“我再也不想玩股票了?！币晃粊?lái)自老虎證券的股民欲哭無(wú)淚，他做空了200股特斯拉股票，卻在短短數(shù)天內(nèi)血本無(wú)歸。

那些買了特斯拉股票的人，已經(jīng)賺翻了。

截至美東時(shí)間2020年7月2日收盤，特斯拉股價(jià)定格在1208.66美元，較年初翻了近3倍，市值攀升至2242億美元。僅就市值來(lái)看，特斯拉相當(dāng)于1.1個(gè)豐田、4.7個(gè)法拉利、5.5個(gè)通用、7個(gè)比亞迪、8個(gè)福特、22個(gè)蔚來(lái)。 

自2010年6月以每股17美元上市以來(lái)，短短十年，特斯拉股價(jià)增長(zhǎng)超過(guò)50倍。

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 成暢 

“如果你錯(cuò)過(guò)了50元的茅臺(tái)，不應(yīng)再錯(cuò)過(guò)1000美元的特斯拉?！币粍t段子在網(wǎng)上流傳開(kāi)來(lái)，特斯拉飆升的股價(jià)，令投資者信心倍增。 

在不少人眼中，特斯拉在汽車屆的地位就相當(dāng)于手機(jī)屆的“蘋果”。作為對(duì)比，蘋果市值高達(dá)1.63萬(wàn)億美元，特斯拉有機(jī)會(huì)趕上嗎？

01

特斯拉為何這么值錢？

今年上半年，在新冠肺炎疫情的肆虐下，全球汽車產(chǎn)業(yè)哀鴻遍野，特斯拉這邊風(fēng)景獨(dú)好。 

2020年5月，除中國(guó)、韓國(guó)等已控制住疫情的國(guó)家外，美國(guó)、日本、歐洲等多個(gè)國(guó)家與地區(qū)的汽車市場(chǎng)遭遇斷崖式下跌，下跌幅度從33.0%至89.0%不等。 

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 成暢 

但特斯拉的銷量似乎未受影響。特斯拉今年第二季度交付量逆勢(shì)上漲至9.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%。其中，Model 3/Y交付量達(dá)到8萬(wàn)輛，繼續(xù)擔(dān)任特斯拉的銷量主力。 

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 王瑞 

特斯拉銷量堅(jiān)挺，不僅突出了這家電動(dòng)車企比競(jìng)對(duì)更加“抗造”，更代表著汽車電動(dòng)化趨勢(shì)足以經(jīng)受嚴(yán)酷的考驗(yàn)。 

除了銷量外，持續(xù)盈利的能力也為特斯拉股價(jià)飆升提供底層支撐。 

自2019年Q3扭虧為盈以來(lái)，特斯拉已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度盈利。特斯拉CEO馬斯克最近發(fā)布的內(nèi)部郵件顯示，盡管新冠肺炎疫情對(duì)特斯拉的業(yè)務(wù)造成沖擊，但公司仍有望在今年第二季度實(shí)現(xiàn)“盈虧平衡”。 

倘若馬斯克所言非虛，特斯拉或?qū)⑦_(dá)成連續(xù)四個(gè)季度盈利的新紀(jì)錄，已然具備自力更生的能力。        

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 成暢 

特斯拉仍在持續(xù)擴(kuò)張。

目前，特斯拉僅在中美兩國(guó)建設(shè)有超級(jí)工廠。一旦德國(guó)柏林超級(jí)工廠建設(shè)完畢，特斯拉將實(shí)現(xiàn)中、美、歐三大新能源汽車市場(chǎng)的完整布局，其合計(jì)產(chǎn)能將突破一百萬(wàn)輛。 

另外，據(jù)英國(guó)相關(guān)媒體報(bào)道，特斯拉可能在英國(guó)建立一家超級(jí)工廠，生產(chǎn)清潔能源產(chǎn)品。早些時(shí)候，有消息稱，巴西政府有意在該國(guó)建造一座特斯拉超級(jí)工廠，并將與特斯拉進(jìn)行接洽。特斯拉的觸手即將遍布全球。       

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 成暢 

手握最強(qiáng)商業(yè)級(jí)別自動(dòng)駕駛技術(shù)與領(lǐng)先BMS電池管理技術(shù)的特斯拉，其“軟”實(shí)力上較競(jìng)對(duì)牢牢領(lǐng)先。同時(shí)，其已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能建設(shè)與成本下探的良性循環(huán)，2020年5月，國(guó)產(chǎn)Model 3補(bǔ)貼后售價(jià)降至27.155萬(wàn)元，這個(gè)價(jià)位讓國(guó)產(chǎn)新能源車企倍感壓力。 

特斯拉的市值還有上升的空間嗎？

02 

萬(wàn)億市值，看齊蘋果？

一旦特斯拉打開(kāi)軟件大門，外界對(duì)其估值模型將會(huì)發(fā)生巨大變化。 

“結(jié)合其行業(yè)龍頭地位、自動(dòng)駕駛能力等，萬(wàn)億美元市值是有可能的?！卑量崂走_(dá)亞太區(qū)總裁郄建軍對(duì)億歐汽車表示。 

迄今為止，美股破萬(wàn)億美元市值的公司僅有四家：蘋果、亞馬遜、微軟和Alphabet。

四家公司中，亞馬遜的主營(yíng)業(yè)務(wù)是電商，微軟主要依靠提供系統(tǒng)軟件與軟件服務(wù)營(yíng)收獲利，Alphabet重在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，唯一與特斯拉類似的是蘋果——二者的主要營(yíng)收來(lái)自硬件。 

