幾個(gè)小時(shí)前，蔚來(lái)發(fā)布了 2022 二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)電話會(huì)議也剛剛結(jié)束。

由于 4-5 月份全行業(yè)共同遭遇挑戰(zhàn)，二季度蔚來(lái)一共交付了 2.5 萬(wàn)輛新車，平均月交付沒(méi)有過(guò)萬(wàn)。

但另一方面，蔚來(lái)二季度以平均 8000+ 的交付量，依舊拿下新造車最高營(yíng)收。在國(guó)產(chǎn)高端純電 SUV 扎堆上市的 2022，我們也看到了老款 866 車型不俗的市場(chǎng)表現(xiàn)。

面向第三季度，蔚來(lái)前不久放出了很多聲音，ES7 正式開(kāi)啟交付，ET5 也正在路上。如果說(shuō)上半年蔚來(lái)度過(guò)了 NT1.0 和 2.0 平臺(tái)的過(guò)渡期，那么下半年開(kāi)始，蔚來(lái)就將以兩個(gè)平臺(tái) 6 款車型，進(jìn)一步攻城略地。

也就是我們?nèi)ツ暾f(shuō)過(guò)的，深蹲，然后起跳。不過(guò)實(shí)際看來(lái)，蔚來(lái)的二季度就算蹲著也不矮，而且還在追求下半年能跳得更高。

跳得多高？

李斌說(shuō)下半年蔚來(lái)的交付目標(biāo)依然沒(méi)變，6 個(gè)月要交 10 萬(wàn)臺(tái)——更「過(guò)分」的是，ET5 今年年底就要沖擊過(guò)萬(wàn)的單月交付，李斌的原話甚至是「內(nèi)部目標(biāo)還要更高」！

上個(gè)月秦力洪說(shuō) ET5 要單挑寶馬 3 系，今年就從月交付過(guò)萬(wàn)開(kāi)始，似乎沒(méi)什么毛病——就是速度的確出乎意料，算了下四季度，蔚來(lái)可能要沖擊全品牌月交付2萬(wàn)？！

除了驚人的「小目標(biāo)」以外，李斌自己又怎么總結(jié)蔚來(lái)的二季度，又將怎樣開(kāi)始蔚來(lái)的 2022「創(chuàng)紀(jì)錄」下半程？

ET5 與寶馬 3 系的對(duì)決、芯片危機(jī)、NEO Park 新橋工廠、2022 NIO Day 的新車...一大串疑問(wèn)、懸念和期待，今晚的財(cái)報(bào)會(huì)議都有所涉及。

下面馬上開(kāi)始我們的解讀與全記錄。

一、戰(zhàn)勝黑天鵝，走過(guò)過(guò)渡期

回望二季度，疫情帶來(lái)的供應(yīng)鏈壓力，以及 NT2.0 平臺(tái)的產(chǎn)品過(guò)渡期，是蔚來(lái)面臨的兩個(gè)主要考驗(yàn)。

堅(jiān)韌，或者說(shuō)「意料之外的承壓」，也就成了蔚來(lái)二季度的關(guān)鍵詞。

4-6 月，蔚來(lái)的交付量分別是 5074、7024，以及 12961 臺(tái)，累計(jì)交付 25059 臺(tái)。

數(shù)字背后的第一重印象，是蔚來(lái)成功經(jīng)受住了二季度的考驗(yàn)，交付量逐漸回歸正軌（6、7、8 月交付均過(guò)萬(wàn)輛）——但第二重意義，其實(shí)在于老款 866 和 NT2.0 的「同門競(jìng)爭(zhēng)」。

3 月 28 日 ET7 開(kāi)始交付，整個(gè)二季度 ET7 均對(duì)交付量有貢獻(xiàn)。但出乎我們意料的是，老款 866 的交付依然堅(jiān)挺。

整個(gè)二季度，ET7 交付了 6749 臺(tái)，占全品牌交付的 26.9%，866 三款車則占了 73.1%，平均份額四款車是持平的。

甚至到了 8 月，ET7 已經(jīng)爬坡至 3126 臺(tái)的月交付量，依然沒(méi)有掩蓋 866 的成績(jī)——7153 輛，三款老車依然占全品牌交付量的 67%。

老車賣得好，有什么重要的？

這里要引出另一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)：蔚來(lái)是國(guó)產(chǎn)新造車第一個(gè)經(jīng)歷「平臺(tái)過(guò)渡期」的車企。

什么意思？

平臺(tái)過(guò)渡期，指的是大致相似的定價(jià)區(qū)間內(nèi)，新平臺(tái)車型開(kāi)始逐步取代老平臺(tái)，比如 ES7、ET7、ET5 實(shí)際上分別嵌入了 866 的區(qū)間，雖然產(chǎn)品定位和定價(jià)有區(qū)分，但曾經(jīng)的輿論依然認(rèn)為，2022 蔚來(lái)會(huì)經(jīng)歷交付量的「陣痛」。

