“吉利成為戴姆勒最大股東”是引爆這個周末的最大行業(yè)新聞，2月23日戴姆勒方面依據(jù)《德國證券交易法》進(jìn)行了信息披露，確認(rèn)浙江吉利控股集團(tuán)董事長李書福已取得其9.69％股權(quán)，成為戴姆勒最大股東。

2月24日吉利方面發(fā)布了聲明，稱“由李書福擁有、浙江吉利控股集團(tuán)有限公司管理的吉利集團(tuán)有限公司，已通過旗下海外企業(yè)主體收購戴姆勒股份公司9.69%具有表決權(quán)的股份?！?img class="" data-ratio="" src="https://cdn-fs.d1ev.com/d/file/custom/30071/file/201802/1519567603605257.jpg!w1080" data-width="" data-height=""/>

但對于交易的細(xì)節(jié)，目前奔馳、吉利雙方都不愿透露更多，不過AutoLab通過獨(dú)家信源，獲得了關(guān)于收購事件的細(xì)節(jié)，也借此梳理出了整個收購背后的來龍去脈。

整個收購前后花費(fèi)了多少時間？ 

本次收購始于半年前，也就是2017年9月。彼時，吉利方面接觸了戴姆勒，表明收購意愿，并商討了介入方式。

在向吉利做定向增發(fā)和二級市場收購中間，蔡澈選擇了后者。同時，雙方一開始便達(dá)成默契，收購比例不超過10%。從最后的結(jié)果來看，完全按照當(dāng)初商討的結(jié)果來執(zhí)行。

戴姆勒董事長蔡澈博士

9月的會談顯然富有成效，但沒有不透風(fēng)的墻。去年11月外媒曝出“吉利希望收購戴姆勒5%股份”的新聞。

彼時，對于這則新聞吉利和戴姆勒都未予置評，不過，應(yīng)驗(yàn)了行業(yè)的老話：Never Say Never，什么事情都有可能發(fā)生。

事實(shí)上，吉利在二級市場收購，會否引起奔馳股價波動，也在雙方磋商范圍內(nèi)。最后，由包括興業(yè)、摩根士丹利在內(nèi)的投資銀行牽頭購買，再一次性交割給李書福掌握的吉利控股，成為實(shí)際操作的方案。

整個事件從發(fā)生到結(jié)束似乎用時非常短，連發(fā)酵期都直接跳過了。

為什么是9.69%這個比例？

為了進(jìn)一步規(guī)避股價波動。自11月開始，投行在二級市場采取直接買入和借股的方式開始收購戴姆勒股票。

每天的交易量并沒有大到會影響戴姆勒的股價，也沒有達(dá)到必須披露的額度，所以整個過程給外界的感覺“悄無聲息”。

最終當(dāng)持股比例達(dá)到9.69%之后，吉利就停止了對戴姆勒股票的收購，而接下來也不會繼續(xù)收購。

在交易結(jié)構(gòu)中，二級市場直接收購占到4.9%，而剩余4.79%部分采取向?qū)_基金借股的方式進(jìn)行。而在今年2月，兩部分股權(quán)合并，一次性交割給吉利方面。

所以，整個收購給外界的感覺是，吉利一頭熱，戴姆勒非常冷漠。而實(shí)際上，作為上市公司，戴姆勒外表冷漠內(nèi)心火熱，在交易中表現(xiàn)出了極大誠意。

而9.69%這個比例，既能夠讓吉利成為最大股東，擁有足夠話語權(quán)去談下一步的合作，而且資金投入還要是吉利能夠承受的范圍內(nèi)；同時，該比例沒有超過戴姆勒董事會能接受的范圍，不影響到管理層對公司的控制權(quán)。

交易前，戴姆勒的股權(quán)結(jié)構(gòu)

所以，達(dá)到這個特定的比例后，吉利停止了收購，戴姆勒依法進(jìn)行了信息披露，吉利也明確表示不會再繼續(xù)收購。

“信息披露也意味著交易的終止，并不會進(jìn)一步增持戴姆勒的股權(quán)?！毕⑷耸客嘎叮芭c外界猜測的完全的財(cái)務(wù)投資不同，這是戴姆勒吉利互相選擇的結(jié)果，未來吉利的角色不僅僅是財(cái)務(wù)投資人?！?/p>

根據(jù)戴姆勒披露信息，李書福通過一家投資公司“Tenaclou3 Prospect Investment Limited”收購了1.04億股股份，這些股份市值約為575億元人民幣。由于戴姆勒股價目前處于低位，哪怕純財(cái)務(wù)投資，李書福已經(jīng)穩(wěn)賺不賠。

90億美元，吉利有那么多家底？

不過，問題來了，吉利哪里來的這么多錢去完成收購，90億美元可不是一筆小數(shù)目。實(shí)際上，吉利要完成這些收購并非一次性要拿出90億美元的真金白銀拍在桌子上。

類似戴姆勒股票這樣的高流動性、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以有很高的銀行質(zhì)押率。如同手中房產(chǎn)可以抵押給銀行，再向銀行貸款換取流動性，奔馳股票亦可如此。

質(zhì)押率遠(yuǎn)低于50%，即便按照50%計(jì)算，李書福掏出的現(xiàn)金僅為45億美元。雖然，前述消息人士沒有透露實(shí)際質(zhì)押率為多少。

而根據(jù)奔馳股票的實(shí)際情況，很可能低至25%，即22.5億美元就能完成本次收購，實(shí)現(xiàn)李書福以小博大的夢想，再現(xiàn)李在財(cái)技方面的卓越能力。

吉利到底為了什么？

吉利收購不是單純的財(cái)務(wù)投資，而是吉利與戴姆勒進(jìn)行后續(xù)戰(zhàn)略聯(lián)盟合作的基礎(chǔ)。

李書福能否獲得戴姆勒的董事會席位，目前還沒有確認(rèn)，作為第一大股東，吉利有很大的可能性獲得董事會席位。

目前李書福本人正在歐洲，這次歐洲之行，會不會與戴姆勒方面協(xié)商董事會席位，目前還不得而知。

但按照慣例，前三大的單一股東提出在董事會中的席位屬于十分正常的，吉利完全具備這一資格。

在吉利發(fā)表的聲明中，李書福提到了兩個點(diǎn)，一是“很高興能在戴姆勒未來發(fā)展道路上伴隨其成長，助力其成為電動出行和線上技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的佼佼者”，二是“21世紀(jì)的全球汽車行業(yè)面臨巨大創(chuàng)新機(jī)遇，也面臨來自于非汽車行業(yè)公司的挑戰(zhàn)…我們必須刷新思維方式，與朋友和伙伴聯(lián)合，通過協(xié)同與分享來占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn)?！?/p>

可以看出，吉利的入股并非單純的希望和戴姆勒組建合資公司，而是希望在電動化、智能化、共享出行等方面與戴姆勒結(jié)盟，在研發(fā)、生產(chǎn)等諸多領(lǐng)域進(jìn)行合作。

戴姆勒目前在電氣化方面，已經(jīng)在國內(nèi)找到了北汽、比亞迪兩大合作伙伴，未來難以再通過乘用車的方式與吉利進(jìn)行合作落地。

但考慮到吉利早前參股沃爾沃集團(tuán)，本次參股戴姆勒集團(tuán)，作為全球最大的商用車企業(yè)之一，牽手沃爾沃、戴姆勒后，吉利會否在商用車方面有所建樹，也許是另一個看點(diǎn)。

吉利的一盤大棋

實(shí)際上，戴姆勒只是吉利謀劃的一盤大棋上的一顆棋子。同時在吉利視野范圍內(nèi)的項(xiàng)目出了戴姆勒外，還包括捷豹路虎和FCA。

正如外媒此前對于吉利有意向收購FCA的報道，李書福正在構(gòu)建一個聯(lián)盟。而后兩者的收購與戴姆勒相比，推進(jìn)并沒有那么順利。顯然包括長城、廣汽在內(nèi)的國內(nèi)競逐者，為捷豹路虎和FCA帶來了“選擇困難癥”。

捷豹路虎本身是塔塔的現(xiàn)金奶牛，這家印度車企希望通過出售捷豹路虎獲得更高的回報，這本身也為出售筑起更高門檻。同時，捷豹路虎國內(nèi)的另一伙伴奇瑞，也成為捷豹路虎方面在完成交易時，需要考量的因素。

而FCA旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)Jeep是長城和廣汽爭奪的對象，吉利雖然表示的極大興趣，但還需要在競爭中提出更為優(yōu)厚的條件。

從亞洲市場到歐洲市場，從乘用車到商用車，從地面到天上，從大眾化品牌到豪華品牌，吉利的觸角在不斷延伸。

李書福在接受寰球汽車采訪時提到，他預(yù)測未來傳統(tǒng)汽車行業(yè)只有兩三家企業(yè)能活下來，所以必須合作。這一觀點(diǎn)恰恰與菲亞特克萊斯勒的CEO馬爾喬內(nèi)不謀而合。

被戲稱為“求偶狂魔”的馬爾喬內(nèi)這些年一直在為菲克找合作伙伴，他的觀點(diǎn)就是“只有通過結(jié)盟才能在未來的汽車行業(yè)中幸存下來”，他甚至曾經(jīng)大膽的預(yù)測，未來全球只會留下一家美國車企、一家德國車企和一個歐美中日大聯(lián)盟。

而這個歐美中日大聯(lián)盟的盟主，可能并不是馬爾喬內(nèi)本人，從目前資本觸角來看，很有可能是李書福。

李書?，F(xiàn)在的野心，也可以理解為一種未雨綢繆，而接下來我們還會看到更多的車企和科技公司以收購或聯(lián)盟的形式展開合作。

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