4 月 25 日凌晨，特斯拉公布了 2019 年第一季度財報。如此前預料的一樣，虧損了。話不多說，我們直接進入正題。

先來看個總覽：

營收：第一季度總營收 45.41 億美元，高于去年同期 34.09 億美元，但是相比于上個季度 72.26 億美元營收，下滑明顯；

虧損：第一季度，GAAP 凈虧損 7.02 億美元，與去年同期 7.10 億美元虧損相比略有收窄；Model 3 毛利率略微下將至 20%，Model S/X 毛利率下降，主要是由于此前定價調整。

在這個季度結束特斯拉還有 22 億美元現(xiàn)金以及等價物，比去年年底少了 15 億美元，主要原因來自 9.2 億美元可轉換債務和第一季度末大規(guī)模車輛交付的支出。

車輛生產和交付

根據(jù)此前交付報告，2019 年第一季度，特斯拉總共生產了 77100 輛車，包括 62950 臺 Model 3 和 14150 臺 Model S/X。

Model 3

Model 3 的產量要比上個季度增加約 3%，只有些許提升，影響因素有這么幾個：引入新版本的 Model 3、更少的工作日以及零部件供應限制。

如此前所說，特斯拉在交付過程中碰到了很大的挑戰(zhàn)，在距離第一季度結束還有十天之時，特斯拉只交付了這個季度生產車輛的一半，第二季度會大規(guī)模交付。

在第一季度，Model 3 再次成為美國最暢銷的豪華電動車，銷量超出亞軍的 60%。自推出 Model 3 標準版和標準版 Plus 之后，69%的換購人群都不是豪華車主，這也就意味著 Model 3 在高端市場之外展現(xiàn)出吸引力，還有很大的潛力。

特斯拉說，Model 3 在美國的 ASP（平均成交單價）很高，因為這些訂單大多來自長續(xù)航版和雙電機長續(xù)航版，在對價格進行調整之后，Autopilot 的選購率也有所上升。

Model S/X

Model S/X 在第一季度僅交付 12100 臺，相比于此前規(guī)劃的 17500-25000 年交付量，成績并不理想。特斯拉把這部分原因歸于季節(jié)性的需求減弱、補貼金額的下滑以及 75kWh 電池版本的下架，除此之外，訂單與可交付車輛之間也存在偏差，由于在第一季度進行的價格調整，Model S/X 的性能版需求要遠遠大于供應量。

鑒于銷量的下滑，特斯拉對 Model S/X 進行了升級，Model S 的 EPA 工況最大續(xù)航可以達到 350 英里（約 595 公里），Model X 最大續(xù)航則提升到 325 英里（約 523 公里），關于這一點，昨天我們的 文章 中已經談到了，相信產品競爭力進一步提升之后，將進一步刺激 Model S/X 的銷量。

這里，特斯拉放了一張自家車型與其他車型的 EPA 續(xù)航（單位：英里）對比圖，來感受一下碾壓的快感（手動狗頭）：

Autopilot

在前兩天，特斯拉舉辦了「 自動駕駛日 」，向外界公開了自己的自動駕駛路線、FSD 芯片以及 AP3.0，同時公布了 Robotxi 計劃，這里就不做贅述了。

上海超級工廠

作為特斯拉布局全球的重要一步，上海工廠至關重要。

根據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，3 月份汽車銷量同比下降 5.18%，但是新能源產銷繼續(xù)保持增長勢頭，中國新能源市場的潛力不可估量，這也是馬斯克如此看重中國市場的原因之一。

特斯拉說在過去的兩年中，主要關注的是 Model 3 的產能爬坡以及成本控制，并從中學習到很多有用經驗，包括制造層面、資本層面。這些經驗都將運用在上海超級工廠。

根據(jù)特斯拉給出的估計，在中國建成的第二代 Model 3 生產線，單位產能成本要比在 Fremont 工廠和 Gigfctory 1 工廠生產線降低 50%。

馬斯克此前發(fā) Twitter 說，上海工廠將以今年夏天竣工為目標，年底開始 Model 3 的生產∓ 明年實現(xiàn)大規(guī)模量產。

（圖片來自@42 號車庫）

根據(jù)騰訊汽車對特斯拉全球副總裁任宇翔的采訪，今年年底第一輛國產 Model3 就會下線，重點是 「下線的車子不會是組裝形式，而是完全又工廠四大工藝車間生產而出」。而且上海工廠建設所需的資金已經基本到位（來自中國本地銀行的 5.22 億美元貸款），萬事具備。

Model 3 年底國產，真的非常值得期待。

展望

1. 特斯拉繼續(xù)重申了 36 萬-40 萬的年交付目標；
2. 如果上海工廠在 第四季度初（注意這個時間節(jié)點） 可以實現(xiàn)初步生產，特斯拉在 2019 年在全球生產量將達到 50 萬；
3. Model S/X/3 的毛利率目標仍定為 25%；
4. 隨著最近 Model S/X 的升級以及 Model 3 在全球的持續(xù)擴張，生產水平進一步提高，第二季度預計交付 9 萬-10 萬臺車，甚至有可能更多；
5. 隨著產能提升，儲能業(yè)務的收入應該會大幅增加；
6. 隨著全球車隊規(guī)模以及二手車數(shù)量的增加，預計服務以及其他業(yè)務收入也會增加，特斯拉將會重新關注這些業(yè)務的運作效率，并計劃在今年提高毛利率；
7. 2019 年的資本支出的大頭都用來擴充產能以及開發(fā)新的車型產品，預計在 20 億-25 億美元左右，同時也會進一步擴張超充以及服務網絡的構建；
8. 每個季度（包括第二季度）的經營現(xiàn)金流減去資本支出應該是正數(shù)， 由于更多的交付量以及成本的降低的正向作用，預計在第三季度恢復盈利，并顯著減少第二季度的虧損。

END

值得注意的是，在展望的最后一條，特斯拉表示 預計在第三季度恢復盈利，并顯著減少第二季度的虧損。 這個和之前說辭又有不一樣了。在 4 月 1 日與媒體的通話中馬斯克表示，鑒于第一季度發(fā)生了很多事情，同時開拓中國和歐洲市場面臨很多挑戰(zhàn)， 預計 Q1 不會實現(xiàn)盈利，但是 Q2 實現(xiàn)盈利的可能性很大 。盈利時間表再次后延。

看來，資金問題才是特斯拉最大的地獄。

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