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速騰聚創(chuàng)沖刺IPO:銷量破10萬,菜鳥成最大機(jī)構(gòu)股東

自 2021 年 4 月上海車展上聲名鵲起,時(shí)隔兩年,速騰聚創(chuàng)發(fā)起了 IPO。

6 月 28 日,速騰聚創(chuàng)向港交所提交了招股書。

招股書顯示,2022 年,速騰聚創(chuàng)賣出激光雷達(dá)產(chǎn)品5.7 萬臺(tái),累計(jì)銷量已超 10 萬臺(tái)。相較于最大競爭對(duì)手,禾賽科技去年交付8 萬臺(tái)。

在年?duì)I收上,2022 年,速騰聚創(chuàng)收入5.3 億元,同比增長實(shí)現(xiàn)了60.2%;禾賽科技達(dá)到 12 億元,同比增長 66.9%。

面對(duì)已在美股上市的禾賽科技,速騰聚創(chuàng)正在奮力直追。

隨著此次沖刺 IPO,招股書詳細(xì)披露了速騰聚創(chuàng)的財(cái)務(wù)狀況,商業(yè)化進(jìn)展以及股東權(quán)益等。

01、爆款產(chǎn)品 M1「一枝獨(dú)秀」,撬動(dòng)年?duì)I收實(shí)現(xiàn)高增速

作為國內(nèi)最早一批研發(fā)設(shè)計(jì)激光雷達(dá)的企業(yè),成立于 2014 年的速騰聚創(chuàng),踩上近兩年來激光雷達(dá)市場的爆發(fā)風(fēng)口,踏上了IPO之路。

6 月 28 日,速騰聚創(chuàng)正式向港交所提交上市招股書。

這意味著,速騰聚創(chuàng)若能成功實(shí)現(xiàn)在港交所 IPO,其將成為港股激光雷達(dá)第一股。

高增速的營收規(guī)模、持續(xù)拉大的虧損——這是速騰聚創(chuàng)招股書的基本面。

招股書顯示,速騰聚創(chuàng) 2020 年、2021 年、2022 年:

  • 營收分別為 1.7 億元、3.31 億元、5.3 億元;

  • 毛利分別為 7537 萬元、1.4 億元、-3930 萬元;

  • 虧損分別為 2.2 億元、16.54 億元、20.86 億元。

在招股書中,速騰聚創(chuàng)的營收組成分為產(chǎn)品、解決方案服務(wù)及其他三部分。

速騰聚創(chuàng)擁有兩大技術(shù)能力:芯片驅(qū)動(dòng)的硬件平臺(tái)、人工智能感知軟件。

基于此,速騰聚創(chuàng)既為客戶提供激光雷達(dá)硬件產(chǎn)品以及結(jié)合硬件和人工智能感知軟件的激光雷達(dá)解決方案

營收規(guī)模擴(kuò)大,主要得益于激光雷達(dá)核心產(chǎn)品賣得好。

據(jù)招股書披露,2020、2021、2022 年,速騰聚創(chuàng)來自產(chǎn)品銷售的收入分別達(dá)到 1.3 億、2.29 億、3.99 億,分別占總收入的 76.2%、69.2%75.3%

從產(chǎn)品銷量來看,2020 年、2021 年、2022 年,速騰聚創(chuàng)的激光雷達(dá)分別達(dá)到 7200 臺(tái)、16,300 臺(tái)、57,000臺(tái)。

第一大板塊的產(chǎn)品收入,最主要依賴其激光雷達(dá)的爆款「M1」。

M1 也是全球首個(gè)量產(chǎn)的車規(guī)級(jí)固態(tài)激光雷達(dá)。

2017 年,速騰聚創(chuàng)率先推出了基于 MEMS 技術(shù)方案的車規(guī)級(jí)半固態(tài)激光雷達(dá) M1,2021 年,M1 正式對(duì)外發(fā)售。

M1 對(duì)速騰聚創(chuàng)的營收有多重要?

