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新能源股票沒崩,有人心態(tài)可能崩了

這段時間,手里捂著新能源汽車股票的朋友,心里估計慌的很。

2月份之后,牛了大半年的新能源板塊,突然來了場半自由落體式的下滑。特斯拉領(lǐng)頭,股價從1月底最高時每股900美元,跌至最低時600美元以下,市值蒸發(fā)近3000億。

同在美股的蔚來、理想、小鵬,股價最低時也都接近或者直接腰斬。甚至A股大妖的比亞迪寧德時代也沒能幸免,前者更是一連多個跌停,把人嚇得不輕。

這頭心驚肉跳,那頭,之前在資本市場只能當(dāng)背景板的傳統(tǒng)車企們,倒是揚(yáng)眉吐氣了一回。大眾、寶馬、戴姆勒、通用、福特、豐田,股價齊齊上漲,雖然不像新能源車企那樣動不動翻個十倍百倍,卻也足夠讓它們把腰桿挺得筆直。

兩頭的境遇一比較,加上輿論的不斷唱空,很難不讓人相信,新能源車企們的好日子已經(jīng)到頭,泡沫破裂,股價崩塌,避無可避。

新能源“活該”崩盤

當(dāng)然,崩看來是不會崩的。暴跌之后,最近這一周多,主要的新能源股票陸續(xù)反彈,算是給市場壓了壓驚。

不過,即便有所起色,對新能源車企的看衰之聲,恐怕也要持續(xù)一段時間。

人紅是非多,過去一年里新能源汽車在消費(fèi)市場飽食紅利,在資本市場更是要風(fēng)得風(fēng), 讓傳統(tǒng)車企顏面無存。但是,一邊是飆升的股價拿到手軟的投資和流量明星般的待遇,另一邊卻是微不足道的銷量(相較傳統(tǒng)車企)和望不到頭的虧損。

強(qiáng)烈對比之下,唱空的聲音很容易就占了上風(fēng)。

再加上不確定時期,人們對財富和未來本已十分焦慮,異?;鸨⒁呀?jīng)脫離理性范疇的新能源汽車,自然就成了宣泄壓力的活靶子。所以,一段時間里,噴新能源汽車似乎成了某種政治正確。

這種氣候下,除了此輪行情中的得利者,無論吃著“酸葡萄”的,還是看熱鬧不嫌事大的,基本都在等著看新能源車企們的笑話。

2月之后,車企們陸續(xù)進(jìn)入財報季,這種觀感更為強(qiáng)烈。與銷量、利潤上依舊“穩(wěn)如老狗”的傳統(tǒng)車企們相比,賣了50萬輛的特斯拉,盈利仍然要靠賣碳排放額度?!拔敌±怼弊鳛樾略燔囍械穆N楚,去年銷量成績不可謂不優(yōu)秀,同時也先后實(shí)現(xiàn)了毛利轉(zhuǎn)正,但全年仍分別虧損53、27和1.5億。

尤其是,三家還都發(fā)了些“偏財”,蔚來靠賣新能源積分,小鵬憑自動駕駛服務(wù)的收費(fèi),理想四季度從短期理財產(chǎn)品中獲利不少。否則,毛利和虧損情況可能更難看一些。

至于何時盈利,外界預(yù)期并不樂觀。考慮到新車企仍需要在研發(fā)和銷售服務(wù)上大量投入,有研究機(jī)構(gòu)經(jīng)過測算認(rèn)為,蔚來、小鵬、理想達(dá)到盈利所需的年銷量分別為18萬、12萬和6萬。對應(yīng)地,三家去年銷量分別為43728、27041、32624。離達(dá)標(biāo)最近的理想,也得先翻上一番才行。

業(yè)績與估值嚴(yán)重倒掛,在很多人眼里,新能源股票崩是理所應(yīng)當(dāng),不崩才不正常。

有買有賣,有什么奇怪

暴跌到來前,高瓴資本的一連串操作,曾被不少人看成前兆。

去年四季度,高瓴將持有的約241萬股蔚來股票、160萬股理想股票和約90萬股小鵬股票悉數(shù)清倉。隨后在今年2月,轉(zhuǎn)身就砸出2億美元,參與了比亞迪新一輪定增。這“一拋一投”,多少有些“勝利大逃亡”的味道。2月份之后發(fā)生的事情,似乎更證實(shí)了人們當(dāng)初的判斷。

但要因此斷定市場看衰新能源車企,怕是有些牽強(qiáng)。

且不說對高瓴這樣的早期投資者來說,高位套現(xiàn)本是常規(guī)操作。脫手“蔚小理”,入手比亞迪,充其量只能算在新能源的布局里“騰籠換鳥”。而且,真說起來,相較認(rèn)購比亞迪時225港幣/股的高位價格,這一“換”,也已經(jīng)虧掉近20%。