但過(guò)半營(yíng)收來(lái)自iPhone的蘋果，并非一家單純的硬件廠商。       

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 成暢 

錘子科技創(chuàng)始人羅永浩曾表示，iPhone“只是一個(gè)殼子，蘋果真正賣的產(chǎn)品是iOS系統(tǒng)”。以技術(shù)為抓手、結(jié)合軟硬件，并整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的蘋果， 借助智能手機(jī)iPhone“霸占”了用戶幾乎全部的流量入口，并建立起穩(wěn)固的應(yīng)用生態(tài)。 

一方面，用戶“入坑”后很難再離開(kāi)蘋果的生態(tài)，用iPhone的人下部手機(jī)大概率仍會(huì)選擇iPhone，并愿意購(gòu)買iPad、MacBook、AirPods等其他蘋果產(chǎn)品。 

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，截至2019年末，蘋果在全球范圍內(nèi)的活躍設(shè)備數(shù)超過(guò)14億，留存率超過(guò)60%，其客戶群體具有極高的品牌忠誠(chéng)度。 

另一方面，借助對(duì)用戶流量入口的牢牢把握，蘋果也獲得了大量互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。例如，其APP Store與開(kāi)發(fā)者的分成高達(dá)30%——用戶每購(gòu)買10美元虛擬電子產(chǎn)品，蘋果可以獲得3美元。此外，蘋果還有諸如Apple Pay等一系列收入，靠軟件“薅羊毛”的方式變著花樣賺錢。      

蘋果公司產(chǎn)品/Unsplash 

這是特斯拉暫時(shí)無(wú)法模仿的。 

目前，特斯拉的主要收入來(lái)自賣車。雖然其具備OTA空中升級(jí)的能力，但后者主要用于軟件系統(tǒng)更新，并沒(méi)有為特斯拉創(chuàng)造更多收入。換言之，特斯拉賺錢仍然依靠“一錘子買賣”，除了以直營(yíng)方式取代傳統(tǒng)4S店外，其賺錢邏輯與傳統(tǒng)車企并無(wú)太大分別。 

這并不利于特斯拉股價(jià)進(jìn)一步上漲。 

若要尋求股價(jià)的進(jìn)一步上升，特斯拉必須建立起牢固的產(chǎn)品生態(tài)，由賣硬件轉(zhuǎn)為賣軟件服務(wù)，將“一錘子買賣”轉(zhuǎn)化為持續(xù)“割韭菜”。這種軟件服務(wù)既包括特斯拉目前提供的自動(dòng)輔助駕駛等功能，更包括其它軟件——如手機(jī)app般各式各樣的軟件。 

“當(dāng)特斯拉汽車變成軟件商店，與蘋果軟件商店類似后，它的潛力就會(huì)變得非常大?！臂Ыㄜ姳硎?。      

制表人：億歐汽車商業(yè)分析員 王瑞 

未來(lái)，特斯拉汽車將不僅是交通工具，更是智能移動(dòng)終端。智能手機(jī)可以實(shí)現(xiàn)的，特斯拉加倍實(shí)現(xiàn)；智能手機(jī)不能實(shí)現(xiàn)的，特斯拉也可以實(shí)現(xiàn)。 

汽車的一大優(yōu)勢(shì)在于其比智能手機(jī)能承載更多、更強(qiáng)的硬件和軟件，能實(shí)現(xiàn)比手機(jī)更強(qiáng)大的功能。 

特斯拉若能在出行場(chǎng)景中做到軟硬件通吃，看齊蘋果，市值上漲只是時(shí)間問(wèn)題。

03 

根基未穩(wěn) 

特斯拉的市值，仍處于爭(zhēng)議之中。 

2020年5月1日，馬斯克本人就曾表示：“特斯拉股價(jià)太高了?！苯Y(jié)果特斯拉股價(jià)當(dāng)天暴跌超過(guò)11%，市值蒸發(fā)140億美元。 

一位汽車行業(yè)資深人士向億歐汽車表示：“特斯拉不好分析，雖然它是大家（中國(guó)車企）的學(xué)習(xí)目標(biāo)，但市值漲到這么高，大概率仍是炒作?！睋Q言之，特斯拉的超高市值不具備基本面。       

特斯拉Model 3內(nèi)飾/Unsplash 

2019年，特斯拉全球銷量為36.8萬(wàn)輛。作為對(duì)比，暫居全球市值第二大車企的豐田同期銷量為1072萬(wàn)輛。 

就整個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)看，2019年，蘋果手機(jī)出貨量達(dá)1.96億部，占全球智能手機(jī)市場(chǎng)的13%。同期，全球汽車銷量達(dá)到9030萬(wàn)輛，特斯拉銷量?jī)H為整個(gè)市場(chǎng)的0.4%。 

此外，特斯拉還深陷多起自動(dòng)駕駛事故輿論中。近期，一位特斯拉車主在某社交平臺(tái)上表示，他所駕駛的Model 3在中間車道行駛，遭遇右側(cè)大型渣土車變道，但FSD（全自動(dòng)駕駛）未能識(shí)別到渣土車，反而加速向前導(dǎo)致撞擊事故。這說(shuō)明，特斯拉的自動(dòng)駕駛功能遠(yuǎn)未成形。 

作為智能移動(dòng)終端落地的前提，但特斯拉的自動(dòng)駕駛功能遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)，萬(wàn)億市值仍是星辰大海。 

根據(jù)汽車行業(yè)普遍共識(shí)，實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛至少還需要10年。何況特斯拉走攝像頭結(jié)合毫米波雷達(dá)的自動(dòng)駕駛路線，并未采用測(cè)量精度更高的激光雷達(dá)。這也是許多人看空特斯拉的原因之一。 

“不管別人信不信，我是信的，”一位特斯拉股民向億歐汽車表示，無(wú)論特斯拉股價(jià)是否暴跌，他一股也不會(huì)賣，“我要等到它萬(wàn)億市值那天?！?/p>

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