素有“中國氫能第一股”之稱的億華通，于8月10日正式登陸科創(chuàng)板，開盤價(jià)260元/股，較發(fā)行價(jià)76.65元漲239.2%，市值一度高達(dá)增長至141.71億元。

獨(dú)角獸再現(xiàn)，億華通市值漲三倍

億華通成立于2012年7月，公司法定代表人張國強(qiáng)，公司注冊資本5286.95萬元人民幣。公司主要從事氫燃料燃料電池電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。到2016年1月，億華通新三板正式掛牌，成為“中國氫能第一股”，實(shí)現(xiàn)中國氫能公司在資本市場的零突破。

據(jù)公開資料顯示，億華通先后承擔(dān)了國家“863計(jì)劃”中眾多燃料電池重大專項(xiàng)課題以及聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署（UNDP）“中國燃料電池公共汽車商業(yè)化示范”等項(xiàng)目，并先后參與了北京奧運(yùn)會、上海世博會、新加坡首屆青奧會等多個世界級重大活動的燃料電池客車示范運(yùn)營項(xiàng)目。

目前，億華通與國內(nèi)知名的商用車企宇通客車、北汽福田、中通客車、申龍客車以及吉利商用車等建立了深入的合作關(guān)系，搭載億華通發(fā)動機(jī)系統(tǒng)的燃料電池客車先后在北京、張家口、鄭州、上海、蘇州、成都等地上線運(yùn)營。2019年，億華通共計(jì)實(shí)現(xiàn)燃料電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)銷售498套，裝機(jī)量達(dá)到23887kW，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入54941.29萬元。

今年6月5日下午，豐田聯(lián)合北京億華通科技股份有限公司、中國一汽、北汽、廣汽、東風(fēng)汽車五家企業(yè)在北京簽署合營合同，成立“聯(lián)合燃料電池系統(tǒng)研發(fā)有限公司”。該公司主要業(yè)務(wù)為商用車燃料電池系統(tǒng)研發(fā)，以豐田和億華通為主，由各公司共同出資。

中國人民大學(xué)助理教授王鵬曾表示，科創(chuàng)板號稱“中國的納斯達(dá)克”，成功登陸科創(chuàng)板，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)屬于國家鼓勵的高新技術(shù)范疇，也代表企業(yè)能擁有更好的融資前景、估值水平，可以獲得更大的成長空間。

事實(shí)上，億華通登陸科創(chuàng)板首日，其市值由54.04億元增長至141.71億元，增長近3倍之多。

為何難成第二個寧德時代？

億華通瘋狂的表現(xiàn)不難讓人將其和同為新能源汽車上游產(chǎn)業(yè)寧德時代產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。

寧德時代誕生于2011年，6年后寧德時代動力電池裝機(jī)容量達(dá)到11.84GWh，一舉超越當(dāng)時特斯拉的電池供應(yīng)商松下，坐上全球第一的寶座。2018年寧德時代低調(diào)上市，首日大漲44%。截止當(dāng)前，寧德時代市值依然高達(dá)4400億，不負(fù)“獨(dú)角獸”之名。

不得不承認(rèn)的是，寧德時代趕上的正是純電動汽車發(fā)展的黃金時代。一方面財(cái)政補(bǔ)貼刺激“彎道超車”的新能源偏科純電動，另一面電池龍頭比亞迪“自給自足”日韓電池又受到補(bǔ)貼政策的擠壓，所以寧德時代如誕生在溫室中的花朵，快速成長美麗綻放。

日至今日，億華通所在的氫燃料電池領(lǐng)域，其市場表現(xiàn)則不可與純電動同日而語。2017-2019年，國內(nèi)純電動汽車銷量分別達(dá)到66.6萬輛、98.4萬輛、97.2萬輛，而氫燃料電池汽車銷量僅分別為1272輛、1527輛和2737輛，其中全部集中在市場體量更小的商用車領(lǐng)域。

從競爭形勢上看，億華通雖然貴為“氫能第一股”，但是其市場表現(xiàn)還并非是“龍頭”地位。2019年度，億華通燃料電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)銷售498套，體量不到排第一的上海重塑科技的一半，其裝機(jī)量為23887KW也僅占后者的65.4%。此外，原本在氫燃料電池行業(yè)屬于億華通和上海重塑科技兩家競爭，在近兩年又加入了上海清能合睿茲、廣東國鴻重塑和新源動力，從而形成五家共大的第一集團(tuán)。

除此之外，日韓市場同樣也表現(xiàn)出兇猛的勢頭。2019年全球氫能源乘用車銷量突破7500輛，增幅超過90%，其中現(xiàn)代NEXO氫燃料電池汽車銷量為4818輛，豐田Mirai銷量2407輛，這兩家公司就已經(jīng)占據(jù)了將近96.3%的份額。

此外，從供貨客戶看，寧德時代除了為國內(nèi)半數(shù)以上的車企供貨之外，最近幾年更是連續(xù)與寶馬、特斯拉、奔馳、本田等簽署長期采購協(xié)議。億華通的主要客戶則包括鄭州宇通、北汽福田、上海申龍、中植新能源等國內(nèi)少數(shù)主流整車廠。2016年至2018年，氫燃料電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)的前五大客戶的合計(jì)年度銷售占比分別為100%、95.59%和100%，這些采購整車企業(yè)基本上都是億華通的關(guān)聯(lián)方，都有股權(quán)關(guān)聯(lián)性。

截至2019年底，我國燃料電池車?yán)塾?jì)數(shù)量僅為6000輛。有相關(guān)專家統(tǒng)計(jì)，在近兩個月內(nèi)，國內(nèi)與燃料電池相關(guān)的企業(yè)新增了110家。從這角度來說，在氫燃料電池行業(yè)段時間不會出現(xiàn)純電動汽車領(lǐng)域“粥多僧少”的情況。所以對億華通來說，日后所面臨的競爭必然還將更加激烈。

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