導(dǎo)讀

自新基建被國(guó)家正式定調(diào)以來(lái)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)尤其七大重點(diǎn)布局領(lǐng)域被視為新一輪的投資風(fēng)口，被賦予極高預(yù)期。2020年政府工作報(bào)告指出，今年將擴(kuò)大有效投資，重點(diǎn)支持“兩新一重”建設(shè)，主要是：加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費(fèi)需求、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。以此為發(fā)展依托的新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車，在新基建大旗拉開(kāi)后，將迎來(lái)怎樣一輪新的發(fā)展熱潮？其潛藏的投資機(jī)會(huì)與價(jià)值空間能有多大？

5月8日-9日，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)陸續(xù)舉辦“疫情后新能源汽車產(chǎn)業(yè)資本態(tài)勢(shì)（百人會(huì)投融資夜話）”、“新基建與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)”，邀請(qǐng)行業(yè)相關(guān)人士就有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了探討。

1. “新基建”的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力與投資新機(jī)遇

當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)的投資態(tài)勢(shì)有兩極分化的趨勢(shì)。

一方面，隨著補(bǔ)貼退坡、行業(yè)銷量下滑，新能源汽車此前的投資熱放緩。新能源汽車市場(chǎng)受政策影響大，對(duì)尤為看中投資邏輯的資本群體來(lái)說(shuō)，這意味著新能源汽車行業(yè)難以用完全市場(chǎng)化的手段去分析和預(yù)判，投資就愈加謹(jǐn)慎。目前多數(shù)投資方的態(tài)度是“看得多，投得少?！?/p>

另一方面，與新能源汽車有所不同，智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展一直以來(lái)還是以市場(chǎng)為主導(dǎo)，一直是資本市場(chǎng)的寵兒。尤其在疫情影響下，自動(dòng)駕駛技術(shù)更是彰顯了“無(wú)人化”的商業(yè)價(jià)值，并趁此東風(fēng)加速發(fā)展。但同時(shí)，產(chǎn)業(yè)配套不足以及缺少協(xié)同發(fā)展，也是投資機(jī)構(gòu)看在眼里的隱患。

2020年1月到4月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議和黨中央政治局常委會(huì)陸續(xù)對(duì)新基建相關(guān)工作進(jìn)行了密集的部署。一方面具備穩(wěn)定投資的作用，可對(duì)沖新冠肺炎疫情帶來(lái)的影響，另一方面還能促進(jìn)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)化，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，“新基建”實(shí)際是一場(chǎng)啟動(dòng)未來(lái)的大規(guī)模投資規(guī)劃。

據(jù)了解，七大領(lǐng)域“新基建”共涉及600多家A股上市公司，市值合計(jì)10.06萬(wàn)億元。5G通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等高科技領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)新空間。新能源汽車尤其電動(dòng)汽車和智能汽車深度依賴智能科技，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資空間不言而喻。

此外，作為新基建指明的七大領(lǐng)域之一，新能源汽車充電樁的大發(fā)展將在意料之中。

按照新基建的規(guī)劃，2020年將計(jì)劃新增集中式充換電站超過(guò)1.2萬(wàn)座，分散式充電樁超過(guò)480萬(wàn)個(gè)，到2025年建設(shè)超過(guò)3.6萬(wàn)個(gè)充換電站，全國(guó)車樁比將達(dá)到1比1。賽迪顧問(wèn)公司發(fā)布的研究報(bào)告顯示，根據(jù)車樁比1∶1的建設(shè)目標(biāo)，未來(lái)10年，中國(guó)新建充電樁將達(dá)到6300萬(wàn)根，將形成超1萬(wàn)億元的充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)。

在百人會(huì)投融資夜話上，峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐就提到目前新能源車與整個(gè)產(chǎn)業(yè)配套的新基建解決方案已經(jīng)開(kāi)始落實(shí)了。目前新能源汽車相關(guān)企業(yè)與大型電力央企的合作，即電力基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)新能源所做的配套力度非常大，進(jìn)程也在大幅加快。

蔚來(lái)資本管理合伙人余寧也介紹，蔚來(lái)資本所投的一家激光雷達(dá)公司的訂單數(shù)量在3-4月上升明顯。伴隨新基建方案的明確，企業(yè)將激光雷達(dá)與V2X結(jié)合，和智能交通解決方案提供商合作開(kāi)展智慧交通項(xiàng)目，做了非常好的業(yè)務(wù)拓展。

而新基建之所以冠之以“新”，與以往的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相比，不僅僅在于所屬領(lǐng)域的不同。

在新基建與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)上，國(guó)務(wù)院研究研究中心主任、中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦先生指出，新基建與老基建在技術(shù)屬性、投資方式和運(yùn)作機(jī)制上差別很大，新基建并非是公共產(chǎn)品，而是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品，因而要交給市場(chǎng)來(lái)主導(dǎo)：“要把新基建搞好還是要遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律，最重要是企業(yè)自主決策，讓市場(chǎng)起決定性作用。政府最好是不要直接投資、不要直接干預(yù)、不添亂、多包容，重點(diǎn)是促進(jìn)和維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，提高監(jiān)管水平，提高有效信息服務(wù)，與之相關(guān)的是人力資本，要防止一哄而起。新基建也不需要受到某種產(chǎn)業(yè)政策，拿補(bǔ)貼、吃偏飯，這樣還會(huì)導(dǎo)致新的不公平競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

