近日，航天機電(600151)、天龍股份(603266)、艾可藍(300816)等多家上市公司在交易平臺上回應(yīng)與“國六”排放標準相關(guān)的話題。與此同時，隨著“國六”排放標準的正式實施逐漸進入倒計時，相關(guān)概念股近期也表現(xiàn)異?；钴S，多只個股迎來大漲，其中艾可藍更是在6天內(nèi)斬獲5個漲停板，數(shù)次登上龍虎榜。

對此，證券時報·車資本聯(lián)系了艾可藍的相關(guān)負責人，對方表示近期接待了眾多機構(gòu)調(diào)研，不太方便對外透露更多與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的情況。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹告訴證券時報·車資本，國六標準的實施，對零部件企業(yè)的影響較大，從去年起這種影響就已得到充分體現(xiàn)。在7月1日國六排放標準正式實施后，與后處理相關(guān)的上市公司會獲得良好受益。

“最嚴苛”標準來襲

5月15日，生態(tài)環(huán)境部、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、海關(guān)總署四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整輕型汽車國六排放標準實施有關(guān)要求的公告》（下稱《公告》）。按照《公告要求》，自2020年7月1日起，全國范圍實施輕型汽車國六排放標準，禁止生產(chǎn)國五排放標準輕型汽車，進口輕型汽車應(yīng)符合國六排放標準。

國六排放標準的提出始于2016年，彼時生態(tài)環(huán)境部、國家質(zhì)監(jiān)總局聯(lián)合發(fā)布《輕型車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段）》，并且根據(jù)不同的標準限值要求，制定國6a和國6b兩個階段依次實施輕型車國六標準。要求2020年7月1日起，所有銷售和注冊登記的輕型汽車應(yīng)符合標準國6a階段要求，2023年7月1日起，所有銷售和注冊登記的輕型汽車應(yīng)符合標準國6b階段要求。

與國五標準相比，國六標準對排放限制的要求更為嚴格，試驗項目也明顯增多，各項考核指標也更加嚴格。正因如此，國六也被稱之為目前“最嚴苛”的排放法規(guī)。

2018年6月，國務(wù)院正式印發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，要求2019年7月1日起，重點區(qū)域（京津冀及周邊地區(qū)、長三角、汾渭平原）、珠三角地區(qū)、成渝地區(qū)要提前實施國六排放標準。按照要求，上述區(qū)域在售國六產(chǎn)品實施過渡期PN限值為6.0×1012個/km。在2020年全面實施國六標準后，PN限值應(yīng)為6.0×1011個/km。

部分地區(qū)國六標準的提前實施給2019年的汽車市場帶來一定沖擊，不少經(jīng)銷商都集中趕在7月前降價清理庫存。受國五國六切換的影響，2019年的汽車市場也自7月份開始產(chǎn)銷下滑幅度極具增大。

中國汽車工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長、秘書長付炳鋒告訴證券時報·車資本，我國設(shè)置的排放法規(guī)的考核標準已遠遠超過歐美。但令人欣慰的是中國的車企均頂著巨大的研發(fā)和成本壓力積極地推進技術(shù)的升級，很多整車企業(yè)都選擇跨過國6a標準，一步升級到國6b。

不過，付炳鋒也特別強調(diào)，從現(xiàn)實的角度來看，目前我國在排放考核上的這跟“弦”已經(jīng)繃得太緊了，尤其是受疫情影響，很多車企無法按照預期的規(guī)劃進行試驗和生產(chǎn)，應(yīng)對考核的壓力是非常大的。

正因如此，4月29日，國家發(fā)改委、工信部、財政部、生態(tài)環(huán)境部等11 部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于穩(wěn)定和擴大汽車消費若干措施的通知》，明確國六PN限值延期實施的消息，按照新的規(guī)定，對輕型汽車（總質(zhì)量不超過3.5噸）國六排放標準顆粒物數(shù)量限值生產(chǎn)過渡期截止時間已調(diào)整為2021年1月1日前。

有行業(yè)專家指出，在經(jīng)歷去年一年的試水，以及今年政策上予以的PN限制考核延期后，整車企業(yè)應(yīng)對今年全年實施的國六標準應(yīng)該會比較坦然。證券時報·車資本了解到，實際上，2019年，廣東省、北京市、上海市等16個省市區(qū)已經(jīng)提前實施了國六標準。市場上新生產(chǎn)的97%以上的輕型車均是國六車型。因此，今年7月1日的全面實施，對于整車企業(yè)和經(jīng)銷商的影響并不大。

廣汽乘用車內(nèi)部人士告訴證券時報·車資本，目前公司旗下的車型基本切換為國六標準，因此并不會因為標準的全面實施而感到太大壓力。

相關(guān)概念股明顯受益

雖然國六排放標準對行業(yè)的影響比較有限，但卻在資本市場掀起了“巨浪”，尤其是那些相關(guān)的概念股，近期均呈現(xiàn)強勁漲勢。證券時報·車資本統(tǒng)計了15支概念股，近20個交易日內(nèi)的平均漲幅為22.88%。其中，艾可藍漲幅達49.98%；隆盛科技(300680)漲幅為11.56%；奧福環(huán)保(688021)漲幅為62.80%；龍蟠科技(603906)漲幅為63.24%。

資金流向方面，6月份以來多只概念股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，其中龍蟠科技月內(nèi)收到1億元以上的大單資金追捧。

