當自動駕駛企業(yè)的宣傳重點，從早年間的技術實力變?yōu)檠巯律虡I(yè)化可能性時，意味著真正的生死考驗已經來臨。從美國頭部自動駕駛公司、曾經的“融資王”Zoox估值腰斬賣身亞馬遜，到曾經創(chuàng)下獨立自動駕駛初創(chuàng)公司單輪融資9.4億美元的Nuro也在尋求賣身，再到Drive.Ai以具體金額不詳?shù)膬r格被蘋果收購，NuTonomy被安波福收購，Argo AI被大眾收購等案例可以看出，國外自動駕駛初創(chuàng)企業(yè)正在被頻繁收割。而一個更加殘酷的現(xiàn)實是，還有更多自動駕駛公司求收購而無門，正在走向消亡。

　　■   國外自動駕駛公司進入至暗時刻

　　當所有的激情與神秘感都退去，如果還未實現(xiàn)商業(yè)落地，又難以吸引更多資本青睞的時候，毫無疑問，對于大多數(shù)自動駕駛初創(chuàng)公司來說，今年它們已經到了最難熬的關頭。

　　5月，疫情尚未結束，全球市值最高公司之一的亞馬遜和美國頭部自動駕駛公司ZooX，就促成了今年自動駕駛領域最大收購案。收購價格超過12億美元，對Zoox來說，這一標價甚至不到上一輪融資時估值（32億美元）的一半。

　　成立于2014年總部位于美國加州的Zoox，估值超過了同樣吸金能力超強的自動駕駛公司Nuro、Aurora，在自動駕駛初創(chuàng)當中處于頭部位置。拋開背靠大公司的Waymo、Cruise，如此高歌猛進的融資節(jié)奏，也讓Zoox一度被稱為自動駕駛領域的“融資王”。曾經拒絕站隊產業(yè)資源方的Zoox，如今不得不縮水變賣，結局令人唏噓。

　　另據(jù)知情人士透露，被軟銀、硅谷頂尖風投Greylock Partners以及高榕資本看好，曾經創(chuàng)下獨立自動駕駛初創(chuàng)公司單輪融資9.4億美元的Nuro，也在尋求賣身，而賣身的對象據(jù)說是零售行業(yè)巨頭沃爾瑪。

　　而在美國自動駕駛領域，同樣非常具有代表性的初創(chuàng)公司Aurora，估值也一度超過25億美元。然而，即便是這樣一家頭頂光環(huán)的公司，也難以逃脫行業(yè)的不成熟代價，開發(fā)一項極其昂貴的技術，最終卻落到沒有客戶可以銷售方案的地步，在大眾、現(xiàn)代等早期合作伙伴陸續(xù)選擇逃離之際，陷入孤軍作戰(zhàn)。

　　此外，由來自斯坦福大學的8名人工智能研究員創(chuàng)立，百度首席科學家、有“谷歌大腦”之稱的人工智能專家吳恩達加盟，實現(xiàn)了L4級別的無人駕駛公路路測，解決了下雨、夜晚以及上下班高峰期等自動駕駛汽車駕駛環(huán)境復雜的應用場景的Drive ai，如今同樣輝煌不再。

　　融資難、燒錢、內訌、賣身、倒閉……過了最迅猛狂熱的時期之后，自動駕駛行業(yè)正在因技術研發(fā)、落地應用到量產超長的周期而冷卻，擺在初創(chuàng)公司面前的似乎只有兩條路。要么賣身資源方，如Cruise和ArgoAI分別被通用、福特收購，明星企業(yè)Otto、NoTonomy、Zoox被Uber、德爾福(安波福)、亞馬遜所收購；要么如Roadstar.ai、Starsky Robotics等不擅長“AI馬拉松”的企業(yè)，最終將中途出局。

　　■  國內融資兩極分化

　　再將視線轉回國內，可謂幾家歡喜幾家愁。自動駕駛“入華”近7年，當下或者未來有機會實現(xiàn)盈利，成為外界衡量公司是否優(yōu)秀的重要標準。

　　以Robotaxi目前的商業(yè)模式來看，其只有完全取代司機才能盈利，實現(xiàn)這個目標的技術前提是自動駕駛足夠安全。然而技術、法規(guī)等方面的不成熟，注定當下的Robotaxi無法實現(xiàn)盈利。初創(chuàng)公司想要維持運營似乎只剩融資一條路徑。雪上加霜的是，今年全球經濟環(huán)境不容樂觀。據(jù)知情人士透露，Robotaxi賽道頭部的幾家自動駕駛公司，有的融資困難，有的從去年開始就在變賣測試車輛。其中，小馬智行算是一個特例，可以稱為是被資本選中的企業(yè)。

　　今年2月26日，自動駕駛公司小馬智行宣布完成了4.62億美元的B輪融資，投后估值略高于30億美元。值得注意的是，在本次B輪融資后中，有4億美元都來自于在這一領域向來投資相當謹慎的豐田汽車公司，這意味著小馬智行將加深與豐田在出行與自動駕駛領域的合作。

　　硬幣的另一面，耕耘在特定場景，如無人物流、無人配送、礦區(qū)自動駕駛等領域的自動駕駛初創(chuàng)公司，紛紛宣布獲得融資，融資規(guī)模從千萬元到數(shù)億元不等，包括今年馭勢科技獲得博世、中金、深創(chuàng)投等的戰(zhàn)略投資；白犀牛宣布獲得辰韜資本的追加投資；慧拓智能宣布獲得凱輝基金的投資；新石器宣布獲得理想汽車的投資。

　　自動駕駛的嫩芽，繼續(xù)在物流領域綻放。除了在資本上獲得認可，專注于特定場景的公司在業(yè)務進展上也有所突破。如場景為礦區(qū)的自動駕駛公司，紛紛拿到了礦企的試點合同；場景為礦區(qū)的自動駕駛公司主線科技，中標天津港、西井科技與和記黃埔合作出擊海外港口；物流領域的自動駕駛公司中，馭勢科技則拿到了香港機場的無人物流合同和上汽通用五菱的廠區(qū)物流項目；無人配送更是借著疫情危機在配送場景大展身手。

　　■  特定場景賽道現(xiàn)商業(yè)雛形

　　國內自動駕駛公司的經營狀況和融資情況相當匹配，運營情況良好的企業(yè)融資能力更強。IDG資本合伙人俞信華認為，到目前為止，小馬智行是國內技術領先的無人駕駛公司，但與國外企業(yè)還有差距。不過自動駕駛是個數(shù)據(jù)積累和適應多場景的工作，其在中國的數(shù)據(jù)積累和場景仍舊最大最多，這是本土化的區(qū)域性優(yōu)勢。只要技術絕對領先，就有融資能力。接下來，資本會越來越多地流向頭部企業(yè)。如果頭部企業(yè)都“跑不出來”，其他企業(yè)更沒有可能。

　　據(jù)悉，小馬智行的測試范圍覆蓋中美5個城市，其是全球惟一一家在中美兩國都常態(tài)化運行Robotaxi車隊的自動駕駛公司，迄今已完成超過10萬張出行訂單。根據(jù)加州公共事業(yè)委員會（CPUC）公布的加州范圍內獲得自動駕駛車輛載人許可的企業(yè)車輛季度運營狀況，小馬智行連續(xù)六個月蟬聯(lián)加州Robotaxi單車運行效率的榜首。

　　除了小馬智行外，業(yè)內資深人士黃俊直言，大部分自動駕駛公司的運營狀況都不是非常理想。雖然在技術特色方面，國內自動駕駛公司可謂百花齊放，但目前仍然很少有可以落地的產品出現(xiàn)。這些公司自動駕駛公司初期都立下目標，希望成為中國的博世或中國的電裝。如今那些發(fā)誓要做一級供應商的自動駕駛公司都已改口，因為它們發(fā)現(xiàn)這條路太難走，又將目標定為要成為二級供應商。

　　現(xiàn)在問題的關鍵不在于自動駕駛公司在汽車行業(yè)的角色定位，而是它們能否活下來。它們活下來的要素有三點，一是是否有大客戶；二是是否有持續(xù)的現(xiàn)金流；三是是否有可擴展的商業(yè)模式和技術能力。“目前看，如果沒有投資方支持，沒有一家自動駕駛公司能夠生存?！秉S俊說。

　　辰韜資本執(zhí)行總經理賀雄松則指出，與之相反，融資情況較好的聚焦于特定場景的自動駕駛公司，如無人物流小車領域已經嘗試去掉安全員，開始向量產后如何降低成本、提高性價比的思維方向轉變。雖然整體思路雖還不成熟，但已經有了商業(yè)模型的雛形，有些企業(yè)甚至已經開始產生一些收入。

