《科創(chuàng)板日報》（上海，研究員 鄭遠方），據(jù)外媒報道，韓國動力電池企業(yè)SK創(chuàng)新（SK Innovation Co.）旗下電池材料子公司SKIET（SK IE Technology Co.）將于5月11日在首爾交易所掛牌上市，今日確定發(fā)行價10,5000韓元（約合94美元），為此前宣布的發(fā)行價區(qū)間（7,8000-10,5000韓元）上限，公司市值達67.4億美元。此次SKIET預計共發(fā)行2139萬股普通股，包括855,6000股新股，籌資將超過2.2萬億韓元（約合19.8億美元），有望成為韓國四年來最大規(guī)模的IPO。

另外，SKIET將于4月28-29日進行散戶認購，最多641.7萬股，占總IPO股票的30%。

濕法隔膜全球市占率超25% SKIET仍求擴產(chǎn)

SKIET公司主要生產(chǎn)鋰電池隔膜，客戶包括特斯拉、大眾、LG等。據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，去年SKIET濕法隔膜市占率達26.5%。

據(jù)了解，由于隔膜能有效提升電池性能和穩(wěn)定性，因此隔膜可以稱得上是電動汽車電池最重要的零部件之一，在電池制造成本中占比約為15%-20%。

上周，SKIET母公司SK創(chuàng)新預測，全球鋰電池濕法隔膜需求量將由2020年約40億㎡增長至2025年約160億㎡，并將在2023年起出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

另外，SKIET發(fā)布公告顯示，2020年公司隔膜銷量較2018年上漲490%，預計未來三年，其隔膜銷售份額將從目前的55%增長至80%。

4月22日召開的新聞發(fā)布會上，SKIET CEO盧載晰也表示，由于需求量持續(xù)看漲，為避免供應(yīng)不足，而公司產(chǎn)線每年需要6.3億至7.2億美元投資，現(xiàn)有資金流無法支撐，此次IPO所得資金將用主要用于擴產(chǎn)。據(jù)業(yè)內(nèi)分析，SKIET未來兩年大約需要13.5億美元資金。

今年以來，SKIET在隔膜產(chǎn)能擴建上一路高歌猛進。

一方面，公司表示看好中國電動汽車市場前景，將中國作為海外首個生產(chǎn)基地，快速加碼中國市場。

就在4月13日，SKIET宣布中國常州隔膜第二工廠正式啟動商業(yè)運營，當時距去年11月常州第一工廠開始商業(yè)運作還不到半年。兩座工廠完全投產(chǎn)后，SKIET在中國的產(chǎn)能將達6.8億㎡，相當于每年可生產(chǎn)66.7萬輛電動汽車所需隔膜量。

除此之外，SKIET還將目光投向歐洲。3月公司宣布，將投資逾9.8億美元在波蘭建設(shè)3號、4號電池隔膜廠，兩廠將于今年Q3開工，2023年底投產(chǎn)。加上目前已在建的1號和2號廠，SKIET在波蘭的隔膜總產(chǎn)能將達到15.4億㎡

預計到2024年，SKIET全球范圍內(nèi)總產(chǎn)能將擴大至27.3億㎡。

不過，行業(yè)分析認為，整體看來SKIET年復合增速低于行業(yè)平均水平，其鋰電隔膜主要配套自家或下屬合資廠，真正對外銷售規(guī)?？赡芟鄬τ邢?。

國內(nèi)隔膜龍頭加速出海

據(jù)了解，憑借著技術(shù)、資金雙高壁壘，隔膜成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上利潤豐厚的一個環(huán)節(jié)。東方證券表示，鋰電隔膜需求量增速較快，屬于鋰電中游優(yōu)質(zhì)賽道；2025年隔膜行業(yè)整體利潤空間有望達到110億元。

然而此前很長一段時間，全球濕法隔膜產(chǎn)業(yè)主要被日韓廠商掌握，中國國內(nèi)隔膜行業(yè)則主要以干法制備工藝為主，而高端濕法隔膜都高度依賴進口。

直到國內(nèi)濕法隔膜龍頭恩捷股份崛起，打破了這一局面。短短4年，恩捷隔膜實現(xiàn)從國內(nèi)市占率不足1%一躍至全球11%，年復合增長率達106%。目前，恩捷總產(chǎn)能達到33億㎡，居全球第一，海外銷售比例也不斷提升。

而另一本土隔膜頭部企業(yè)星源材質(zhì)也在濕法隔膜賽道上一路前進。上月，星源材質(zhì)發(fā)布公告，擬與德國布魯克納機械有限公司簽訂隔膜設(shè)備合同，用于投建8條濕法隔膜產(chǎn)線。另外，星源與Northvolt簽訂33.4億元隔膜供應(yīng)合同，還計劃在瑞典投建濕法產(chǎn)線，預計2025年投產(chǎn)，產(chǎn)能可達7億㎡。業(yè)內(nèi)分析，此次與Northvolt合作預示星源海外客戶占比將持續(xù)增長。

中材科技此前也披露2020年年報顯示，公司目前產(chǎn)能已達10億㎡，擁有國內(nèi)四個生產(chǎn)基地；去年海外收入占比逾15%。

國內(nèi)隔膜企業(yè)大幅擴張下，全球隔膜產(chǎn)能不斷向我國集聚，加速本土廠商全球化供應(yīng)。

另一方面，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技三家隔膜大廠，在國內(nèi)濕法隔膜市場的占有率已超過85%，龍頭恩捷市占率甚至超過50%。隨著三家頭部企業(yè)擴張，國內(nèi)市場有望繼續(xù)向頭部廠商集中，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

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