股市并沒有被美國股市昨天的下跌和加息預(yù)期改變。因為在我們的假期中間，世界其他地區(qū)的股市漲的實在有點多了。今天我們推薦麥肯錫的一個研究，可能可以決定你的投資方向。

開市大吉 中國基本面決定一切

今年是中國改革開放40周年，每次春節(jié)回到老家，大家都為中國這40年來真正翻天覆地的變化而感嘆！要知道這一代人年輕的時候，所有大領(lǐng)導(dǎo)都是所謂的知識青年，但都是在上山下鄉(xiāng)的折騰中度過的，別說汽車洋房，吃飽飯是最大的幸福。

如今，中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，如果按照購買力計算，中國可能已經(jīng)超過美國成為第一大經(jīng)濟(jì)體。而且中國已經(jīng)在很多方面，尤其是應(yīng)用方面全面超過美國。這應(yīng)該也是中國股市上漲的最大的基本面。在剛剛過去的春節(jié)長假中，中國人的消費能力可能讓世界驚呆，從電影到旅游，中國的人口紅利在幾十年之后得到徹底的釋放，而幾十年來積累的外匯儲備保證了中國發(fā)展的基礎(chǔ)。尤其重要的是，中國現(xiàn)在在電動汽車、支付手段、基礎(chǔ)設(shè)施方面大幅度領(lǐng)先歐美，成為世界的領(lǐng)頭羊，這是中國人在100年來沒有過的事情。

美國正盛極而衰 透支未來

現(xiàn)在的世界確實有點如中國和其他了，而其他的一面實際上就是美國，小編一直說，世界動蕩，或者說要影響中國的世界因素主要就是來自美國。

幾十年來，依靠G2的中美模式，中國出口低端產(chǎn)品去美國，讓美國保持低通脹，高消費，然后中國購買美國國債，如此循環(huán)，中國事實上已經(jīng)成為美國不可或缺的貨幣，換句話說，美國差不多成為中國的寄生蟲，所以雖然川普叫的兇，但真的要和中國搞貿(mào)易戰(zhàn)還是不太敢的，所以即使春節(jié)前搞的幾個301也是幾個在中美貿(mào)易中非常小的產(chǎn)品，假如真的中美發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，那么美國就不可能有蘋果了，美國也不可能有高通了，因為這些大企業(yè)的大半收入和客服在中國。

美國經(jīng)濟(jì)其實這么多年來都在透支未來，即使FANG也是盛極而衰，通過QE等手段，美國經(jīng)濟(jì)打針吃藥，川普的減稅手段，基礎(chǔ)設(shè)施減稅等也是一個藥物?，F(xiàn)在美國的通脹已經(jīng)起來，正進(jìn)入加息周期，美國經(jīng)濟(jì)的衰退甚至危機(jī)都是可能的，而這是對中國影響最大的因素。美國股市今天又在引導(dǎo)世界其他股市下跌，這也是中國股市的負(fù)面因素。

2018，多個行業(yè)迎來“引爆點”

2018年，中國各部委將采取更多行動，零售等行業(yè)將再度迎來一波長期發(fā)展趨勢。互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)仍然是焦點，而其他諸多行業(yè)也將迎來各自的“引爆點”。

汽車。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求汽車制造商在未來幾年每年需要大幅增加全電動和半電動汽車的銷量，其中一條規(guī)定了新能源汽車與傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車的生產(chǎn)比例，若無法達(dá)標(biāo)，則需要購買“碳積分”沖抵。另一條規(guī)定針對的是汽車的燃料效率。這些監(jiān)管政策都是服務(wù)于中國設(shè)立的宏偉目標(biāo)：在2030年主導(dǎo)全球電動汽車市場。

除了監(jiān)管以外，到2020年，中國政府將為電動汽車行業(yè)提供超過500億美元的補(bǔ)貼。中國兩大動力電池生產(chǎn)商——比亞迪和寧德時代正在積極從韓國和美國招兵買馬，增強(qiáng)研發(fā)實力。目前中國已建成電動汽車充電樁近20萬個。

