越是狼貪虎視，越是如芒在背。

滴滴這一年，恰是如此。從走出負(fù)面漩渦低調(diào)赴美上市，到網(wǎng)信辦下架“滴滴出行”App以及25款相關(guān)應(yīng)用軟件，乃至官宣啟動(dòng)在紐交所退市的工作，幾乎就從未從輿論風(fēng)口下來(lái)過(guò)。而橙心優(yōu)選的急速潰敗，更是令滴滴一夜回到解放前。

12月30日，滴滴公布了截至2021年6月30日未經(jīng)審計(jì)的第二季度業(yè)績(jī)和截至2021年9月30日未經(jīng)審計(jì)的第三季度業(yè)績(jī)。雖然，我們無(wú)法從這顯示的數(shù)據(jù)中完全看懂滴滴近年來(lái)的發(fā)展境遇，未來(lái)又將何去何從，但至少，各中緣由皆隨虧損金額愈發(fā)擴(kuò)大悉數(shù)暴露。

虧損加劇，皆因投資失利

平心而論，滴滴的困境已是人盡皆知，虧損與否也是早有征兆。無(wú)奈，因各級(jí)業(yè)務(wù)板塊發(fā)展不均致使虧損加劇到現(xiàn)在這個(gè)水平，確實(shí)有所出乎意料。

從收入總額看，在第二季度里，滴滴的中國(guó)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了448億元，國(guó)際和其他業(yè)務(wù)的總收入則為34億元。到了第三季度，中國(guó)業(yè)務(wù)的總收入同樣占據(jù)大頭，達(dá)390億元，但是和第二季度相比，滴滴第三季度總營(yíng)收達(dá)依舊出現(xiàn)了下滑，哪怕較去年同期的434億元也下降了2%，至427億元。

在這樣的背景下，相較于第二季度中中國(guó)出行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益17億元，國(guó)際業(yè)務(wù)虧損12億元，其他業(yè)務(wù)虧損28億元的盈利狀態(tài)，滴滴整個(gè)第三季度的盈利表現(xiàn)自然不會(huì)有所好轉(zhuǎn)。其中，中國(guó)出行業(yè)務(wù)索性扭盈為虧達(dá)0.29億元，國(guó)際業(yè)務(wù)虧損18億元，其他業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大為57億元。

加之，受對(duì)橙心投資的公允價(jià)值變動(dòng)，滴滴在第三季度確認(rèn)了208億元的凈投資虧損，其在當(dāng)季度的總虧損直接被拉大到了306億元。

也正由此，到12月30日，滴滴美股的股價(jià)較前日下跌近9%，歸于4.94美元/股，總市值為238.27億美元，折合人民幣1517.39億元。換言之，在美股待著的這半年時(shí)間里，滴滴的市值從上市之初陡然下跌65%，蒸發(fā)了差不多2800億元。

回望至今年6月末，滴滴在美股掛牌上市，雖以每份 14 美元、發(fā)行 2.88 億份ADS?？蓪?shí)際上，滴滴不只是在IPO首日開(kāi)盤(pán)漲近18.93%，報(bào)16.65美元，其IPO售股規(guī)模，比原計(jì)劃的2.88億股多出10%至3.17億股ADS。

真就此一時(shí)彼一時(shí)了。

原本想借著資本市場(chǎng)來(lái)為自己的瘋狂擴(kuò)張埋單，誰(shuí)能想到，由于自身過(guò)于膨脹的業(yè)務(wù)，滴滴直接引火燒身了。更甚的是，伴隨財(cái)報(bào)的發(fā)布，滴滴一邊披露啟動(dòng)紐交所退市及港股上市相關(guān)準(zhǔn)備的信息，另一邊，又在高層人事變動(dòng)上，再做打算。

不說(shuō)，阿里巴巴董事會(huì)主席兼CEO張勇辭任滴滴董事會(huì)董事一職，是出于何種原因，如今的滴滴確實(shí)亟需良醫(yī)來(lái)救治。

都以為，在過(guò)去的幾年里滴滴憑借不惜砸重金去補(bǔ)貼用戶(hù)和司機(jī)的非常手段，將自己在網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額提升到60%～90%這個(gè)程度后，按此種輕資產(chǎn)的模式是能保持盈利的。可偏偏“頭鐵”的滴滴，總想著發(fā)橫財(cái)，任何能撬杠桿的投資都想摻一腳。