長期持有,勢在必行。

高瓴的操作,其實(shí)代表了這波行情里投資者的典型狀態(tài)。

疫情期間流動性泛濫,各國為刺激汽車消費(fèi)同時滿足環(huán)保要求,爭先恐后扶持新能源,生生造出了一個投資風(fēng)口。位于風(fēng)口正中的新能源車企,因此成了稀缺標(biāo)地,備受青睞,價格暴漲自然水到渠成。

2月份以來,眼看疫情得到控制,市場對流動性收緊的預(yù)期強(qiáng)過以往,以資本嗅覺之敏銳,套現(xiàn)和避險,必然是本能反應(yīng)。尤其在美股,近來隨著美國國債收益率持續(xù)上升,投資者不斷將資金從股市撤出轉(zhuǎn)而認(rèn)購無風(fēng)險的國債,間接造成了“踩踏”效應(yīng)。

同樣的邏輯,也可以解釋美股中幾家傳統(tǒng)車企的股價上升。

豐田、通用、福特等,本來都是極度佛系的存在。投資火熱時不太受待見,論起保值避險,卻是絕佳選擇。

但這并不意味著,新能源不再是熱門標(biāo)的。正相反,各地的政策紅利仍在并將長期存在,加上拜登上臺后美國的政策轉(zhuǎn)向,新能源向上的勢能不減反增。

雖然流動性不會像之前那般泛濫,仍可以設(shè)想,短暫恐慌后,資本向新能源回流,將是大概率事件。

不同的是,這次投資的成分有望更多,投機(jī)的成分更少。

別老盯著股票

當(dāng)然,各種不確定因素疊加之下,資本市場的動向,只會越發(fā)沒有準(zhǔn)數(shù)。

好在如今的新能源車企們,或多或少已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對資本市場的“脫敏”。這其中,自身造血能力見漲是一大因素。比如特斯拉,在去年四季度末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物已經(jīng)增加到194億美元,自由現(xiàn)金流達(dá)到28億美元,已然一家成熟車企的姿態(tài),有十足的底氣對股市的短期變化愛理不睬。

仍處于虧損狀態(tài)的“蔚小理”,通過賣車/服務(wù)、股市增發(fā)、融資多管齊下,到2020年末,現(xiàn)金儲備也分別增加到了425、353和299億人民幣。隨著營收的持續(xù)增加和成本的不斷下降,想必一段時間內(nèi)不用為錢發(fā)愁,自然也不用太在意資本市場的起伏。

比起股票,新能源車企們倒是更應(yīng)該擔(dān)心被人抄了后路。

上周,大眾模仿特斯拉,也來了一場“電池日”(Power Day),分享了自身在電池技術(shù)、產(chǎn)能和充電基礎(chǔ)設(shè)施上的宏大計劃。隨后的財報會議上,大眾繼續(xù)在電動化上狂立Flag,包括2021年電動車銷量100萬,2025年成為全球電動車市場領(lǐng)導(dǎo)者等等。

老對手寶馬的財報會,同樣是滿場遍插Flag,包括2021年銷售100萬輛新能源,2025年銷售200萬輛電動車等。加上早前已經(jīng)發(fā)布規(guī)劃的戴姆勒,德系三強(qiáng)向外展示電動化雄心的急切心情,一覽無余。

放在以往,外界對此類高調(diào),多半見怪不怪。但今時不同往日,三家除了“嘴炮”,行動上也沒含糊。近來推出的產(chǎn)品無論量還是質(zhì),都有明顯提升,大眾I.D系列更是風(fēng)靡歐洲。這種情況下,資本市場也給出了直接反饋。2月份以來,三強(qiáng)的股價一路上揚(yáng)。大眾最為兇猛,“電池日”后至今已漲超過20%。

股市中的一時得失,說明不了太大問題,但至少傳遞了一個訊息:新能源車企獨(dú)享聚光燈的日子,即將一去不返。而且,別忘了,除了傳統(tǒng)巨頭,一幫科技大廠,有的已入局,有的正在外圍盤旋,伺機(jī)而動。

這么鮮活的市場,可比股市里那點(diǎn)漲漲跌跌的事兒,有意思多了。

總之,無論看衰新能源,還是眼紅新能源,都別只盯著股票,心態(tài)容易崩。

來源:第一電動網(wǎng)

作者:車巴客

本文地址:http://www.medic-health.cn/kol/142544

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