以 2022 年為例,速騰聚創(chuàng)賣出的 57,000臺(tái)激光雷達(dá)中,有 36,600臺(tái)是 M1,占比超過64%。

在 M1 的帶動(dòng)下,速騰聚創(chuàng)的 ADAS 產(chǎn)品(如車規(guī)級(jí)固態(tài)激光雷達(dá))數(shù)量在產(chǎn)品總數(shù)的占比,從 2021 年的 24.5%,增至 2022 年的64.7%。

具體來說,速騰聚創(chuàng)的激光雷達(dá)產(chǎn)品總數(shù)從 2021 年的約 16,300臺(tái)增加到 2022 年的約 57,000臺(tái),其中 ADAS產(chǎn)品數(shù)量從 2021 年的約 4,000 臺(tái)增加到 2022 年的約 36,900臺(tái)。

與此同時(shí),速騰聚創(chuàng)的營收的第二個(gè)版塊,即激光雷達(dá)感知解決方案營收占比也在提升。

根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù),速騰聚創(chuàng)是行業(yè)第一個(gè)提供高性能感知解決方案的激光雷達(dá)公司。2022 年,這一板塊的營收占總營業(yè)額已達(dá)23.1%。

照此增速,激光雷達(dá)感知解決方案營收的比例,未來或?qū)⒗^續(xù)增長。

02、「價(jià)格戰(zhàn)」拉低了毛利率

速騰聚創(chuàng)的營收的第一大板塊產(chǎn)品收入,有一組數(shù)據(jù)值得注意。

三年間,速騰聚創(chuàng)來自激光雷達(dá)的產(chǎn)品銷量增長了 6.9(從 7200 臺(tái)增至 57,000 臺(tái)),與此同時(shí),產(chǎn)品營收卻僅增長了 2.1(從 1.3 億增至 3.99 億)。

收入增速未能跟上銷量增速的步伐。

據(jù)招股書顯示,「由于 2022 年開始量產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)格通常低于樣件價(jià)格,因此 2022 年銷量增加帶來的收入增長部分抵消了用于 ADAS 應(yīng)用產(chǎn)品的平均單價(jià)下降」。

實(shí)際上,激光雷達(dá)領(lǐng)域持續(xù)升級(jí)的價(jià)格戰(zhàn),導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降。

不過,對(duì)于靠著 M1 崛起的速騰聚創(chuàng),其營收所受到這樣的沖擊,仍然讓人感慨。

低價(jià)策略同樣出現(xiàn)在禾賽科技。

從 2019 年至 2022 年,禾賽科技激光雷達(dá)裝置的平均售價(jià)就從 1.74 萬美元將至 3100 美元,與之對(duì)應(yīng),毛利率從 2019 年的 70.3% 下降至 2022 年前九月的 44%。

速騰聚創(chuàng)的毛利水平同樣在下滑。

2022 年,速騰聚創(chuàng)錄得毛損人民幣 3930 萬元,毛損率為 7.4%。此前,2020 年及 2021 年的毛利率則保持相對(duì)穩(wěn)定,分別為44.1%及 42.4%。

招股書解釋稱,主要是受銷售成本增加影響。

當(dāng)產(chǎn)品銷量大幅增加時(shí),銷售成本也會(huì)水漲船高。在銷售成本方面,銷售成本從 2021 年的人民幣 1.9 億增加了 198.5%,達(dá)到 2022 年的人民幣 5.70 億

產(chǎn)品單價(jià)呈現(xiàn)下降趨勢,就會(huì)出現(xiàn)毛利下降的情況。

量「增」而價(jià)「減」,這是導(dǎo)致速騰聚創(chuàng)銷量與營收未能同步,乃至虧損擴(kuò)大的主要影響因素。

2020 年、2021 年、2022 年,速騰聚創(chuàng)的虧損分別為2.2億元、16.54億元、20.86 億元,3 年累計(jì)虧損 39.612 億元,經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是 5993.4 萬元、1.076 億元、5.628 億元。

速騰聚創(chuàng)也在招股書中寫道:「由于我們最近才開始固態(tài)激光雷達(dá)的商業(yè)化,我們或會(huì)繼續(xù)處于經(jīng)營虧損和凈虧損狀態(tài)」。

03、持續(xù)迭代產(chǎn)品,加速商業(yè)化拿下多個(gè)業(yè)內(nèi)「之最」

從傳統(tǒng)的機(jī)械式旋轉(zhuǎn)激光雷達(dá)到固態(tài)激光雷達(dá),再到集成在芯片級(jí)別的芯片激光雷達(dá),速騰聚創(chuàng)的芯片激光雷達(dá)技術(shù)經(jīng)歷三個(gè)階段:

速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)平臺(tái),逐步部署芯片激光雷達(dá)技術(shù)的路徑

