7月23日，北京汽車集團(tuán)官宣，北汽收購(gòu)了戴姆勒股份公司5%的股份。

北汽集團(tuán)通過(guò)全資子公司Investment Global Co. Ltd完成收購(gòu)，獲得了2.48%的直接持股和獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

有消息稱，北汽集團(tuán)此次收購(gòu)計(jì)劃共花費(fèi)了25億歐元（約合人民幣190億元），據(jù)央視《新聞聯(lián)播》報(bào)道，北汽集團(tuán)為持戴姆勒5%的股份投資了近200億人民幣。智庫(kù)君也通過(guò)多位北汽消息人士處得知，此次為購(gòu)金額的規(guī)模接近200億。

而在完成收購(gòu)之后，持股5%北汽集團(tuán)成為戴姆勒的第三大股東。戴姆勒第一大股東是在去年2月份宣布通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)得9.69%股權(quán)的吉利，緊隨其后的是持有6.8%股權(quán)的科威特投資局。

北汽入股戴姆勒并不意外。早在2013年，北汽與戴姆勒簽署了被稱之為“北戴合”的戰(zhàn)略合作項(xiàng)目。根據(jù)當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，雙方將通過(guò)“交叉持股”，來(lái)鞏固彼此的合作關(guān)系。2013年，戴姆勒收購(gòu)了北汽集團(tuán)在香港上市公司北汽股份的股權(quán)，成為北汽股份的董事會(huì)成員。不過(guò)，直至6年后，北汽才完成了入股戴姆勒。

“在資本層面的合作發(fā)揮到新階段，我們將擴(kuò)大開(kāi)放合作領(lǐng)域，通過(guò)在產(chǎn)能、產(chǎn)品、股權(quán)、資本和技術(shù)層面的合作，來(lái)打造緊密的利益共同體?！?月29日，北汽股份總裁陳宏亮在銀川舉行的北汽集團(tuán)媒體溝通會(huì)上表示。

然而，北汽在此時(shí)完成這一計(jì)劃，時(shí)間點(diǎn)頗具巧合。一方面，吉利已經(jīng)搶先一步成為戴姆勒的第一大股東，戴姆勒、北汽、吉利三方之間存在復(fù)雜的關(guān)系；另一方面，中國(guó)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，放寬汽車合資股比，而在寶馬控股華晨寶馬之后，此前已經(jīng)傳出戴姆勒要增持北京奔馳的傳聞，盡管北汽對(duì)此事一直予以否認(rèn)，戴姆勒至今未就此事作出正面回應(yīng)。但毫無(wú)疑問(wèn)的是，北汽入股戴姆勒之后，無(wú)論是戴姆勒的在華戰(zhàn)略，還是北京奔馳的走向，都將受到影響。

三方制衡

自2003年開(kāi)始,戴姆勒和北汽集團(tuán)之間就建立了長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。目前，在北汽集團(tuán)與戴姆勒的合資公司北京奔馳汽車有限公司中，北汽和戴姆勒持股比例為51：49。

2013年，雙方的合作關(guān)系進(jìn)入新階段。雙方約定實(shí)現(xiàn)交叉持股，這一計(jì)劃被稱為“北戴合”項(xiàng)目。根據(jù)當(dāng)時(shí)的約定，戴姆勒投資北汽股份之后，北汽也將入股戴姆勒。

在過(guò)去六年間，2013年，戴姆勒收購(gòu)了北汽集團(tuán)在香港上市公司北汽股份的股權(quán)，成為北汽股份的董事會(huì)成員。目前，戴姆勒持有北汽股份9.55%的股權(quán)。此外，2018年，戴姆勒又入股了北汽新能源（該公司后來(lái)上市并更名為北汽藍(lán)谷），目前，戴姆勒持有北汽藍(lán)谷3.01%的股權(quán)。

