當?shù)貢r間7月23日，特斯拉公布了第二季度財報。不出所料，該公司第二季度業(yè)績表現(xiàn)再次未能達到華爾街的預期，并且特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克明確表示，特斯拉的“好日子”目前還很遠。

財報概況：凈利潤幾乎腰斬，利潤率創(chuàng)五年來新低

具體來看，由于整體消費者信心有所改善，再加上特斯拉推出了有吸引力的信貸選擇以抵消持續(xù)高利率的影響，特斯拉第二季度汽車交付量有所反彈，共交付443,956輛汽車，雖然仍比去年同期下降了4.8%，但這一跌幅要小于市場預期，且比上一季度增長了14.8%。同期，特斯拉生產了410,831輛汽車。

得益于Cybertruck開始交付，能源生產和存儲業(yè)務的強勁增長，疊加更高的監(jiān)管積分收入，特斯拉第二季度總營收為255億美元，同比增加2%，超出華爾街分析師平均預估的248億美元。其中，由于整體汽車交付量以及售價下降，特斯拉汽車業(yè)務營收為198.8億美元，同比下降7%。不過，特斯拉監(jiān)管積分的銷售額同比增長近兩倍，達到創(chuàng)紀錄的8.9億美元。

特斯拉各季度財報數(shù)據；圖片來源：特斯拉

第一季度后，為了抵消在美國和中國等主要市場銷量的下滑，特斯拉推出了一系列降價和激勵措施，包括補貼信貸利率和租賃交易，這使得旗下車型的售價不斷下降；與此同時，因車型產品陣容老舊，加上電動汽車市場需求放緩，特斯拉汽車交付量卻并未上漲反而下降，這影響了該公司第二季度的盈利能力。另外，裁員帶來的人員重組費用以及推進人工智能項目的運營費用，也拖累了公司利潤。

根據Visible Alpha對20位分析師的調查，特斯拉第二季度扣除監(jiān)管積分后的汽車毛利率為14.6%，為2019年第一季度以來的最低水平，而此前分析師的平均預期為16.29%；調整后息稅折舊攤銷前利潤為36.7億美元，同比下降21%；按美國通用會計準則，營業(yè)利潤為16億美元，同比大跌33%；營業(yè)利潤率從去年同期的9.6%下降至6.3%；凈利潤更是幾乎腰斬，較去年同期的27億美元大跌45%至14.8億美元。

路透社匯編的數(shù)據還顯示，近兩年，特斯拉一系列的降價和激勵措施使得該公司的單車利潤一路下跌，今年第二季度，特斯拉的單車利潤已下降至8268.84美元；相比之下，2022年第一季度時，特斯拉的單車利潤還處在18,000美元的高位。

圖片來源：路透社

對比前兩年的高速增長，特斯拉二季度的業(yè)績表現(xiàn)實在難言樂觀。AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth指出，特斯拉已經連續(xù)兩個季度電動汽車交付量下滑，連續(xù)四個季度未能實現(xiàn)盈利目標。

針對疲軟的二季度業(yè)績，馬斯克在財報發(fā)布后的電話會議上表示，競爭對手“大幅打折銷售電動汽車，讓特斯拉的處境更加艱難”。這加大了特斯拉生產平價電動汽車以推動銷售的緊迫性，僅僅依靠降價并不持續(xù)，也非長遠之計。

高盛分析師在一份報告中表示：“在特斯拉能夠開始生產新的低成本車型之前，我們認為降價和激勵措施可能仍是一個關鍵的需求杠桿，并將持續(xù)對特斯拉利潤率構成壓力?！?/p>

財報公布后，特斯拉股價在美國盤前交易中下跌7.9%至226.40美元，使特斯拉的市值損失約637億美元。

運營概況：四大新技術迎新進展，新墨西哥廠或擱置，新車型明年推出

多年來，馬斯克一直將特斯拉營銷為一家科技公司，而非一家純粹的電動汽車制造商。目前，特斯拉也逐漸將公司重心從汽車制造轉向人工智能、自動駕駛軟件、自動駕駛出租車和Optimus機器人等新業(yè)務上。在特斯拉第二季度財報會上，馬斯克透露了這些新業(yè)務的最新進展，包括FSD入華、自動駕駛出租車，人形機器人Optimus和4680電池進展等。

關于全自動駕駛軟件（FSD），已經推出多年但技術一直不甚成熟。馬斯克會上透露，“有監(jiān)督的”FSD軟件（需要司機的時刻關注）可能會在今年年底前在中國和歐洲獲得監(jiān)管機構的批準，這也意味著FSD即將進入中國和歐洲市場。馬斯克強調，受監(jiān)管的自動駕駛系統(tǒng)將比人類駕駛員更為安全。而到明年，其FSD軟件將能夠在沒有人類監(jiān)督的情況下駕駛特斯拉汽車。馬斯克信誓旦旦地說道：“如果明年FSD做不到這一點，我會非常震驚。”

此外，馬斯克還提到FSD的授權，稱在向其他車企授權FSD的時候，硬件需要升級，包括具備蜂窩和Wi-Fi功能的攝像頭和網關，并表示這將需要幾年時間才能實現(xiàn)規(guī)模化。

關于自動駕駛出租車（Robotaxi），馬斯克表示發(fā)布時間已從8月8日推遲到10月10日，以便對該款車進行一些重要的設計修改。馬斯克還透露：“部署自動駕駛出租車的時間取決于技術進步和監(jiān)管部門的批準。但我認為監(jiān)管部門的批準將不會成為限制因素?！?/p>

此外，馬斯克還表示，特斯拉每一輛車都將具備成為自動駕駛出租車的能力。除了自動駕駛出租車，馬斯克還介紹了即將推出的共享乘車平臺，強調了該平臺的優(yōu)勢，包括車輛可以全天候使用，可以作為車隊中的全職或兼職成員。他還提到，車輛所有者將直接與特斯拉分享收入。如果這一設想成功，意味著特斯拉未來又多了一項經常性收入來源。

關于人形機器人Optimus，馬斯克透露，到今年年底，Optimus將能夠在工廠中執(zhí)行任務；明年，特斯拉將“小批量生產”人形機器人，供公司內部使用，甚至最早可能在明年底上市銷售；到2026年，特斯拉希望能為其他公司大批量生產人形機器人。

圖片來源：特斯拉

馬斯克認為，Optimus未來對公司收入的貢獻或將超過所有其他業(yè)務部分的總和。他預計全球客戶將需要2200萬個仿人機器人，而Optimus將引領這一趨勢。

關于4680電池，特斯拉透露，第二季度該公司4680電池的產量比第一季度提高了50%，每周生產的4680電池足夠供逾1400輛Cybertruck使用。當前，首批采用干電極工藝的Cybertruck原型車已經制造完成，正處于車輛測試驗證階段。特斯拉表示，該公司計劃在今年第四季度正式推出干電極工藝，以降低大規(guī)模電池生產的成本。另外特斯拉透露，Cybertruck的生產“仍有望在年底前實現(xiàn)盈利”。

關于原計劃在墨西哥建設的新工廠，馬斯克透露，特斯拉目前已暫停該計劃，到美國大選塵埃落定之后再重新評估在墨西哥投資新超級工廠的計劃。馬斯克說道：“鑒于特朗普威脅要對在墨西哥生產的汽車征收高額關稅，當前在墨西哥投資建廠沒有意義?！碧厮估F(xiàn)在將專注于在現(xiàn)有工廠提高產量。

關于新車型，特斯拉在財報會上并未透露太多信息，僅僅提到新車要到明年上半年才會發(fā)布，包括更實惠的平價電動車，不過這些新車型的成本降低幅度將低于此前的預期；另外Roadster跑車也將于明年開始生產。

關于特朗普聲稱要取消美國電動車激勵政策，馬斯克認為，短期內這對特斯拉可能有一點影響，但從長遠來看實際上對特斯拉有利，而對競爭對手則將造成毀滅性的打擊。并且馬斯克再次強調，特斯拉是一家專注于自動駕駛技術的人工智能公司，“特斯拉的價值主要在于自動駕駛技術，其他事情都是次要的”。

業(yè)績展望：2024銷量增速將低于2023年，自動駕駛和AI等將驅動公司下一個增長浪潮

面對特斯拉二季度交付量的疲軟，特斯拉表示，目前依舊保持300萬輛的最大產能，第三季度其產量將開始增長，全年在不擴大產線的基礎上，實現(xiàn)相較2023年50%的提升。

銷量方面，特斯拉透露，由于該公司正專注于下一代汽車和產品，2024年汽車銷量的增速可能將明顯低于2023年。

利潤方面，特斯拉對上述提到的新技術信心滿滿，認為公司下一個增長浪潮將由自動駕駛技術的進步和新產品的推出驅動，隨著時間的推移，公司利潤將伴隨著人工智能、軟件和基于車隊的利潤的加速而增長。

對此，一些投資者的信心得到了提振。Piper Sandler的高級研究分析師亞Alexander Potter表示，考慮到特斯拉將自動駕駛軟件和其他人工智能產品商業(yè)化的雄心，近期“特斯拉汽車毛利率的連續(xù)波動幾乎不值一提”。

然而，更多的投資者和分析師卻開始持質疑態(tài)度。 AJ Bell的投資分析師Dan Coatsworth認為：“馬斯克所大力宣傳的都是未來的潛在財富，而不是特斯拉今天已經實現(xiàn)的財富?！奔幽么蠡始毅y行的Tom Narayan也表示:“這些技術能否獲得監(jiān)管機構批準還不好說，而且2025年的時間表也不現(xiàn)實?！?/p>

特斯拉投資者Aptus Capital Advisors的股票和投資組合經理主管David Wagner則表示：“馬斯克很擅長為投資者‘畫大餅’，但新想法往往是長遠的愿景，且缺乏執(zhí)行力?！?/span>

甚至，巴克萊銀行將特斯拉從汽車制造轉向自動駕駛汽車和人工智能等新業(yè)務的舉措列為是不利因素，該行高級分析師Dan Levy表示：“雖然我們欣賞這些業(yè)務可能帶來的顛覆性機會，但我們認為，它們給特斯拉的未來道路也帶來了不確定性。”

這說明，投資者現(xiàn)在面對馬斯克對未來技術和產品的設想和承諾，已經越來越清醒。也許特斯拉的投資者現(xiàn)在比以往任何時候都更希望看見真實的業(yè)績改善，因此無論是人形機器人還是自動駕駛出租車，特斯拉都必須盡快實現(xiàn)。

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