核心觀點(diǎn)：

1、江淮大眾為MEB平臺(tái)而生，是大眾在華推進(jìn)電動(dòng)化的重要支點(diǎn)；

2、無(wú)論是在全球市場(chǎng)還是在中國(guó)市場(chǎng)，大眾面臨的局勢(shì)都不容樂觀；

3、在入股江淮、主導(dǎo)江淮大眾后，大眾在華發(fā)展策略是：燃油車以南北大眾為主，電動(dòng)車“三眾”齊發(fā)。

“我對(duì)江淮大眾的前景很有信心?！币晃黄囐Y深人士告訴億歐汽車。

不久前，江淮汽車發(fā)布2020半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱，公司上半年凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為-3.56 億元和-4.29 億元，仍未擺脫“虧”字訣。受疫情影響，公司汽車銷量累計(jì)同比下跌10.97%至20.9萬(wàn)輛，商用車表現(xiàn)堅(jiān)挺，乘用車持續(xù)下滑。

但這絲毫沒有影響資本市場(chǎng)對(duì)江淮汽車的信心。

截至2020年7月31日收盤，江淮汽車股價(jià)定格在9.29元，較年初上漲了83.2%。2020年7月14日，江淮盤中股價(jià)一度高達(dá)12.47元，市值也攀登至236.1億元。

持續(xù)虧損，江淮汽車股價(jià)不跌反漲，這背后是全球汽車巨頭大眾集團(tuán)的身影。

2020年5月29日，大眾集團(tuán)增資10億歐元獲得江淮汽車母公司安徽江淮汽車集團(tuán)50%的股份，在兩家公司合資成立的江淮大眾的股份占比也攀升至75%，后者一躍成為大眾在華“親生子”。此消息一出，江淮汽車股票如同坐上火箭，一連7次漲停。

大眾入股江淮合作儀式/來(lái)源：江淮大眾官網(wǎng)

不久前，大眾宣布對(duì)江淮大眾增資52.17億元，加上江淮的12.85億元增資，江淮大眾總注冊(cè)資本從原來(lái)的20億元增加至73.56億元。

“江淮大眾思皓品牌或?qū)⒊蔀榇蟊娫谌A電動(dòng)化的重點(diǎn)。”業(yè)內(nèi)人士告訴億歐汽車。

成立于2017年底的江淮大眾，在2018年初發(fā)布了新創(chuàng)品牌思皓及首款產(chǎn)品E20X。思皓E20X定位純電動(dòng)A0級(jí)SUV，擁有“西雅特設(shè)計(jì)造型、大眾品質(zhì)管控、江淮新能源技術(shù)”，是各方鼎立之作。

實(shí)際上，自2020年以來(lái)，大眾在華動(dòng)作頻頻。除入股江淮外，一汽大眾方面，未來(lái)兩年將在長(zhǎng)春基地投資177億元，進(jìn)一步壯大產(chǎn)業(yè)集群；上汽大眾方面，安亭工廠即將投產(chǎn)MEB車型，上汽奧迪亦箭在弦上。

在華動(dòng)作頻頻，大眾意欲何為？

江淮大眾：為MEB平臺(tái)而生

“大眾汽車集團(tuán)將攜手合作伙伴，進(jìn)一步推動(dòng)集團(tuán)在華電動(dòng)化戰(zhàn)略?！痹诖蟊娙牍山磧x式現(xiàn)場(chǎng)，大眾掌門人迪斯如是說(shuō)。

在江淮大眾成立之初，大眾就擺明了態(tài)度：聚焦電動(dòng)汽車。

早在2015年底，“江淮聯(lián)姻大眾”的傳聞就不脛而走。不過(guò)，直到2017年底，江淮大眾才正式成立。在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，江淮大眾在國(guó)內(nèi)幾乎處于靜默狀態(tài)。據(jù)悉，思皓E20X近2年的累計(jì)銷量?jī)H為1357輛，以至于大部分消費(fèi)者“論及大眾、只知南北”。

巧合的是，在傳聞“江淮聯(lián)姻大眾”的同時(shí)，大眾宣布啟動(dòng)MEB平臺(tái)。

2015年9月18日，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署以大眾在柴油車中安裝非法軟件以躲避汽車排放規(guī)定為由，對(duì)大眾集團(tuán)提出指控。最終，大眾認(rèn)罪受罰，處罰金額累計(jì)高達(dá)300億美金，史稱“柴油門事件”。