目前，深圳市的公交車輛已全部實現(xiàn)純電動化，下一步則是替換出租車。其他推行“限牌令”的城市也對電動車上牌開了綠燈。過去數(shù)年，跨國車企的全球利潤增長主要源自中國，它們自然不愿放棄這個利潤豐厚的市場。大眾汽車承諾將在中國投資一個超過100億美元的電動汽車開發(fā)項目。2018年電動汽車的真實市場需求將大增，如果一切順利，中國將有望長期主導(dǎo)全球電動汽車市場。

制藥。中國食品藥品監(jiān)督管理總局對某些監(jiān)管政策進(jìn)行了重大調(diào)整，形成了一套更為現(xiàn)代化的藥品審批制度。得益于此，2017年中國共上市35種重大新藥（2016年僅為5種），多數(shù)由跨國藥企研發(fā)。2018年也將延續(xù)這一高速增長。此外，《國家基本醫(yī)療保險藥品目錄》新增了300多種藥品。過去一年，中國的上市藥品和納入醫(yī)保范圍的藥品種類均有增加，使用在線醫(yī)療服務(wù)的患者越來越多，十億美元級的私募和風(fēng)投基金加大了投資力度，本土企業(yè)也不斷取得了實質(zhì)性創(chuàng)新。在生物制藥領(lǐng)域，中國企業(yè)目前有800種分子藥物處于研發(fā)階段，正在國內(nèi)外積極申請上市許可。這些企業(yè)更斥資數(shù)十億美元開展海外并購，投資對象不限于生物制藥企業(yè)，也包括醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療科技初創(chuàng)企業(yè)。百度、平安、騰訊等科技與金融巨頭不斷推出人工智能和大數(shù)據(jù)創(chuàng)新成果，并與地方政府和醫(yī)院合作以改善療效。在此過程中，跨國企業(yè)也能發(fā)揮主導(dǎo)作用。例如，百時美施貴寶已經(jīng)與上海制藥和華泰保險攜手推出了中國首個針對丙肝患者的“按療效付費”保險產(chǎn)品。中國醫(yī)藥市場過去那種“醫(yī)藥代表賣給醫(yī)生，再大幅加價賣給患者”的亂象即將終結(jié)。

鋼鐵、水泥和煤炭。這些產(chǎn)業(yè)步入了成熟期，與西方發(fā)達(dá)市場20-30年前的情況一樣。2018年，業(yè)內(nèi)終將接受行業(yè)在未來逐年衰退的前景。隨著政府對產(chǎn)量、開工天數(shù)、污染物排放、資本投資的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，真正意義上的減產(chǎn)即將到來。國有企業(yè)將在2018年進(jìn)一步整合，剩余資本作為紅利上交國家。由于國企10%的股份已劃歸國家養(yǎng)老保險基金，并以股息分紅作為其流動資金，因此新一輪國企整合的意義將尤為重大。老齡員工即將退休。好消息是，那些規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)國企或?qū)⒋婊钕聛?，?018年開始迎來長期的良性循環(huán)——產(chǎn)能降低、競爭對手減少、市場更有秩序、價格、利潤和紅利更高、企業(yè)所有者也更加滿意。出口將繼續(xù)起到“排氣閥”的作用，給那些仍然接受中國鋼鐵進(jìn)口的市場帶來波動。

養(yǎng)老基金與財富管理。2017年成立的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會將在今年對市場帶來多重影響。影子銀行將被嚴(yán)令禁止，線上小額借貸也可能被嚴(yán)加管理。資產(chǎn)將被整合和集中到最大的金融機(jī)構(gòu)，那些看似毫無風(fēng)險實則不然的高收益投資產(chǎn)品（如保險公司推出的多種理財產(chǎn)品）將受到管制。2018年將有數(shù)萬億美元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)向新的投資領(lǐng)域?qū)で蠡貓螅艽送苿?，目前?guī)模為1.7萬億美元的共同基金市場或?qū)⒂瓉硌该蛿U(kuò)張。在此過程中會有多方受益，包括財富管理公司、廣義的資管公司、共同基金管理公司（尤其是活躍型基金管理公司）以及四大行。中國基金管理行業(yè)目前的發(fā)展態(tài)勢非常好：2017年上半年的凈利潤甚至超過30%。金融領(lǐng)域（尤其是財富管理市場）將進(jìn)一步對外開放，競爭也將迅速加劇。

電競勃興，足球降溫。2018年，中國在足球領(lǐng)域的投資將大幅降溫。無論是在意大利足壇還是在英國足壇，過去一年的經(jīng)歷都讓中國足球投資者意識到，運營好一支球隊可不像收購一支球隊那么容易。相比之下，中國的電競玩家正在為全球電競產(chǎn)業(yè)注入更多活力。中國現(xiàn)有超過1000名職業(yè)電競選手，最頂尖的20名選手每年贏得的比賽獎金就超過100萬美元，廣告贊助收入更是遠(yuǎn)超于此。賽事和直播是電競行業(yè)的兩大收入來源，數(shù)以億計的業(yè)余玩家瘋狂追捧著頂級玩家，讓電競行業(yè)的年收入（粗略的行業(yè)分析）以每年超過25%的速度激增。中國的職業(yè)足球俱樂部也跟風(fēng)設(shè)立了電競職業(yè)聯(lián)賽。畢竟相比足球世界杯，這些俱樂部短期內(nèi)贏得電競世界杯的機(jī)會要大得多。

2018，中國消費者的財富將流向何處？

雖然目前中國出現(xiàn)了輕微通脹，但全國實際可支配收入?yún)s增加了8個百分點。由此可見，中國消費者手中握有一筆閑錢，既可用于儲蓄，也可用于消費?？傮w看來，2018年中國的消費者支出將保持近10%的增速。

這背后是中國消費者強(qiáng)勁的信心（不過地區(qū)間的差異較明顯）。他們在健康方面的消費將增加，如健康食品、體育健身和（本人以及家中年長成員的）醫(yī)療保健支出。90后將日漸成為引領(lǐng)消費增長的生力軍，這一代人從未經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)衰退，他們追求個人成功和生活享受之間的平衡。90后的消費影響力在2018年將更為顯著，因為他們的父輩即將退休，使得消費水平逐漸下降。這一點在東北地區(qū)以及生育率低于1%的一線城市中表現(xiàn)得尤為明顯。

中國城市居民一般會用存款買房，但從去年的情況來看，這一選項的吸引力有所下降。2017年全國房價漲幅低于10%，不同地區(qū)的分化程度越來越大，不過各主要城市的房地產(chǎn)泡沫還未破裂，政府無須出手干預(yù)市場以拯救投資者。隨著政府加大對按揭購房的限制并力推租賃市場，房價企穩(wěn)可能成為常態(tài)。股市的增長也僅為6-7%，但科技股的表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他類股票。盡管有多種理財產(chǎn)品的收益高于股票，但如前文所述，由于監(jiān)管趨嚴(yán)，2018年這類產(chǎn)品將很難出現(xiàn)在市面上。

不過，雖然2018年的消費將持續(xù)增長，但中國消費者的存款也越來越多。這些錢將流向何處？其一是股票投資——個人自行投資或委托主動型基金管理公司選股投資；其二是通過官方渠道進(jìn)行海外投資，如投資國際股票市場或債券市場。私人投資工具也將迎來強(qiáng)勁增長，將有更多資金流入私募和風(fēng)投領(lǐng)域，引發(fā)價格膨脹。

不過，盡管官方渠道海外投資將迎來強(qiáng)勁增長，但2018年非官方渠道海外投資的壓力依然會上升。

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