“提高毛利率將是蔚來 2020 年的核心目標(biāo)之一，并且通過供應(yīng)鏈的優(yōu)化，電池包成本的持續(xù)降低，生產(chǎn)規(guī)模上升和管理優(yōu)化帶來的車均制造費用下降，讓我們有信心實現(xiàn)第二季度毛利率轉(zhuǎn)正，年底毛利率達(dá)到二位數(shù)的目標(biāo)?！?/p>

“特斯拉位于國內(nèi)市場的平均售價大概是30萬元，而我們目前的均價可以達(dá)到45萬元。”

“未來車市肯定是集中度日益增加，而不同的細(xì)分市場留下的車企也不盡相同。在高端市場，將僅剩下5家左右車企，但特斯拉和蘋果肯定會留下，同時蔚來也在向這個目標(biāo)努力。而傳統(tǒng)豪車品牌中，僅會有部分車企能留下?！?/p>

上述分別為蔚來汽車創(chuàng)始人李斌曾在Q1財報公布后的電話會議中，成都車展媒體日結(jié)束后的專訪時，以及8月11日武漢藍(lán)皮書論壇的圓桌會議上，所講出的三段言論。從現(xiàn)狀來看，第一句話已然成為事實。

因為就在論壇舉行的同日下午、美股盤前，蔚來正式公布了Q2季度財報。其中，最為引人注目的整車毛利率及綜合毛利率一欄，赫然屹立著“+9.7%、+8.4%”兩個數(shù)字。至此，這家車企終于逆轉(zhuǎn)了長達(dá)三年無法實現(xiàn)自我造血、甚至賣車虧錢的困局，正式向“負(fù)毛利率”蔚來說再見。

李斌也終于兌現(xiàn)了他的承諾，雖然這一過程并不輕松，甚至經(jīng)歷了瀕臨生死的考驗，但是好在挺了過來。現(xiàn)在的蔚來，或許才真正擔(dān)得上那句，“經(jīng)過一年調(diào)整的蔚來汽車已經(jīng)逐步回歸正軌，從重癥監(jiān)護室轉(zhuǎn)到普通病房了?！?/p>

何時盈利，仍存變數(shù)

除毛利率轉(zhuǎn)正外，財報中披露的其它關(guān)鍵數(shù)據(jù)有，Q2季度總營收人民幣37.189億元（5.264億美元），相比去年同期增長146.5％，相比Q1季度增長171.1％，并超出Q1季度給予的指引上限（35.342億元）。其中汽車銷售額為34.861億元（4.934億美元）。

同時，Q2季度經(jīng)營性虧損 11.6 億元，同比減少 64.2%，環(huán)比減少 26.1%。歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損為12.07億元（1.710億美元），同比減少63.6％，環(huán)比減少29.9％。截至2020年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，受限制現(xiàn)金和短期投資為112億元人民幣（16億美元），并且蔚來（中國）前兩期投資的50億元現(xiàn)金注資已經(jīng)完成。

關(guān)于毛利率轉(zhuǎn)正與虧損持續(xù)縮小的原因，蔚來汽車CFO奉瑋在財報中表示，“因為2020年Q2季度的銷量增長，其整車毛利率超過了原定5％的目標(biāo)，這是由于交付規(guī)模不斷擴大，每輛汽車平均收入提高，材料成本降低以及制造效率提高所致?！钡拇_，汽車作為“規(guī)模效應(yīng)”最為典型的行業(yè)之一，只有不斷提升銷量均攤制造、營銷成本，毛利率才能持續(xù)走高。

隨后，奉瑋補充道，“為了繼續(xù)減少虧損，在2020年余下時間及以后，我們將繼續(xù)提高整個公司的效率?！北娝苤?，自2019年下半年開始，蔚來通過縮減員工數(shù)目、優(yōu)化資金管理、甚至出售電動方程式車隊等一系列開源節(jié)流的方式，致使公司運營成本急劇減少。

