8月18日，吉利吉利汽車(chē)控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“吉利汽車(chē)”）（HK.0175）發(fā)布2021年上半年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，上半年吉利汽車(chē)營(yíng)收達(dá)450.32億人民幣，同比增長(zhǎng)22.3%，股東應(yīng)占溢利23.8億人民幣，同比增長(zhǎng)3.67%。

不過(guò)除了這幾個(gè)營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)字，在此次半年報(bào)發(fā)布會(huì)上，吉利還對(duì)外發(fā)布了幾個(gè)重要的數(shù)字，比如今年全年153萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)不變。同時(shí)在五年發(fā)展綱要中提出到2025年，吉利汽車(chē)要達(dá)到365萬(wàn)輛（含極氪汽車(chē)）的銷(xiāo)量，其中智能電動(dòng)汽車(chē)占比超過(guò)30%。同時(shí)極氪汽車(chē)在2025年要在高端電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)市占率達(dá)到全球前三，銷(xiāo)量達(dá)到65萬(wàn)輛。

這數(shù)字的背后是戰(zhàn)略，是吉利面對(duì)未來(lái)的思考。作為自主頭部車(chē)企，吉利在面對(duì)未來(lái)不確定時(shí)，為何還會(huì)提出看似比較激進(jìn)的目標(biāo)？那么這些數(shù)字背后，究竟又透露出哪些含義？

450億

關(guān)于450億元的營(yíng)收和23.8億的利潤(rùn)，這是對(duì)上半年吉利業(yè)績(jī)的總結(jié)，可喜的是，二者都出現(xiàn)了不錯(cuò)的增幅。營(yíng)收和利潤(rùn)的背后是銷(xiāo)量的正向增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量63萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19%，跑贏市場(chǎng)大盤(pán)。

不過(guò)面對(duì)增幅，應(yīng)該辯證地來(lái)看待，從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，去年上半年為疫情影響，為去年同期帶來(lái)了一個(gè)較低的基數(shù)，所以與行業(yè)大多數(shù)企業(yè)一樣，賬面數(shù)據(jù)增長(zhǎng)其實(shí)是非常正常的情況。

那么再把半年報(bào)的情況放在更長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，從2018年到2020年吉利的半年?duì)I收分別為537.1億、475.6億、368.2億，在營(yíng)收連續(xù)下滑兩年之后，2021年上半年迎來(lái)了回暖。對(duì)應(yīng)的股東應(yīng)占溢利趨勢(shì)也和營(yíng)收一樣，2018年-2020年分別為66.7億、40.1億、22.9億，利潤(rùn)情況在出現(xiàn)兩次下滑后，也在2021年實(shí)現(xiàn)了一個(gè)小回升。

不難理解，在CMA架構(gòu)導(dǎo)入吉利并擴(kuò)散到更多車(chē)型之后，吉利汽車(chē)的產(chǎn)品力和銷(xiāo)售均價(jià)都得到了一個(gè)不錯(cuò)的提升，特別是領(lǐng)克汽車(chē)在中高端市場(chǎng)中取得的進(jìn)步，為整個(gè)吉利帶來(lái)了營(yíng)收和利潤(rùn)的提升。

今年上半年，領(lǐng)克累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到10.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96.9%，作為一個(gè)終端均價(jià)達(dá)到15萬(wàn)元級(jí)的品牌，領(lǐng)克銷(xiāo)售質(zhì)量含金量是非常不錯(cuò)。反映在平均售價(jià)上，上半年吉利（含領(lǐng)克）單車(chē)平均收入84,184元，同比增長(zhǎng)10%，品牌溢價(jià)能力持續(xù)提升。

作為一家合營(yíng)公司，領(lǐng)克確實(shí)為吉利提供了技術(shù)、品牌、營(yíng)收、利潤(rùn)的賦能，從半年報(bào)數(shù)據(jù)中也可以發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)克集團(tuán)上半年的收益達(dá)到143.19億元，同比增長(zhǎng)78%；半年溢利達(dá)到4.62億元，同比增長(zhǎng)145.7%。由此也可以看到，領(lǐng)克汽車(chē)的單車(chē)平均收入高達(dá)13.28萬(wàn)元。