自2018年起，滴滴就開(kāi)啟了瘋狂的投資行為。從外賣(mài)、共享單車(chē)、共享巴士與網(wǎng)約車(chē)類(lèi)似的業(yè)務(wù)，到網(wǎng)絡(luò)安全、云計(jì)算、無(wú)人駕駛等各種跨界領(lǐng)域，一個(gè)都不放過(guò)。與此同時(shí)，諸如和日本軟銀成立合資公司DiDi mobility這樣的國(guó)際業(yè)務(wù)，一并實(shí)施更是加重了滴滴的資金負(fù)擔(dān)。

入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

回到當(dāng)下，其實(shí)在滴滴所公布的財(cái)報(bào)中，我們是能發(fā)現(xiàn)投資行為使之蒙受巨額虧損的蹤跡的。滴滴可以用簡(jiǎn)單一句“受對(duì)橙心投資的公允價(jià)值變動(dòng)”帶過(guò)，可橙心業(yè)務(wù)的跌落卻能一定程度上，反映出滴滴次次想要復(fù)制網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)的弊病。

為了用最短的時(shí)間來(lái)壟斷某一業(yè)務(wù)板塊，就瘋狂砸錢(qián)。一旦在一定的時(shí)間內(nèi)未能達(dá)到預(yù)期，就選擇“斷舍離”。這般操作過(guò)后，后續(xù)資金的斷供不僅使得當(dāng)前的業(yè)務(wù)無(wú)以為繼，此前為之構(gòu)建的一系列運(yùn)作框架和資源耗費(fèi)，直接淪為泡影。

以此次將滴滴拖入虧損泥淖的橙心業(yè)務(wù)為例。在通過(guò)最初的4個(gè)多月的微信小程序運(yùn)營(yíng)后，滴滴旗下的“橙心優(yōu)選”App就于去年9月正式上線，其目標(biāo)直接瞄準(zhǔn)了美團(tuán)買(mǎi)菜、同程生活、十薈團(tuán)、食享會(huì)等大大小小的同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

然而，和當(dāng)年的共享單車(chē)生意一樣。這一義務(wù)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，完成“公司員工、團(tuán)購(gòu)平臺(tái)、供應(yīng)商、倉(cāng)儲(chǔ)、消費(fèi)者”整個(gè)鏈條的循環(huán)，豈是如想象中的那么容易。

慢慢的，短期內(nèi)無(wú)法自負(fù)盈虧、監(jiān)管部門(mén)對(duì)“低價(jià)傾銷(xiāo)”和“不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”的零容忍，以及資本市場(chǎng)隨之而來(lái)的降溫潮，愈發(fā)讓滴滴橙心業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)u入尷尬。所以，與其說(shuō)，橙心業(yè)務(wù)產(chǎn)生如此巨大的虧損是滴滴“不想玩了”所致，憤然停止讓其失去了動(dòng)力，倒不如將之視為滴滴在業(yè)務(wù)擴(kuò)張上的又一次無(wú)腦投資。

其實(shí)從滴滴能無(wú)視數(shù)據(jù)安全，頂風(fēng)赴美上市中就能看出，滴滴在這幾年的市場(chǎng)擴(kuò)張中所背負(fù)的資金壓力有多大。如今，在淡馬錫、高瓴資本在內(nèi)的多個(gè)機(jī)構(gòu)，都開(kāi)始退出滴滴前20股東名錄后，滴滴在資本市場(chǎng)所能引發(fā)的資本跟風(fēng)效力，想必也會(huì)就此驟減。

的確，橙心業(yè)務(wù)的巨大虧損是不會(huì)壓倒滴滴。單就網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)的規(guī)模來(lái)看，第二季度和第三季度，滴滴核心平臺(tái)總單量規(guī)模分別達(dá)到30.04億單和28.55億單。其中，總單量規(guī)模為25.7億單和23.56億單的中國(guó)業(yè)務(wù)，就足以讓滴滴接著在網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)張。

可還是那句話(huà)，就像多數(shù)想靠資本市場(chǎng)來(lái)完成資金補(bǔ)給的互聯(lián)網(wǎng)公司，滴滴的生存模式一直都有著一定的隱患。興許，隨著滴滴正式從美股退市，按預(yù)估時(shí)間在年后“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”港股，重生并非是一個(gè)不可能達(dá)成的任務(wù)，雜亂的投資項(xiàng)目也還有機(jī)會(huì)能被扶持下去，那然后呢？巨大的虧損空洞，是需要有業(yè)務(wù)來(lái)填補(bǔ)。

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