盡管人們已經(jīng)習(xí)慣了特斯拉CEO馬斯克行為方式上的超凡脫俗和瘋狂另類(lèi)，但揚(yáng)言要“退市”，大家普遍認(rèn)為，這次他玩得有點(diǎn)大了。

最新的消息顯示，此前被猜測(cè)可能會(huì)扮演特斯拉退市神秘“接盤(pán)俠”的沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)，迄今為止沒(méi)有表現(xiàn)出任何注資特斯拉的興趣。而另一邊，特斯拉股東們正向法院集體訴訟，指控CEO馬斯克涉嫌證券欺詐，被告涉嫌操縱股價(jià)，并“幾乎完全毀掉”空頭，此事從馬斯克發(fā)推文稱(chēng)正考慮私有化開(kāi)始。

目前還無(wú)法斷定特斯拉退市的劇情會(huì)如何演繹。不過(guò)外媒表示，將特斯拉私有化的嘗試性提議對(duì)汽車(chē)制造商來(lái)說(shuō)并不是個(gè)壞主意，只是對(duì)于這家虧損的美國(guó)公司來(lái)說(shuō)是錯(cuò)誤的選擇。有外媒人士進(jìn)一步表示，相比特斯拉，寶馬倒是更適合私有化。

眾所周知，如果按照馬斯克所計(jì)劃的420美元進(jìn)行退市，特斯拉退市所需要的代價(jià)是820億美元。即便有金主愿意接盤(pán)，那也意味著要花費(fèi)超過(guò)500億美元的贖身成本，更何況，特斯拉到目前為止仍處于非盈利狀態(tài)。但寶馬則不同，伯恩斯坦研究公司的分析師馬克斯·沃伯頓表示:“寶馬現(xiàn)金充裕，但被嚴(yán)重低估。杠桿收購(gòu)基金會(huì)排隊(duì)支持，因?yàn)樗麄兛梢栽趲啄陜?nèi)收回資金。”

前美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘曾說(shuō)：“當(dāng)你處在泡沫中的時(shí)候，你不會(huì)知道自己是泡沫的一員”。盡管?chē)@在特斯拉身邊的空頭眾多，但華爾街對(duì)特斯拉的友善程度卻更甚。在過(guò)去的8年內(nèi)，關(guān)于“特斯拉拯救世界”的故事吹出了一個(gè)股市奇跡，特斯拉股價(jià)從2010年的每股17美元，暴漲近2000%。作為造車(chē)界的新秀，特斯拉市值在過(guò)去一年一度突破了600億美元，相繼超越老牌車(chē)企通用、寶馬和福特，成為全球市值第四高的汽車(chē)制造商。

在高得離譜的市值背后，卻是特斯拉相比傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭們而言微不足道的銷(xiāo)售體量和越賣(mài)越虧的反常邏輯。

在銷(xiāo)量上，寶馬從2014年之后，每年銷(xiāo)量都超過(guò)200萬(wàn)輛，2017年寶馬的全球銷(xiāo)量為2,463,526輛；而特斯拉2017年的銷(xiāo)量剛過(guò)10萬(wàn)輛，是寶馬的1/24；在盈利方面，寶馬稅前利潤(rùn)（EBT）同比增長(zhǎng)10.2%，達(dá)到106.55億歐元，首次突破百億歐元。而特斯拉呢，2017年全年的虧損由2016年的7.7億美元，擴(kuò)大到了22億美元，沒(méi)有任何盈利可以與寶馬相比。

在所有的指標(biāo)上，特斯拉都遠(yuǎn)不是寶馬的對(duì)手。但用足以打動(dòng)股市投資人的“未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)、電力和清潔能源會(huì)改變世界”的故事，特斯拉獲得了遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車(chē)企業(yè)的市盈率，目前市盈率高達(dá)135倍，而寶馬的市盈率僅為7.5倍。

與特斯拉稍有利好消息就會(huì)帶來(lái)股市巨大反應(yīng)不同的是，寶馬沒(méi)有因?yàn)槠湮磥?lái)規(guī)劃的透露而立馬在股市上產(chǎn)生利好的連鎖反應(yīng)，包括此前足以叫板特斯拉的i3和i8上市，而且2017年，寶馬總計(jì)售出了10.3萬(wàn)輛電動(dòng)和混動(dòng)汽車(chē)，超過(guò)了特斯拉的總銷(xiāo)量。