除了領(lǐng)克，吉利品牌目前也已經(jīng)導(dǎo)入了三款CMA架構(gòu)產(chǎn)品，被命名為“中國(guó)星”系列，其售價(jià)區(qū)間為12萬(wàn)-19萬(wàn)元，進(jìn)入到合資品牌的價(jià)格腹地，同時(shí)從星瑞到星越L上月銷(xiāo)破萬(wàn)的銷(xiāo)售能力和趨勢(shì)，未來(lái)CMA還將持續(xù)為吉利帶來(lái)不錯(cuò)的銷(xiāo)量、營(yíng)收、利潤(rùn)方面的助攻。

153萬(wàn)輛

153萬(wàn)輛是今年年初吉利提出的全年銷(xiāo)售目標(biāo)，今年上半年吉利用63萬(wàn)輛的成績(jī)，完成了這個(gè)目標(biāo)的41%。

按照上下半年45：55的常規(guī)銷(xiāo)量占比，可以說(shuō)吉利上半年的銷(xiāo)售還欠點(diǎn)火候。不過(guò)考慮到今年上半年芯片因素影響，吉利上半年產(chǎn)品切換周期，以及下半年數(shù)款產(chǎn)品的發(fā)力，按照正常的發(fā)展趨勢(shì)，吉利今年153萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)是有希望的，這也是為什么吉利管理層對(duì)下半年市場(chǎng)表現(xiàn)很有信心的原因。

首先是吉利“中國(guó)星”系列，目前星瑞能夠達(dá)到月銷(xiāo)萬(wàn)輛的高度，剛上市的星越L，首月就銷(xiāo)量就突破6000輛，目前還手握3萬(wàn)張訂單，按照這個(gè)趨勢(shì)，月銷(xiāo)破萬(wàn)概率很大。之前得到內(nèi)部消息，吉利為星越L下半年提出的目標(biāo)是月銷(xiāo)量要靠近2萬(wàn)輛的區(qū)間。

另外帝豪家族也迎來(lái)了全面的換新，除了新上了帝豪S（帝豪GS的中改）車(chē)型，第四代帝豪也將迎來(lái)上市，下半年帝豪GL也將換新，起名叫帝豪L，作為吉利體系中銷(xiāo)量占比最大的家族，帝豪家族下半年將憑借產(chǎn)品更新，為吉利提供更多的銷(xiāo)量支撐。

按照計(jì)劃，博越也將在下半年迎來(lái)新增車(chē)款，命名為博越X，該產(chǎn)品將與博越PRO和博越百萬(wàn)款一起構(gòu)建更強(qiáng)大的博越家族征戰(zhàn)市場(chǎng)。另外繽越也于前幾天進(jìn)行了換新，在小型SUV市場(chǎng)也將進(jìn)一步提升產(chǎn)品力和銷(xiāo)量水平。

下半年領(lǐng)克品牌將加入一款中大型SUV產(chǎn)品領(lǐng)克09，作為領(lǐng)克SPA架構(gòu)上的首款產(chǎn)品，09或?qū)⒃?5-35萬(wàn)元級(jí)的細(xì)分中直接對(duì)抗合資品牌的中型SUV產(chǎn)品，隨著中高端產(chǎn)品消費(fèi)趨勢(shì)日益旺盛，09的市場(chǎng)表現(xiàn)也很有期待。

極氪001也將于今年10月份交付，但是極氪并沒(méi)有公布訂單量，除了目前已經(jīng)鎖單5000輛外，看車(chē)和關(guān)注的需求非?；鸨?，所以極氪品牌今年的銷(xiāo)量或?qū)⑼耆僧a(chǎn)能決定。根據(jù)半年報(bào)顯示，今年下半年幾何品牌還將推出一款A(yù)00級(jí)的SUV產(chǎn)品，這款產(chǎn)品有可能會(huì)走五菱MINIEV的路線，當(dāng)下A00級(jí)需求非常旺盛，今年下半年為吉利銷(xiāo)量上的貢獻(xiàn)或?qū)⒉恍　?/p>

對(duì)了，當(dāng)下吉利的出口銷(xiāo)量也表現(xiàn)不錯(cuò)，1-6月累計(jì)出口量達(dá)53,422輛，同比上升約173%。領(lǐng)克進(jìn)歐洲，寶騰在東南亞市場(chǎng)的擴(kuò)張，都將為吉利今年下半年帶去不錯(cuò)的銷(xiāo)量提升。不過(guò)至于芯片短缺、疫情等情況反復(fù)，也為今年下半年的市場(chǎng)帶來(lái)了很多不確定性因素。

365萬(wàn)輛

乍一看這個(gè)365萬(wàn)輛的目標(biāo)數(shù)字，確實(shí)比較激進(jìn)，就算吉利今年能夠完成153萬(wàn)輛的目標(biāo)，那么在接下來(lái)的4年中，吉利要實(shí)現(xiàn)從153萬(wàn)輛到365萬(wàn)輛的跨越，這其中的跨度是212萬(wàn)輛，即每年至少要有50萬(wàn)輛的凈增量。

那么這可不可能？

研究這個(gè)問(wèn)題之前，我們要看看這個(gè)銷(xiāo)量數(shù)字的主語(yǔ)——吉利汽車(chē)集團(tuán)，其實(shí)吉利汽車(chē)集團(tuán)旗下的品牌多達(dá)7個(gè)，論品牌來(lái)算有吉利、幾何、領(lǐng)克、寶騰、路特斯、smart、極氪，而目前大多數(shù)人認(rèn)知下的吉利150萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，主要是吉利、幾何、領(lǐng)克三大品牌構(gòu)成。

所以接下來(lái)的4年，寶騰、路特斯、smart、極氪能夠帶來(lái)多少的銷(xiāo)量構(gòu)成，這確實(shí)很有期待。舉個(gè)例子，寶騰品牌2020年年銷(xiāo)量為10萬(wàn)輛，未來(lái)4年隨著吉利技術(shù)和管理的導(dǎo)入，以及向東南亞的擴(kuò)張，有望達(dá)到30萬(wàn)輛的高度。

路特斯是一個(gè)超跑品牌，數(shù)量上可能就沒(méi)辦法貢獻(xiàn)太多。但Smart是一個(gè)成熟有歷史底蘊(yùn)的輕奢品牌，隨著國(guó)產(chǎn)落地的推進(jìn)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)也很大。而極氪品牌2025年希望達(dá)到65萬(wàn)輛，這背后一定是基于產(chǎn)品規(guī)劃和市場(chǎng)期待得到的數(shù)字。

所以365萬(wàn)輛的目標(biāo)，確實(shí)很有挑戰(zhàn)，至于是不是中國(guó)品牌市占率第一，確實(shí)要拿實(shí)際結(jié)果來(lái)看。想想長(zhǎng)城提出的400萬(wàn)輛目標(biāo)銷(xiāo)量呢？后者還沒(méi)有那么多品牌和那么多國(guó)際市場(chǎng)去支撐。但是也很怕吉利遇到系統(tǒng)性的問(wèn)題，就像2018年時(shí)吉利提出2020年200萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)一樣，最后最高沖到151萬(wàn)輛就遭遇困境，徘徊前進(jìn)。

其實(shí)不僅僅是吉利、長(zhǎng)城提出了這么高的銷(xiāo)量目標(biāo)，理想汽車(chē)計(jì)劃2025年時(shí)達(dá)成160萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)；恒大在目前沒(méi)有一輛量產(chǎn)車(chē)的情況下，卻喊出2025產(chǎn)銷(xiāo)量100萬(wàn)輛目標(biāo)；零跑計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)80萬(wàn)輛，但是其今年上半年僅有1.5萬(wàn)輛銷(xiāo)量。

若是把所有車(chē)企的銷(xiāo)量目標(biāo)都加起來(lái)，那中國(guó)市場(chǎng)的目標(biāo)得膨脹到什么地步了啊？毫無(wú)疑問(wèn)，有很多車(chē)企在目標(biāo)方面都是放衛(wèi)星，可不可能達(dá)成車(chē)企領(lǐng)導(dǎo)心里非常清楚，畢竟這也不符合市場(chǎng)規(guī)律。那么原因只有一個(gè)，那就是以目標(biāo)和計(jì)劃吸引關(guān)注，這是一種搶奪資源、資金最好的方式，畢竟現(xiàn)在造車(chē)越來(lái)越燒錢(qián)了，每家車(chē)企都脫離不了現(xiàn)階段的游戲規(guī)則。

