今天想寫幾個(gè)大命題的事情，其實(shí)我也在困擾，在當(dāng)下的時(shí)間節(jié)點(diǎn)汽車行業(yè)的投資機(jī)會(huì)在哪里。如果盯著中國(guó)新能源汽車、中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的變化，隨著內(nèi)部的需求轉(zhuǎn)弱，從增長(zhǎng)來(lái)看似乎比較難出現(xiàn)大的機(jī)會(huì)。那么從全球來(lái)看2022年到2023年的變化在哪里？

● 根據(jù)AFS的數(shù)據(jù)，全球汽車芯片的缺少，大概造成了427萬(wàn)的減產(chǎn)，其中美國(guó)為146萬(wàn)，亞洲其他區(qū)域105萬(wàn)和歐洲的98.9萬(wàn)，從汽車芯片的周期來(lái)看，2023年Q2會(huì)有明顯的改觀。2023年中國(guó)汽車市場(chǎng)我們之后再分析，但是2023年全球的汽車銷量會(huì)在有效供給的提升下，車價(jià)向下并且銷量有挺大的恢復(fù)。

● 從全球新能源汽車的滲透率，隨著政策的趨同，我們發(fā)現(xiàn)銷售基數(shù)比較大的經(jīng)濟(jì)體的銷量是卡在了30%左右（德國(guó)、中國(guó)、英國(guó)），目前短期內(nèi)能突破這根線的是瑞典和挪威，這也好理解，市場(chǎng)小，供給來(lái)自全球完全沒負(fù)擔(dān)。但是共同的趨勢(shì)就是，全球從0%到5%再到20%的滲透率是很容易跨越的。這主要還是全球具備前沿意識(shí)的消費(fèi)群體都認(rèn)為電動(dòng)汽車是時(shí)尚和“新”的產(chǎn)品。咨詢和投資機(jī)構(gòu)這么認(rèn)為、車企這么認(rèn)為、政府這么認(rèn)為，這種意識(shí)已經(jīng)傳導(dǎo)出去了。

因此從大的邏輯來(lái)看，在國(guó)內(nèi)不具備不確定性的條件下，2023年圍繞全球市場(chǎng)怎么干，是個(gè)大的命題，是類似車像今年一樣，在全球同行缺芯下順利出口出去，還是謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。

▲圖1.全球汽車減產(chǎn)因汽車芯片原因

1-10月北美的汽車產(chǎn)量比原計(jì)劃少了大約1,475,600輛，2022年一整年將達(dá)到153.66萬(wàn)臺(tái)。歐洲，2022年產(chǎn)量已削減1,381,200輛，到2022年底將達(dá)到1,549,800輛。在亞洲（不包括中國(guó)），汽車產(chǎn)量減少了764,600輛，年底總計(jì)為848,700輛。 在南美洲，汽車產(chǎn)量減少了約216,200輛。

Part 1

全球汽車銷量情況

2022年10月，根據(jù)LMC的數(shù)據(jù)，把乘用車的銷量經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化為8,600萬(wàn)輛/年，與上月持平。10月的真實(shí)銷量是712萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了10%，而2022年10個(gè)月累計(jì)銷量相比2021年低基數(shù)，還是下降了約1%。

▲圖2.全球汽車銷量預(yù)估

我理解LMC的數(shù)據(jù)，是大口徑數(shù)據(jù)，和我們看到的上險(xiǎn)終端是有差距的。因此從這個(gè)數(shù)據(jù)表里面，中國(guó)已經(jīng)2186萬(wàn)了（大口徑）。美國(guó)和歐洲的銷量影響比較大，一方面受經(jīng)濟(jì)影響，一方面復(fù)雜多變的供應(yīng)鏈環(huán)境確實(shí)讓汽車產(chǎn)業(yè)拖累很大。我們看到目前來(lái)看，整車企業(yè)由于享受到了市場(chǎng)缺少車輛的“紅利”，終端折扣可以減少，所以利潤(rùn)都還可以。因此從大局來(lái)看，2022年是歐美Tier1和Tier2供應(yīng)商最虛弱的階段。他們面料的問(wèn)題包括：

◎ 因能源價(jià)格和材料價(jià)格導(dǎo)致的成本上升

◎ 供應(yīng)鏈芯片和材料供應(yīng)問(wèn)題的短缺

◎ 汽車減產(chǎn)

◎ 傳遞上漲壓力無(wú)望

這些因素確實(shí)使得穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的汽車零部件和加工行業(yè)出現(xiàn)了破產(chǎn)重組的苗頭，在歐洲和美國(guó)開啟了減員增效，或者就是直接躺倒。

▲圖3.全球汽車銷量的情況

Part 2

全球主要國(guó)家滲透率

我覺得中國(guó)的30%的新能源汽車滲透率已經(jīng)是非常優(yōu)秀了，在全球來(lái)看，除開挪威這個(gè)bug，瑞典的量也很少。全球滲透率來(lái)看中國(guó)在這么大的基數(shù)下已經(jīng)跑到了全球前五了。中國(guó)新能源汽車滲透率進(jìn)一步提升的空間，這個(gè)是挺難評(píng)估的。

在世界范圍內(nèi)，滲透率的提升是全局性的，也就是從容易的開始走。所以電池的需求，大盤子不太會(huì)掉。我們持平的情況下，美國(guó)和東南亞開始逐步嘗試起來(lái)，所以我們很難期待在成本那邊有特別大的下降（這不像2017-2019年）。

▲圖4.全球主要國(guó)家的滲透率

所以我理解，我們的機(jī)會(huì)可能在2023年國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)受到車企本身盈利、補(bǔ)貼退坡的影響之后，往外走的情況比較堅(jiān)挺。

小結(jié)：今年年底確實(shí)頭發(fā)都要掉完了，很多分析師也比較迷茫。我是想在從宏觀往下分，還是比較難找機(jī)會(huì)，但是走出去的企業(yè)還是值得反復(fù)掂量。

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >