股東們又重新把特斯拉調(diào)成了充電模式。華爾街分析師一篇看多報告后這家電動車制造商的股價拉升了15%。近期Model S幾起火災(zāi)事故引發(fā)的憂慮使一路高漲的Tesla股價抹去了三分之一。但是現(xiàn)在投資者們很快又恢復(fù)了對CEO穆斯克的信心。

　　帶領(lǐng)公司走到這一步，穆斯克已經(jīng)很了不起了。銷售額不斷增長，運營利潤也將很快轉(zhuǎn)正。因此，這只股票獲得相對于福特和通用這樣更大更強(qiáng)的對手2013年預(yù)期盈利10倍有一定的溢價也是理所應(yīng)當(dāng)。這兩家公司的股價為2013年預(yù)期盈利的10倍。

　　然而，今年特斯拉的股票價值卻脫離了公司的業(yè)務(wù)前景，股價翻了六番并在10月份達(dá)到最高點。這使得其估值之高令人乍舌，湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉股價達(dá)到了2016年預(yù)期盈利的43倍。

　　隨后兩條消息讓特斯拉股價連續(xù)遭遇挫敗。首先，公司表示今年最后一季度業(yè)績可能并不能達(dá)到投資者預(yù)期。其次，過去幾周里發(fā)生幾起Model S著火事件。從數(shù)據(jù)上來講，特斯拉發(fā)生火災(zāi)的幾率遠(yuǎn)低于汽車行業(yè)的平均水平。但兩個因素加起來，也足以讓股東們擔(dān)憂。

　　悲觀情緒下，特斯拉股價跌至2016年預(yù)期盈利的27倍這樣一個相對合理的水平。但就是這樣一個水平也需要特斯拉要么成為一個大眾市場品牌要么取得接近科技公司的稅前利潤。前者至少在十年內(nèi)是不可能的，而后者，因為穆斯克的創(chuàng)造是基于新技術(shù)，其稅前利潤可能不會超過12%。

　　當(dāng)前股價的拉升又讓特斯拉回到了一個未來十年盈利可能都無法解釋的水平。近期，穆斯克曾兩次公開表示公司被高估了，而股東們也應(yīng)該對他的財務(wù)分析多點信心。

　　安東尼·柯里是Breakingviews的專欄撰稿人。擁有十多年的金融報道經(jīng)歷，1996年開始在在《歐洲貨幣》工作。他的主要報道領(lǐng)域是資本市場、全球經(jīng)濟(jì)和投資銀行業(yè)。擁有布里斯托大學(xué)德國語言和文學(xué)的學(xué)士學(xué)位以及政治和國際關(guān)系的碩士學(xué)位。

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