或者換個(gè)說(shuō)法，當(dāng)時(shí)的觀點(diǎn)是 2022 年蔚來(lái)的「深蹲起跳」，會(huì)蹲得更低一點(diǎn)。甚至去年的李斌，也同樣認(rèn)為老款 866 銷量會(huì)受到?jīng)_擊。

真正到了 2022 年，我們發(fā)現(xiàn)，整個(gè)上半年，866 依然撐起了蔚來(lái)的銷量，甚至直到 ET5 和 ES7 開(kāi)始交付、爬坡的三季度末，也依然穩(wěn)健。

另一個(gè)背景知識(shí)，則是今年國(guó)產(chǎn)純電 SUV 試圖攻占 35 萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)，也就是 ES/EC6 已經(jīng)經(jīng)營(yíng)了近 3 年的細(xì)分領(lǐng)域。

但今年升級(jí)了智能座艙和輔助駕駛攝像頭的 866，卻似乎在「純電高端」的賽道上，還沒(méi)有正式迎來(lái)新的對(duì)手——目前依然是和 Model Y 的對(duì)決。

有驚無(wú)險(xiǎn)走過(guò)上半年之后，我們看到了蔚來(lái)對(duì)三季度的預(yù)期，可以用「平穩(wěn)」總結(jié)——三季度交付指引是 3.1-3.3 萬(wàn)輛，平均不超 1.1 萬(wàn)輛。

算下來(lái)，9 月份蔚來(lái)將迎來(lái)一個(gè)最高超過(guò) 1.3 萬(wàn)輛的交付小高峰。不過(guò)比起李斌說(shuō)的「四季度每個(gè)月都是記錄」，甚至爭(zhēng)取月交付過(guò) 2 萬(wàn)，似乎 1.3 萬(wàn)也不算什么？

你們覺(jué)得蔚來(lái)能做到嗎？ET5 真的能在今年就實(shí)現(xiàn)月交付過(guò)萬(wàn)嗎？

二、蔚小理的同一份財(cái)報(bào)

進(jìn)入財(cái)報(bào)會(huì)議的猛料之前，我們先來(lái)看看二季度蔚來(lái)財(cái)報(bào)文件的數(shù)字里面，還藏著哪些關(guān)鍵信息。

先來(lái)呼應(yīng)標(biāo)題，在最核心的幾個(gè)財(cái)報(bào)數(shù)字層面，蔚小理的二季度成績(jī)單表現(xiàn)如何？我們直接來(lái)對(duì)比交付量、總營(yíng)收、毛利率等數(shù)字：

交付量：蔚來(lái) 25059、小鵬 34422、理想 28687；

總營(yíng)收（億元）：蔚來(lái) 102.92、小鵬 74.36、理想 87.3；

汽車業(yè)務(wù)毛利率：蔚來(lái) 16.7%、小鵬 9.1%、理想 21.2%；

凈虧損（億元）：蔚來(lái) 27.56、小鵬 27、理想 6.41。

和營(yíng)收相關(guān)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)里面，蔚來(lái)憑借著最高的平均客單價(jià)（7 月數(shù)據(jù)超過(guò) 42 萬(wàn)元），獲得了最高的總營(yíng)收，而汽車業(yè)務(wù)毛利率則位于三強(qiáng)的中間位置。

不過(guò)凈虧損同樣是蔚來(lái)最多，原因在哪？我們來(lái)看二季度三者與支出相關(guān)的數(shù)據(jù)：

研發(fā)支出（億元）：蔚來(lái) 21.5、小鵬 12.65、理想 15.3

銷售、通用及行政（SGA）支出（億元）：蔚來(lái) 22.83、小鵬 16.65、理想 13.3

可以看到，蔚來(lái)二季度投入了最多的研發(fā)資金，并且通用支出也是最多的——這里包括了 NIO Power、服務(wù)體系、NIO House/Space 等等與「網(wǎng)絡(luò)」、「體驗(yàn)」相關(guān)的大項(xiàng)。

李斌今晚也表示，在支出方面，接下來(lái)的兩個(gè)主旋律是「研發(fā)支出不斷加碼」，以及「SGA 支出占比不斷縮小」。

正式進(jìn)入會(huì)議猛料之前，我們最后總結(jié)一下蔚來(lái)二季度財(cái)報(bào)中的其他重要數(shù)字：

現(xiàn)金及等價(jià)物儲(chǔ)備 544 億元；

其他收入 7.215 億元，增長(zhǎng)主要來(lái)自于二手車和服務(wù)銷售；

三季度交付預(yù)期 3.1-3.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 26.8%-35%；

總營(yíng)收預(yù)期 128.45-135.98 億元，估算單車營(yíng)收約為 39-44 萬(wàn)元。

三、財(cái)報(bào)會(huì)議

爆料環(huán)節(jié)，先來(lái)說(shuō)大家最關(guān)心的交付量小目標(biāo)。

1. ET5

李斌表示 ET5 今年 12 月交付過(guò)萬(wàn)的成績(jī)，內(nèi)部準(zhǔn)備工作是很充分的，「我們內(nèi)部的目標(biāo)比這個(gè)還要高」。

產(chǎn)能跟得上嗎？

目前新橋工廠已經(jīng)在做 ET5 的最后調(diào)試，月內(nèi)就會(huì)正式投產(chǎn)。李斌表示前期新橋工廠的生產(chǎn)任務(wù)比較單一，就是生產(chǎn) ET5，「復(fù)雜性會(huì)低很多，可以克服困難」。

他還指出，目前影響交付量的，其實(shí)不是蔚來(lái)的整車生產(chǎn)能力，而是供應(yīng)鏈產(chǎn)能。

2. 總體交付

李斌指出，3-5月份之后，目前疫情對(duì)供應(yīng)鏈的影響基本已經(jīng)是可控的。不過(guò)目前蔚來(lái)遇到的關(guān)鍵難題，有一個(gè)是一體壓鑄的良率。

為此蔚來(lái)有數(shù)十個(gè)工程師與供應(yīng)鏈合作，目前已經(jīng)解決了部分問(wèn)題，預(yù)計(jì)到10月份，一體壓鑄的良率可以得到根本解決，「完成全年的目標(biāo)還是很有信心」。

最關(guān)鍵的還是 10-12 月，「每個(gè)月都會(huì)打破（交付）記錄」。

3. 2022 NIO Day

李斌說(shuō)得很直接：「明年 866 車型都會(huì)切換到新平臺(tái)」。

也就是說(shuō)，2023 年蔚來(lái)將全面進(jìn)入 NT2.0 時(shí)代。李斌也強(qiáng)調(diào)從明年開(kāi)始，蔚來(lái)會(huì)加快新產(chǎn)品投放的節(jié)奏，「除了換代車型，明年還會(huì)有更多新車型，我們對(duì)新產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)還是非常有信心」。

這是不是代表蔚來(lái) MPV 2023 年要來(lái)了？

4. NT 3.0

研發(fā)一代、推出一代、展望一代，這是我們?cè)?jīng)聽(tīng)到過(guò)的蔚來(lái)研發(fā)思路。

那么，NT 3.0 是不是已經(jīng)箭在弦上？

李斌表示，NT 3.0 車型將會(huì)同時(shí)登陸兩大品牌——蔚來(lái)以及新的「大眾品牌」。

并且，新品牌的發(fā)布將會(huì)與 NT 3.0 綁定，在其正式推出之后才會(huì)亮相——今晚李斌反而沒(méi)有重復(fù)上次財(cái)報(bào)會(huì)議提到的「2024 下半年」，難道是時(shí)間表有變？

提到新品牌時(shí)，李斌強(qiáng)調(diào)稱「蔚來(lái)比較擅長(zhǎng)的事，是將用體驗(yàn)和技術(shù)創(chuàng)新相結(jié)合」。

5. 危機(jī)與準(zhǔn)備

聊到最近美國(guó) AI 訓(xùn)練芯片禁令，李斌表示短期內(nèi)對(duì)蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有影響。

他指出這一禁令并未涉及車輛使用的芯片，而且蔚來(lái)目前訓(xùn)練用的芯片算力，已經(jīng)可以支撐下一階段訓(xùn)練的需求。而且中國(guó)其實(shí)也有很多訓(xùn)練芯片的公司，另外蔚來(lái)也在與英偉達(dá)緊密聯(lián)系，評(píng)估方案。

「對(duì)于芯片，蔚來(lái)的目標(biāo)一直是建立全棧自研能力，通過(guò)核心技術(shù)研發(fā)投入，應(yīng)對(duì)技術(shù)、政策、產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)」，李斌這樣解釋。

6. 新市場(chǎng)、新電池

最后聊兩個(gè)延遲了的事。

蔚來(lái) 2015 年就設(shè)立了美國(guó)辦公室，但由于疫情的原因，進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)依然沒(méi)有準(zhǔn)確的時(shí)間表。

李斌今晚表示，美國(guó)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)很激烈的市場(chǎng)，而且法規(guī)與中歐有巨大差別，現(xiàn)在只能說(shuō)「總體上越來(lái)越近了」。

另一個(gè)推遲的，是 150 度電池。

目前蔚來(lái)還處于「驗(yàn)證」階段，的確比計(jì)劃有所延遲，今年四季度沒(méi)法準(zhǔn)時(shí)上市，李斌解釋稱「應(yīng)該要延遲幾個(gè)月時(shí)間」。

四、瘋狂的四季度

蔚來(lái)的四季度將會(huì)「徹底瘋狂」。

無(wú)論是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，還是留有遺憾，可以預(yù)料的是，輿論最終都會(huì)對(duì)今晚李斌的表態(tài)，給予足夠激烈的回應(yīng)。今年 8 月份，寶馬 3 系全國(guó)銷量 14764 輛，算 1.5 萬(wàn)輛吧。

這意味著最快到今年年底，秦力洪成都車展上說(shuō)的「單挑」，可能就將提前開(kāi)始。而一旦成功破萬(wàn)，這不僅將是 ET5，更不僅是蔚來(lái)的成功，更代表著中國(guó)高端新造車的市場(chǎng)認(rèn)可度，又翻過(guò)了新一頁(yè)。

還有三個(gè)月，我們拭目以待。

（完）

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