但反過(guò)來(lái)，寶馬股價(jià)受不利因素干擾的影響倒是相當(dāng)明顯。自從特朗普威脅將啟動(dòng)貿(mào)易調(diào)查、上調(diào)進(jìn)口車(chē)關(guān)稅稅率至25%開(kāi)始，寶馬的股價(jià)已經(jīng)下降了不少，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，最近的短短幾個(gè)月里，寶馬的市值大概縮水了幾十億美金。

因此，如果馬斯克感到沮喪，抱怨缺少一個(gè)“最好的運(yùn)營(yíng)環(huán)境”，那么他應(yīng)該看看寶馬的境遇。

作為最大的控股方，寶馬背后的匡特家族控制著寶馬45%的股份，而且寶馬在財(cái)報(bào)表現(xiàn)方面多年來(lái)一直較為強(qiáng)勁。2017年，寶馬集團(tuán)稅前利潤(rùn)率同比提升10.8%，是汽車(chē)行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的公司之一。當(dāng)然，如果公司估值更合理的話，匡特家族所持有的財(cái)富將會(huì)大得多。2017年，寶馬僅用于支付股息的金額就超過(guò)了20億歐元。

作為寶馬集團(tuán)最大的股東，德國(guó)匡特家族一直是一個(gè)非常隱秘的存在，家族中的Susanne Klatten和她的哥哥Stefan Quandt，兩人共同控制了寶馬半數(shù)的股份，擁有汽車(chē)品牌寶馬、Mini和勞斯萊斯。但即便如此，匡特家族的私人生活在行業(yè)內(nèi)一直鮮為人知。

為什么說(shuō)寶馬的價(jià)值被嚴(yán)重低估了？事實(shí)上寶馬集團(tuán)早在2012年，市值就已經(jīng)逼近600億美元，但經(jīng)過(guò)了6年的健康發(fā)展，寶馬在未來(lái)新能源布局方面并不遜色于特斯拉，但從目前的市值來(lái)看，寶馬的價(jià)值依然徘徊在600億美元上下，而且今年受到美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)消息打壓，又略有縮水。

從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，寶馬對(duì)于資本市場(chǎng)的融資渠道并沒(méi)有那么剛需，私有化對(duì)于寶馬贖身所需的資金壓力，也比特斯拉小得多，畢竟匡特家族目前手中的寶馬股權(quán)接近半數(shù)。

如果資金緊張，寶馬可以隨時(shí)剝離旗下的勞斯萊斯資產(chǎn)，進(jìn)行拆分上市。之前法拉利成功上市后，市值最高時(shí)曾經(jīng)超過(guò)了200億美元，這對(duì)于寶馬來(lái)說(shuō)，或許意味著勞斯萊斯同樣會(huì)具有一個(gè)可期的估值。

當(dāng)然，以上關(guān)于私有化的這一切，都只是假想，并不會(huì)真的發(fā)生在寶馬。馬斯克每一個(gè)想法都要在推特上暴露出來(lái)，而匡特家族則以保守著稱(chēng)，他們習(xí)慣避開(kāi)聚光燈。

作為一個(gè)家族企業(yè)，與保時(shí)捷或大眾集團(tuán)截然不同，匡特家族在寶馬的整個(gè)權(quán)力交接過(guò)程中，從未發(fā)生過(guò)家族內(nèi)斗。他們不打競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)，不投機(jī)，低調(diào)而隱蔽。此前Susanne Klatten持有22%寶馬股權(quán)，今年年初，Stefan Quandt從已故的母親處繼承寶馬25.83%（價(jià)值134億歐元）的股份，成為新的寶馬最大單一股東。

但據(jù)稱(chēng)，這姐弟倆并不認(rèn)為寶馬是家族企業(yè)，并且很少參加集團(tuán)的公開(kāi)活動(dòng)。和母親喬安娜·科萬(wàn)特一樣，他們不會(huì)擔(dān)任寶馬監(jiān)事會(huì)主席的職位。

總而言之，匡特家族不像馬斯克，對(duì)企業(yè)的控制欲極強(qiáng)，對(duì)每一條看空企業(yè)的言論都焦慮不安。而“退市”這樣極度高調(diào)的事，匡特家族的人想必也是斷然做不出來(lái)的。