得益于資產(chǎn)處置以及投資收益，長(zhǎng)安汽車上半年凈利轉(zhuǎn)正。

8月30日晚，長(zhǎng)安汽車發(fā)布2020年半年報(bào)，顯示營(yíng)業(yè)收入為327.8億元，相比去年同期的298.8億元，增幅為9.73%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為26億元，同比增長(zhǎng)216.2%。

值得注意的是，長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)扭虧為盈，雖然和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力提升有關(guān)，但主要是得益于報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目收入大幅增長(zhǎng)。實(shí)際上，長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。

扣非凈利潤(rùn)虧損超26億元

據(jù)長(zhǎng)安汽車半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年非經(jīng)常性損益合計(jì)收入52.2億元。其中，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲是收益主要來(lái)源，占非經(jīng)常性損益收入的九成。

非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益主要為：重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安新能源”）引入戰(zhàn)略投資者；出售長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司50%股權(quán)。

去年12月初，長(zhǎng)安新能源因自身難以支撐新能源業(yè)務(wù)發(fā)展，引入4家戰(zhàn)略投資者，分別為南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、南方工業(yè)基金、兩江基金。四家股東分別增資10億元、10億元、7.4億元、1億元。增資后，長(zhǎng)安汽車持有長(zhǎng)安新能源的股權(quán)降至48.95%，喪失絕對(duì)控制權(quán)。

長(zhǎng)安新能源增資，為長(zhǎng)安汽車帶來(lái)了21億元的凈利潤(rùn)。

去年11月底，長(zhǎng)安汽車掛牌轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍50%股權(quán)，掛牌起售價(jià)16.3億元。同年12月底，寶能集團(tuán)子公司前海銳致摘牌。PSA緊隨其后，宣布將其持有的長(zhǎng)安PSA 50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能集團(tuán)。

長(zhǎng)安汽車出售長(zhǎng)安PSA股權(quán)增加約14億元凈利潤(rùn)。

另外，長(zhǎng)安汽車持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲，增加凈利潤(rùn)約17.8億元。

如果扣除掉非經(jīng)常性損益，長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，為-26.2億元，其去年同期虧損29.1億元。

合資板塊“拖累”

另外，長(zhǎng)安汽車合資板塊拖累業(yè)績(jī)。

隨著長(zhǎng)安PSA股權(quán)被出售，長(zhǎng)安汽車旗下合資板塊主要為長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安馬自達(dá)。

8月6日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布7月銷量數(shù)據(jù)，為16.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.5%；1-7月累計(jì)銷量為99.6萬(wàn)輛，同比微增6%。

其中，長(zhǎng)安福特7月銷售新車2.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%；1-7月累計(jì)銷量為11.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.8%。

而長(zhǎng)安馬自達(dá)7月銷量1.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%；1-7月累計(jì)銷售新車6.8萬(wàn)輛，同比下滑6.5%。

資深汽車分析師任萬(wàn)付表示，從數(shù)據(jù)上看，長(zhǎng)安汽車銷量增長(zhǎng)主要是自主品牌和長(zhǎng)安福特銷量增長(zhǎng)的帶動(dòng)。他認(rèn)為長(zhǎng)安福特銷量上漲有兩方面原因：一是長(zhǎng)安福特產(chǎn)品進(jìn)行了大面積的更新?lián)Q代；二是去年低谷期基數(shù)比較低。

長(zhǎng)安福特2019年銷量?jī)H18.4萬(wàn)輛，同比降幅超50%。巔峰時(shí)期，長(zhǎng)安福特2016年銷量將近96萬(wàn)輛。

招銀國(guó)際研究部白毅陽(yáng)認(rèn)為，長(zhǎng)安福特減虧是市場(chǎng)未來(lái)重要關(guān)注點(diǎn)。今年上半年，長(zhǎng)安福特依舊虧損5.7億元。

不過(guò)，易車研究院分析師周麗君認(rèn)為，隨著探險(xiǎn)者等中高端產(chǎn)品上市，長(zhǎng)安福特可搶占增換購(gòu)市場(chǎng)。

目前，消費(fèi)者增換購(gòu)需求占比持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)分析，中國(guó)汽車市場(chǎng)首購(gòu)群體占比逐年下降，2019年僅為51%。而換購(gòu)比例從2016年的32%逐步上升到2019年的40%。

長(zhǎng)安福特介紹，銳際成為2020年單車半年銷量主力，全新第六代探險(xiǎn)者上市兩周收獲訂單2000臺(tái)。

但任萬(wàn)付認(rèn)為，受非市場(chǎng)因素影響，長(zhǎng)安福特銷量持續(xù)反彈趨勢(shì)能否持續(xù)保持，仍存在較大的不確定性。

專家：建議優(yōu)化自主板塊盈利結(jié)構(gòu)

行業(yè)人士認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車自主板塊盈利能力有待提升。

白毅陽(yáng)表示，長(zhǎng)安汽車自主板塊盈利能力有待提升。“雖然上半年銷量同比增長(zhǎng)，但是盈利能力仍在行業(yè)中處于弱勢(shì)。”

長(zhǎng)安系自主板塊7月銷量占比達(dá)75%，合計(jì)為12.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49.9%。其中，重慶長(zhǎng)安銷量為6.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%；河北長(zhǎng)安為8,588輛，同比上漲24%；合肥長(zhǎng)安為1.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)286%。

自主板塊雖然銷量上漲，但單車?yán)麧?rùn)較薄弱。

長(zhǎng)安汽車半年報(bào)顯示，其上半年整車毛利率為9.29%，相比去年同期的8.44%，增加了1.07個(gè)百分點(diǎn)。

周麗君認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車整車毛利率偏低，這表明其產(chǎn)品走量但存在單車?yán)麧?rùn)偏低的問(wèn)題。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如長(zhǎng)城汽車整車毛利率超16%。

周麗君表示，長(zhǎng)安自主板塊盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，需提升歐尚、凱程等品牌的盈利能力，“進(jìn)一步提升產(chǎn)品價(jià)格和銷量，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)”。

隨著UNI系列的推出，長(zhǎng)安汽車或能實(shí)現(xiàn)整車毛利率上升。

UNI系列首款產(chǎn)品UNI-T于6月21日正式上市，售價(jià)為11.39-13.39萬(wàn)。UNI-T在7月銷量為1萬(wàn)輛。長(zhǎng)安汽車透露，UNI-T預(yù)售32天，訂單超1.6萬(wàn)輛。

獨(dú)立汽車分析師張翔表示，在UNI系列推出前，長(zhǎng)安汽車產(chǎn)品主要集中于12萬(wàn)以下中低端市場(chǎng)，UNI-T是其自身品牌向上的表現(xiàn)。

任萬(wàn)付表示，UNI系列車型外觀和科技配置，較長(zhǎng)安汽車其他產(chǎn)品有很大提升，但后續(xù)表現(xiàn)仍需觀察。他認(rèn)為，長(zhǎng)安UNI系列應(yīng)警惕高開(kāi)低走的局面。

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