　　■  被收購不失為好結局

　　國內初創(chuàng)自動駕駛公司在創(chuàng)業(yè)之初多想直接介入移動出行服務，但隨著行業(yè)的發(fā)展，它們逐漸轉變成賦能者。黃俊認為，自動駕駛公司目前分布于產業(yè)鏈的各細分領域，與車企的合作大于競爭，車企也更希望這些企業(yè)以賦能者身份存在，而不是來搶移動出行的飯碗。

　　在Robotaxi賽道，賀雄松表示，小馬智行已經是行業(yè)公認的頭部企業(yè)，而對于國內其他玩家來說，現(xiàn)在是比較關鍵的時間節(jié)點。因為如果不能實現(xiàn)融資，自身又沒有商業(yè)模式可以產生收入，它們只有等待被收購。但從大部分自動駕駛公司的估值看，目前國內沒有車企買得起或者愿意如此大手筆投入。

　　而在特定場景領域，礦山方向的格局趨于穩(wěn)定；技術難度高點的無人物流小車方向正處于“搶賽道”階段，落地時間可能超預期；港口方向格局目前尚不清晰，新進入者還有機會，但新進入機會只會留給業(yè)內團隊；清掃方向商務壁壘更高，很快也將有落地機會出現(xiàn)，相關企業(yè)可以密切關注。

　　當然車企也在不斷嘗試向科技企業(yè)轉型，希望自己掌握自動駕駛核心技術，但賀雄松判斷，其可能會致力于比較擅長的控制策略和規(guī)劃方面研究，感知等層面則是自動駕駛公司更具優(yōu)勢，雙方會是合作關系，也不排除如豐田這樣通過投資方式實現(xiàn)業(yè)務延伸的公司?！皫准臆嚻蠖枷铝撕艽鬀Q心成立子公司研究自動駕駛技術，但我不看好車企自己做，基因決定其過程可能比較艱難，或許與自動駕駛公司合作是更好的選擇?！辟R雄松說。

　　那么，國內自動駕駛公司是否會步國外自動駕駛公司頻被“收割”的后塵？對此，黃俊認為自動駕駛公司分為兩種，一種是借鑒了國外自動駕駛公司技術的企業(yè)，這類企業(yè)如果不盡快實現(xiàn)轉型，必然被低價收購或者退出市場；另一種是結合了本土實際的技術企業(yè)，這類企業(yè)即使短期內無法實現(xiàn)商業(yè)落地，但有目標客戶的幫助和政府項目的支持，依然可以活下去，也值得資本市場持續(xù)關注。

　　賀雄松則認為，Robotaxi商業(yè)落地難度大、時間長，基本判斷至少在十年以后，純財務投資人已經很難繼續(xù)給到支持，只能寄希望于產業(yè)方。因此，一些自動駕駛公司能被車企收購不失為一個好的出路。但難點在于，國內車企與國外車企資金實力差距較大，且國內也缺少對這一賽道如此篤定的車企。

　　■  觀點速遞：三問國內自動駕駛市場未來

　　?一問：眼下，國內自動駕駛領域投資熱度如何？初創(chuàng)自動駕駛公司估值是否持續(xù)縮水？

　　辰韜資本執(zhí)行總經理賀雄松：創(chuàng)業(yè)公司估值縮水，是因為產業(yè)經歷了預期過高之后的回落，現(xiàn)在還處于回落過程之中，但存在兩極分化。Robotaxi賽道的熱度還在持續(xù)降低，但特定場景領域卻一路向上，如礦山、無人物流小車等細分市場商業(yè)化進展較快，即實實在在的業(yè)績兌現(xiàn)，將會率先帶動自動駕駛行業(yè)回暖。

　　業(yè)內資深人士黃?。鹤詣玉{駛領域的投資熱度并沒有下降很多，只是兩三年前的投資是百花齊放，而現(xiàn)在更多集中在頭部企業(yè)。因為投資人發(fā)現(xiàn)，曾經美麗的泡沫已經破碎，很多失敗的案例擺在眼前，接下來的投入必然會更加集中。所以投資熱度要從不同角度去看，如果以投資數(shù)量為判斷標準，熱度的確有所降低；但以投資金額來看，熱度并未減退。

