自從與華為合作賣車后，小康股份(SH:601127)受到資本市場(chǎng)極大關(guān)注，不僅股價(jià)一路攀升，在汽車板塊中出盡風(fēng)頭，而且順理成章的成為4月份的“黑馬股”。

據(jù)蓋世汽車統(tǒng)計(jì)，小康股份自4月初以來(lái)，漲幅已超150%，自2020年初以來(lái)，漲幅超500%，并且從去年10月份8元/股，到今年5月11日的67.39元/股歷史新高僅用了半年時(shí)間，不僅一越超過(guò)恒大汽車、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車和上汽集團(tuán)股價(jià)，而且成功拉動(dòng)其市值增長(zhǎng)600個(gè)億。

小康股份股價(jià)走勢(shì)圖（圖片來(lái)源：富途牛牛）

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小康股份暴漲背后的主要原因是“華為智造”的助力，一些股民也直言是“沖著華為”而來(lái)。眾所周知，與華為合作之前小康股份并不算很優(yōu)秀，在營(yíng)收利潤(rùn)方面，去年其凈虧損高達(dá)17億元；今年一季度仍虧損5億元。

那么，在股價(jià)大漲和業(yè)績(jī)虧損的背后，到底到底隱藏了小康股份何種更深層次的上升邏輯？透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，頭頂華為汽車概念光環(huán)的小康股份還能持續(xù)增長(zhǎng)多久？

頭頂華為汽車概念光環(huán)，5天內(nèi)拉出4個(gè)漲停

4月19日，上海車展期間，華為公司與小康股份攜手推出了一款新能源汽車——賽力斯華為智選SF5，華為輪值總裁余承東也現(xiàn)身旗艦店為該車站臺(tái)，依靠“華為智造”的光環(huán)加持，這個(gè)品牌一夜之間走進(jìn)了公眾視野。該車型最大的亮點(diǎn)莫過(guò)于正式入駐華為旗艦店，華為終端的官方微博，也于4月19日隆重的推出賽力斯SF5這款增程式新能源汽車，華為終端通過(guò)微博宣布：華為要賣車了。

頭頂華為汽車概念光環(huán)的背后，小康股份更是賺得盆滿缽滿，其股價(jià)分別在4月19日、20日以及22日、23日連續(xù)漲停，5天內(nèi)拉出4個(gè)漲停，要知道該現(xiàn)象在汽車股當(dāng)中也并不多見(jiàn)，足可以看出抱華為“大腿”的影響力。

華為智選SF5（圖片來(lái)源：華為官微）

一方面是股價(jià)的走高，另一方面，賽力斯的訂單量也因華為的加持出現(xiàn)走高。據(jù)了解，賽力斯華為智選SF5開(kāi)售兩天的訂單就已突破3000輛，一周訂單突破了6000輛，著實(shí)令人驚艷。雖然，賽力斯訂單逐步走高，但也有分析人士指出，目前賽力斯的訂單主要來(lái)自于華為的品牌慣性，多數(shù)消費(fèi)者也是沖著華為而來(lái)。

資料顯示，賽力斯是小康股份旗下重慶金康新能源投資的新造車企業(yè)，成立于2017年11月，而后賽力斯一直默默無(wú)聞，并沒(méi)有贏得消費(fèi)者青睞。

數(shù)據(jù)顯示，去年小康股份新能源乘用車銷量?jī)H9336輛，其中金康新能源的銷量?jī)H為2811輛；今年一季度，小康股份新能源乘用車的銷量為1433輛，其中金康新能源的銷量為203輛。

從銷量角度來(lái)看，無(wú)論相比蔚來(lái)、理想、小鵬造車新勢(shì)力月銷量5000輛，還是與比亞迪、廣汽新能源等傳統(tǒng)車企，小康股份并不屬于一二線新能源品牌。與此同時(shí)，如果沒(méi)有華為加持，賽力斯銷量或許仍不溫不火。

華為智選SF5（圖片來(lái)源：華為官微）

那么，有了華為加持賽力斯或小康股份就可以高枕無(wú)憂了嗎？顯然不是。一方面，華為輪值董事長(zhǎng)徐直軍曾表示，華為已與北汽、廣汽、長(zhǎng)安三家車企展開(kāi)合作，未來(lái)將共同打造汽車領(lǐng)域的子品牌，因此，未來(lái)小康股份面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將更加激烈?！澳壳百惲λ谷A為智選SF5仍處于“新車效”應(yīng)期間，此效應(yīng)過(guò)后其銷量或?qū)⒊霈F(xiàn)下降?！币晃毁Y深汽車媒體告訴蓋世汽車。

