原本計劃在今年秋季進行IPO上市的沃爾沃汽車，此事恐怕還要擱置一段時間，原因在于沃爾沃首次公開募股的初始反饋估值較低，沒有達到吉利控股集團的預期。

近日外媒消息透露，從投資者反饋回來的情況顯示，沃爾沃首次公開估值約為120億至180億美元，這與今年5月份吉利控股與沃爾沃汽車討論的160億至300億元有著相當大的差距。

實際上，吉利希望沃爾沃汽車市值在300億美元到400億美元之間，才進行公開募股。根據(jù)分析師計算，300-400億美元的市值，將是沃爾沃收益的10倍，是寶馬和戴姆勒收益的2-3倍。

圖片來自“123rf.com.cn”

2010年，吉利控股集團花18億美元從福特手中收購了沃爾沃汽車100%股權(quán)。如今根據(jù)估值，可以看出8年的時間，沃爾沃的價值已經(jīng)翻了10倍。不過在經(jīng)營沃爾沃的過程中，吉利控股還投入了110億美元打造了SPA平臺。簡單算來，吉利對沃爾沃的投入至少超過130億元，就算沃爾沃獲得了最高180億美元的估值，增值空間也并不大。

據(jù)知情人士透露，首次估值與沃爾沃被預期的實際價值不匹配，這意味著沃爾沃汽車繼續(xù)保持被吉利控股私有化的時間更長，這也就意味著，沃爾沃獨立上市或?qū)⒊霈F(xiàn)延遲。

沃爾沃擁有領(lǐng)克30%股份、純電動性能品牌Polestar的獨立、向優(yōu)步出售自動駕駛出租車硬件、在自動駕駛科技公司Zenuity持有50%的股份，以及與奧托立夫設立合資公司研發(fā)無人駕駛車輛。同時，從沃爾沃幾年里的發(fā)展看，強勁的財報表現(xiàn)和銷量的持續(xù)增長，也是市場對于沃爾沃轉(zhuǎn)型和復興的再次肯定。

特別是今年上半年沃爾沃營業(yè)額同比增長23.6%至1229億瑞典克朗，營業(yè)利潤達78億瑞典克朗，較去年同期增長15.7%，按理說沃爾沃的估值應該與吉利的預期相仿，但這其中多達一倍的差距，確實令人感覺意外。

不過談論沃爾沃獨立上市的消息，已經(jīng)不是新聞。2016年底，沃爾沃汽車發(fā)表聲明，宣布通過最新發(fā)行的優(yōu)先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗（約合37.7億元人民幣）的資本，此后沃爾沃股權(quán)結(jié)構(gòu)就發(fā)生了變化，浙江吉利的瑞典子公司持有沃爾沃汽車99%的股份，而一組瑞典機構(gòu)投資者通過另一類股份持有剩余的1%股份。

之后又有消息傳出，沃爾沃汽車計劃從中國投資者處融資5億美元，以籌備未來上市。雖然在上市傳聞后，沃爾沃首席執(zhí)行官漢肯·塞繆爾森表示，在股票市場首次公開發(fā)行(IPO)是一個選項，但關(guān)于上市計劃，這將由母公司吉利控股決定。

今年5月，外媒曝出吉利已選擇花旗高盛為沃爾沃IPO做準備。外媒稱吉利控股集團已選擇花旗、高盛和摩根士丹利三大銀行來幫助沃爾沃汽車今年IPO，估值定在160億美元到300億美元之間。

知情人士還透露，吉利和沃爾沃在瑞典和香港舉行了會議，討論在瑞典和香港兩地上市，其中股票發(fā)行最早可能在今年九月進行。隨后吉利控股集團方面也回應稱“在討論可能性，但未最終決策。”這也不難看出，沃爾沃獨立上市一事，或早已在吉利控股集團的計劃之中，沃爾沃距離獨立上市又近了一步。

實際上關(guān)于沃爾沃獨立上市，討論最多的莫過于吉利100%的控股權(quán)被稀釋，這是否不利于吉利對沃爾沃的控制？行業(yè)人士分析認為，沃爾沃上市對吉利股份的稀釋是必然，但吉利對沃爾沃的控制權(quán)不會放棄，畢竟沒有沃爾沃就沒有吉利的今天，同時雙方的合資車企領(lǐng)克汽車也逐步步入正軌，同時也將借助沃爾沃的力量開拓歐洲市場。況且就算出讓一部分股權(quán)，對吉利來說也沒有什么損失，一方面換來了資金，同時也讓沃爾沃更加重視市場化趨勢。

不久前，沃爾沃發(fā)布了下一個十年中期計劃，目標是將沃爾沃打造成全球汽車?業(yè)的引領(lǐng)者和消費者出?的服務商，屆時年銷量中有50%是純電動汽車、三分之?為自動駕駛汽車、50%的汽車將采取合約購車模式。

隨著60系列和40系列產(chǎn)品的到來，沃爾沃的發(fā)展將上一個新臺階。但是面對全球豪華車市場的競爭，沃爾沃目前的產(chǎn)品矩陣并不完善，比如在入門級轎車和SUV方面，沃爾沃離ABB等主流的豪華車還有較大差距，未來在產(chǎn)品和研發(fā)上面也還需要更多的資金投入。

若沃爾沃成功IPO上市，其將通過豐富融資方式，降低在財務層面對吉利的依賴，也將緩解一部分吉利控股的資金壓力，無論是對吉利下一步的發(fā)展，還是為沃爾沃長遠的可持續(xù)發(fā)展，都極為有利。更重要的是，有了市場化的資本介入，這也將對沃爾沃的發(fā)展起到鞭策作用。

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