　　不少自動駕駛公司估值縮水，這是一個殘酷而又不得不接受的現(xiàn)實。原因在于其業(yè)務短期內看不到商業(yè)化和變現(xiàn)的可能。所以，這些自動駕駛公司的眼光不能僅局限于自動駕駛解決方案，也要關注更容易落地的細分領域。

　　?二問：隨著自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司估值縮水，國內是否將迎來一波收購潮？當前是否是車企和以京東、阿里為代表的互聯(lián)網巨頭“抄底”的好時候？

　　辰韜資本執(zhí)行總經理賀雄松：互聯(lián)網巨頭已經殺進來了，阿里、美團、京東都在布局，但仍處于研發(fā)早期?；ヂ?lián)網大公司的優(yōu)勢是有場景和資金，能夠聚攏人才，但劣勢在于沒有創(chuàng)業(yè)公司的靈活性。眼下來看，還未到互聯(lián)網巨頭孤注一擲做自動駕駛的時候，甚至有些企業(yè)入局還是出于市值管理的需求。車企層面，可以看到上汽、一汽、長城等都在通過成立子公司或者合資公司的方式入局，但能做到何種程度還不得而知。

　　有人覺得現(xiàn)在是車企和互聯(lián)網巨頭“抄底”自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司的好時候，我倒認為如文遠知行和Momenta等企業(yè)，并不是隨便“抄”得起的。雖然創(chuàng)業(yè)公司目前的市值在縮水，但相比于一些市值不過幾百億元的車企來說，還是有些超出承受范圍，而且收購并不是“一錘子買賣”，意味著后續(xù)的持續(xù)投入。

　　武漢極目智能技術有限公司首席執(zhí)行官程建偉：國內自動駕駛公司面臨的環(huán)境可能更加復雜，互聯(lián)網巨頭都有自身布局，具備收購實力的車企又大部分是國有屬性，其投資決策對商業(yè)化的要求更高。車企在估值低落時期入局可能性更大，但是讓車企大幅度提高人才成本，可能在體制機制上是個挑戰(zhàn)，互聯(lián)網企業(yè)更可能“抄底”人才。

　　業(yè)內資深人士黃?。翰慌懦①彸焙芸扉_始，尤其在目前經濟形勢并不非常樂觀的情況下，會使自動駕駛公司公司的估值下探，對買家來說也是一個較好的時機。最近有小道消息說，有車企和互聯(lián)網巨頭在與自動駕駛公司公司接洽。不過因為資本集中，所以幾家頭部自動駕駛公司確實很“貴”，買家也會慎重考慮。

　　?三問：國內自動駕駛公司未來的出路在何方？

　　武漢極目智能技術有限公司首席執(zhí)行官程建偉：受益于人工智能和傳感器技術的快速發(fā)展，自動駕駛在前幾年受到科技界和汽車界的廣泛推動。實際上，自動駕駛商業(yè)化落地又比預期慢很多。在這種持續(xù)燒錢的狀態(tài)下，自動駕駛公司賣身給資本更雄厚的公司也只是時間早晚的事。同時具備第二階段燒錢實力的公司又太少，互聯(lián)網巨頭和汽車巨頭已經在過去的3年找到自身發(fā)展自動駕駛的組合方式，在自動駕駛落地出現(xiàn)重大突破之前，資本將會更加謹慎。如果談到未來，場景化、細分化會是國內自動駕駛公司的未來。

　　業(yè)內資深人士黃俊：自動駕駛公司的出路無非是兩條：一是做大做強后售賣硬件、軟件或者系統(tǒng)；二是商業(yè)化前景渺茫，最終被并購或出局。被并購并不意味著企業(yè)運營欠佳，而是選擇了對并購雙方價值提升更有利的途徑。因此，自動駕駛公司首先還是要找準自己的定位，打造真正有競爭力的產品和準確的商業(yè)模式。要相信，自動駕駛市場的未來空間是足夠大的。

　　辰韜資本執(zhí)行總經理賀雄松：Robotaxi是自動駕駛的終局，一定是最后才會實現(xiàn)。所以這個時間段，在Robotaxi賽道上的自動駕駛公司要加速資源整合，尋找投資方；另外在商業(yè)落地上盡量尋找一些降維的場景。而對于已經在特定場景里有所建樹的企業(yè)來說，關鍵在于專注，繼續(xù)打磨，慢慢積累和沉淀。

　　編輯：黃蓓

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