8月23日晚間，德賽西威（SZ 002920）發(fā)布了2021 年半年度報(bào)告。得益于智能駕駛、智能座艙等新產(chǎn)品的快速商業(yè)化落地，今年上半年德賽西威的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

○  總營(yíng)業(yè)收入：40.83億元，同比增長(zhǎng)57.25%

○  歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)：3.7億元，同比增長(zhǎng)61.01%

此前，德賽西威在發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告是曾指出，上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在3.6—3.75億元之間，目前來看基本符合預(yù)期。分業(yè)務(wù)板塊來看：

○  智能座艙營(yíng)收：33.38億元，同比增長(zhǎng)44.13%

○  智能駕駛營(yíng)收：5.71億元，同比增長(zhǎng)182.68%

○  網(wǎng)聯(lián)服務(wù)及其他營(yíng)收：1.74億元，同比增長(zhǎng)121.30%

其中智能座艙業(yè)務(wù)由德賽西威原車載信息娛樂系統(tǒng)、車身信息與控制系統(tǒng)和駕駛信息顯示系統(tǒng)三類產(chǎn)品整合而來，該板塊是德賽西威目前最主要的營(yíng)收來源，今年上半年?duì)I收占總營(yíng)收的比重達(dá)到了81.75%。而同期的智能駕駛業(yè)務(wù)和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)等占比分別只有13.98%和4.27%。但從增幅來看，智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)正展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，未來增長(zhǎng)可期。

該財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)布后，德賽西威股價(jià)出現(xiàn)了小幅度的上漲，隨后回落。截至8月24日收盤，德賽西威股價(jià)報(bào)93.02元，總市值為511.6億元。

德賽西威近一年股價(jià)走勢(shì)，圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

業(yè)績(jī)飄紅背后，標(biāo)桿產(chǎn)品快速量產(chǎn)落地

作為本土汽車電子領(lǐng)域的主要玩家之一，德賽西威上半年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，一方面與國(guó)內(nèi)車市整體增長(zhǎng)有關(guān)，另一方面也是德賽西威在智能座艙、智能駕駛等領(lǐng)域的前瞻布局進(jìn)入紅利收割期的重要體現(xiàn)。

今年上半年，雖然全球車市飽受疫情、芯片短缺及原材料漲價(jià)的折磨，但國(guó)內(nèi)車市依舊實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-6月，我國(guó)乘用車產(chǎn)銷分別完成984.0 萬輛和1000.7萬輛，同比分別增長(zhǎng)26.8%和27.0，其中中國(guó)品牌汽車的市場(chǎng)份額上升5.7個(gè)百分點(diǎn)，新能源汽車滲透率由年初的5.4%提升至9.4%。

特別是智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，以蔚來、小鵬、理想等為代表的新造車企業(yè)，表現(xiàn)均十分亮眼，上半年交付量分別達(dá)到了41,956輛、30,738輛和30,154輛。另外諸如廣汽、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、奇瑞等自主車企上半年也均取得了不錯(cuò)的銷量表現(xiàn)。這些都是德賽西威當(dāng)前的主要客戶，他們的銷量提升，自然而然讓德賽西威隨之受益。

除此之外更深層次的原因，則是汽車行業(yè)整體智能化變革的持續(xù)加速，對(duì)智能駕駛、智能座艙等提出了巨大的需求。比如德賽西威的智能駕駛業(yè)務(wù)，雖然現(xiàn)階段整體的營(yíng)收規(guī)模并不大，已經(jīng)凸顯出超強(qiáng)的爆發(fā)力，上半年陸續(xù)獲得了理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、一汽紅旗、吉利汽車、奇瑞汽車、 廣汽乘用車等客戶的新項(xiàng)目訂單。

具體到產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)德賽西威的全自動(dòng)泊車、360度高清環(huán)視等ADAS產(chǎn)品持續(xù)獲得了國(guó)內(nèi)主流車企的新項(xiàng)目訂單，代客泊車產(chǎn)品也即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產(chǎn)。另外，備受關(guān)注的L4高級(jí)自動(dòng)駕駛域控制器產(chǎn)品 ——IPU04，以及融合了高低速場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)，亦獲得了相關(guān)項(xiàng)目定點(diǎn)。

德賽西威三大業(yè)務(wù)體系，圖片來源：德賽西威

智能座艙方面，上半年域控制器、大屏化座艙產(chǎn)品、數(shù)字化儀表等座艙產(chǎn)品獲得了一汽豐田、長(zhǎng)城汽車、 吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的新項(xiàng)目訂單。網(wǎng)聯(lián)服務(wù)方面，座艙安全管家獲得了主流日系車廠定點(diǎn)， 藍(lán)鯨OS4.0、智能進(jìn)入軟件套件等產(chǎn)品獲得前裝量產(chǎn)訂單。

這些都與汽車智能化和網(wǎng)聯(lián)化變革的快速推進(jìn)分不開。由于智能駕駛、智能座艙等在提升駕駛安全性和舒適性方面具有重要作用，目前越來越多的消費(fèi)者在購(gòu)車時(shí)傾向于具備此類功能的新車，市場(chǎng)滲透率就是最好的證明。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量為303.2萬輛，同比增長(zhǎng)107％，市場(chǎng)滲透率約為15％。2021年一季度，L2智能網(wǎng)聯(lián)汽車的市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升到了17.8％，其中新能源汽車中的L2智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)滲透率達(dá)30.9％。德賽西威作為其中的重要參與者，必然隨之受益。

