?雖然沃爾沃在資本層面并入吉利（HK.0175）的方案最終沒有成行，但不得不說，吉利已經(jīng)贏了，除了一年來資本市場市值翻番，雙方通過業(yè)務層面的協(xié)同，也為未來十年的發(fā)展，找到最佳方案，與此同時，獨立運作后的沃爾沃，未來也有單獨上市的可能性。

2月24日晚，沃爾沃汽車有限公司和吉利汽車控股有限公司（HK.0175）聯(lián)合宣布：雙方達成最佳合并方案：在保持各自現(xiàn)有獨立公司架構、實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的同時，繼續(xù)拓展合作領域，在汽車新四化（電氣化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化）方面深化合作，發(fā)揮協(xié)同效應，真正實現(xiàn)業(yè)務整合的最大價值，強化科技優(yōu)勢，持續(xù)引領行業(yè)變革。

值得關注的是，這一最終方案實際與去年2月提出的業(yè)務重組方案存在一定的出入。據(jù)沃爾沃彼時的公告稱，沃爾沃將籌劃與吉利汽車進行業(yè)務重組，重組后的資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并將考慮未來在瑞典上市。

“這樣的合并方案避免了在資本市場上的很多問題，也不會影響到吉利科創(chuàng)板上市?！贬槍ψ钚碌慕鉀Q方案，吉利行政總裁桂生悅在媒體溝通會上表示。

沃爾沃CEO、總裁漢肯·塞繆爾森在事后的媒體溝通會上評價道：“總結來說，我們享受到了股權合并的好處，卻不用承擔股權合并帶來的負擔，我覺得這是對于沃爾沃汽車和吉利汽車最好的方案?！?/p>

模式再造CMA的“新四化版本”

“吉利方面也提出這次合并和深化合作，是吉利與沃爾沃共同評估、深思熟慮、高瞻遠矚的成果?！惫鹕鷲傇诿襟w溝通會上表示，雖然在資本層面并沒有整合，但吉利與沃爾沃在業(yè)務層面的整合加深了。

吉利汽車集團CEO、總裁安聰慧表示：”在新四化業(yè)務上的協(xié)同，可以參照CMA的模式?！奔丛诩毓杉瘓F主導下，進行“新四化”平臺架構以及其他新技術的的開發(fā)，吉利旗下的各個品牌都可以共享，各自根據(jù)需求支付技術轉讓費。

這個模式，可以參考CMA的成功，吉利、領克和沃爾沃三大品牌共享CMA架構，而這個全球化的架構，在開發(fā)中，也能應三大品牌以及歐洲、美洲和中國消費者的需求進行開發(fā)。如今，吉利汽車連續(xù)4年產(chǎn)銷破百萬，平穩(wěn)跨越1000萬輛門檻；領克品牌SEA浩瀚架構發(fā)布、三年累計用戶40萬、領克賽車奪取2020WTCR雙料總冠軍，CMA架構功不可沒。

根據(jù)此次合作共識內(nèi)容，吉利汽車與沃爾沃汽車將圍繞汽車新四化前瞻技術，在動力總成、三電技術、高度自動駕駛等業(yè)務領域進行合并及協(xié)作，持續(xù)推動科技創(chuàng)新。

具體而言：

第一，雙方以股權合并形式將動力總成業(yè)務合并成立新公司，重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動機。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車公司提供產(chǎn)品和服務。該公司計劃在年底之前投入運營。

第二，在智能電動汽車領域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構基礎上，雙方已經(jīng)啟動下一代純電專屬模塊化架構的聯(lián)合開發(fā)，實現(xiàn)核心技術成果的共享和規(guī)?；瘍?yōu)勢。沃爾沃、吉利及快速增長的領克、極星品牌都將共享該架構。雙方還將在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面實現(xiàn)技術共享，共用電池包和電驅系統(tǒng)，并通過聯(lián)合采購降低成本。這將進一步增強吉利汽車新能源研發(fā)實力，為吉利汽車成為一家“新四化”汽車公司提供有力支持和保障。

第三，在自動駕駛前沿技術領域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領先的高度自動駕駛解決方案。

第四，雙方還將持續(xù)深化在銷售渠道和售后服務領域的協(xié)同，實現(xiàn)資源互補。雙方合資打造的全球新高端品牌領克汽車已于去年底正式宣布進入歐洲，領克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務全球用戶。

沃爾沃并入吉利未果，但吉利股價已經(jīng)翻了一番

時間回到一年前，去年2月9日，吉利汽車（HK.00175）公告稱：公司管理層正與沃爾沃汽車的管理層進行初步討論，已探討通過兩家公司的業(yè)務合并進行重組的可能性，以應對未來的挑戰(zhàn)，此舉將保留吉利、沃爾沃、領克和極星每個品牌的獨特性，擬將合并后的業(yè)務于香港及斯德哥爾摩上市，以使其進入資本市場。

