編者按：特斯拉在宣布私有化的同時，定下了在 2019 年內(nèi)達成周產(chǎn)10000 輛 Model 3 的目標(biāo)。從周產(chǎn)5000輛到周產(chǎn)10000輛，這是大躍進的計劃還是可預(yù)期的未來呢？

特斯拉定下了在 2019 年內(nèi)達成周產(chǎn)10000 輛 Model 3 的目標(biāo)。然而，有跡象表明，在已有的預(yù)訂之外，Model 3的銷售無法支撐進一步的產(chǎn)量增長。

Second Measure 分析了信用卡和借記卡交易，來估計特斯拉從今年1月開始每周收到的Model 3的確認訂單數(shù)量(即已支付2500美元不可退還的預(yù)付款)。

數(shù)據(jù)如下表：

我以條形圖的形式重新組織了這些數(shù)據(jù)，使用銷售數(shù)據(jù)和從配置到交付的平均時間來建模，研究結(jié)果如下:

根據(jù)SecondMeasure的數(shù)據(jù)，我估算，特斯拉在向所有的預(yù)定用戶（美國和加拿大）開放訂購后的一周內(nèi)獲得了約3.7萬份確認訂單。然而，這只是一個短暫的飆升，在接下來的一周，這個數(shù)字下降到不足4000，并繼續(xù)下降。之后特斯拉對非預(yù)定用戶也開放訂購，但并沒有阻止價格下跌。到7月的第三周，Model 3新訂單已經(jīng)下降到每周不到2000個，并且仍呈下降趨勢。

特斯拉汽車俱樂部(Tesla Motors Club，下稱“TMC”)網(wǎng)站上的Model 3訂單跟蹤表（Model 3 Order Tracker spreadsheet），按日期跟蹤新配置的車輛。在下面的圖表中，我將Second Measure數(shù)據(jù)與TMC表格的數(shù)據(jù)進行了比較。

這兩組數(shù)據(jù)顯示了相似的特點：

1.當(dāng)特斯拉對所有Model3預(yù)訂用戶開放選配時，訂單數(shù)量出現(xiàn)了暫時的大幅增長。

2. 當(dāng)訂購對非預(yù)訂者開放時，影響很小。（開放后，任何北美人都可以通過特斯拉的網(wǎng)站直接訂購，不必再像之前那樣先交 1000 美元的預(yù)定金。）

3. 新訂單平均每周少于2000份

為什么這些車都停在伯班克和拉斯羅普?

如果特斯拉在6月底接到了超過3.7萬份確認訂單，為什么還有這么多未交付的汽車? 據(jù)估計，據(jù)估計，加州有數(shù)千輛汽車，不少在伯班克和拉斯羅普，在那里停了幾個星期了。

截至6月底，特斯拉有1.1萬輛Model 3庫存——都是長續(xù)航版RWD車型。RWD汽車的生產(chǎn)一直持續(xù)到7月的第三周，所以可以增加10000輛RWD車輛，總共需要在第三季度銷售和交付21000輛RWD汽車。

然而，根據(jù)TMCModel 3跟蹤表的數(shù)據(jù)，自6月初以來，配置的訂單中只有35%是RWD車型。

特斯拉似乎對RWD車型的需求判斷有誤，目前約有7000輛未售出的RWD庫存。Model 3的RWD車型現(xiàn)在可以訂購，無需預(yù)訂，并可根據(jù)客戶的所在地在一到五周內(nèi)交付。

對現(xiàn)金流的影響

從積極的方面來看， RWD高于預(yù)期的銷售和性能選擇，將提高第三季度的平均售價。根據(jù)TMC 的Model 3 跟蹤表的配置分析，包括運費在內(nèi)每輛車可高達61500美元。這比第二季度多出9000美元。

從消極的方面來看，由于第二季度的多余庫存將在第三季度交付，第三季度的交付量預(yù)計將超過產(chǎn)量。我相信Model 3的交付會再次滯后于生產(chǎn)，因為未售出的RWD汽車會堆積在兩個倉庫和配送中心。現(xiàn)金流將受到高于預(yù)期的成品庫存的負面影響。

我預(yù)計特斯拉將在第三季度結(jié)束前向歐洲和亞洲開放訂購，好從額外的2500美元預(yù)付款中賺取現(xiàn)金流。我相信這就是他們在第二季度末向所有的預(yù)訂者開放訂購的原因，此舉帶來了約9000萬美元的收入。這可能會增加第三季度的現(xiàn)金流，但會對第四季度產(chǎn)生負面影響，因為海外客戶的交貨時間更長。

向美國和加拿大的非預(yù)訂者開放訂購對銷售幾乎沒有影響。這可能表明，一旦預(yù)訂單耗盡，就沒有足夠的可持續(xù)需求，那么即使是現(xiàn)在每周5000輛的產(chǎn)量也太高了。

后續(xù)需求很大程度上要取決于歐洲和中國的反應(yīng)，但我認為這些數(shù)字將令人失望。來自歐洲制造商的競爭可能會抑制該地區(qū)的需求，而在挪威（特斯拉在歐洲最大的市場），特斯拉糟糕的服務(wù)對自己十分不利。此外，高達40%的關(guān)稅可能會打擊來自中國的需求。

特斯拉在第二季度致股東函中描繪了美好愿景，稱將在2019年把產(chǎn)能提升到每周10000輛，但這種說法還為時過早。當(dāng)預(yù)訂單耗盡，特斯拉必須依靠新客戶來維持銷售時，提高產(chǎn)量只會讓它迎來清算日。

下一步主攻中國市場

一直以來，特斯拉作為一家上市公司，25%的利潤來自加州。不過，在ZoZo Go CEO Michael J. Dunne 看來，只有中國擁有足夠的市場規(guī)模和金融影響力，幫助特斯拉獲得資金。下一階段若實現(xiàn)私有化，特斯拉將主攻中國市場。

首先，中國是世界上最大的豪華車市場,甩第二名美國好幾條街。奔馳、寶馬、奧迪和保時捷今年在中國的銷售將達200萬輛,是在美國的兩倍,而許多特斯拉的車主以前都是開德國高檔車。

第二，中國今年將生產(chǎn)100萬輛電動汽車，占全球電動汽車產(chǎn)量的一半以上。這種主導(dǎo)地位預(yù)計未來10年將持續(xù)下去。并且中國設(shè)立了期限，從2019年開始，中國所有汽車制造商要確保電動汽車占總銷量的10%或以上。

第三，中國對“品牌”情有獨鐘。愛馬仕(Hermes)、香奈兒(Chanel)、古馳(Gucci)和勞斯萊斯(rolls Royce)等奢侈品牌的全球銷售額目前有三分之一來自中國，而特斯拉無疑抓住了中國富人的想象力。

特斯拉已經(jīng)具備了早期的市場動力。盡管進口關(guān)稅很高，但特斯拉2017年在中國銷售了1.7萬輛Model S轎車和Model X SUV。一輛特斯拉Model S在加州售價7.2萬美元，在中國算上稅費后，售價接近13.5萬美元。

上個月，馬斯克宣布計劃在中國建造年產(chǎn)50萬輛車的巨型工廠，一旦特斯拉在中國站穩(wěn)腳跟，年銷量可能很容易從數(shù)萬輛升至數(shù)十萬輛。這就是中國汽車市場的潛力: 10萬輛年銷售量只占中國豪華車市場的5％。并且，特斯拉的第二大股東騰訊，有充足的現(xiàn)金流給特斯拉投資。

編譯：拉風(fēng)

原文作者：美國分析師jaberwock

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