無論國(guó)內(nèi)合資車企的中方是否愿意，放開股比的浪潮已經(jīng)向他們打來了。目前表面上雖然風(fēng)平浪靜，但實(shí)則暗流洶涌。

繼寶馬宣布將以75%的股比控股華晨寶馬之后，越來越多的合資車企開始表達(dá)這樣的訴求，因而不斷有相關(guān)消息傳出。我們預(yù)測(cè)，這樣的傳言還會(huì)更多，而“傳言成真”的情況也同樣會(huì)增多。

事實(shí)上，始于1984年中德雙方簽訂上海大眾合資協(xié)議、距今已有34年歷史的合資股比限制，在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)這塊土壤里已變得根深蒂固，而正是因?yàn)楦畹俟蹋艜?huì)在松動(dòng)時(shí)牽一發(fā)動(dòng)全身。2018年4月17日國(guó)家發(fā)改委官方網(wǎng)站發(fā)布消息：“分階段逐步取消汽車外資股比限制，至2022年全面取消”，自此業(yè)界關(guān)于股比放開的關(guān)注和討論就從沒停止過。

首先是寶馬，然后是奔馳，接下來，奧迪、大眾、通用、福特、豐田等等，會(huì)不會(huì)前赴后繼甚至將股比增持愈演愈烈？這是所有人都在關(guān)心的話題。而作為合資企業(yè)里面的自主勢(shì)力，又應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)增持大戲？手里有什么籌碼？該如何出牌？更是讓人揪心不已。

一、股比增持的可能性與三大因素正相關(guān)

外資企業(yè)是否會(huì)相繼增持股比，這其中影響因素有很多，有三大因素最為關(guān)鍵：一是利益，二是新建成本，三是貢獻(xiàn)度。

所謂的利益，是這家合資車企當(dāng)前在國(guó)內(nèi)所取得的利潤(rùn)額大小，利潤(rùn)越大，外資勢(shì)力獨(dú)占利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)；所謂新建成本，是外資勢(shì)力新建合作或者獨(dú)資建廠的投入成本、投入難度有多大，越大其動(dòng)機(jī)就越弱；所謂貢獻(xiàn)度，是自主勢(shì)力在合資企業(yè)的貢獻(xiàn)程度，這種貢獻(xiàn)程度即包括研發(fā)、生產(chǎn)，更關(guān)乎市場(chǎng)營(yíng)銷等等，自主貢獻(xiàn)程度越大，外資勢(shì)力增持的動(dòng)機(jī)就越弱。

對(duì)于后兩者，相對(duì)來說不太好評(píng)估，缺乏足夠的數(shù)據(jù)來支撐，而第一項(xiàng)則可以將車企經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看晾一晾，很明顯。

*數(shù)據(jù)源自多個(gè)渠道，如有差錯(cuò)敬請(qǐng)見諒

很顯然，凈利潤(rùn)靠前的合資車企分別是北京奔馳（約180億元）、東風(fēng)日產(chǎn)（約150億元）、上汽大眾（約133.62億元）、長(zhǎng)安福特（121.71億元）、一汽大眾（約120億元）、華晨寶馬（104.75億元）、一汽大眾奧迪（＞100億元）。

“恰巧”的是，北京奔馳和華晨寶馬就位列其中，那么剩下幾位選手里，長(zhǎng)安福特如今深陷下滑泥潭，暫時(shí)不會(huì)有“異心”；東風(fēng)日產(chǎn)、上汽大眾、一汽大眾、一汽大眾奧迪的增持動(dòng)機(jī)則比較大。進(jìn)一步分析，上汽大眾雙方合作關(guān)系較好，成績(jī)里面中方貢獻(xiàn)度也不小，因此尋求增持的可能性不大；東風(fēng)日產(chǎn)原本在國(guó)內(nèi)的主力集中于一家身上，要么會(huì)尋求新建獨(dú)資，要么就會(huì)尋求增持；一汽大眾和一汽大眾奧迪就更不用說了，早就對(duì)股份這事兒耿耿于懷，尋求增持的可能性也很大。

在兩個(gè)大眾和奧迪身上，情況就會(huì)復(fù)雜很多，這變成了一個(gè)三角博弈的關(guān)系。從大眾的角度出發(fā)，首先肯定優(yōu)選一汽來談，條件就是“不同意我就把更多資源導(dǎo)向上汽大眾弄”，那么一汽多半會(huì)接受，但一汽大眾搞定了，奧迪也不能落下，兩者同時(shí)增持，一汽方面也會(huì)接受不了（數(shù)十億元的利潤(rùn)丟失，沒有一個(gè)中方領(lǐng)導(dǎo)敢背這個(gè)責(zé)），所以兩者之間必須有個(gè)權(quán)衡：一汽大眾不增持、奧迪增持。

中等階層里，從東風(fēng)本田（約90億元）到廣汽豐田（約44億元），都不會(huì)有太大的異心。因?yàn)檫@里面涉及到兩個(gè)問題，一是外資拿走的利潤(rùn)并不是嚴(yán)格按照股比來算，而是有品牌授權(quán)費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、專利費(fèi)等等“隱性”費(fèi)用，所以折算下來，中等階層留給自主方面的利潤(rùn)額已經(jīng)不算很多（10—20億元），與其為了這點(diǎn)錢鬧別扭或者新建，還不如老老實(shí)實(shí)想著怎么聯(lián)手度過行業(yè)寒冬。