然而，盡管北汽入股戴姆勒的談判早在6年前就已經(jīng)啟動(dòng)，但進(jìn)展較為緩慢，未對(duì)外釋放過(guò)多信息。

7月29日，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)在銀川舉行的北汽集團(tuán)媒體座談會(huì)上對(duì)智庫(kù)君坦言，北汽為入股戴姆勒，付出了很多心血，并為此耗時(shí)很長(zhǎng)時(shí)間做準(zhǔn)備?！拔覀?cè)诓僮鬟@件事件上缺少經(jīng)驗(yàn)，所以必要嚴(yán)謹(jǐn)慎重，嚴(yán)格地按照法規(guī)來(lái)做，因此時(shí)間就長(zhǎng)了一些。”徐和誼說(shuō)。

“收購(gòu)戴姆勒股權(quán)這么大的資金，對(duì)國(guó)企來(lái)說(shuō)是個(gè)大事。當(dāng)年的協(xié)議可能也對(duì)完成這樁交易給了寬泛的時(shí)間。如果不是吉利捷足先登，北汽可能還要往后拖。”7月25日，一位汽車行業(yè)資深證券分析師表示。

上述分析人士認(rèn)為，吉利成為戴姆勒第一大股東的動(dòng)作刺激了北汽方面加快入股戴姆勒的節(jié)奏。

2018年2月23日，吉利官方宣布，通過(guò)旗下海外企業(yè)主體收購(gòu)了戴姆勒股份公司9.69%具有表決權(quán)的股份，成為戴姆勒的第一大股東。

有業(yè)內(nèi)人士告訴智庫(kù)君，從此前戴姆勒的態(tài)度來(lái)看，與吉利一樣，北汽集團(tuán)應(yīng)該也是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的戴姆勒股權(quán)?！按髂防諝g迎來(lái)自中國(guó)的投資者，不過(guò)中國(guó)投資者希望入股戴姆勒，只能從市場(chǎng)購(gòu)買戴姆勒公開(kāi)發(fā)行的股票，不會(huì)涉及其他交易途徑?！贝髂防占瘓F(tuán)前任CEO蔡澈曾在接受媒體采訪時(shí)表示。

影響北汽入股戴姆勒時(shí)間節(jié)點(diǎn)的另一個(gè)關(guān)鍵因素在于股價(jià)。吉利和北汽先后收購(gòu)股權(quán)的價(jià)格上存在較大的差異。2018年，吉利收購(gòu)戴姆勒股權(quán)時(shí)，戴姆勒股價(jià)位居高位，收購(gòu)價(jià)格約為70歐元/股。而從北汽以近200億收購(gòu)戴姆勒5%股權(quán)，可以推算，北汽此次交易的每股的價(jià)格不到50歐元。

值得注意的是，戴姆勒對(duì)于北汽入股之后的態(tài)度。在北汽宣布入股不久后，戴姆勒就此事公開(kāi)發(fā)聲，并給出正面回應(yīng)。“我們很高興長(zhǎng)期合作伙伴北汽集團(tuán)現(xiàn)在成為戴姆勒的長(zhǎng)期投資者。此舉強(qiáng)化了雙方成功的合作伙伴關(guān)系，表明了北汽集團(tuán)對(duì)我們公司戰(zhàn)略和未來(lái)潛力的信任?！贝髂防展煞莨径聲?huì)主席兼梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)全球總裁康林松表示。

隨著吉利和北汽先后入股戴姆勒，中方資本已經(jīng)占據(jù)戴姆勒近15%的股權(quán)。上述分析人士認(rèn)為，戴姆勒希望引入北汽的資本，來(lái)制衡吉利。從此前吉利在入股戴姆勒之后，便火速達(dá)成了在出行和smart的業(yè)務(wù)合作來(lái)看，吉利入股戴姆勒意不只在“投資收益”，而是希望通過(guò)在具體業(yè)務(wù)上的合作，從而獲利。

“北汽收購(gòu)后暫時(shí)是個(gè)平衡狀態(tài)，奔馳‘以華制華’，目的還是控制權(quán)?！?月25日，上述資深汽車證券行業(yè)分析師對(duì)智庫(kù)君表示。

博弈與合作

對(duì)戴姆勒和北汽而言，“交叉持股”深化了雙方的合作關(guān)系，但這不意味著“北戴合”項(xiàng)目已經(jīng)完全結(jié)束。從一定程度上來(lái)看，北汽和戴姆勒之間在當(dāng)前的關(guān)系是異常復(fù)雜的。

去年6月，國(guó)家發(fā)改委宣布將分階段開(kāi)放對(duì)中外合資汽車企業(yè)的股比限制，其中，自2022年起，取消乘用車外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)兩家的限制。

華晨寶馬成為第一家突破股比限制的合資車企，寶馬對(duì)華晨寶馬的持股從50%提升至75%。而外界也開(kāi)始猜測(cè)，哪家車企會(huì)成為第二個(gè)“華晨寶馬”？去年12月，多次傳出“戴姆勒希望將其在北京奔馳的股份從49%增加至65%”。對(duì)于這一消息，北汽很快便予以否認(rèn)，但直到現(xiàn)在，戴姆勒方面仍未就此事作出回應(yīng)。

“北汽入股戴姆勒，有可能是戴姆勒提高其在北京奔馳中持股比例的一個(gè)籌碼?！?月26日，有汽車業(yè)內(nèi)人士對(duì)智庫(kù)君表示。

對(duì)戴姆勒來(lái)說(shuō)，如果能夠增持北京奔馳，不但可以將北京奔馳的營(yíng)收利潤(rùn)合并到報(bào)表中，也可以從“利潤(rùn)奶?！北本┍捡Y身上攬取更多利潤(rùn)。

此前，寶馬以36億歐元（約合人民幣287億元）的價(jià)格收購(gòu)了華晨寶馬25%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，參考北汽股份的股價(jià)和華晨寶馬的情況，若戴姆勒想要購(gòu)得北京奔馳16%的股權(quán)，價(jià)格將在200億左右。

事實(shí)上，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于戴姆勒來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。根據(jù)戴姆勒官方公布的數(shù)據(jù)，今年前六月，梅賽德斯-奔馳及smart品牌全球銷量為119.5萬(wàn)輛，其中，中國(guó)市場(chǎng)的銷量為34.5萬(wàn)輛，占全球總銷量的28.8%。

而對(duì)目前正處于盈利瓶頸的戴姆勒而言，北汽達(dá)成更加深度的合作之后，有利于其中國(guó)業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，從而改善其利潤(rùn)率。

不過(guò)，徐和誼對(duì)智庫(kù)君表示，北汽與戴姆勒約定交叉持股，是多年前就已決定的約定。中國(guó)汽車股比限制放開(kāi)時(shí)間表的出臺(tái)，不影響整個(gè)合作的構(gòu)架?！斑@不是因?yàn)楹髞?lái)形勢(shì)變化才有的事情，而是早已設(shè)計(jì)為這樣的架構(gòu)?！毙旌驼x表示。

徐和誼認(rèn)為，形成“交叉持股”的架構(gòu)，對(duì)于兩個(gè)企業(yè)之間真正長(zhǎng)遠(yuǎn)的合作關(guān)系，建立了非常穩(wěn)固的構(gòu)建。北汽和戴姆勒未來(lái)走出來(lái)的大格局，是一種持久的、良性的、把盤子越做越大的格局，而不是一個(gè)合資工廠的簡(jiǎn)單調(diào)整。

“中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的放開(kāi)是必然的，但不要把目光只放在制造環(huán)節(jié)的股比放開(kāi)，而是真正在資本層面等各個(gè)方面雙方緊密地聯(lián)手。下一步，圍繞汽車的其他業(yè)務(wù)板塊，雙方也在探討新業(yè)務(wù)的可能性?！毙旌驼x表示。

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