來(lái)源：蔚來(lái)官網(wǎng)

作者 | 程瀟熠

編輯 | 周游

一個(gè)季度的功夫，蔚來(lái)不僅讓捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流完成V型反轉(zhuǎn)，還搖身一變成了“最有錢”的造車新勢(shì)力。

8月11日美股盤前，蔚來(lái)發(fā)布的2020年二季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，蔚來(lái)汽車首次實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，綜合毛利率8.4%，整車毛利率9.7%，收獲3.131億元（人民幣，下同，約合4430萬(wàn)美元）毛利潤(rùn)。截至2020年6月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金和短期投資為112億元人民幣（約合16億美元）。

對(duì)比理想汽車與小鵬汽車，從兩家公司日前發(fā)布的招股書看，截至6月30日，理想汽車現(xiàn)金及短投為37億元，小鵬汽車合計(jì)持有的現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：蔚來(lái)2018年Q3-2020年Q2財(cái)報(bào) 制圖：未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)

“我們非常有信心今年下半年整車毛利率和綜合毛利率都將超過(guò)10%。”蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌在2020年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，接下來(lái)蔚來(lái)將繼續(xù)提升毛利率。

雖然尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但毛利率轉(zhuǎn)正意味著蔚來(lái)已經(jīng)逐漸走出了“賠本賺吆喝”的惡性循環(huán)。

2022年有望扭虧為盈

蔚來(lái)毛利率轉(zhuǎn)正最大的功臣，是銷量大幅增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)。

蔚來(lái)汽車CFO奉瑋坦言，因?yàn)?020年第二季度的交付量增長(zhǎng)，其整車毛利率超過(guò)了蔚來(lái)5％的目標(biāo)，“這是由于規(guī)模不斷擴(kuò)大，每輛汽車平均收入的提高，材料成本降低以及制造效率提高所致?！?/p>

2020年二季度，蔚來(lái)單季度汽車銷量首次突破1萬(wàn)輛，共交付10331輛，同比增長(zhǎng)約191%。其中包括8068輛ES6和2263輛ES8。李斌預(yù)計(jì)第三季度銷量仍會(huì)穩(wěn)步上漲，或?qū)⒔桓?1000至11500輛。 

蔚來(lái)財(cái)務(wù)副總裁曲玉在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中透露，整體來(lái)說(shuō)ES8的毛利大于ES6。未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)（ID：auto-time）發(fā)現(xiàn)，2019年四季度ES8交付占比為17%，2020年一季度ES8交付占比為21.9%，到2020年二季度這一比例已提升至28%。高毛利產(chǎn)品占比提升或許也是毛利率轉(zhuǎn)正的助力之一。

數(shù)據(jù)來(lái)源：蔚來(lái)2018年Q3-2020年Q2財(cái)報(bào) 制圖：未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)

三季度的銷量及毛利率提升大概率還將依靠ES6及ES8車型。不過(guò)據(jù)李斌透露，蔚來(lái)第三款產(chǎn)品EC6將在9月下旬開(kāi)始交付，目前預(yù)定訂單已“超出預(yù)期”。 

“提升產(chǎn)能的需求非常強(qiáng)勁”，李斌表示江淮蔚來(lái)工廠的產(chǎn)能將在8月底、9月初提升至4500-5000輛，以便滿足EC6在四季度的交付需求。

此外，為了降本增效，蔚來(lái)還更新了與供應(yīng)商的合作模式。曲玉在解釋實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流的原因時(shí)稱，蔚來(lái)與供應(yīng)鏈合作商優(yōu)化了賬期及結(jié)算方式，將賬期由60天延長(zhǎng)為90天，并且盡量使用銀票結(jié)算。“直銷模式讓我們可以更早確認(rèn)用戶購(gòu)買的車型。”因此蔚來(lái)可以提前進(jìn)行資源調(diào)配。

數(shù)據(jù)來(lái)源：蔚來(lái)2018年Q3-2020年Q2財(cái)報(bào) 制圖：未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)

未來(lái)，出售碳排放積分或?qū)⒊蔀槲祦?lái)的另一固定收入來(lái)源。

特斯拉2020年二季度財(cái)報(bào)顯示，該公司向其它車企出售碳排放積分的收入達(dá)4.28億美元（約合人民幣29.7億元），占其總收入的7%。據(jù)彭博報(bào)道，從2010年開(kāi)始，特斯拉向包括通用汽車及菲亞特·克萊斯勒在內(nèi)的整車廠出售碳排放積分，獲得了近20億美元（約合人民幣139億元）的收入。

目前國(guó)內(nèi)也可以進(jìn)行積分交易，李斌透露今年積分價(jià)格有所上漲，“根據(jù)積分算法，我們?nèi)ツ暌旬a(chǎn)生10萬(wàn)個(gè)雙積分，以今年的價(jià)格來(lái)看，大概能產(chǎn)生約1.2億元收入?！?/strong>目前蔚來(lái)已計(jì)劃在下半年出售積分。