近日，力帆股份又被推上了風(fēng)口浪尖。6月30日，一紙“債權(quán)人向法院申請公司破產(chǎn)重整”的公告，讓公司面臨破產(chǎn)清算、終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

就在不久前，力帆股份還經(jīng)歷了一場“被收購”。6月19日有傳聞稱，力帆股份或被吉利汽車收購，公司控股股東力帆控股將被注資。而這場傳聞最后以雙方否認(rèn)收場。

破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)、被收購傳聞、銷量堪憂……四面楚歌的力帆股份，能否再次揚(yáng)帆？

56萬債務(wù)引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

上述公告稱，6月29日，公司收到法院通知書，債權(quán)人重慶嘉利建橋以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清償能力、但仍具有重整價(jià)值為由，向法院申請對公司重整。

令市場嘩然的是，債權(quán)人重慶嘉利建橋申請重整的理由，僅僅是因?yàn)榱Ψ煞?6萬元的逾期貨款。

公告顯示，嘉利建橋與力帆股份以協(xié)議約定的價(jià)格采購摩托車零部件及過程材料。根據(jù)公司生產(chǎn)線耗用數(shù)量，每月月底前嘉利建橋向公司開具對應(yīng)增值稅發(fā)票，以一個(gè)月為期限滾動(dòng)支付貨款。2020年4月，耗用申請人供應(yīng)的零部件結(jié)算金額為56.3萬元。根據(jù)合同約定，公司應(yīng)在申請人開具發(fā)票后一個(gè)月內(nèi)向申請人支付貨款，截至目前已逾期未付款。

根據(jù)公告，如果法院正式受理對公司的重整申請，公司將存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果被宣告破產(chǎn)，公司將被實(shí)施破產(chǎn)清算，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，力帆股份的情況確實(shí)不容樂觀。

根據(jù)2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)顯示，2019年，力帆股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入74.5億元，同比下降32.35%，虧損46.8億元，同比下降1951%；今年一季度，力帆股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.64億元，同比下降74.88%，虧損1.97億元，同比下降103%。

力帆股份還存在大量訴訟風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)6月18日公告，目前公司涉及訴訟（仲裁）392件，涉及金額29.06億元，其中已判決（仲裁）221件，涉及金額18.36億元。上述221個(gè)案件，公司均為被告，被判決需要承擔(dān)對應(yīng)金額的損失。尚未開庭案件82件，涉及金額5.8億元。

公司稱，目前存在持續(xù)虧損、負(fù)債較高、乘用車業(yè)務(wù)下降較大、大額債務(wù)逾期、大額資產(chǎn)被凍結(jié)、涉及訴訟（仲裁）較多、控股股東流動(dòng)性短缺、募集資金無法歸還等經(jīng)營方面的風(fēng)險(xiǎn)，且上述風(fēng)險(xiǎn)尚未形成任何有效的解決方案；公司資金鏈緊張，面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，2019年，因被拖欠款項(xiàng)，30多家力帆汽車的經(jīng)銷商數(shù)次聚集在重慶力帆中心門口施壓。彼時(shí)，有力帆經(jīng)銷商向中證君表示，力帆方面對此“僅派了一個(gè)已經(jīng)離職的高管來打發(fā)，并一直說公司沒有錢“。

嘉利建橋的56萬元逾期貨款，能否成為壓垮昔日摩托車大王的最后一根稻草？

四面楚歌

1992年，力帆股份創(chuàng)始人尹明善創(chuàng)建了力帆集團(tuán)，主要從事摩托車的生產(chǎn)和銷售。2010年，在摩托車業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)的雙輪助力下，尹明善帶領(lǐng)力帆股份成功登陸A股，這一年尹明善72歲，問鼎重慶首富。

不過，由于龐大的資金需求以及并未能維持長久的低端車市場策略，力帆的船票似乎并未登上中國汽車工業(yè)黃金發(fā)展期這班快船。

2014年，力帆股份再次轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展新能源汽車以及網(wǎng)約車業(yè)務(wù)。但在2016年，力帆新能源出現(xiàn)了騙補(bǔ)事件，被財(cái)政部取消新能源汽車補(bǔ)助資格，涉事型號的新能源車生產(chǎn)資格也被取消。此后，力帆新能源車品牌遭遇信任危機(jī)，銷量快速下跌。

今年前5月，公司新能源汽車?yán)塾?jì)銷量460輛，同比下降54.5%。新能源汽車業(yè)務(wù)為其帶來的收入微乎其微。

新能源轉(zhuǎn)型并不順利，力帆股份隨后開啟了積極的自救之路。2018年，力帆將15萬輛乘用車項(xiàng)目的生產(chǎn)基地以約33.15億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給重慶兩江新區(qū)土地儲(chǔ)備整治中心，又將旗下?lián)碛腥加蛙嚭托履茉雌囐Y質(zhì)的子公司以6.5億元出售給了造車新勢力車和家。

2019年5月，公司宣布，將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展重心進(jìn)行調(diào)整，重新聚焦摩托車發(fā)展。

但從公司目前的摩托車銷量上看，情況也令人堪憂。根據(jù)公司披露的5月銷量數(shù)據(jù)，1-5月，公司摩托車?yán)塾?jì)產(chǎn)量17.7萬輛，同比下降25.04%，累計(jì)銷量17.42萬輛，同比下降28.87%。

汽車的銷量數(shù)據(jù)更是折射了力帆股份目前的窘境。1-5月，公司傳統(tǒng)乘用車、新能源汽車產(chǎn)銷量雙雙下滑。其中，傳統(tǒng)乘用車?yán)塾?jì)生產(chǎn)1160輛，同比下降92.9%；累計(jì)銷量887輛，同比下降95.49%。

某私募基金行業(yè)研究員向中證君指出，從外部環(huán)境看，目前車市整體銷量放緩，疊加疫情影響，對公司銷量造成壓力；而從內(nèi)部環(huán)境看，公司自身產(chǎn)品力、造血能力不足，在產(chǎn)品技術(shù)升級、消費(fèi)升級趨勢下并沒有跟上時(shí)代。

中金公司認(rèn)為，尾部車企在低銷量之下難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化并維系后續(xù)研發(fā)投入，或面臨加速出清。

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