2. 下一輪的投資風(fēng)向與側(cè)重點(diǎn)

當(dāng)然對(duì)新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，判斷和挖掘新基建下行業(yè)更深層次的價(jià)值空間，依然需要理性和邏輯的分析。

羅蘭貝格全球高級(jí)合伙人鄭赟及其團(tuán)隊(duì)曾在過(guò)往時(shí)間內(nèi)，對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)從上游零部件、到整車、到下游用車服務(wù)的整個(gè)環(huán)節(jié)拆分成了十大環(huán)節(jié)，又在十大環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上繼續(xù)細(xì)拆到了60多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。以此來(lái)尋找和識(shí)別其中更細(xì)分的投資和并購(gòu)機(jī)會(huì)?！翱傮w上，一類是成長(zhǎng)型機(jī)會(huì)，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較大，但天花板也較高。一類是并購(gòu)型機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)成熟度較高，整合的可能性較大?！编嵹S介紹。

在這兩個(gè)視角，他們認(rèn)為有6個(gè)方面值得關(guān)注：

1、在短期盈利和長(zhǎng)期發(fā)展的雙重挑戰(zhàn)下，傳統(tǒng)零部件會(huì)帶來(lái)并購(gòu)整合的契機(jī)；

2、在整車汽車智能化和新能源技術(shù)加速迭代的大環(huán)境下，由技術(shù)驅(qū)動(dòng)的核心零部件帶來(lái)投資機(jī)會(huì)；

3、整車制造正在從產(chǎn)能追求轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力，在增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)變化的環(huán)境下，會(huì)有相應(yīng)的混改機(jī)會(huì)出現(xiàn)；

4、傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系面臨新零售的挑戰(zhàn)，需要轉(zhuǎn)型升級(jí)，在運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化提升方面有機(jī)會(huì)；

5、供應(yīng)鏈整合及商業(yè)模式創(chuàng)新中多是從成長(zhǎng)型的角度出發(fā)，會(huì)有整合運(yùn)營(yíng)的并購(gòu)機(jī)會(huì)；

6、移動(dòng)出行大量涌現(xiàn)，其中成長(zhǎng)和并購(gòu)的投資機(jī)會(huì)共存。

“有兩個(gè)核心領(lǐng)域是能夠在‘新基建’加持下更快速發(fā)展的?！编嵹S認(rèn)為：一個(gè)是汽車的智能化與新能源化，其核心部件在技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下會(huì)有投資機(jī)會(huì)，如車聯(lián)網(wǎng)和智能交通硬件，充電運(yùn)營(yíng)和充電大數(shù)據(jù)，自動(dòng)駕駛核心部件，智能制造及云計(jì)算等；另一個(gè)是移動(dòng)出行，如果與新基建相對(duì)應(yīng)，會(huì)有車聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)運(yùn)營(yíng)、高精地圖配套、自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)、智慧交通大數(shù)據(jù)平臺(tái)以及定制化的網(wǎng)約車等相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

在汽車供應(yīng)鏈方面，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張永偉表示，最近調(diào)研的三類企業(yè)，包括國(guó)外大型整車廠、零部件巨頭企業(yè)和本土企業(yè)都希望在中國(guó)建供應(yīng)鏈，以“區(qū)塊鏈”的方式實(shí)現(xiàn)全球化正成為一種創(chuàng)新。同時(shí)，第二波政府投資“勢(shì)力”再次崛起，尤其三四線城市，正以較快速度進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域。汽車產(chǎn)業(yè)也很可能因此先于實(shí)體產(chǎn)業(yè)快速恢復(fù)。

跳出行業(yè)外，新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的格局也需要密切關(guān)注?！熬硟?nèi)、境外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)形成了，下一步是如何把我們自己的整車性能，包括5G時(shí)代未來(lái)汽車的智能化、網(wǎng)絡(luò)化充分體現(xiàn)?！惫獯罂毓啥驴偨?jīng)理李金峰表示，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走在世界的前列，基于此的汽車發(fā)展和應(yīng)用也可以走在前列。

對(duì)于具體做法，他認(rèn)為可以考慮借鑒其他國(guó)家成熟的產(chǎn)業(yè)基金模式，重點(diǎn)扶持在新能源汽車領(lǐng)域地位領(lǐng)先、技術(shù)核心的企業(yè)，幫助其進(jìn)一步確立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，以群體效應(yīng)對(duì)抗外部競(jìng)爭(zhēng)，化被動(dòng)為主動(dòng)，這樣才能提升整個(gè)新能源汽車制造業(yè)的水平，滿足消費(fèi)者更高需要。但是，“‘打鐵還需自身硬’，這需要在我們具備內(nèi)在的核心優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上。”他強(qiáng)調(diào)。

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