資本推助下，小鵬汽車用一條漂亮的“K線”躋身造車新勢(shì)力頭部陣營(yíng)。

2020年8月27日，小鵬汽車(XPEV.NYSE)正式登陸紐交所，發(fā)行價(jià)為15美元/ADS，募資總額約為15億美元，按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，市值達(dá)108億美元。小鵬汽車成為繼蔚來、理想之后，第三家在美股上市的中國(guó)造車新勢(shì)力。對(duì)于走出低谷期的小鵬汽車而言，這是值得紀(jì)念的一年。

小鵬汽車董事長(zhǎng)、CEO何小鵬曾在接受媒體采訪時(shí)說道：“2020年是智能汽車的元年，資本推動(dòng)了智能汽車的加速。”

不斷上漲的市值

1月12日，蓋世汽車從官方渠道獲悉，小鵬汽車已與五大銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作，并獲得其128億元人民幣（約合19.8億美元）的授信額度。小鵬汽車稱，相關(guān)授信將用于支持其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，在現(xiàn)金管理和成本控制方面也會(huì)得到明顯改善。

小鵬汽車銀企戰(zhàn)略合作簽約儀式  圖片來源：小鵬汽車官網(wǎng)

何小鵬表示：“此次銀企戰(zhàn)略合作對(duì)于進(jìn)一步提升小鵬汽車的現(xiàn)金使用效率和成本管理具有重要意義。相信此次戰(zhàn)略合作關(guān)系的簽訂，將有力促進(jìn)銀企之間的持續(xù)發(fā)展與廣泛合作，共同探索未來交通方式的變革?！?/p>

對(duì)正處在快速發(fā)展階段的小鵬汽車來說，此次合作或?qū)?huì)提升小鵬汽車第三款車型（網(wǎng)傳代號(hào)為D55）的量產(chǎn)交付進(jìn)度，并在產(chǎn)品研發(fā)方面提供資金支持，同時(shí)加快其在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的擴(kuò)張步伐。

業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，在地方國(guó)資銀行拿到充足的“彈藥”后，曾多次強(qiáng)調(diào)“慢就是快”的小鵬汽車如同坐上了“火箭”。受此利好消息影響，截至上周二收盤，小鵬汽車股價(jià)漲幅達(dá)22.41%，報(bào)54.3美元，總市值為428.92億美元。

工信部新能源與智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)專家智庫成員張翔在接受蓋世汽車采訪時(shí)表示，獲得五家銀行聯(lián)合授信后，將會(huì)推進(jìn)第三款車型的量產(chǎn)速度。同時(shí)為小鵬汽車在后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)、擴(kuò)展銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及建立新的線下體驗(yàn)店等方面提供資金保障。

此外，新能源汽車行業(yè)政策利好也是小鵬汽車市值、股價(jià)大漲的原因之一。11月2日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《新能汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃(2021-2035年)》，《規(guī)劃》明確提出，到2025年，中國(guó)新能源汽車銷量將達(dá)到汽車新車總銷量的20%，到2035年，純電動(dòng)汽車將成為市場(chǎng)主流。

小鵬曬出成績(jī)單

2021年開端，小鵬汽車公布了2020年12月及全年銷售數(shù)據(jù)。12月單月交付量達(dá)到5700輛，同比增長(zhǎng)326%，創(chuàng)下歷史最高記錄。其中，小鵬P7單月交付量達(dá)3691輛，小鵬G3單月交付2009輛。第四季度累計(jì)總交付量為12964輛，全年累計(jì)交付27041輛，同比增長(zhǎng)112%。

小鵬汽車2020年12月及全年交付數(shù)據(jù) 圖片來源：小鵬汽車官網(wǎng)

從上述銷量表現(xiàn)來看， P7作為小鵬汽車的第二款量產(chǎn)車型，已成為其銷量主力軍。 對(duì)于P7銷量持續(xù)增長(zhǎng)的原因，張翔認(rèn)為，一是NEDC綜合續(xù)航里程最高可達(dá)706km，用戶里程焦慮得以緩解；二是硬件方面已具備L3級(jí)自動(dòng)駕駛能力。以上兩方面因素是P7的兩大賣點(diǎn)。

