資本是新勢(shì)力造車企業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，它直接決定著你能否活到下一秒。

就現(xiàn)在看，它更像一個(gè)資金黑洞，而盈利尚無(wú)具體時(shí)間表。

何小鵬口中“造車200億都不夠”的話所言非虛，據(jù)蔚來(lái)招股書(shū)顯示，蔚來(lái)在2016年至2018年上半年兩年半期間累積虧損109億元，且尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

沒(méi)有產(chǎn)品支撐的他們，雖然入局歡騰，但資本力度相對(duì)傳統(tǒng)車汽較薄弱，稍有不慎便會(huì)被資本浪潮擊倒。如前期口號(hào)喊得響亮，融資迅速，后面卻被債務(wù)壓垮的樂(lè)視汽車就是倒在資本劫的一個(gè)典型例子。

近來(lái)，F(xiàn)F融資更不順，面臨資金斷裂危機(jī)(美國(guó)法院凍結(jié)賈躍亭FF股權(quán))；合眾新能源股東調(diào)整，奇點(diǎn)深陷“無(wú)薪可開(kāi)”傳聞。云度汽車，在接受媒體采訪時(shí)表示，“不能說(shuō)沒(méi)有資金問(wèn)題，至少造車的時(shí)候一邊造，一邊融資”。等等。

資金劫，成為造車新勢(shì)力走到今天普遍面臨的難題。而且，隨著融資環(huán)境進(jìn)入寒冬，這種局面在高工電動(dòng)車看來(lái)，或?qū)⒃桨l(fā)明顯：

一方面，在新能源補(bǔ)貼政策退坡壓力下，他們也不得不重新思考未來(lái)新能源汽車的發(fā)展前景；另一方面，交付狀況。眾所周知，蔚來(lái)、威馬、電咖、前途、新特、小鵬已經(jīng)開(kāi)始交付，讓“PPT造車”跨出更具實(shí)質(zhì)性的步伐。但是，其他大多數(shù)造車新勢(shì)力仍處在推出車型或概念車階段，遲遲拿不出真家伙。

全國(guó)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國(guó)內(nèi)新能源乘用車總銷量為35.2萬(wàn)輛，其中造車新勢(shì)力的銷量?jī)H為4544輛，占比僅1.3%。

且不論尚未交付的大多數(shù)。就算已經(jīng)交付的，接下來(lái)，不可否認(rèn)的是，這些公司還需要在與資本方的對(duì)賭中，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并達(dá)到一定規(guī)模，并擁有一整套整車企業(yè)必須具備的完整流程。

關(guān)鍵是，投資者還能等多久，還愿意等么。君不見(jiàn)，從今年下半年開(kāi)始，新造車企業(yè)的融資信息，已經(jīng)在漸漸銷聲匿跡……

在這股造車?yán)顺敝?，我們看得?jiàn)的是產(chǎn)品的比拼，看不見(jiàn)的是資本的廝殺。我們且從融資角度，看比較活躍的幾大造車新勢(shì)力的運(yùn)營(yíng)真相，或可以以點(diǎn)窺面。

■首先，必須提及的是蔚來(lái)汽車。成立四年，蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)融資已超24億美元(折合人民幣約為138億元)。其主要花費(fèi)在產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷渠道開(kāi)拓上，包括先后研發(fā)了包括EP9、ES8、ES6在內(nèi)的多款新能源汽車，同時(shí)建設(shè)蔚來(lái)體驗(yàn)中心，并布局充換電和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

值得一提的是，在蔚來(lái)ES8還沒(méi)正式上市的前幾年，虧損已經(jīng)成為蔚來(lái)的“家常便飯”。從2016年、2017年到2018上半年，蔚來(lái)凈虧損分別為25.7億元、50.2億元和33.2億元。

其6月交付的ES8，比官方承諾時(shí)間足足晚了兩個(gè)月。雖然截至11月末，蔚來(lái)累計(jì)交付8030輛ES8，爬出了量產(chǎn)的沼澤，但品質(zhì)焦慮幾次把ES8推到風(fēng)口浪尖，該車被認(rèn)為是“沒(méi)完工就上市的車”。

■威馬汽車，最近傳出新一輪融資消息，這次籌集至少20億元。融資意味著，威馬需要新一輪的儲(chǔ)備資金。雖然威馬汽車一直未公布其盈利的細(xì)節(jié)，但是從其創(chuàng)立以來(lái)已經(jīng)累計(jì)超過(guò)200億元。

值得注意的是，距離威馬汽車正式成立才3年，距離引進(jìn)資本僅不到2年。9月28日，威馬批量交付時(shí)公布了訂單為4016個(gè)，而交付的定金為3千到2萬(wàn)元不等，這是威馬汽車成立以來(lái)較大的一筆收入。

何時(shí)能盈利？此前威馬汽車方面曾表示，只有銷售實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)輛之后，才能實(shí)現(xiàn)扭虧平衡，而威馬今年的目標(biāo)是交付1萬(wàn)輛，因此，威馬今年仍難以實(shí)現(xiàn)盈利。即便是威馬實(shí)現(xiàn)了5萬(wàn)輛的銷售，其整體依然還是虧損狀態(tài)，畢竟還需要為前兩年的投入支付成本和代價(jià)。

■云度汽車，由福建汽車、莆田國(guó)投、管理團(tuán)隊(duì)、海源機(jī)械四方共同出資9億元成立的混合所有制新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)平臺(tái)。

其初期，20多億元的資金支撐了建工廠、申請(qǐng)資質(zhì)、出產(chǎn)品等工作。2017年，云度汽車在海源機(jī)械的擔(dān)保下，曾向銀行融資6.81億元，但銀行一向“嫌貧愛(ài)富”,目前，云度汽車于今年上半年也已開(kāi)啟上市融資之路。

云度副總林密在接受媒體采訪時(shí)表示“不能說(shuō)沒(méi)有資金問(wèn)題，至少造車的時(shí)候一邊造，一邊融資”。

■從前途汽車的資本來(lái)源看，主要是長(zhǎng)城華冠本身業(yè)務(wù)積累的資金，另一方面，通過(guò)質(zhì)押融資、定向增發(fā)等募資。

相對(duì)于其他造車新勢(shì)力，動(dòng)不動(dòng)就拿出自家知名投資機(jī)構(gòu)顯擺，身邊站著自帶光環(huán)的投資人站臺(tái)的企業(yè)而言，前途因?yàn)槠嚩ㄎ欢槐弧百Y本”看好，甚至連相關(guān)的投資消息都少有。

據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2016年底以來(lái)，新三板企業(yè)長(zhǎng)城華冠進(jìn)行了五次質(zhì)押融資，質(zhì)押股份合計(jì)占公司總股本的32.02%。

今年2月，長(zhǎng)城華冠發(fā)布公告，以10.60元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9434萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)人民幣10億元。作為新三板電動(dòng)汽車第一股，長(zhǎng)城華冠此次投前估值僅65億元，相比其他缺乏技術(shù)，僅憑借概念不斷融資，就達(dá)到估值10億美金以上的新勢(shì)力，前途因?yàn)楦?，才更讓人?dān)憂。

■截至12月12日，小鵬汽車已經(jīng)融資100億，有50家以上投資人。

小鵬汽車之所以還要進(jìn)行大額融資，一方面是因?yàn)樾※i汽車為面對(duì)交付大考,規(guī)劃了肇慶工廠、數(shù)十家線下銷售門(mén)店、逾1000座超級(jí)充電站等后期服務(wù)運(yùn)營(yíng)大動(dòng)作，這些都需要大量資金支持；另一方面是因?yàn)楹涡※i的“儲(chǔ)糧過(guò)冬”考慮，“我個(gè)人覺(jué)得明年上半年不是一個(gè)好年，小鵬汽車要準(zhǔn)備很多的錢(qián)過(guò)冬”，小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地透露。

小鵬汽車的融資計(jì)劃是在2019年底實(shí)現(xiàn)累計(jì)約300億元的融資。也就是說(shuō)，在不到一年的時(shí)間內(nèi)小鵬汽車至少還有200億元的融資缺口。它過(guò)去4年融資100億，現(xiàn)在卻要在一年內(nèi)完成200億，高工電動(dòng)車只能說(shuō)，挑戰(zhàn)不小。

■電咖汽車，據(jù)高工電動(dòng)車了解，其在2015年完成了戰(zhàn)略融資，金額為數(shù)千萬(wàn)元人民幣，去年完成5億天使輪融資；今年上半年，業(yè)已完成25億元的Pre-A輪融資。目前，其已啟動(dòng)A輪融資且已進(jìn)入后期。

到目前，尚未有電咖汽車資金壓力的消息。在高工電動(dòng)車看來(lái)，這與該公司“從低到高”快速切入市場(chǎng)、迅速磨合的產(chǎn)品戰(zhàn)略無(wú)不關(guān)系。畢竟在經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致資本投資都非常謹(jǐn)慎的形勢(shì)下，還是要拿銷量和成績(jī)說(shuō)話的。電咖汽車先拿EV10“練兵”，擁有實(shí)力后再以ME7推進(jìn)高端，不失為一種戰(zhàn)略打法。

不過(guò)，未來(lái)五年，電咖汽車將圍繞主流到高端建立3大產(chǎn)品平臺(tái)，投入30億元研發(fā)資金打造多款車型。

■合眾新能源成立于2014年10月，注冊(cè)資金為6.26億元。2017年底，知合出行注資12.5億元并完成控股股東變更。汽車不僅對(duì)資本的依賴性高，而且孵化、成長(zhǎng)的周期也相對(duì)較長(zhǎng)，以合眾新能源當(dāng)前的融資規(guī)模，想要支撐企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，恐怕只能說(shuō)是捉襟見(jiàn)肘、力不從心。

果不其然，12月初，華夏幸福系資本從合眾汽車減持。下一步，合眾或?qū)⒆叩胤秸猩痰穆窂??！岸唐谀繕?biāo)讓我們先活下去，2020年之前就是這個(gè)目標(biāo)。”合眾汽車總裁張勇近日在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)。

■車和家，今年3月，車和家完成了30億元B輪融資，加上此前的天使輪和A輪融資，車和家成立兩年半以來(lái)累計(jì)獲得融資57.55億元人民幣。

同樣在今年上半年，車和家曾透露今年還會(huì)進(jìn)行C輪融資，到時(shí)融資規(guī)?？赡軙?huì)超過(guò)100億。就現(xiàn)在看，這個(gè)只能想想了。

其首款車“理想智造ONE”據(jù)報(bào)道將于2019年4月接受預(yù)訂，并于明年第四季度批量交付。而就在11月底，車和家常州基地停建，力帆接棒代工。本身就不具備生產(chǎn)資質(zhì)，種種形勢(shì)下，車和家已經(jīng)不單單是資金問(wèn)題了，能否按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)批量交付，完全是個(gè)未知數(shù)。

■零跑汽車：據(jù)悉，零跑汽車近日將計(jì)劃完成25億元的A輪融資，目前，該輪融資已到賬近20億元。2017年12月，零跑汽車完成由紅杉資本領(lǐng)投的Pre-A輪融資4億元。目前來(lái)看，零跑汽車兩輪融資總金額將達(dá)到29億元。

創(chuàng)始人朱江明曾坦言，背靠大華股份，為零跑提供了資金支持。盡管如此，造車作為資金密集型的行業(yè)特質(zhì)，決定零跑還是需要對(duì)外進(jìn)行融資。接下來(lái)，零跑汽車會(huì)在不同階段，針對(duì)企業(yè)的發(fā)展需求陸續(xù)進(jìn)行融資，預(yù)計(jì)總共需要融資100億元。

不過(guò)相對(duì)其它造車新勢(shì)力，零跑的大華背景讓上海電氣、紅杉資本等看到了零跑的投資價(jià)值。

■拜騰汽車，如今背靠南京市國(guó)資委、一汽集團(tuán)和寧德時(shí)代。只是遠(yuǎn)離投資圈的它，依然缺錢(qián)，還需絞盡腦汁努力活下去。