與此同時，多家上市企業(yè)主動在互動平臺上回應(yīng)投資者對于“國六”標準提出的相關(guān)問題。

其中，航天機電通過互動平臺表示，國六階段機動車污染物排放標準更多是對發(fā)動機技術(shù)提出要求，公司熱系統(tǒng)業(yè)務(wù)中涉及的中冷器、水箱產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和開發(fā)均與對應(yīng)車型發(fā)動機相匹配，且公司也正在為多款國六車型供應(yīng)產(chǎn)品。

天龍股份在互動平臺表示，在國六排放標準方面，公司已與大陸集團、博世集團、麥格納等行業(yè)頭部客戶在汽車電子水泵、電子控制單元零件等產(chǎn)品領(lǐng)域開展合作，主要間接供貨給上汽大眾、一汽大眾等整車廠，隨著國家國六排放標準的實施，會對公司相關(guān)業(yè)務(wù)增長會帶來發(fā)展機會。

格林美表示，報廢汽車尾氣催化器是鉑鈀銠等貴金屬的精礦，回收價值極大。公司通過引進國外先進技術(shù)，能有效解決廢催化劑的回收處理難題，實現(xiàn)廢催化劑中貴金屬的資源化利用。公司在武漢、天津等地建設(shè)世界先進的報廢汽車回收處理與整體資源化工廠。國六排放標準的實施，將加速汽車的更新?lián)Q代，給公司報廢汽車產(chǎn)業(yè)和尾氣催化劑回收產(chǎn)業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。

崔東樹認為，國六標準對零部件企業(yè)的影響，從去年就得到了充分體現(xiàn)。由于國六標準的嚴苛要求，需要企業(yè)增強對后處理方面的投入。這對于相關(guān)的零部件企業(yè)而言，可以進一步提高市場的競爭活力，進一步在技術(shù)上有所升級，同時因國六而帶來的巨大市場，也為相關(guān)企業(yè)提供了一定的議價機會?？傮w來說，對那些與后處理相關(guān)的上市企業(yè)而言，是明顯受益的。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林告訴證券時報·車資本，在國五排放標準實施階段，在后處理方面很多領(lǐng)域是由外資企業(yè)主導的，但到了國六實施階段，很多相關(guān)企業(yè)的技術(shù)進步很明顯，再加上國六法規(guī)實施所帶來的增量空間，有望讓國產(chǎn)的零部件企業(yè)獲得更多市場機遇。

光大證券指出，國六升級對尾氣排放做出更為嚴格的要求，將直接帶動汽車、有色、機械、化工產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品的需求量顯著提升。

千億市場待挖掘

顯然，無論是對汽車行業(yè)還是資本市場而言，國六排放標準的實施帶來的影響都是不可低估的。有機構(gòu)預計，汽車國六排放升級，后處理行業(yè)的價值量將陡增，相對于國五的600億左右的市場增量，國六有望激發(fā)后處理領(lǐng)域的千億市場。

據(jù)了解，汽車尾氣后處理產(chǎn)業(yè)主要包括載體廠商、催化劑涂覆廠商和封裝廠商，它們將共同完成尾氣后處理系統(tǒng)的制造。

天風證券分析稱，國六標準在對企業(yè)提出更高技術(shù)要求的同時，也帶來了整體尾氣后處理的行業(yè)擴容，從價格上看，排放標準越高，滿足其要求的產(chǎn)品則越昂貴，在發(fā)動機成本中所占比例越高。

一汽資本控股有限公司研究中心新能源首席研究員宋偉博告訴證券時報·車資本，國六政策的全面實施，充分體現(xiàn)了國內(nèi)機動車排放限制趨嚴之大勢。對于汽油車后處理系統(tǒng)，國六對比國五需要在用三元催化轉(zhuǎn)化器TWC之上再增加汽油機顆粒捕集器GPF。而柴油機尾氣污染物含量高，需要同時使用多種后處理裝置。目前對于重型柴油車目前的主流方案為SCR+DPF+DOC+ASC。在宋偉博看來，隨著國六逐步推進，GPF、DOC和DPF等零部件將成為必選部件。

而這也將促使汽車后處理系統(tǒng)的單車價值量的顯著提升。光大證券的一份研究報告顯示，汽車后處理系統(tǒng)單車價值量顯著提升，具體會表現(xiàn)為兩個層面，一是同樣部件中催化劑用量增加；二是，需要多類裝置串聯(lián)使用。

以催化劑為例，在光大證券看來，隨著國六標準實施，汽油車尾氣催化劑載量也將明顯提升，預計鈀金用量將增加40%，銠金用量增加50-100%。根據(jù)測算，預計2020年國內(nèi)尾氣處理行業(yè)鉑金用量可達到5.03噸，2021年鉑金用量可達到5.68噸。

招商證券預測顯示，國六標準升級帶來尾氣處理系統(tǒng)單車價值量大幅提升2-3倍，對應(yīng)市場空間約為1000億左右。

證券時報·車資本注意到，在行業(yè)普遍看好國六實施對概念股影響的背景下，多家機構(gòu)給予國六概念股中相關(guān)個股的評級為“買入”或“增持”，其中艾可藍近半年內(nèi)獲得3次買入評級。

有業(yè)內(nèi)人士判斷，國六排放標準帶來的需求機會并非短期爆發(fā)的，而是具有持續(xù)性的，它沒有顯著的周期性，但卻可以給予較高的估值。對此，招商證券判斷，產(chǎn)業(yè)鏈的利好順序應(yīng)為：中游優(yōu)于上游優(yōu)于下游，成本低國產(chǎn)替代能力強的優(yōu)先。

崔東樹告訴證券時報·車資本，按照最新的考核標準，6.0×1011個/km的PN限制考核已有了半年的緩沖期，等到恢復考核后，預計會為那些提供后處理裝置的企業(yè)帶來更好的機遇。

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