目前來看，對(duì)于這波智能化和網(wǎng)聯(lián)化大潮，德賽西威算是成功趕上了，并已經(jīng)開始享受紅利。接下來，基于德賽西威完善的產(chǎn)品線布局，以及相較于外資企業(yè)更快的響應(yīng)速度和成本優(yōu)勢(shì)，西部證券研發(fā)中心預(yù)測(cè)德賽西威仍將具備較大的提升空間，至 2025 年，德賽西威在座艙域控制、自動(dòng)駕駛域控制領(lǐng)域的市占率分別有望達(dá)10%和27%，在國(guó)內(nèi)座艙市場(chǎng)份額將提升至 30%。

高增長(zhǎng)之下，缺芯等風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視

無論從營(yíng)收還是凈利潤(rùn)來看，德賽西威上半年都算是交上了一份不錯(cuò)的答卷。但在高增長(zhǎng)背后，德賽西威其實(shí)也如其他很多企業(yè)一樣，備受芯片短缺以及原材料漲價(jià)等的困擾。

由于海外疫情反復(fù)，導(dǎo)致眾多國(guó)際半導(dǎo)體大廠運(yùn)轉(zhuǎn)受阻，今年很多車企和零部件企業(yè)都遭遇了缺芯危機(jī)。據(jù)AFS最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至8月15日，芯片短缺已致全球汽車市場(chǎng)累計(jì)減產(chǎn)596萬輛，目前這一數(shù)量仍在不斷攀升。

AFS預(yù)測(cè)，最終2021年全球汽車市場(chǎng)減產(chǎn)量將有可能攀升至710萬輛以上。而一旦整車廠因缺芯減產(chǎn)，對(duì)相關(guān)零部件的需求必定會(huì)隨之降低，進(jìn)而將負(fù)面影響向上傳遞到零部件企業(yè)。

事實(shí)上，今年二季度德賽西威凈利潤(rùn)出現(xiàn)了一定幅度的下滑，只有1.41億元，環(huán)比一季度的2.28億元下跌了38.16%，據(jù)悉很可能就是由于缺芯所導(dǎo)致。此前，業(yè)界曾一致認(rèn)為二季度將是芯片供應(yīng)最困難的時(shí)候?！暗壳皝砜矗琎3芯片短缺情況預(yù)計(jì)將比Q2更為嚴(yán)重?！?蓋世汽車研究院此前曾表示。

“因?yàn)楝F(xiàn)階段缺芯緩解主要是依靠臺(tái)積電、瑞薩、恩智浦等頭部企業(yè)的產(chǎn)能分配調(diào)整來實(shí)現(xiàn)。然而，當(dāng)前以馬來西亞為代表的東南亞芯片封測(cè)國(guó)新冠疫情持續(xù)發(fā)酵，眾多頭部企業(yè)的封測(cè)及部分晶圓廠關(guān)停，產(chǎn)能持續(xù)受限，8英寸晶圓及車用芯片產(chǎn)能無法在短期擴(kuò)大。而按照代工產(chǎn)線投資布產(chǎn)預(yù)測(cè)，下一階段的8英寸晶圓產(chǎn)能釋放將在2022年之后?！鄙鲜龇治鰩熯M(jìn)一步解釋道。這意味著，未來一段時(shí)間缺芯仍將繼續(xù)影響著汽車行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

圖片來源：德賽西威

而且德賽西威作為一家汽車電子供應(yīng)商，其多屏智能座艙、自動(dòng)駕駛域控制器等產(chǎn)品也是高度依賴芯片，如果接下來缺芯問題遲遲不能緩解，很難保證德賽西威不會(huì)受到影響。

還有原材料價(jià)格上漲問題，對(duì)汽車行業(yè)的影響依然較為突出，也是德賽西威不得不面對(duì)的問題。據(jù)悉，為此德賽西威已經(jīng)在通過推動(dòng)上下游信息透明度、提升重點(diǎn)供應(yīng)伙伴戰(zhàn)略合作關(guān)系、拓寬供應(yīng)渠道、實(shí)施戰(zhàn)略備料等措施來應(yīng)對(duì)上游供應(yīng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來的影響，增強(qiáng)公司產(chǎn)品力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

另外德賽西威指出，為跟上行業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展的步伐，公司還將持續(xù)加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入，以及多方面確保人才的吸收、留用和培養(yǎng)，以進(jìn)一步提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前汽車技術(shù)發(fā)展日新月異，企業(yè)如果想要走在行業(yè)前沿，必須保持較高的技術(shù)研發(fā)投入，德賽西威過去幾年也一直是這樣做的。2017年-2020年，德賽西威過去四年的研發(fā)投入分別為4.18億元、5.24億、6.37億元和7.01億元。今年上半年，德賽西威研發(fā)投入進(jìn)一步提升到了3.9億元，雖然相較于去年同期減少8.23%，但由于本期新增無形資產(chǎn)同比減少，上半年德賽西威實(shí)際研發(fā)費(fèi)用同比增加了30.93%。

雖然在早期，保持如此高的研發(fā)投入，會(huì)在一定程度上拖累公司的整體業(yè)績(jī)，不過從德賽西威近兩年的表現(xiàn)來看，這些錢花的顯然是值的。雖然去年以來，受疫情、缺芯等的影響，很多企業(yè)的表現(xiàn)都不是很樂觀，德賽西威卻一直在逆勢(shì)走高，從去年下半年開始就展現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。特別是2020年Q4，德賽西威營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到了25.01億元和2億元，創(chuàng)下了近兩年新高，并于2021年上半年繼續(xù)保持了這一迅猛增勢(shì)。

接下來，隨著智能駕駛和智能座艙的進(jìn)一步普及，與此同時(shí)德賽西威重點(diǎn)客戶的新車銷量持續(xù)上揚(yáng)，德賽西威的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望再創(chuàng)新高。

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁 >