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新能源汽車(chē)還有投資機(jī)會(huì)嗎?

新能源汽車(chē)還有投資機(jī)會(huì)嗎?

銷(xiāo)量下行壓力之下,新能源汽車(chē)行業(yè)還有投資機(jī)會(huì)嗎?

7月銷(xiāo)量大跌讓不少人擔(dān)憂,2019年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)是不是要涼。但安信證券研究中心新能源首席分析師鄧永康透露,廠家調(diào)研信息顯示,這種下跌是暫時(shí)的,9月之后,新能源汽車(chē)鏈條企業(yè)排產(chǎn)和銷(xiāo)量都呈上升趨勢(shì),B端和C端消費(fèi)需求仍在增長(zhǎng)。整體來(lái)看,后半年的投資環(huán)境依然樂(lè)觀。

那么,哪些領(lǐng)域投資價(jià)值更高?

勁邦資本合伙人王榮進(jìn)分析,隨著車(chē)企介入電芯、Pack等領(lǐng)域,動(dòng)力電池鏈條的投資熱點(diǎn)或有變化。比如,電池Pack和底盤(pán)一體化設(shè)計(jì)趨勢(shì)明顯,Pack生產(chǎn)正在向車(chē)企轉(zhuǎn)移,如此一來(lái),Pack方面的投資就會(huì)減少。

8月17日,電車(chē)人學(xué)院“雄鷹計(jì)劃”總裁班資本模塊主題班開(kāi)課,鄧永康、王榮進(jìn)和云研資本管理合伙人李利凱等行業(yè)資深人士,對(duì)近期新能源汽車(chē)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)鏈投資趨勢(shì)和全球技術(shù)投資趨勢(shì)做了分析。

另外,線控制動(dòng)、電動(dòng)轉(zhuǎn)向、熱管理、整車(chē)、充換電等領(lǐng)域,8個(gè)電車(chē)人精選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目代表企業(yè)現(xiàn)身說(shuō)法,介紹了企業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)和規(guī)劃,及其所在領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

1

鄧永康:

熬過(guò)七八月,整體不悲觀

2019年補(bǔ)貼新政出臺(tái)偏晚,導(dǎo)致往年的“搶裝潮”沒(méi)有出現(xiàn),再加上在國(guó)5換國(guó)6的背景下,燃油車(chē)紛紛降價(jià)促銷(xiāo),一定程度上沖擊了新能源汽車(chē)市場(chǎng)。上半年,新能源汽車(chē)整體銷(xiāo)量不如預(yù)期,尤其是7月,國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)年內(nèi)首次出現(xiàn)同比和環(huán)比“雙降”現(xiàn)象。

但鄧永康分析,這種狀況不會(huì)持續(xù)太久,7月和8月的困難期之后,下半年的新能源車(chē)市仍然可期。

新能源汽車(chē)還有投資機(jī)會(huì)嗎?

安信證券研究中心新能源首席分析師鄧永康

從政策端看,在7月舉行的2019世界新能源汽車(chē)大會(huì)上,工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌明確指出,今年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量很可能突破160萬(wàn)輛,而這一數(shù)字已經(jīng)充分考慮了補(bǔ)貼退坡影響。

鄧永康認(rèn)為,從往年的車(chē)市情況來(lái)看,主管部門(mén)提出的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量目標(biāo)都順利完成或接近完成。鑒昔知今,政策端釋放積極信號(hào),一定程度上表明,2019年下半年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)不會(huì)太差。

另外,新能源汽車(chē)積分算法趨嚴(yán),極大刺激了車(chē)企推出新能源汽車(chē)的積極性。

鄧永康介紹,對(duì)幾家主流電池企業(yè)調(diào)研后發(fā)現(xiàn),其上半年一度關(guān)停的幾條產(chǎn)線已經(jīng)排產(chǎn),9月之后的新能源汽車(chē)鏈條企業(yè)排產(chǎn)和銷(xiāo)量都呈上升趨勢(shì)。

從消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)看,鄧永康分析,不論是B端還是C端,2019年下半年的購(gòu)買(mǎi)潛力都不小。

在B端,他介紹,目前,全國(guó)巡游出租車(chē)約有140萬(wàn)輛。其中,深圳市7萬(wàn)輛左右的出租車(chē)換電動(dòng)車(chē)工作基本完成,主要使用比亞迪的電動(dòng)汽車(chē);北汽新能源正在積極推動(dòng)2年內(nèi)出租車(chē)替換電動(dòng)車(chē);上汽乘用車(chē)也已經(jīng)開(kāi)發(fā)好替換燃油車(chē)的車(chē)型。

另外,今年10月底前,北京市將出臺(tái)“快遞、外賣(mài)等行業(yè)使用車(chē)輛管理辦法”,按照“總量控制、逐年遞減”目標(biāo),擬用新能源汽車(chē)逐步替換現(xiàn)有的快遞電動(dòng)三輪車(chē)和外賣(mài)車(chē)輛。這一規(guī)定也將極大增加新能源汽車(chē)銷(xiāo)量。

鄧永康還透露,下半年,主管部門(mén)對(duì)網(wǎng)約車(chē)戶(hù)籍等限制的松綁政策有望出臺(tái)。在C端,廣州、深圳等地的限購(gòu)政策放松,再加上下半年消費(fèi)旺季到來(lái),都將進(jìn)一步助推車(chē)輛電動(dòng)化速度。

根據(jù)鄧永康預(yù)測(cè),2019年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到162萬(wàn)輛,超過(guò)160萬(wàn)輛規(guī)劃目標(biāo)。

2

王榮進(jìn):

車(chē)企熱衷自造電池,投資態(tài)勢(shì)或有變

電芯企業(yè)是新能源汽車(chē)鏈條上熱門(mén)的投資方向之一。

王榮進(jìn)認(rèn)為,電芯行業(yè)的“馬太效應(yīng)”不會(huì)繼續(xù),部分頭部電芯企業(yè)的市場(chǎng)份額已經(jīng)接近峰值。更重要的是,主流車(chē)企自己建廠生產(chǎn)電芯的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

新能源汽車(chē)還有投資機(jī)會(huì)嗎?

勁邦資本合伙人王榮進(jìn)

據(jù)他分析,最近幾年,電芯廠通過(guò)和車(chē)企合資建廠的方式獲得大量訂單,一定程度上限制了車(chē)企自造電池的動(dòng)力。但隨著車(chē)企電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增加,這種合資建廠的模式還能持續(xù)多久,仍是疑問(wèn)。

王榮進(jìn)還透露,一家已經(jīng)和某電芯企業(yè)成立合資電池廠的車(chē)企,正在該車(chē)企總部所在省圈地,招兵買(mǎi)馬,準(zhǔn)備建電芯廠?!败?chē)企建自己的電芯廠是早晚的事,尤其是頭部車(chē)企做電池,驅(qū)動(dòng)力比較強(qiáng)。”他說(shuō)。

不只是電芯,王榮進(jìn)介紹,動(dòng)力電池的Pack本身投資價(jià)值比較低,再加上和底盤(pán)的一體化設(shè)計(jì)日趨明顯,Pack的生產(chǎn)也正在向車(chē)企轉(zhuǎn)移。這樣一來(lái),Pack方面的投資就更少了。

另外,相對(duì)Pack而言,動(dòng)力電池的BMS的技術(shù)門(mén)檻更高,投資價(jià)值相對(duì)較大。但隨著車(chē)企對(duì)BMS生產(chǎn)的介入,未來(lái),BMS的軟件部分很有可能由車(chē)企自己開(kāi)發(fā),如今的BMS廠商則轉(zhuǎn)變?yōu)槠布墓?yīng)商。

電芯材料方面,王榮進(jìn)認(rèn)為,電芯四大主材中,隔膜的國(guó)產(chǎn)化程度最低,尤其是濕法隔膜進(jìn)口替代難度大。而且,仍是研發(fā)熱點(diǎn)的固態(tài)電池不需要隔膜和電解液,如果固態(tài)電池商業(yè)化取得突破,對(duì)隔膜行業(yè)打擊較大。因此,隔膜的投資價(jià)值仍需觀察。

類(lèi)似的,國(guó)內(nèi)電池的鋁塑膜約有80%需要進(jìn)口,由于供應(yīng)鏈不完整,短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)化困難較大,投資機(jī)會(huì)也十分有限。鋰電池投資機(jī)會(huì)不多,仍在風(fēng)口的氫燃料燃料電池呢?

