本文編譯自Reuters，作者Swati Bhat, Nupur Anand，圖片來(lái)自Reuters

最近，一個(gè)周六的上午，孟買(mǎi)郊區(qū)一家大型鈴木汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)大約兩個(gè)小時(shí)，Sudhir Gharpure和他的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)坐在店里聊天，一個(gè)顧客也沒(méi)有。

“過(guò)去，每天都有差不多15-20個(gè)預(yù)訂訂單，但現(xiàn)在好的時(shí)候也只有3-5個(gè)?！痹摻?jīng)銷(xiāo)商總經(jīng)理Gharpure說(shuō)。

Gharpure的經(jīng)歷并不是孤立的。印度各地的經(jīng)銷(xiāo)商都被擠出了市場(chǎng)，印度汽車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷近20年來(lái)最大的滑坡。截至6月，乘用車(chē)銷(xiāo)量連續(xù)8個(gè)月下降，5月銷(xiāo)量下降20.55%，創(chuàng)18年來(lái)最大跌幅。

初步數(shù)據(jù)顯示，7月份乘用車(chē)銷(xiāo)量可能下降30%。印度汽車(chē)銷(xiāo)量的下滑，以及中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量的下滑，對(duì)那些苦苦掙扎的汽車(chē)制造商來(lái)說(shuō)，是個(gè)不小的打擊，因?yàn)樗麄兠媾R著更嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，以及開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)導(dǎo)致成本上升。

中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量的大幅下滑主要是由新的排放規(guī)定造成的，與此不同的是，印度的狀況則是一系列因素共同侵蝕了汽車(chē)需求。

印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）2016年開(kāi)始禁止發(fā)行高價(jià)值銀行票據(jù)，在新的商品和服務(wù)稅收制度下提高稅率，Uber和Ola等拼車(chē)公司的繁榮，以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)疲弱，這些都是造成印度汽車(chē)銷(xiāo)量下滑的因素。

但許多經(jīng)銷(xiāo)商和汽車(chē)制造商一致認(rèn)為，印度影子銀行的流動(dòng)性緊縮加劇才是汽車(chē)銷(xiāo)售暴跌的一個(gè)最大因素，一些人擔(dān)心這有可能導(dǎo)致超過(guò)100萬(wàn)人失業(yè)。

在最大的非銀行金融公司（non-banking finance companies）之一IL&FS于2018年末倒閉后，影子銀行們大幅削減了貸款。

IL&FS，即基礎(chǔ)設(shè)施租賃與金融服務(wù)有限公司（Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd .），曾是影子銀行領(lǐng)域的巨頭。由于受到欺詐指控，IL&FS的違約和解體導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手資金枯竭，借貸成本飆升。

影子銀行公司通過(guò)集體投資工具、經(jīng)紀(jì)交易商或投資債券和貨幣市場(chǎng)的基金等方式，在傳統(tǒng)貸款機(jī)構(gòu)之外創(chuàng)造信貸。

據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)ICRA的數(shù)據(jù)，在印度，非銀行金融公司近年來(lái)為近55%~60%的商用車(chē)（包括新車(chē)和二手車(chē)）、30%的乘用車(chē)和近65%的兩輪車(chē)提供了資金。

雪上加霜的是，汽車(chē)市場(chǎng)的壓力也促使銀行開(kāi)始削減對(duì)該行業(yè)的敞口。

“車(chē)不賣(mài)，賣(mài)的是金融?！蓖患颐腺I(mǎi)經(jīng)銷(xiāo)商的高級(jí)營(yíng)銷(xiāo)顧問(wèn)R. Vijayaraghavan說(shuō)?！叭缃?，金融不賣(mài)，所以汽車(chē)也不賣(mài)了?！?/p>

問(wèn)題擴(kuò)大

印度汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)合會(huì)（FADA）是一個(gè)由汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商組成的游說(shuō)團(tuán)體。該協(xié)會(huì)表示，過(guò)去18個(gè)月，印度各地約有286家經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)閉，原因是庫(kù)存管理成本不斷上升，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法生存。

“NBFC行業(yè)的放緩?fù)侠哿似?chē)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)?！?ICRA金融部門(mén)主管A.M. Karthik說(shuō)，“現(xiàn)在，隨著流動(dòng)性緊縮的持續(xù)，汽車(chē)行業(yè)的放緩正變得更加明顯。”

包括瑪魯?shù)兮從荆∕aruti Suzuki）、塔塔汽車(chē)（Tata Motors）和馬恒達(dá)（Mahindra & Mahindra）在內(nèi)的汽車(chē)制造商都感受到了壓力，他們要么減產(chǎn)，要么暫時(shí)關(guān)閉工廠，改善不斷增加的庫(kù)存。

根據(jù)FADA的數(shù)據(jù)，目前乘用車(chē)庫(kù)存為50-60天，高于早前45天的水平，而兩輪車(chē)的庫(kù)存甚至更高，為80-90天。商用車(chē)庫(kù)存水平在45天至50天之間。