銷量方面，據(jù)財報顯示，Q2季度共交付新車10,331輛，超出Q1季度預(yù)測上限（10,000輛），其中包括8,068輛ES6與2,263輛ES8。而截至2020年7月31日，兩款車型的累計交付量達(dá)到49,615輛，其中2020年共交付17,702輛。

平心而論，相比ES6的繼續(xù)熱銷，更為慶幸的是看到了全新ES8的銷量回暖。因為售價更貴的后者交車越多，也預(yù)示著蔚來獲得的利潤更加豐厚，從而進(jìn)一步提升整車毛利率。“我們2020年第二季度的季度交付量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的10,331輛，隨著這一勢頭的延續(xù)，預(yù)計第三季度將交付11,000至11,500輛汽車。而目前對于產(chǎn)能的限制或?qū)⒃诓痪煤蠼獬瑢脮r我們相信產(chǎn)能可以滿足用戶新增訂單需求?！边@是李斌對于Q3季度做出的預(yù)期與保證。

財報也顯示，下一季度預(yù)計新車交付量能夠維持在11,000-11,500輛之間，同比增長約129.2％-139.6％，環(huán)比增長約6.5％-11.3％。總收入將提升至40.475億元（5.729億美元）-42.123億元（5.962億美元），同比增長約120.4％-129.3％，環(huán)比增長約8.8％-13.3％。

此外今年6月，蔚來完成了以每股5.95美元的價格發(fā)行7200萬股美國存托股份（ADS）的交易（每股ADS代表1股A類普通股），總計籌資4.284億美元(約合人民幣30.2673億元)。同時，該公司已授予承銷商30天的選擇權(quán)，可購買最多1080萬股額外的ADS。摩根士丹利、瑞士信貸及中金公司會擔(dān)任此次發(fā)行的聯(lián)席賬簿管理人。

而本次ADS發(fā)行的凈收益將主要用于蔚來（中國）的現(xiàn)金投資以及其它營運資本需求。公司期待蔚來（中國）將現(xiàn)金投資用于產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)的研發(fā)、制造設(shè)施的開發(fā)、供應(yīng)鏈的推廣、銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的運營與發(fā)展等。

由此看來，在完成現(xiàn)階段最為重要的毛利率轉(zhuǎn)正目標(biāo)后，之前對于蔚來能否實現(xiàn)盈利的質(zhì)疑已經(jīng)開始減少。而下一階段，更為重要的將是真正實現(xiàn)“扭虧為盈”。作為對比，特斯拉自去年開始已連續(xù)四季度達(dá)到這一成績。

剛剛赴美成功IPO的理想，Q2季度公司總收入達(dá)到19億人民幣（2.75億美元），環(huán)比增長128.6%。交付量達(dá)到了6,604輛，環(huán)比Q1季度的2,896輛增長128%。同時，毛利率也在交付量提升的帶動下由Q1季度的8%提升至Q2季度的13.3%。運營現(xiàn)金流也得以轉(zhuǎn)正至4.517億人民幣。

“底牌”增多，股價下跌

按照慣例，財報發(fā)布后的晚八點蔚來如往常一樣召開了電話會議。李斌首先回答了毛利率的問題，他表示，“目前ES8的利潤的確高一點，但是我們也在努力提升ES6、EC6的利潤。”

研發(fā)費用以及自動駕駛進(jìn)程方面，蔚來之后每年的研發(fā)費用大約為30億元人民幣左右，主要用途還是在整車開發(fā)與ADAS上。針對下一代更高級別的自動駕駛技術(shù)，其官方還會追加投入，大約單季度5-6億元。

而預(yù)熱較長時間的NOP功能，即自動輔助導(dǎo)航駕駛系統(tǒng)，可以實現(xiàn)車輛在特定條件下按照導(dǎo)航規(guī)劃的路徑實現(xiàn)自動進(jìn)出匝道、超車、并線、巡航行駛等操作。雖然遇到一些困難，但還將在今年年底前推出。