“柴油門”爆發(fā)后不到一個(gè)月，2015年10月，大眾宣布將打造純電動(dòng)汽車平臺(tái)MEB。歷經(jīng)3年時(shí)間、投入約70億美元，大眾于2018年9月正式發(fā)布MEB平臺(tái)，后者成為大眾電動(dòng)化的重要利器。

大眾ID.3/來(lái)源：大眾官網(wǎng)

在億歐汽車看來(lái)，江淮大眾幾乎是為MEB平臺(tái)而生。選擇“all in電動(dòng)化”的大眾集團(tuán)，或?qū)⒔创蟊娨暈樵谌A推進(jìn)電動(dòng)化的重要支點(diǎn)之一。

按照規(guī)劃，大眾集團(tuán)將在2025年推出超過(guò)80款全新電動(dòng)車型，其中包括50款純電動(dòng)車型與30款插電式混動(dòng)車型，以確保在售新車中超四分之一均為純電動(dòng)汽車。預(yù)計(jì)到2028年，大眾集團(tuán)基于MEB與PPE電動(dòng)汽車平臺(tái)的電動(dòng)汽車產(chǎn)量將達(dá)到2200萬(wàn)輛，中國(guó)承擔(dān)其中1160萬(wàn)輛產(chǎn)量。

江淮大眾將挑起一份擔(dān)子。此前，大眾汽車集團(tuán)承諾向江淮大眾導(dǎo)入4至5個(gè)純電動(dòng)汽車品牌產(chǎn)品，并將于2023年啟動(dòng)MEB平臺(tái)純電動(dòng)汽車的生產(chǎn)。

不過(guò)，相較于江淮大眾“從0到1”，南北大眾在MEB平臺(tái)車型的生產(chǎn)上已先行一步。據(jù)悉，南北大眾基于MEB純電動(dòng)汽車平臺(tái)的兩款國(guó)產(chǎn)車型將于今年年底下線、春節(jié)前上市。

未來(lái)，南北大眾與江淮大眾將如何分工？各自發(fā)展趨勢(shì)如何？

“守住中國(guó)就是勝利”

面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，大眾一刻都不能掉以輕心。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年上半年，一汽大眾與上汽大眾合計(jì)銷量達(dá)142.1萬(wàn)輛，約占中國(guó)乘用車市場(chǎng)二成左右的市場(chǎng)份額。

在華銷量占據(jù)大眾全球銷量的近四成，幾乎撐起了大眾集團(tuán)的半邊天。但隨著中國(guó)品牌的崛起，合資品牌猛烈地”廝殺“，大眾集團(tuán)在中國(guó)的前景開始充斥著更多的變數(shù)。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

從銷量表現(xiàn)可以看出，一汽大眾與上汽大眾銷量紛紛受挫，合計(jì)同比跌幅高達(dá)20.5%。其中，上汽大眾跌勢(shì)慘重，同比暴跌37.2%，與一汽大眾之間的差距越拉越大。

南北大眾分化加劇的同時(shí)，大眾還需要直面日系車企的殘酷競(jìng)爭(zhēng)。

就中國(guó)市場(chǎng)而言，日系合資品牌的跌幅遠(yuǎn)小于大眾，合計(jì)同比跌幅僅為11.3%。其中，廣汽豐田甚至實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，銷量同比增長(zhǎng)3.1%。即使是日系合資品牌銷量中表現(xiàn)墊底的廣汽本田，銷量同比跌幅亦為20.2%，小于大眾品牌合計(jì)同比跌幅。

受中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)拖累，大眾在全球市場(chǎng)地位已經(jīng)被豐田超越。

2020年上半年，大眾全球銷量為389.3萬(wàn)輛，同比下滑27.4%。與之相對(duì)的是，豐田全球銷量為416.4萬(wàn)輛，同比下降21.6%，不僅跌幅小于大眾，更是6年來(lái)首次超越大眾成為全球銷量第一車企，這令大眾“寢食難安”。

豐田VS大眾/來(lái)源：億歐

守住中國(guó)市場(chǎng)就是守住勝利，大眾對(duì)此心知肚明。

擴(kuò)建一汽大眾長(zhǎng)春生產(chǎn)基地，為上汽大眾引入奧迪品牌，大眾正力圖在中國(guó)燃油車市場(chǎng)“守成保業(yè)”。不過(guò)，大眾作為燃油車巨頭，早已觸及到了行業(yè)天花板，市場(chǎng)本身也呈現(xiàn)緩慢走低的趨勢(shì)。