“我們要求經(jīng)銷(xiāo)商保持21天的庫(kù)存，這幾乎是目前庫(kù)存量的一半?！盕ADA總裁阿什什·卡爾（Ashish Kale）表示。

不過(guò)，至少有四家不同品牌的經(jīng)銷(xiāo)商表示，削減庫(kù)存的空間很小，因?yàn)槠?chē)制造商正推動(dòng)他們購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛備庫(kù)存，盡管沒(méi)有需求，也沒(méi)有大幅折扣和其他優(yōu)惠。

經(jīng)銷(xiāo)商們說(shuō)，雖然70%至75%的汽車(chē)銷(xiāo)售以前是由非銀行金融公司或駐經(jīng)銷(xiāo)店的銀行代理在內(nèi)部提供資金，但現(xiàn)在這一比例已降至50%左右，因?yàn)橘I(mǎi)家很難符合貸款機(jī)構(gòu)制定的更嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)，而貸款機(jī)構(gòu)也正面臨著填充賬目的壓力。

此外，由于許多非銀行金融公司通常貸款給信譽(yù)較差的客戶，而這些客戶是銀行不愿接受的，因?yàn)樗麄冏约阂苍谄D難應(yīng)對(duì)現(xiàn)有大約1500億美元不良貸款。

瑪魯?shù)兮從径麻L(zhǎng)R.C. Bhargava表示：“銀行業(yè)肯定是影響汽車(chē)業(yè)增長(zhǎng)的因素之一?！?/p>

何時(shí)恢復(fù)

汽車(chē)部門(mén)直接或間接雇用了超過(guò)3500萬(wàn)人，為印度的GDP貢獻(xiàn)超過(guò)7%，占制造業(yè)GDP 的49%，因而汽車(chē)業(yè)衰退的影響是巨大的，對(duì)首相莫迪政府的第二個(gè)任期也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

從汽車(chē)制造商到零部件制造商，整個(gè)供應(yīng)鏈都在經(jīng)濟(jì)衰退中流血。

“過(guò)去30年，我一直在付款，貸款人都認(rèn)識(shí)我?！?零部件制造公司Autolite（印度）財(cái)務(wù)總監(jiān)Adarsh Gupta說(shuō)，“但即使是延期兩天，人們也會(huì)哭訴說(shuō)我會(huì)違約。”

“我也想支付，但由于現(xiàn)金流下降，我們面臨短期問(wèn)題，因此很難獲得更多融資。這就是我們所面臨的惡性循環(huán)?！?/p>

FADA主席Kale在8月4日說(shuō)，該貿(mào)易機(jī)構(gòu)估計(jì)經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)集體削減了約7%-8%的勞動(dòng)力，或全國(guó)范圍內(nèi)約20萬(wàn)個(gè)工作崗位。

他說(shuō)：“大部分裁員是前端銷(xiāo)售崗位，但是如果這種情況繼續(xù)下去，就連技術(shù)職位也會(huì)受到影響，因?yàn)槿绻覀儨p少銷(xiāo)售，我們提供的服務(wù)也會(huì)減少。”

盡管如此，汽車(chē)制造商仍對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抱有希望，他們希望9月至12月節(jié)日期間能夠再次成為銷(xiāo)售旺季。

“人們只能希望事情盡快好轉(zhuǎn)，而不是拖得太久。隨著節(jié)日需求開(kāi)始滲透，我們應(yīng)該開(kāi)始看到銷(xiāo)售逐步改善?！彼?chē)集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官P.B. Balaji表示。

不過(guò)，分析人士對(duì)此持懷疑態(tài)度。他們說(shuō)，如果汽車(chē)融資不能變得更容易且更便宜的話，那么實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的可能性就很小。由于看不到一線希望，分析師擔(dān)心汽車(chē)行業(yè)的壞帳可能增加，迫使銀行進(jìn)一步收縮口徑。

“我們看到市場(chǎng)價(jià)格和銷(xiāo)售都在下降，這樣可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題?！?印度銀行業(yè)協(xié)會(huì)（Indian Banks ' Association）一名高級(jí)官員表示，“我們可能會(huì)看到不良貸款對(duì)整個(gè)行業(yè)的溢出效應(yīng)，但我們將拭目以待?！?/p>

經(jīng)銷(xiāo)商表示，好在印度整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍未受到影響，他們希望能渡過(guò)當(dāng)前的低迷期，但在復(fù)蘇開(kāi)始前，可能還會(huì)經(jīng)歷更多痛苦。

“未來(lái)將是多品牌的汽車(chē)展廳?！?市場(chǎng)顧問(wèn)Vijayaraghavan說(shuō)，“這是經(jīng)銷(xiāo)商未來(lái)生存的唯一途徑，因?yàn)楣芾沓杀拘枰謹(jǐn)??！?/p>

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