在爆款 M1 之前,有 R 平臺(tái)產(chǎn)品。通過向供應(yīng)商采購,在 R 平臺(tái)產(chǎn)品上使用 APD和 FPGA芯片。

第二階段,在配備了 MEMS 掃描芯片的 M 系列產(chǎn)品上開發(fā)芯片激光雷達(dá)技術(shù),以及定制 SiPM和自研SoC

2021 年 6 月,M 系列產(chǎn)品發(fā)布后,速騰聚創(chuàng)成為全球第一個(gè)實(shí)現(xiàn)搭載自研芯片的車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)產(chǎn)品量產(chǎn)交付的激光雷達(dá)企業(yè)。

截至 2022 年底,速騰聚創(chuàng)是全球唯一一家實(shí)現(xiàn)芯片級(jí)智能掃描量產(chǎn)技術(shù)大規(guī)模部署的激光雷達(dá)企業(yè)。

第三階段,E 系列產(chǎn)品 SPAD 陣列/SoC 高度集成至一顆芯片,不需要整個(gè)掃描架構(gòu),提供了具有成本效益的感知解決方案。

2022 年 11 月,速騰聚創(chuàng)發(fā)布搭載了自研傳輸、接收及處理系統(tǒng)一體化芯片的 E 系列產(chǎn)品。

當(dāng)然,速騰聚創(chuàng)并未止步于此,目前也正在開發(fā)支持超長檢測距離的 F 平臺(tái)激光雷達(dá)產(chǎn)品。

招股書顯示,F(xiàn) 平臺(tái)有諸多優(yōu)勢:

  • 可在 300 米以上的超長距離內(nèi)擁有高分辨率;

  • 不再需要大型、昂貴且難以集成的光纖激光器;

  • 預(yù)計(jì)能夠更快作出規(guī)避決策的同時(shí)降低所需算力。

憑借高效的產(chǎn)品持續(xù)迭代,速騰聚創(chuàng)贏得了車企與供應(yīng)商的認(rèn)可。

截至 2023 年 3 月 31 日,與全球其他激光雷達(dá)公司相比,速騰聚創(chuàng)具備幾大領(lǐng)先優(yōu)勢:

一是服務(wù)的汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商數(shù)量最多。

招股書顯示,2022 年,速騰聚創(chuàng)擁有 953 名客戶,主要客戶包括吉利汽車、廣汽埃安、長城汽車、小鵬汽車、路特斯及 Lucid。

目前來看,速騰聚創(chuàng)的業(yè)務(wù)并不依賴于單一幾家主要客戶,收入來源分散。

截至 2020 年、2021 年及 2022 年,速騰聚創(chuàng)來自最大客戶的收入分別占總收入的 17.3%、11.8%及 10.2%。

截至 2020 年、2021 年及 2022 年,來自五大客戶的收入分別占總收入的 29.1%、33.3% 及 33.2%。

在海外,速騰聚創(chuàng)也取得了一定進(jìn)展。

招股書顯示,2021 年 6 月,速騰聚創(chuàng)向一家北美汽車整車廠批量交付了旗艦激光雷達(dá)產(chǎn)品 M1,這拉開了車規(guī)級(jí)固態(tài)激光雷達(dá)的量產(chǎn)序幕。

與此同時(shí),美國市場錄得的收入貢獻(xiàn)大幅增加。

綜合各方信息,這家北美汽車整車廠即前文提到的主要客戶之一的 Lucid,這幫助速騰聚創(chuàng)打開了美國市場。

除賣產(chǎn)品之外,激光雷達(dá)感知解決方案的客戶數(shù)量從 2021 年的約 160 名,增加到 2022 年的約 200 名。

二是擁有前裝量產(chǎn)定點(diǎn)車型最多:達(dá)到 52 款車型。

搭載 MEMS 掃描芯片的 M 平臺(tái),被全球最多的汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商廣泛認(rèn)可并采用。

其中,M1 在 2022 年賣出約 36,600 臺(tái),其升級(jí)版 M1P 激光雷達(dá)產(chǎn)品銷量達(dá)到約 4,300 臺(tái)。

招股書顯示,截至 2023 年 3 月 31 日:

  • 速騰聚創(chuàng)已成功取得 21 家汽車整車廠及一級(jí)供應(yīng)商的 52 款車型的前裝量產(chǎn)定點(diǎn)預(yù)期訂單,位居全球第一。