至于何時出征“海外”，李斌談及的內(nèi)容與成都車展專訪時透露的大致相同，“從創(chuàng)立開始蔚來就是一個國際公司，去年最艱難的時候都確保了位于德國、英國、美國硅谷的分公司運營，疫情也并未影響全球業(yè)務(wù)開展。目前確實在進(jìn)行非常細(xì)致的海外市場研究工作，包括產(chǎn)品和團隊的準(zhǔn)備，包括產(chǎn)品進(jìn)入的計劃，但是今年的確不是一個好時機?！?/p>

從他的話語中可以看出，進(jìn)軍海外對于蔚來而言或許只是時間問題，在此之前要做的還是做好周全準(zhǔn)備。而在全年利潤目標(biāo)與產(chǎn)能方面，在電池成本能夠進(jìn)一步下降的背景下，他預(yù)計前者可以達(dá)到10%左右。

位于合肥的江淮蔚來制造基地，預(yù)計9月能達(dá)到單月4,500-5,000輛的全供應(yīng)鏈產(chǎn)能。而就在上月，蔚來銷量出現(xiàn)環(huán)比下滑，其官方給出的部分原因為洪水與設(shè)備更新造成該工廠停工五天所致。

此外，則是外界期待已久的“Baas車電分離”方案何時落地。據(jù)悉，蔚來方面已經(jīng)獲得了政府的認(rèn)可，首輛不帶電池的合規(guī)車輛也完成了認(rèn)證工作，具體價格方案會在Q3季度正式公布。同時，該方案的實施將會進(jìn)一步拉低蔚來車型的入門門檻。

最后，李斌透露在現(xiàn)階段在產(chǎn)能仍有提升空間的情況下，還不準(zhǔn)備推進(jìn)“自建工廠”相關(guān)事宜。蔚來仍會保證一年一款新車的節(jié)奏，下一款車肯定為轎車。就此愈發(fā)期待今年在成都舉行的NIO Day上究竟有何產(chǎn)品亮相，是否為此前就已推出的概念車ET7，還是更小尺寸的車型。

而在雙積分層面，據(jù)悉蔚來2019年銷量成功達(dá)到2萬輛，隨之累積了超10萬積分，按照目前價格來看可以產(chǎn)生約1.2億元的收入。目前，前者正在與部分主機廠洽談，計劃于Q3或Q4季度賣掉這些積分，以進(jìn)一步提升毛利，但不會像特斯拉一樣將其放至整車毛利率中。反觀2020年，蔚來預(yù)計將獲得約20萬積分。

總之，隨著Q2財報的出爐、電話會議的結(jié)束，可以感受到這家命運多舛的新勢力車企早已驅(qū)散“水逆”，正式進(jìn)入良性發(fā)展階段。但是值得注意的是，較為欣慰的財報發(fā)布后，并未就此提升股價與市值。

?

截至當(dāng)日美股收盤，其股價最終報收于12.99 美元，跌幅達(dá)到8.59%，總市值也下降到153.86億美元。在這背后，或許也暗示著現(xiàn)階段的蔚來雖然“底牌”正在變多，但是自身仍存“痛點”。

接下來，EC6的到來或許只能對銷量進(jìn)行十分有限的補充，所以預(yù)計Q3、Q4季度蔚來的交付量相比Q2季度不會有太大提升。而銷量環(huán)比變化不大，進(jìn)而導(dǎo)致其營收與毛利率的增長空間并未有想象中寬裕。

至于何時能夠?qū)崿F(xiàn)“量變”？或許還要等待那款純電轎車的來臨。并且不要忘記，國產(chǎn)版本的特斯拉Model Y也將于今年年末或明年年初正式進(jìn)入“戰(zhàn)場”，競爭對手的愈發(fā)強大，蔚來也需直面。

文/崔力文

---------------------------------------------------------------------------

【微信搜索“汽車公社”、“一句話點評”關(guān)注微信公眾號，或登錄《每日汽車》新聞網(wǎng)了解更多行業(yè)資訊?！?/p>

返回第一電動網(wǎng)首頁 >