剛剛卸任菲亞特-克萊斯勒汽車(chē)公司（FCA）CEO的馬爾喬內(nèi)在瑞士蘇黎世一家醫(yī)院因病不幸逝世，享年66歲。一個(gè)會(huì)計(jì)出身的汽車(chē)界大佬，就這樣離開(kāi)了，揮一揮手，帶走一個(gè)傳奇，留下了諸多遺憾。

說(shuō)到傳奇，首先指的是他的職業(yè)出身是個(gè)會(huì)計(jì)，2004年他卻坐上了菲亞特汽車(chē)集團(tuán)CEO的位子；其次也是源于其會(huì)計(jì)的背景，通過(guò)開(kāi)源節(jié)流，帶領(lǐng)菲亞特及背后的拉涅利家族走出困境，實(shí)現(xiàn)盈利；最后也是這個(gè)更精于資本的人，幫助菲亞特成功并購(gòu)克萊斯勒，兩家組合成為全球第七大汽車(chē)集團(tuán)。

一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人做到這個(gè)份上，絕對(duì)值得業(yè)內(nèi)尊敬。不過(guò)他的離開(kāi)也留下的諸多遺憾，其中就包括在其職業(yè)生涯的后幾年，F(xiàn)CA逐漸走下坡路，甚至面臨被收購(gòu)的困境。這一切源于因不斷在還債而使集團(tuán)汽車(chē)業(yè)務(wù)陷入一個(gè)惡性循環(huán)。

自從2009年菲亞特與克萊斯勒宣布形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，并與2014年初形成菲亞特-克萊斯勒汽車(chē)公司之后，集團(tuán)整體汽車(chē)業(yè)務(wù)并沒(méi)有因此得到明顯提升。反而因并購(gòu)后的償債問(wèn)題，讓集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高位（如下圖），衡量?jī)攤芰Φ牧鲃?dòng)與速動(dòng)比率都處于1以下，代表該企業(yè)償還短期債務(wù)能力不強(qiáng)（一般認(rèn)為在2左右最佳）。

為了償債，馬爾喬內(nèi)在2015年將法拉利拆分上市，雖然近幾年該集團(tuán)凈利潤(rùn)有所上升，凈負(fù)債也有所減少，但是相對(duì)于其它國(guó)際汽車(chē)巨頭們?cè)谄?chē)業(yè)務(wù)上的研發(fā)投入，F(xiàn)CA依舊沒(méi)有多少錢(qián)，致使除了Jeep品牌業(yè)務(wù)外，其余品牌業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)越來(lái)越少（據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，目前Jeep品牌對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占集團(tuán)的70%左右）。

然而Jeep品牌現(xiàn)在也出現(xiàn)了問(wèn)題，2017年Jeep品牌在全球的銷(xiāo)量首次出現(xiàn)了同比下滑（1%），售出不到140萬(wàn)輛，其中北美市場(chǎng)大幅下滑近60%，歐洲市場(chǎng)的進(jìn)展也很緩慢，而中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，其國(guó)產(chǎn)車(chē)型同比大增57%。

不過(guò)到了2018年上半年，由于質(zhì)量問(wèn)題的積累，以及定位失準(zhǔn)（馬爾喬內(nèi)也曾經(jīng)指出這個(gè)問(wèn)題，即難以成為“城市品牌”），Jeep品牌在中國(guó)也出現(xiàn)近乎四成的銷(xiāo)量下滑。Jeep品牌本就難以實(shí)現(xiàn)的2018年200萬(wàn)的銷(xiāo)量目標(biāo)又一次被潑了冷水。

就在馬爾喬內(nèi)逝世之時(shí)，F(xiàn)CA宣布下調(diào)今年的營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)預(yù)期：今年?duì)I業(yè)額預(yù)期從早先的1260億美元下調(diào)到1150-1180億美元，利潤(rùn)額也從87億美元下調(diào)到了75-80億美元。

可以看出，從償債到產(chǎn)品缺乏研發(fā)投入，再到主力品牌的失勢(shì)，F(xiàn)CA已深陷一種惡性循環(huán)當(dāng)中，這也就不難理解為什么針對(duì)它的并購(gòu)傳聞那么多。

據(jù)了解，從2015年傳出，與通用汽車(chē)合并（沒(méi)有成功）的新聞之后，包括FCA集團(tuán)以其旗下品牌與三星、大眾、吉利、長(zhǎng)城、廣汽等都傳出了出售或合并相關(guān)資產(chǎn)的消息，最近一期則是傳出FCA與韓國(guó)現(xiàn)代之間的“緋聞”。

無(wú)論FCA最后的命運(yùn)如何，該集團(tuán)現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)于已逝的馬爾喬內(nèi)不得不說(shuō)是個(gè)遺憾。而另外還有個(gè)遺憾就是馬爾喬內(nèi)無(wú)法親自看到其為該集團(tuán)設(shè)定的全新五年計(jì)劃的實(shí)施與成果，尤其是其否定自己，為集團(tuán)帶來(lái)的電動(dòng)化戰(zhàn)略方向。

今年6月初，在新一屆投資者大會(huì)上，馬爾喬內(nèi)一改往日對(duì)電動(dòng)化的敵視，把電動(dòng)化戰(zhàn)略設(shè)置為集團(tuán)盈利和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要一環(huán)。基于中國(guó)與歐洲電動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展，F(xiàn)CA將在油電混動(dòng)車(chē)、插電混動(dòng)車(chē)和純電動(dòng)車(chē)等多領(lǐng)域作以布局。為此，2018-2022年間，該集團(tuán)將陸續(xù)投資90億歐元，用于為旗下車(chē)型開(kāi)發(fā)一系列的電動(dòng)化解決方案。

其中Jeep品牌所有車(chē)型將在2021年實(shí)現(xiàn)電動(dòng)版本的覆蓋，2022年將提供10款插電式混合動(dòng)力車(chē)型和4款純電動(dòng)車(chē)型。到2022年，阿爾法·羅密歐和瑪莎拉蒂均實(shí)現(xiàn)所有產(chǎn)品的電動(dòng)化；其中，瑪莎拉蒂年銷(xiāo)量將達(dá)到10萬(wàn)輛。

同時(shí)FCA將布局智能化與車(chē)聯(lián)網(wǎng)。據(jù)了解，該集團(tuán)正與Waymo、寶馬集團(tuán)以及Aptiv合作，共同研發(fā)Level 2、Level 3和Level 4自動(dòng)駕駛技術(shù)，并將這些技術(shù)投向市場(chǎng)。

這些新技術(shù)投資規(guī)劃是馬爾喬內(nèi)生前留給FCA最寶貴，也是最符合當(dāng)下全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的一筆財(cái)富，對(duì)于這些項(xiàng)目投資的資金從哪里來(lái)？以目前該集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，未來(lái)5年陸續(xù)投資90億歐元，應(yīng)該不是問(wèn)題。

何況還可以通過(guò)上市公司融資（只是需要對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離，以達(dá)到好的融資效果），甚至通過(guò)出售或合并資產(chǎn)達(dá)到其所需（新五年計(jì)劃中，F(xiàn)CA已經(jīng)放棄菲亞特、克萊斯勒與藍(lán)旗亞等品牌）。

假使前端開(kāi)發(fā)資金解決了，但對(duì)于這些產(chǎn)品在全球是否有市場(chǎng)，或者能否達(dá)到可以覆蓋成本的銷(xiāo)量，以目前全球市場(chǎng)對(duì)共傳統(tǒng)燃油部分的品牌認(rèn)可度，即便馬爾喬內(nèi)仍在位，這也將是個(gè)考驗(yàn)，而現(xiàn)在只有留給繼任者完成了。

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