一位小鵬汽車產(chǎn)品顧問告訴蓋世汽車：“ XPILOT 3.0是小鵬汽車新一代高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)，僅搭載于P7智尊版車型，而且P7的續(xù)航里程要高于友商蔚來的暢銷車型ES6?！?/p>

長(zhǎng)續(xù)航智能轎跑小鵬P7 圖片來源：小鵬汽車官網(wǎng)

P7的熱銷不僅帶動(dòng)了小鵬汽車銷量規(guī)模的升級(jí)，也使得營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。

一個(gè)月前（11月12日），小鵬汽車發(fā)布了其上市后的首份財(cái)報(bào)。蓋世汽車從官方渠道獲悉，財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度總營(yíng)收2.931億美元，同比增長(zhǎng)342.5%，環(huán)比增長(zhǎng)236.9%；汽車銷售收入為2.796億美元，同比增長(zhǎng)376.0%，環(huán)比增長(zhǎng)250.8%；累計(jì)交付新車8 578輛，同比增長(zhǎng)265.8%，其中小鵬P7占交付總量的72%。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度凈虧損為1.692億美元，2019年同期為7.76億元,2020年第二季度為1.46億元；公司擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資共計(jì)29.45億美元；首次實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正至4.6%。

從財(cái)報(bào)上看，第三季度小鵬汽車在營(yíng)收、交付數(shù)量方面均有大幅提升，雖仍處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，但整體向好。對(duì)此，小鵬汽車稱，在研發(fā)方面的資金投入也是導(dǎo)致其虧損的主要原因之一。蓋世汽車還注意到，在小鵬汽車官方發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)中，一個(gè)關(guān)鍵的數(shù)據(jù)是：毛利率轉(zhuǎn)正至4.6%。

小鵬汽車Q3財(cái)報(bào) 圖片來源：同花順

與凈利潤(rùn)相比，毛利并不能作為一個(gè)重要的參考價(jià)值。當(dāng)凈利潤(rùn)為負(fù)，則說明企業(yè)依舊是虧損的狀態(tài)。一位分析人士向蓋世汽車表示：“通俗地講，毛利率轉(zhuǎn)正，就是我現(xiàn)在賣車不是負(fù)利率了，是正的，只不過賣車的錢覆蓋不了運(yùn)營(yíng)成本?！?/p>

雖然毛利率從“由負(fù)轉(zhuǎn)正”到真正實(shí)現(xiàn)盈利還有一段距離，但也可以看出小鵬汽車在優(yōu)化成本控制方面取得了一定的成效。前述觀察人士表示，毛利率轉(zhuǎn)正是造車新勢(shì)力頭部玩家們完成的第一個(gè)任務(wù)，而小鵬汽車交出的這張成績(jī)單遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。

小鵬汽車副董事長(zhǎng)、總裁顧宏地表示：“首次實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正也凸顯了我們的增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的能力?！?/p>

資本的力量

從銷量到財(cái)報(bào)，一系列亮眼的數(shù)據(jù)背后離不開資本的助力。

小鵬汽車市值大漲也在一定程度上體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的信心。作為一名成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，何小鵬的身上自帶“光環(huán)”。

2017年8月底，何小鵬從阿里巴巴離職正式加入小鵬汽車，并出任董事長(zhǎng)一職。隨后，小鵬汽車也開始在一級(jí)市場(chǎng)受到投資者的熱捧。天眼查信息顯示，小鵬汽車的“朋友圈”陣容強(qiáng)大，包括阿里巴巴、紅杉、高瓴等多家知名投資機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，自Q3財(cái)報(bào)發(fā)布后，小鵬汽車市值一度突破400億美元（截至1月17日市值為374億美元）。根據(jù)11月份公布的全球車企市值TOP10排行榜，小鵬汽車已超越老牌車企本田位居第十名。

中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰曾表示，蔚來、小鵬、理想三家汽車市值不斷創(chuàng)下新高，這不能不說與三家都有較強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)基因、在產(chǎn)品技術(shù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新有關(guān)。包括比亞迪在內(nèi)資本市場(chǎng)看好的這些企業(yè)，融資成本較低，這就使他們有更強(qiáng)的能力創(chuàng)新，走向良性循環(huán)。

他還提到，這一現(xiàn)象也反映出資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的高度認(rèn)同，表明汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了大變革時(shí)期，各個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)地位正在重新洗牌，給后起者提供了機(jī)會(huì)。

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