另一方面，華為汽車相關(guān)概念好比“點(diǎn)石成金”，與之相關(guān)聯(lián)的車企深受資本市場(chǎng)關(guān)注。除小康股份外，廣汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、長(zhǎng)安汽車也同樣如此。不過(guò)，后者股價(jià)大漲的背后，除了華為的加持，其自身在新能源造車方面的實(shí)力也同樣重要。但反觀小康股份，雖然也已經(jīng)在新能源市場(chǎng)布局多年，但畢竟輸出的產(chǎn)品受關(guān)注度和市場(chǎng)表現(xiàn)都比較有限，存在感要低一大截。

公司處于虧損狀態(tài)，何時(shí)盈利仍未知

一般情況下，企業(yè)的股價(jià)波動(dòng)除受市場(chǎng)大勢(shì)和外部因素刺激影響之外，企業(yè)自身的業(yè)績(jī)肯定也是決定市值的重要參考指標(biāo)。市值接連攀升的背景下，小康股份的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況如何呢？

4月29日小康股份發(fā)布2020年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.02億元，同比下降21.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-17.29億元，同比下降2690%，幅度驚人；公司整車全年實(shí)現(xiàn)銷量27.36萬(wàn)輛，同比下降15.92%。

小康股份2020年財(cái)報(bào)截圖

小康股份表示，受疫情影響，公司傳統(tǒng)車銷量較上年有所下降，并且受公司銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，銷售產(chǎn)品單臺(tái)價(jià)值降低，毛利率有所下降。

值得一提的是，2020年小康股份新能源補(bǔ)貼為1.93億元，與之前相比大幅下降，這也是其業(yè)績(jī)下滑的原因之一。

進(jìn)入2021年小康股份凈虧損繼續(xù)擴(kuò)大。今年一季度，小康股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.89億元，同比增長(zhǎng)37.88%，歸屬上市公司股東凈虧損5.33元，虧損同比擴(kuò)大7.75%。與此同時(shí)，小康股份的資產(chǎn)負(fù)債率以及現(xiàn)金流量分別為79.4%和-2.61億元，處于不健康狀態(tài)，這將對(duì)于公司運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不小的經(jīng)營(yíng)壓力。小康股份在公告中也透露，公司新能源汽車銷量較上年同期有所增長(zhǎng)，但新能源汽車銷售總量偏低，銷量尚處于爬坡期，并且研發(fā)費(fèi)用及產(chǎn)品營(yíng)銷渠道建設(shè)費(fèi)用大幅增加對(duì)業(yè)績(jī)影響較為明顯。

小康股份歷年一季度凈利潤(rùn)走勢(shì)（圖片來(lái)源：雪球）

數(shù)字是枯燥的，卻最有說(shuō)服力。實(shí)際上，從數(shù)據(jù)來(lái)看，小康股份的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)與股價(jià)并不成正比?！靶】倒煞葸B續(xù)走高或與華為入股相關(guān)?！鄙w世汽車向小康股份股民咨詢得知。針對(duì)這一猜測(cè)，5月6日，小康股份公告澄清，其表示，目前與第三方之間的合作關(guān)系僅限業(yè)務(wù)層面，不存在任何股權(quán)方面的合作。

澄清華為入局后，小康股份股價(jià)走勢(shì)略有“剎車”，近4個(gè)交易日呈現(xiàn)緩慢下降走勢(shì)，截至5月17日收盤，其報(bào)價(jià)60.49元，總市值781.03億元，相比67.39元最高價(jià)略有縮水。

據(jù)蓋世汽車了解，雖然小康股份股價(jià)火熱，但并沒(méi)有贏得證券機(jī)構(gòu)的熱捧，其近6個(gè)月內(nèi)僅有一家機(jī)構(gòu)給予“中性”評(píng)級(jí)。而小康股份也在風(fēng)險(xiǎn)提示中多次表示公司新能源汽車板塊的營(yíng)業(yè)收入占比較低，該板塊業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

寫在最后：

對(duì)于小康股份來(lái)說(shuō)，華為的到來(lái)無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)雨，不僅挽救了賽力斯此前不溫不火的銷量，更為小康股份扭虧為盈提供了助力。但是，賽力斯SF5畢竟還沒(méi)正式開(kāi)售，其真正用戶體驗(yàn)以及真實(shí)品質(zhì)，還有待驗(yàn)證。

如果依靠著“華為智造”光環(huán)加持的賽力斯SF5沒(méi)有贏得消費(fèi)者認(rèn)可，無(wú)疑會(huì)對(duì)賽力斯甚至是小康股份造成致命傷害。反觀華為還有長(zhǎng)安汽車和廣汽集團(tuán)甚至更多的合作伙伴。

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