公開(kāi)信息顯示，拜騰汽車迄今獲得三輪融資。去年8月，獲2.4億A輪融資；今年6月，完成B輪融資，融資總金額5億美元。據(jù)高工電動(dòng)車不完全統(tǒng)計(jì)，拜騰三輪融資金額約為8億美元(約55億元人民幣)。其C輪融資將在2019年一季度啟動(dòng)。相比蔚來(lái)IPO上市，威馬融資超5輪，拜騰的速度較慢，融資金額也不算可觀。

一位接近投資圈的資深人士認(rèn)為，因拜騰汽車高管團(tuán)隊(duì)離投資圈關(guān)系較遠(yuǎn)，不像互聯(lián)網(wǎng)出身的李斌、何小鵬等，混跡投資圈多年，“投資圈很多時(shí)候都是看人際關(guān)系的”。

“造車后，錢(qián)成了流動(dòng)的水”。創(chuàng)建公司、建工廠、成立研發(fā)中心、生產(chǎn)量產(chǎn)車、采購(gòu)零部件、建體驗(yàn)店、營(yíng)銷宣傳……樁樁件件都需要錢(qián)。

目前，拜騰在內(nèi)部管理方面竭盡全力節(jié)省成本。如據(jù)悉，拜騰汽車關(guān)聯(lián)企業(yè)社保參保人數(shù)寥寥無(wú)幾。

■愛(ài)馳汽車，已經(jīng)經(jīng)過(guò)兩輪(Pre-A和A輪)融資，A輪融資規(guī)模是70億元。愛(ài)馳汽車目前正在進(jìn)行第三輪融資，將在明年春節(jié)后關(guān)閉，規(guī)模約為20億元。“愛(ài)馳汽車的融資不僅依靠股權(quán)融資，我們也依靠債權(quán)或者其他金融產(chǎn)品支持我們的發(fā)展。”創(chuàng)始人谷峰曾透露。

作為新勢(shì)力造車企業(yè)之一，愛(ài)馳汽車相對(duì)于其他車企的步伐顯得落后，在未來(lái)能否“后來(lái)者居上”還尚未得知。但到了2020年，國(guó)家新能源補(bǔ)貼政策將全面退坡，愛(ài)馳汽車恐怕要面臨較為艱難的問(wèn)題。再就是資質(zhì)問(wèn)題。

從上述梳理，我們不難發(fā)現(xiàn)造車新勢(shì)力的資本規(guī)律：

1)從今年造車新勢(shì)力獲得的資金來(lái)源分類，可以將其分為三類，第一種是靠增資或者政策助力；第二大類就是融資，是大部分造車新勢(shì)力比較喜歡采取的方式。目前成立比較早的企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行到B+輪融資了，而進(jìn)入比較晚的企業(yè)很多也在2018年完成了A輪融資。最后一類就是IPO的車企，蔚來(lái)是典型。

2)融資條件差的車企自帶黑洞效應(yīng)的，越缺錢(qián)就越融不到錢(qián)，熱錢(qián)都喜歡聚焦更有希望的頭部。資本也在呈現(xiàn)向頭部企業(yè)傾斜的趨勢(shì)。

3)融資環(huán)境已經(jīng)步入寒冬，各新勢(shì)力在展開(kāi)更像是“備糧過(guò)冬”，在蔚來(lái)宣布IPO后，小鵬汽車則針?shù)h相對(duì)地提出了利用上市以外的方式融資300億元。何小鵬表示，2018年會(huì)把36個(gè)月的錢(qián)全部融到。他們依靠資本認(rèn)為“只要熬過(guò)最痛苦的時(shí)間，企業(yè)就很有可能持續(xù)”。

4)對(duì)于造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，他們距離產(chǎn)品交付的“節(jié)骨眼”越來(lái)越近，如果不能如期完成新車交付，對(duì)融資影響非常大。

最后值得一提的是，據(jù)公開(kāi)資料顯示，2019～2020年將是中外品牌新能源車型上市的密集期，屆時(shí)，造車新勢(shì)力將面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

留給造車新勢(shì)力企業(yè)的時(shí)間，真的不多了。

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