30%

根據(jù)吉利的五年規(guī)劃，智能電動(dòng)車(chē)要占比達(dá)到365萬(wàn)輛的30%，即2025年智能電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量要達(dá)到109萬(wàn)輛，其中極氪汽車(chē)占據(jù)了65萬(wàn)輛，那么另外的45萬(wàn)輛，可能會(huì)由smart和其他品牌來(lái)共同承擔(dān)，這是吉利對(duì)旗下SEA浩瀚架構(gòu)的信心。

畢竟當(dāng)下的新勢(shì)力蔚小理們，其月銷(xiāo)量都能達(dá)到近萬(wàn)輛的高度，足以證明當(dāng)下的年輕消費(fèi)者對(duì)高端智能電動(dòng)車(chē)的需求旺盛。隨著在車(chē)輪上長(zhǎng)大的95后和00后一代，被互聯(lián)網(wǎng)、電子信息和科技包圍，對(duì)傳統(tǒng)汽車(chē)的興趣可能遠(yuǎn)不及新興智能汽車(chē)品牌，這也是為什么如今眾多“野蠻人”加入造車(chē)大軍的重要原因。

相比2015年吉利提出的2020年200萬(wàn)輛，90%的新能源產(chǎn)品，其中插電式混動(dòng)與油電混動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)到65%，純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)35%，此次再提的五年規(guī)劃相對(duì)來(lái)說(shuō)并沒(méi)有那么激進(jìn)，同時(shí)吉利提出的是30%的智能電動(dòng)車(chē)占比，并非新能源銷(xiāo)量的占比，這主要是因?yàn)榧麑⑺{(lán)色吉利行動(dòng)一分為二。

藍(lán)色行動(dòng)計(jì)劃一，是主攻智能化節(jié)能和小排量新能源汽車(chē)，包括混合動(dòng)力、增程式插電混合動(dòng)力。吉利汽車(chē)計(jì)劃年內(nèi)推出全新動(dòng)力品牌，著力打造吉利GHS2.0 智混系統(tǒng)。GHS2.0 智混系統(tǒng)將首先搭載在“中國(guó)星”上，并在3年內(nèi)陸續(xù)搭載吉利10余款新車(chē)型，還將首次實(shí)現(xiàn)“中國(guó)動(dòng)力”供應(yīng)全球。

藍(lán)色吉利行動(dòng)二主攻高端智能化純電動(dòng)汽車(chē)，目前主要由極氪負(fù)責(zé)，未來(lái)不排除可能加入smart，甚至也有可能計(jì)算上SEA浩瀚架構(gòu)的共享平臺(tái)技術(shù)車(chē)型，比如百度和富士康等未來(lái)的汽車(chē)產(chǎn)品。不過(guò)在智能電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，芯片短缺確實(shí)是未來(lái)的不確定性因素。

總體來(lái)看吉利的銷(xiāo)量目標(biāo)確實(shí)給資本市場(chǎng)帶去了不錯(cuò)的信心，券商普遍對(duì)此給予正面看法，但關(guān)注芯片短缺壓力。19日一早股價(jià)上揚(yáng)，盤(pán)中曾高見(jiàn)28元一度升6.7%。大和表示，吉利中期業(yè)績(jī)鞏固，雖然面對(duì)成本壓力，但毛利率按半年有提升，公司仍維持今年銷(xiāo)售目標(biāo)，維持對(duì)其“持有”評(píng)級(jí)。

建銀國(guó)際則表示，吉利中期業(yè)績(jī)符預(yù)期，料短期毛利率承壓，因估計(jì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售占比會(huì)有所提升，并相信芯片短缺難以至今年第三季中之前獲得解決，決定下調(diào)對(duì)其今明兩年純利預(yù)測(cè)各4%及18%，反映推新車(chē)型令成本上升、原材料價(jià)格上漲等。

綜合10家券商對(duì)其投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，大部分給予了買(mǎi)入、增持、持有評(píng)級(jí)，兩家給予了中性的評(píng)級(jí)。同時(shí)僅有3家給予了低于當(dāng)前股價(jià)的目標(biāo)價(jià)，其中僅有摩根士丹利給予了減持和13元目標(biāo)價(jià)的評(píng)級(jí)。

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >