如日中天的電動(dòng)車(chē)新銳Tesla正被視為汽車(chē)界的蘋(píng)果。投資者們正為其美妙的前景下注：從今年初起，Tesla的股價(jià)已經(jīng)漲了4倍。不過(guò)在德國(guó)《經(jīng)理人雜志》看來(lái)，Tesla正帶著一系列”危險(xiǎn)”的承諾前行，無(wú)限前景背后是重重的隱憂，甚至可以說(shuō)，這可能是一堆華麗的泡沫。

　　在汽車(chē)測(cè)試中獲得完美的評(píng)價(jià)，市場(chǎng)需求被點(diǎn)爆，產(chǎn)銷(xiāo)量高于預(yù)期，季度財(cái)報(bào)也超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)，而股票則從年初以來(lái)漲了四倍……毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)電動(dòng)車(chē)新銳正在經(jīng)歷美好時(shí)代。其創(chuàng)始人伊隆·馬斯克也對(duì)這點(diǎn)深信不疑：前不久第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，他不忘揶揄一把寶馬剛推出的電動(dòng)車(chē)i3”還有很大的提升空間”。

　　估值已經(jīng)達(dá)到保時(shí)捷三年前的水平

　　許多美國(guó)市場(chǎng)分析師把Tesla視作挑戰(zhàn)歌利亞的大衛(wèi)，并為其激動(dòng)不已?！蔽覀儾荒芷诖环莞玫呢?cái)報(bào)了”，美國(guó)杰富瑞投資銀行的分析師Elaine Kwei說(shuō)道。在截至6月30日的第二季度，Tesla汽車(chē)營(yíng)收為4.05億美元，好于市場(chǎng)預(yù)期。在8月初財(cái)報(bào)發(fā)布之后，Tesla的股價(jià)大漲14%，目前穩(wěn)定在150美元以上，而股票總市值已經(jīng)達(dá)到180億美元，相當(dāng)于保時(shí)捷汽車(chē)三年前的市場(chǎng)估值，菲亞特汽車(chē)部門(mén)估值的兩倍和美國(guó)通用汽車(chē)市值的三分之一，讓投資者和分析師炫目不已。

　　華麗的數(shù)據(jù)被調(diào)整過(guò)

　　與高額估值相對(duì)應(yīng)的，卻是Tesla目前只生產(chǎn)一種車(chē)型：Model S。該公司計(jì)劃今年生產(chǎn)2萬(wàn)輛，明年在此基礎(chǔ)上翻一倍。Tesla汽車(chē)第二季度毛利潤(rùn)為1.00億美元，好于上一季度的9630萬(wàn)美元和上年同期的480萬(wàn)美元，不過(guò)22%的毛利潤(rùn)率卻低于此前馬斯克預(yù)計(jì)的25%。Tesla汽車(chē)第二季度凈利潤(rùn)為2600萬(wàn)美元，合每股攤薄收益0.20美元，是繼上季度該公司史上首次盈利之后的第二次季度盈利數(shù)為正。概念販賣(mài)大師馬斯克當(dāng)然不會(huì)放過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)向投資者們銷(xiāo)售這個(gè)故事。

　　不過(guò)，2600萬(wàn)美元的利潤(rùn)是不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的。若根據(jù)美國(guó)證券市場(chǎng)所采用的通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，數(shù)據(jù)則是另外一番景象。Tesla從上個(gè)季度開(kāi)始推動(dòng)一項(xiàng)汽車(chē)租賃計(jì)劃，這部分所用的汽車(chē)需要計(jì)入30%的折舊成本。此外Tesla提前歸還政府貸款導(dǎo)致的一次性損失和執(zhí)行股票期權(quán)所消耗的成本都需計(jì)入。根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，Tesla第二季度是虧損3050萬(wàn)美元。

　　目前，Tesla的市值與保時(shí)捷三年前尚未被大眾收購(gòu)時(shí)相當(dāng)。不過(guò)，那時(shí)保時(shí)捷已經(jīng)有了50年的汽車(chē)制造經(jīng)驗(yàn)，并長(zhǎng)時(shí)間維持高水平盈利。市場(chǎng)分析師Pieper認(rèn)為，未來(lái)十年Tesla想達(dá)到保時(shí)捷之前的水平都是不現(xiàn)實(shí)的，”這里面充滿了泡沫”，他說(shuō)道。

　　馬斯克的”危險(xiǎn)”保證：埋下長(zhǎng)期隱患

　　在Pieper看來(lái)，Tesla為了宣傳自己還常常扭曲事實(shí)。Tesla在對(duì)外宣傳時(shí)常表示德國(guó)汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)者們寧愿等待電動(dòng)車(chē)這個(gè)概念的成熟，也不愿去開(kāi)拓這片市場(chǎng)。實(shí)際情況是：雖然目前德國(guó)市場(chǎng)上尚未出現(xiàn)與這款售價(jià)高達(dá)7萬(wàn)歐的電動(dòng)車(chē)所擁有的長(zhǎng)續(xù)航力(480公里)相匹敵的對(duì)手，但寶馬即將于11月份上市的i3電動(dòng)車(chē)的續(xù)航力已經(jīng)達(dá)到了160公里，而奔馳開(kāi)發(fā)的SLS E-Cell續(xù)航力更是達(dá)到了250公里。不過(guò)有一點(diǎn)需要說(shuō)明的是，與Tesla專(zhuān)注于純電動(dòng)車(chē)不同，德國(guó)的豪華車(chē)企在未來(lái)還將很大精力放在混合動(dòng)力上面。

　　未來(lái)Tesla計(jì)劃基于目前的Model S開(kāi)發(fā)一款SUV車(chē)型，此外從2016年起還將推出一款售價(jià)只有3.5萬(wàn)美元的小型電動(dòng)車(chē)。計(jì)劃看起來(lái)完美無(wú)缺，不過(guò)數(shù)月之前Tesla曾作出幾個(gè)承諾，卻可能將推高其運(yùn)營(yíng)成本，埋下發(fā)展隱患。

　　其一，Tesla向其Model S型車(chē)的客戶們保證，三年后Tesla可以高價(jià)回購(gòu)他們手中的舊車(chē)。這個(gè)價(jià)格達(dá)到目前該車(chē)新車(chē)售價(jià)的一半，遠(yuǎn)高于奧迪、寶馬、奔馳等豪華車(chē)的平均水平。對(duì)于特別車(chē)型(如根據(jù)客戶要求把電池容量增至85KwH的車(chē)型)，Tesla制定的回購(gòu)價(jià)格為原價(jià)的43%，此外，該公司還規(guī)定如果每年的行駛里程超過(guò)1.5萬(wàn)英里，每多增一英里其回購(gòu)價(jià)格便降低0.25美元。

　　這個(gè)回購(gòu)政策聽(tīng)起來(lái)很棒，不過(guò)卻危機(jī)四伏。如果Model S碰上質(zhì)量問(wèn)題，其剩余價(jià)值將大打折扣。一位分析師表示，這個(gè)承諾也是在賭Model S客戶的滿意度?！比绻?000名客戶想把把汽車(chē)賣(mài)回去，Tesla就會(huì)很快遇到麻煩”，這位分析師說(shuō)道。

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