同日，沃爾沃汽車也發(fā)布公告：正籌劃與吉利汽車（HK.00175）進行業(yè)務重組。此次整合旨在促進雙方深化合作，在技術研發(fā)、成本控制和財務上更加有效協(xié)同。重組后的資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并將考慮未來在瑞典上市。

根據(jù)當時初步的計劃：將沃爾沃100%股份、領克的80%股份，以及吉利100%股份和極星的50%股份，注入到吉利控股集團全資控股的一家新公司，相當于吉利控股旗下原來獨立的吉利汽車公司主要業(yè)務，和沃爾沃汽車公司全部業(yè)務，實現(xiàn)資本層面重組，同時，擁有吉利四大板塊業(yè)務的這家新公司，納入上市公司。

沃爾沃全球高級副總裁和亞太區(qū)總裁兼CEO袁小林也在朋友圈激動地寫下了這一段話：“十年再出發(fā)，又一個世界汽車巨頭即將誕生！市值可能將超過所有中國A股汽車上市企業(yè)！未來，全球每賣出超過30臺車，就有一臺將來自這個新集團?！?/p>

此舉不僅使得沃爾沃實現(xiàn)上市，解決了沃爾沃轉型發(fā)展的資金問題，同時，也是吉利汽車（HK.00175）的重大利好，沃爾沃注入后，給資本市場產(chǎn)生更多的未來遐想空間。

不過，沃爾沃并入吉利并非易事。當時愉觀車市就認為，由于此事涉及到方方面面，操作手續(xù)的復雜，時間也會比較長，錯綜復雜的資產(chǎn)關系以及各國之間的法律問題，此事難度遠大于預期。

另外，從資產(chǎn)上看，外界預測吉利要在沃爾沃汽車估值達到300億美元才推進上市，也就是說吉利對沃爾沃的資產(chǎn)估值預期300億美元，而吉利當時市值僅為1500億元港元，“蛇吞象”的難度可想而知。

如今，雖然雙方并未整合業(yè)務成為A股最大汽車上市公司，但吉利汽車近一年來的市值已經(jīng)翻了一番，從“蛇”長成了“象”。而沃爾沃作為一個獨立公司，重新又有了獨立上市的可能。

“一箭三雕”的最優(yōu)方案

現(xiàn)在的業(yè)務協(xié)同方案，實際上是吉利收購沃爾沃11年以來，一直在推進的方向，11年前吉利控股與從美國福特汽車公司手里以18億美元的代價，獲得了沃爾沃轎車公司100%的股權以及相關資產(chǎn)。之后，吉利與沃爾沃之間已經(jīng)實現(xiàn)了業(yè)務和研發(fā)方面的多方面協(xié)同，從一開始的聯(lián)合采購、到雙方聯(lián)合開發(fā)CMA平臺，沃爾沃和吉利在業(yè)務層面的協(xié)同，已經(jīng)獲得雙方的認可。

只是隨著市場的發(fā)展，所協(xié)同的內(nèi)容本身發(fā)生變化，從傳統(tǒng)的車型架構平臺開發(fā)，轉型到“新四化”業(yè)務。業(yè)務協(xié)同本身就是一條走得通也走得遠的路，而在現(xiàn)在這個階段，愉觀車市認為此次的業(yè)務協(xié)同的方案稱得上“一箭三雕”。

第一，在沃爾沃沒有實現(xiàn)單獨上市之前，解決了沃爾沃運作的資金問題。因為有吉利控股集團統(tǒng)一協(xié)同，新的技術各個品牌分享，所以，沃爾沃即便沒有及時獲得融資，依然可以共享所需要的最新技術。

第二，有助于領克汽車在海外市場“開疆拓土”。領克汽車在產(chǎn)品和市場上，將繼續(xù)得到沃爾沃全球市場和網(wǎng)絡的支持，通過最新的產(chǎn)品和渠道，借助沃爾沃的全球資源走向國際化。

第三，沃爾沃和吉利之間的資產(chǎn)關系清晰了，也有利于為國內(nèi)科創(chuàng)板掃除障礙，吉利汽車成為科創(chuàng)板整車企業(yè)第一股的可能性更大了。

愉觀車市認為：雖然沃爾沃與吉利沒有實現(xiàn)在資本層面的融合，但此次業(yè)務領域的進一步協(xié)同后，未來將為吉利和沃爾沃以及吉利汽車旗下包括領克、極星在內(nèi)的幾大品牌的中長期發(fā)展帶來直接好處。

“新四化”領域的研發(fā)能力增強、產(chǎn)品力加強、聯(lián)合研發(fā)共享平臺帶來的成本降低、同時，有利于全球化布局。另外值得一提的是，資本層面的各自獨立，各個品牌之間的區(qū)格也將更加明顯。

所以，塞翁失馬焉知非福。當然，沃爾沃沒有并入吉利，資本市場對此事的反應，還有待于觀察。

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