  • 中國按 2022 年銷量排名的前十家汽車整車廠中,九家選定了速騰聚創(chuàng)的激光雷達(dá)產(chǎn)品。

  • 獲得的車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)解決方案占市場全部定點(diǎn)車型的近一半。

  • 已交付的激光雷達(dá)產(chǎn)品及解決方案客戶數(shù)量最多。

三是開啟量產(chǎn)交付車型 SOP 最多。

截至 2023 年 3 月 31 日,速騰聚創(chuàng)已為 21 家整車廠和 7 家一級(jí)供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)了 9 款車型的 SOP。

04、重研發(fā)投入打造競爭力,營銷費(fèi)用占比持平

研發(fā)費(fèi)用是速騰聚創(chuàng)支出費(fèi)用的大頭。

2020 年、2021 年及 2022 年,研發(fā)費(fèi)用分別為人民幣 0.81 億、1.33 億、3.05 億,分別占總收入的 47.7%40.2%57.7%。

用于養(yǎng)活研發(fā)團(tuán)隊(duì)的投入,在其中占比較大。

截至 2022 年 12 月 31 日,速騰聚創(chuàng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)擁有 482 名員工,占總員工總數(shù)的 36.8%,研發(fā)員工中超過三分之一擁有碩士或博士學(xué)位。

相比重研發(fā)投入,營銷投入占總收入保持平穩(wěn)。

2020 年、2021 年和 2022 年,速騰聚創(chuàng)的銷售和營銷支出分別為 2360 萬元、4690 萬元和 6740 萬元,占總收入的比例分別為 13.8%、14.2%和 12.7%。

05、G 輪獲融資 11.9 億,菜鳥成 IPO 前最大機(jī)構(gòu)股東

速騰聚創(chuàng)最新一輪融資,發(fā)生在 2023 年 4 月。

招股書顯示,通過 G-1 系列和 G-2 系列兩輪融資,速騰聚創(chuàng)一共募資 11.9 億元。

經(jīng)過數(shù)輪融資,速騰聚創(chuàng)已經(jīng)將中國車圈「半壁江山」納入股東行列之中,包括吉利控股集團(tuán)&路特斯科技、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、比亞迪、宇通、德賽西威等大型車企和頭部 Tier1,同時(shí)也獲得知名投資機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資方的多方支持。

獨(dú)角獸速騰聚創(chuàng)在 IPO 后,誰將成為受益人備受外界關(guān)注。

三位來自哈工大的創(chuàng)始人——執(zhí)行董事邱純鑫通過 BlackPearl 持股為 11.58%,非執(zhí)行董事朱曉蕊通過 EmeraldForest 持股為 6.94%,執(zhí)行董事劉樂天通過 Sixsenset 持股為4.25%。

招股書顯示,最大的機(jī)構(gòu)股東菜鳥持股為 11.03%。

此外,東方富海通過 OFC 持股為 3.6%,Gortune 持股為3.47%,華興資本持股為 5.32%,吉利通過 GCF 持股為 1.72%,湖北小米長江產(chǎn)業(yè)投資基金通過上海籽月持股為2.35%。

此次 IPO 前,曾傳出速騰聚創(chuàng)或預(yù)期募資或達(dá) 10 億美元,實(shí)際數(shù)目仍是未知數(shù)。相比 2023 年 3 月在美股上市的禾賽科技,募資額為1.9 億美元。

一旦 IPO 成功,速騰聚創(chuàng)獲得二級(jí)市場融資后,還將進(jìn)一步在核心技術(shù),包括自研芯片、技術(shù)平臺(tái)和人工智能感知軟件是上進(jìn)行投入,以支持產(chǎn)品和解決方案的開發(fā)

有業(yè)內(nèi)人士表示,激光雷達(dá)真正的爆發(fā)期在 2025 年。

相較于對(duì)手,速騰聚創(chuàng)能夠在激烈競爭中占得一席之地,在于先發(fā)優(yōu)勢與成本優(yōu)勢。

曾經(jīng)的行業(yè)領(lǐng)頭羊速騰聚創(chuàng)能否憑借重研發(fā)等持續(xù)投入梅開二度,打響「一哥爭奪戰(zhàn)」?

這個(gè)風(fēng)云變幻的新興領(lǐng)域,仍然存在一定變數(shù)。

來源:第一電動(dòng)網(wǎng)

作者:汽車之心

本文地址:http://www.medic-health.cn/kol/205794

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