剩余的車企里面，基本不會(huì)有任何異動(dòng)的心思，它們現(xiàn)在操心的問題不是怎么去增持股比，而是怎么應(yīng)對(duì)市場(chǎng)馬太效應(yīng)和雙積分政策。

總的來說，外資品牌不會(huì)大規(guī)模尋求擴(kuò)大股比，但會(huì)循序漸進(jìn)，總體軌跡是豪華品牌（BBA）—盈利能力超強(qiáng)的普通品牌（如大眾、日產(chǎn)）—盈利能力較強(qiáng)的普通品牌（如通用、本田、豐田等），越往后時(shí)序越長(zhǎng)，在2022年前完成股比大幅增持的占比不會(huì)超過20%。

二、外資“沒用”的底牌：獨(dú)資建廠

外資勢(shì)力如果確實(shí)想增持股比，他們的撒手锏有兩個(gè)，一是不同合資企業(yè)之間的資源調(diào)配和博弈，另一個(gè)是尋求新建獨(dú)資廠，把利潤(rùn)全部吃掉。

當(dāng)然，寶馬和奔馳這種原本只有一家合資企業(yè)的選手，它們這兩張牌都可以打：北汽/華晨如果不接受我增持的訴求，那么我先可以用再找第二個(gè)合資對(duì)象作為要挾，再可以用獨(dú)資建廠作為底牌。對(duì)于寶馬和奔馳這樣的香餑餑，北汽/華晨只有低頭沒有叫板的資格。這樣的情形也同樣適用于日產(chǎn)、大眾、奧迪。

但實(shí)話實(shí)說，獨(dú)資建廠這張底牌是張作用不大的底牌：由于發(fā)改委最新的投資管理規(guī)定即將出臺(tái)，傳統(tǒng)燃油車（包括插混）原則上都不會(huì)允許新建產(chǎn)能，所以外資想要把現(xiàn)有的燃油車大頭轉(zhuǎn)移到新建廠，可能性幾乎為0，除非新建純電動(dòng)，但這又是外資普遍不感冒的事情。

所以一段時(shí)期內(nèi)，外資真正有用的牌是：要么尋求新建合資企業(yè)，要么在不同合資對(duì)象之間進(jìn)行資源博弈。所有自主品牌一定要看清楚這一點(diǎn)，至關(guān)重要！

三、自主勢(shì)力的應(yīng)對(duì)策略：見招拆招

掌握了外資勢(shì)力的談判底牌，就可以比較好的采取應(yīng)對(duì)策略，當(dāng)然這里的策略建議相對(duì)宏觀，并不能具體到細(xì)枝末節(jié)，只是大致方向。

對(duì)于東風(fēng)日產(chǎn)而言，其保持股比的策略主要為通過中國(guó)區(qū)全力支持新董事長(zhǎng)來達(dá)成利益交換、簽訂中長(zhǎng)期商業(yè)計(jì)劃維持良好增長(zhǎng)預(yù)期，如果策略失效，則可以嘗試在新能源領(lǐng)域（或豪華品牌領(lǐng)域）先進(jìn)行嘗試、后在傳統(tǒng)車領(lǐng)域嘗試，而傳統(tǒng)車股比放開，則必須綁定相應(yīng)的條件（如日產(chǎn)新增投資、日產(chǎn)若干年內(nèi)不得尋求第二家合資對(duì)象、日產(chǎn)使用技術(shù)交換、日產(chǎn)幫助中方技術(shù)提升等）。

對(duì)于一汽大眾奧迪而言，不管是十年商業(yè)計(jì)劃也好、還是回顧前程打感情牌也好，不能答應(yīng)奧迪增持股比的需求，就不可能留下這個(gè)香餑餑。既然這已經(jīng)是鐵的事實(shí)，那不如要求奧迪對(duì)振興紅旗計(jì)劃作出巨大幫助，不管是品牌形象還是技術(shù)支持，都是對(duì)紅旗非常有利的事情，甚至能產(chǎn)生出巨大的爆發(fā)力。

對(duì)于通用、本田、豐田等其它外資品牌，自主品牌不需要太過擔(dān)心，牢牢把握住對(duì)方新增不現(xiàn)實(shí)、只能進(jìn)行資源博弈這一本質(zhì)，自主與自主之間達(dá)成協(xié)議即可（如一汽與廣汽之于豐田、東風(fēng)與廣汽之于本田），兩家自主不要相互殺價(jià)，并通過巧妙的方式讓外資勢(shì)力知難而退就行了。

四、打鐵還需自身硬、躺贏不是長(zhǎng)久計(jì)

說了半天，本文的核心意思其實(shí)就兩個(gè)：外資不會(huì)大面積尋求股比開放、尋求開放也有策略可以應(yīng)對(duì)。但最想說的是，不管能不能實(shí)現(xiàn)股比保持或者利益交換，自主品牌自身的實(shí)力建設(shè)才是最重要的，躺在外資溫床上吸血不是長(zhǎng)久之計(jì)，只有自身硬實(shí)了，啥時(shí)候都能打鐵。

只會(huì)在旁邊喊號(hào)子、不會(huì)自己打鐵的，遲早沒飯吃。

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