王榮進(jìn)認(rèn)為,由于產(chǎn)業(yè)鏈不成熟,大部分核心材料依賴(lài)進(jìn)口,國(guó)內(nèi)的氫燃料電池企業(yè)只能做低端產(chǎn)品。比如,石墨雙極板國(guó)內(nèi)可以生產(chǎn),金屬雙極板還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)可以國(guó)產(chǎn)的廠家;催化劑方面,國(guó)內(nèi)雖然已經(jīng)開(kāi)始研發(fā),但苦于鉑金催化劑成本高昂,仍難以實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)。

王榮進(jìn)表示,整體來(lái)看,目前,國(guó)內(nèi)氫燃料電池領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)不多。未來(lái)10年內(nèi),新能源乘用車(chē)市場(chǎng)仍將以鋰電池為主,氫燃料電池只是必要補(bǔ)充。

3

企業(yè)融資案例

本期電車(chē)人學(xué)院“雄鷹計(jì)劃”總裁班資本模塊的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目交流環(huán)節(jié)中,線控制動(dòng)、電動(dòng)轉(zhuǎn)向、熱管理、高壓連接器、動(dòng)力系統(tǒng)、微型電動(dòng)車(chē)、充電和換電領(lǐng)域的8家企業(yè)現(xiàn)身說(shuō)法,介紹企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展規(guī)劃,以及該領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

○出口的微型電動(dòng)車(chē)

“我們主要做出口業(yè)務(wù),出口毛利不低。”一家微型電動(dòng)車(chē)企負(fù)責(zé)人對(duì)該企業(yè)利潤(rùn)的介紹讓不少人咋舌。

有知情人士分析,這種以出口為主,不依賴(lài)政府補(bǔ)貼的純電動(dòng)小車(chē),出口的毛利可能不止上述負(fù)責(zé)人所說(shuō)的數(shù)額。

微型車(chē)企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹,該企業(yè)堅(jiān)持按訂單生產(chǎn),不壓貨,產(chǎn)品定位精準(zhǔn)是其產(chǎn)品利潤(rùn)高的主要原因,也是該企業(yè)能在短期內(nèi)獲得投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可的關(guān)鍵。

但他直言,國(guó)內(nèi)的微型電動(dòng)車(chē)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較差,利潤(rùn)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如出口。

○成立兩年獲億元投資

充電樁生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)商成立不到兩年時(shí)間,獲得一家物流設(shè)施集團(tuán)領(lǐng)投的億元級(jí)人民幣戰(zhàn)略投資。

截至2019年6月,該運(yùn)營(yíng)商已在全國(guó)接入電樁設(shè)備26000多臺(tái),和110多家充電樁生產(chǎn)商實(shí)現(xiàn)設(shè)備側(cè)直連,月充電量超過(guò)1500萬(wàn)度,月均服務(wù)充電次數(shù)超過(guò)60萬(wàn)次。

現(xiàn)場(chǎng),該運(yùn)營(yíng)商創(chuàng)始人還介紹了企業(yè)盈利模式和發(fā)展規(guī)劃。

○北方轉(zhuǎn)戰(zhàn)南方,終于拿到救命錢(qián)

一家生產(chǎn)新能源汽車(chē)專(zhuān)用動(dòng)力系統(tǒng)的企業(yè),原本注冊(cè)地在東北某省會(huì)城市,但繁雜的申請(qǐng)和審批程序令該企業(yè)的補(bǔ)助資金不能及時(shí)到位。

該企業(yè)后轉(zhuǎn)戰(zhàn)蘇州,入選當(dāng)?shù)貏?chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才計(jì)劃項(xiàng)目,并很快獲得相應(yīng)政府補(bǔ)助。

北方?jīng)]辦成的事,到了南方很快就辦成了,沒(méi)有這筆錢(qián),我們可能已經(jīng)倒下了?!?/span>該企業(yè)負(fù)責(zé)人這樣感慨。(完)

來(lái)源:第一電動(dòng)網(wǎng)

作者:電動(dòng)汽車(chē)觀察家

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