中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)成為大眾的“重倉(cāng)”目標(biāo)。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)電動(dòng)汽車銷量為106萬(wàn)輛，占全球電動(dòng)車銷量的48%。據(jù)智研咨詢預(yù)測(cè)，2020年至2022年，中國(guó)新能源汽車銷量分別為125、178、236萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7%、42%、33%。

但南北大眾在中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)份額并不突出。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年上半年，中國(guó)新能源汽車銷量前三車企分別為比亞迪、特斯拉、上汽乘用車，一汽大眾僅排名第7、上汽大眾僅排名第10。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

為此，大眾將其新能源“重子”落在了江淮身上。

“三眾”下一步如何突圍？

無(wú)論是“南北大眾”，還是乘勢(shì)而起的江淮大眾，三者之間的抗衡，最終受益的是大眾集團(tuán)。

當(dāng)前，“三眾”之間的發(fā)展格局存在差異性。在燃油車領(lǐng)域，無(wú)論是工廠布局，還是銷量，江淮大眾都遠(yuǎn)不及“南北大眾”。

據(jù)蓋世汽車數(shù)據(jù)，除安亭MEB工廠外，上汽大眾還坐擁安亭一至三廠、南京基地、儀征基地、烏魯木齊基地、寧波基地與長(zhǎng)沙基地，合計(jì)燃油車產(chǎn)能超過(guò)250萬(wàn)輛，產(chǎn)品矩陣涵蓋桑塔納、朗逸、途昂、帕薩特等，實(shí)力十分突出。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

在產(chǎn)能上，一汽大眾不遑多讓，其坐擁長(zhǎng)春、西南、華東、華南及華北五大基地，合計(jì)燃油車產(chǎn)能超過(guò)290萬(wàn)輛，產(chǎn)品矩陣涵蓋捷達(dá)、邁騰、探岳、CC等，底蘊(yùn)深厚。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

雖然大眾集團(tuán)對(duì)江淮大眾生產(chǎn)燃油車也有所寄托，并曾表示“優(yōu)先考慮在江淮大眾生產(chǎn)大眾B級(jí)車、C級(jí)車等插電混動(dòng)汽車和燃油車”，但從合作用意與發(fā)展規(guī)劃來(lái)看，生產(chǎn)混動(dòng)與燃油車是大眾與江淮“聯(lián)姻”的磨合期，江淮大眾的戰(zhàn)略目標(biāo)是純電動(dòng)汽車。

大眾集團(tuán)對(duì)江淮汽車的預(yù)計(jì)是：到2025年實(shí)現(xiàn)20萬(wàn)輛至25萬(wàn)輛年產(chǎn)量、300億元營(yíng)收；到2029年實(shí)現(xiàn)35萬(wàn)輛至40萬(wàn)輛年產(chǎn)量、500億元營(yíng)收。以純電動(dòng)汽車視角衡量，這一體量與上汽大眾安亭工廠、一汽大眾佛山工廠不相上下。

億歐汽車認(rèn)為，在入股江淮、主導(dǎo)江淮大眾后，大眾在華發(fā)展策略是：燃油車以南北大眾為主，電動(dòng)車“三眾”齊發(fā)。

結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，大眾在中國(guó)市場(chǎng)的前景仍不明朗。

燃油車方面，自帕薩特經(jīng)歷“碰撞門”以來(lái)，大眾的品牌認(rèn)可度受到了損害。加之受到日系合資品牌的圍攻，南北大眾在銷量層面較難取得跨越式突破。

電動(dòng)車方面，囿于嚴(yán)重的軟件問(wèn)題，大眾ID.3的上市時(shí)間存疑，業(yè)內(nèi)人士向億歐汽車直言不諱：“大眾實(shí)現(xiàn)‘大象轉(zhuǎn)身’困難重重?！避浖贪寤蚴谴蟊娡七M(jìn)電動(dòng)化最棘手的問(wèn)題。

若能贏下與日系的強(qiáng)強(qiáng)對(duì)話、搶占中國(guó)電動(dòng)汽車的高地，大眾在華發(fā)展或?qū)ⅰ案弦粚訕恰薄?/p>

目前，大眾在東北（一汽大眾）、華東（上汽大眾、江淮大眾）布局扎實(shí)，未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)向南走。

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