特斯拉的私有化計(jì)劃仍有許多疑問，其中最大的問題在于，特斯拉可是一家市值規(guī)模達(dá)600億美元的超級(jí)上市公司。

專家表示，這不像金融危機(jī)以來(lái)十年間在大浪潮中小公司所做的那樣簡(jiǎn)單。

這一任務(wù)可能會(huì)變得更加困難，因?yàn)閾?jù)稱監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查特斯拉。而在最新消息中，馬斯克表示他的壓力越來(lái)越大。

為了實(shí)現(xiàn)私有化這一目標(biāo)，一家公司必須擁有少于300名股東（有時(shí)是500名）。然后需要向美國(guó)證券交易委員會(huì)（簡(jiǎn)稱sec）提交幾份表格，并將這些股票從上市交易的交易所中移除。

過去10年里，數(shù)百家公司發(fā)現(xiàn)自己因必須滿足嚴(yán)格的公共財(cái)務(wù)披露要求的壓力而陷入癱瘓，私有化對(duì)它們來(lái)說是一種解脫。但特斯拉是一家大公司，想要將自己從公開市場(chǎng)中剝離出來(lái)要復(fù)雜得多。

艾斯納蘭珀首席風(fēng)險(xiǎn)官、通用汽車前首席會(huì)計(jì)官Peter Bible表示，“還從沒有公司做過如此規(guī)模的私有化。”

通常情況下，投資者總是期待著下一個(gè)熱門公司的IPO，但硅谷的科技精英們最近一直在讓這些期待落空。CB Insights數(shù)據(jù)顯示，10億美元以上的“獨(dú)角獸”公司大約有260個(gè)，價(jià)值總計(jì)高達(dá)8400億美元。據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，去年有160宗IPO，而在1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫最盛時(shí)為486宗。

股東和分析師對(duì)近期業(yè)績(jī)的持續(xù)壓力，足以促使戴爾（Dell）和Tibco等公司轉(zhuǎn)向相反的方向，實(shí)現(xiàn)私有化，但要通過傳統(tǒng)的收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)股東變現(xiàn)。

商業(yè)智能軟件制造商Tibco于2014年從納斯達(dá)克(7826.976, 10.65, 0.14%)退市，并通過與Vista Equity Partners實(shí)現(xiàn)43億美元的私有化交易。該公司首席技術(shù)官當(dāng)時(shí)對(duì)英國(guó)《CIO》雜志表示：“私有化提供了在公開市場(chǎng)所沒有的回旋余地?！?/p>

特斯拉于2010年在納斯達(dá)克上市，當(dāng)時(shí)籌集了2.26億美元，其股價(jià)在上市首日大漲41%，此后多次重返市場(chǎng)發(fā)行更多股票。馬斯克個(gè)人在公司的股份價(jià)值從IPO時(shí)的5.12億美元上升到128億美元。

但馬斯克稱，上市會(huì)分散人們對(duì)短期財(cái)務(wù)目標(biāo)的注意力，并使特斯拉成為交易員的攻擊目標(biāo)，以從股價(jià)下跌中獲利。

特斯拉將如何做？

私有化是一個(gè)包括很多步驟的過程。交易所需要提前幾天通知計(jì)劃，同時(shí)也要通知公眾。然后向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交表格，一份是通知其退市，另一份是在公司股東人數(shù)不超過300人的情況下注銷股份。但如果股東沒有被現(xiàn)金買斷，這些股票將繼續(xù)交易，轉(zhuǎn)向交易量更少的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

私有化需要現(xiàn)金買斷少數(shù)股東的股份，通常是通過合并、收購(gòu)要約或反向分股的方式。

但馬斯克的提議增加了一個(gè)復(fù)雜的因素。

他曾表示，他希望保留特斯拉作為一家私人公司的所有權(quán)。對(duì)于現(xiàn)在沒有資格以合格投資者身份投資私人公司的普通投資者來(lái)說，這幾乎是不可能的。馬斯克曾提到，如果他們想保留自己的所有權(quán)，可能通過設(shè)立一個(gè)特殊目的基金。

晨星（Morningstar）公司的大衛(wèi)-惠斯頓（David Whiston）表示，這只特殊用途基金可能必須公開交易。

他在本周的一份報(bào)告中寫道：“有關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)的問題到目前還不清楚，因?yàn)樘厮估瓕⑷绾卧试S未經(jīng)授權(quán)的散戶投資者持有私有化特斯拉的股份還未能確定。這就是為什么我們認(rèn)為馬斯克在8月7日的郵件中提到的特殊用途汽車可能必須公開交易的原因?！?/p>

特斯拉上周二表示，董事會(huì)已經(jīng)成立了一個(gè)特別委員會(huì)來(lái)評(píng)估馬斯克的私有化想法。

委員會(huì)和公司已經(jīng)雇傭律師，馬斯克在推特上說他有自己的顧問，包括私有股本公司銀湖，據(jù)說銀湖對(duì)特斯拉私有化很感興趣。

特斯拉周二表示，包括董事會(huì)董事布拉德-巴斯（Brad Buss）、羅賓-丹農(nóng)（Robyn Denholm）和琳達(dá)-約翰遜-賴斯（Linda Johnson Rice）在內(nèi)的特別委員會(huì)尚未就交易的“可行性或可行性”得出任何結(jié)論，也沒有考慮其他選擇。律師和顧問表示，股東還必須對(duì)交易進(jìn)行投票表決。

律師們說，這是另一個(gè)復(fù)雜的因素。沒有人能保證有足夠多的股東同意，或者有足夠多的人愿意以每股420美元的價(jià)格出售自己的股份，以使特斯拉的股東人數(shù)降至足以注銷股份。惠斯頓估計(jì)大約40%的股東可能會(huì)接受這筆錢，這將花費(fèi)287億美元。 

律師們表示，根據(jù)州法律的規(guī)定，特斯拉必須獲得絕大多數(shù)股東（在特拉華州是90%）的支持，才能確保那些拒不合作的人的比例。

但馬斯克表示，他不會(huì)強(qiáng)迫銷售。

除了馬斯克本人和沙特主權(quán)財(cái)富基金外，它最大的投資者還包括不少基金。他們總共持有大約66%的股份。大約17%的股份由投資者持有，這些投資者份額太小（無(wú)論是他們擁有的特斯拉的數(shù)量還是他們的投資組合的規(guī)模），因此無(wú)法報(bào)告他們所持股份。馬斯克表示，他相信三分之二的特斯拉股東將繼續(xù)做公司股東。

這筆私有化交易可能會(huì)像馬斯克在其商業(yè)帝國(guó)中發(fā)展起來(lái)的太空飛船、電動(dòng)汽車、高速交通和太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目一樣獨(dú)特。

布蘭克羅馬律師事務(wù)所（Blank Rome）合伙人巴里-金金（Barry Genkin）表示：“私有化是有秘訣的，但就像所有其他事情一樣，馬斯克也是以自己的方式進(jìn)行的。但他似乎沒有展示足夠的吸引力，同時(shí)也沒有使人們搞明白他的意思?！?nbsp;

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