圖片來源：小鵬汽車官方

小鵬汽車股價再創(chuàng)新高。截至美東時間11月12日，小鵬股價報44.73美元，暴漲33.52%，總市值已突破300億美元。

來源：Google財經(jīng)

這一切，都得益于小鵬第三季度出色的財報數(shù)據(jù)。

11月12日，小鵬汽車公布了2020財年第三季度未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，三季度總收入為人民幣19.90億元，同比增長342.5%，環(huán)比增長236.9%。其中，汽車銷售收入為人民幣18.98億元，同比增長376.0%，環(huán)比增長250.8%。

營收暴漲并不算最大亮點，財報顯示，2020年第三季度小鵬汽車的毛利率為4.6%，上市后首次發(fā)季報毛利率便轉正才是財報中的最大看點。

盡管如此，三季度小鵬汽車凈虧損仍進一步擴大，達到11.49億元。

毛利率轉正，談盈利尚早

毛利率轉正是造車新勢力的一道坎。前有蔚來和理想毛利率相繼轉正并實現(xiàn)盈利，小鵬汽車終于也邁進了“轉正”的第一梯隊。

在此背后，交付量是最有力的支撐。2020年第三季度，小鵬汽車共交付8578輛汽車，幾乎是去年同期的2.6倍，創(chuàng)史上最佳交付紀錄。

小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示，第三季度的財務成績向好主要得益于新車型P7交付量的快速上升。6月底，小鵬P7啟動規(guī)模交付，隨后成為銷量支柱。三季度小鵬P7交付量達6210輛，占整體銷量比重超過了70%，是上個季度交付量的19倍。

不過，與其他新勢力玩家相比，小鵬的銷量算不上特別優(yōu)異。

2020年三季度，蔚來銷量達到1.2萬輛，連續(xù)第二個季度銷量破萬；僅憑理想ONE單一車型，理想三季度也拿到了8660輛的好成績。

更不用說小鵬P7對標的特斯拉Model 3，三季度這款車銷量已經(jīng)達到34154輛。前不久特斯拉大幅降價對小鵬P7更是形成不小威脅。目前，Model 3已經(jīng)降至24.99萬-41.98萬元，小鵬P7補貼后售價22.99萬-33.99萬元，兩者的售價區(qū)間已高度重合。

眼下，小鵬P7正面臨不小的挑戰(zhàn)，要想繼續(xù)擴大毛利率并進一步實現(xiàn)盈利，小鵬汽車必須實現(xiàn)更大的規(guī)模效益。對于交付量處于爬坡階段的小鵬汽車而言，擴大產(chǎn)能顯得十分重要。

自建工廠成了“產(chǎn)能救星”。在Q3財報電話會中，小鵬汽車表示其第二座工廠設計年產(chǎn)能為10萬輛，投資30億元，計劃于2022年底建成投產(chǎn)。小鵬汽車的首個工廠正處于產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡的階段，自5月拿到生產(chǎn)資質(zhì)后，160天內(nèi)，肇慶工廠已經(jīng)生產(chǎn)了10000輛P7。

同時，小鵬汽車正在加速布局銷售網(wǎng)絡。財報會議中，小鵬汽車高層透露截至今年年底，計劃新增150家門店，覆蓋72座城市。預計在2020年第四季度，小鵬汽車的總交付數(shù)量約達到1萬輛。

建工廠、擴門店，這些都需要大量資金支持，財報數(shù)據(jù)雖然亮眼，但要談盈利，小鵬汽車還需要時間。

從軟件業(yè)務中獲利

資本市場從不無腦追捧。在小鵬汽車的美好藍圖中，智能化是最吸引人的一部分。 

10月22日，小鵬P7迎來首次OTA重大升級。10月24日，小鵬汽車智能日中，官方公開展示了XPILOT3.0的新功能——其全棧自研的高速自主導航駕駛系統(tǒng)NGP。

和特斯拉的NOA（Navigate on AutoPilot）功能相比，小鵬NGP更加適應中國路況，新加入的NGP高速自主導航駕駛功能，可以實現(xiàn)自動限速調(diào)節(jié)、自動切換高速路、最優(yōu)車道選擇、自動上下匝道、自動超車等。 

圖片來源：小鵬汽車官方

據(jù)小鵬汽車招股書，小鵬汽車是目前唯一一個在中國自動輔助駕駛全棧（不包括芯片與雷達）做研發(fā)的OEM廠商。也是中國唯一一家成功自主研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動駕駛軟件系統(tǒng)，并實現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)。 

而實現(xiàn)智能化的代價則是巨額研發(fā)投入，小鵬汽車招股書顯示，技術研發(fā)一直是這家公司最燒錢的地方：2018年，小鵬研發(fā)投入10.5億，占營業(yè)費用62%；2019年研發(fā)投入達到20.7億，占營業(yè)費用的64%。僅2020年第三季度，小鵬汽車研發(fā)支出就達到6.35億元，同比增長46.1%。

在本季度交付的小鵬P7中，已經(jīng)有98%的車輛支持XPILOT 2.5或XPILOT 3.0。何小鵬在電話會議中透露，公司計劃在2021年給用戶帶來XPILOT3.0 OTA。此前，在招股書中，小鵬汽車提到其目標是通過提供先進的軟件系統(tǒng)，使收入來源和盈利機會多樣化，希望智能軟件的銷售能提高毛利率。在分析師看來，隨著XPILOT3.0的普及，軟件很可能為小鵬汽車帶來新的收入。

在電話會中，何小鵬再一次提到明年一季度的遠征活動：以高速自主導航駕駛（NGP）的方式，從廣州出發(fā)一路北上最終抵達北京，全程將超過2000公里?！拔蚁嘈胚@僅僅是中國特色高等級自動輔助駕駛能力釋放的開始?！?/p>

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