特斯拉（TSLA）在2月19日（本周二）發(fā)布2018年報，對于這家全球知名的電動汽車公司來說，2018年無疑是具有里程碑意義的一年。

長年處于虧損泥潭的特斯拉在2018年的第三、第四季度，分別實現(xiàn)3.12億美元和1.39億美元的盈利，而從2017年8月開始交付的平價車型Model 3也走出產(chǎn)能地獄，全年交付144330輛。

傳統(tǒng)車企的電動汽車業(yè)務(wù)仍面臨盈利困擾，新造車勢力也處于財政扶持的襁褓期，特斯拉的走向無疑牽動全球電動汽車產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)。

向全年盈利邁近

2018年，特斯拉進入全年汽車銷量超過10萬臺的第二年，這得益于Model 3的推出。在全年交付245506輛汽車中，僅Model 3達到144330輛。2017年年報中，特斯拉共交付101420輛Model S/X，Model 3的交付僅為1764輛。

同時，特斯拉在推進Model 3以7000輛的周產(chǎn)能穩(wěn)定生產(chǎn)，結(jié)合投產(chǎn)后可達到3000輛周產(chǎn)能的上海工廠，特斯拉Model 3將實現(xiàn)10000輛的周產(chǎn)能。

這一目標的設(shè)定，也讓特斯拉CEO馬斯克在個人推特放言，“2011年，我們生產(chǎn)的汽車數(shù)量是0，而2019年，我們將生產(chǎn)50萬輛汽車?！?/p>

不過，2019年50萬臺的生產(chǎn)任務(wù)還是讓很多網(wǎng)友表示難以置信，馬斯克也馬上補充道i，“交付量的目標仍然是40萬輛。”

伴隨汽車銷量增長，特斯拉在2018年也實現(xiàn)214.6億美元營收，雖然在Q3和Q4兩個季度實現(xiàn)盈利，但2018全年仍然面臨9.76億美元的凈虧損。不過，相比于2017年19.6億美元的虧損，已經(jīng)大幅改善，而營業(yè)虧損也從2017年的16.32億美元降低至2018年的3.88億美元。

同時，伴隨Model 3銷量大增，2018年特斯拉也獲得了相對較健康的現(xiàn)金流，年報顯示，特斯拉經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量為20.98億美金，這個數(shù)據(jù)在2017年是-6065萬美金。

特斯拉的業(yè)務(wù)毛利

特斯拉還在年報中披露，2018年的業(yè)務(wù)總毛利為19%，與2017持平，其中，汽車銷售的毛利達到23%，也與2017年持平。而從寶馬披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018年1月到2018年9月期間，寶馬的汽車銷售毛利為16.4%。

寶馬集團1月到9月的汽車銷售毛利

這也為國內(nèi)不少效仿特斯拉模式的新造車企業(yè)帶來壓力，畢竟，毛利率力壓寶馬的特斯拉也才勉強實現(xiàn)季度盈利。

特斯拉表示，雖然Model S/X銷量有不少增長，而毛利也有所增加，但由于Model 3上半年產(chǎn)能不足，毛利處于上升階段，因此整體抵消了高端車型的利潤增長，這也是2018年和2017年毛利持平的原因。

從特斯拉的解釋中能夠看出，Model 3毛利仍然有上升空間。馬斯克前不久在個人推特賬號上表示，“Model 3的成本現(xiàn)在約為3.5萬美元（在節(jié)省了約8000美元的信貸和燃料成本之后）”，以中等續(xù)航版4.29萬美元的最新售價計算，Model 3的毛利也將超過22%。

而且，為了維持Model 3的高毛利，特斯拉似乎有意繼續(xù)推遲3.5萬美元基準版Model 3的推出。Q4電話會議中，特斯拉曾表示，基準版Model 3會在2019年夏季推出，但是在年報中，這一說法卻被模糊，特斯拉官網(wǎng)的介紹中也只是標注“會于下半年推出”。

中國區(qū)銷售額下滑，上海工廠年底難投產(chǎn)

2月22日，特斯拉正式向中國市場交付Model 3車型，而在Model 3缺位的2018年，Model S/X兩款車型未能維持特斯拉的在華銷售成績。年報顯示，中國作為特斯拉第二大消費市場，銷售收入較2017年有所下降，2018年度中國地區(qū)的收入為17.57億美元，同比下降15.4%，2017年其在華銷售額為20.27億美元。

特斯拉Model 3向中國市場交付

特斯拉稱，中國在售的兩款車型Model S和Model X受到中國對美國產(chǎn)汽車加征關(guān)稅的負面影響。同時，特斯拉在美國生產(chǎn)車輛的成本也受到某些從中國進口的零部件關(guān)稅上漲影響。

2018年6月，作為對美國對華部分進口商品加征25%關(guān)稅的回應(yīng)，中國商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于對原產(chǎn)于美國的部分商品加征關(guān)稅的公告》，決定對原產(chǎn)于美國的汽車等進口商品對等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%。

該公告7月6日生效后，實際美國進口車的關(guān)稅增加為40%，特斯拉也在加征關(guān)稅的車企之列。

開始向中國區(qū)交付的Model 3也因關(guān)稅政策，長續(xù)航后驅(qū)版售價達到43.3萬元，這還是在特斯拉連續(xù)兩次降價3100美元的基礎(chǔ)之上。

而為減少關(guān)稅對銷售收入的影響，特斯拉的上海工廠承擔著關(guān)鍵使命。2019年1月7日，特斯拉上海工廠動工。該項目是中國取消新能源車外資股比限制后的第一個外商獨資項目。特斯拉表示，上海工廠初期目標為周產(chǎn)3000輛Model 3。

特斯拉在年報中表示，2019年，特斯拉每年計劃支出大約25億美元，用于擴大1號超級工廠（位于美國內(nèi)華達州，電池生產(chǎn)）規(guī)模、提升2號超級工廠Model 3的產(chǎn)能以及上海工廠的Model 3生產(chǎn)能力。

當然，特斯拉在上海工廠的投入應(yīng)該不會太大，這家公司在年報中表示，上海工廠的建設(shè)將主要通過地方融資，特斯拉只提供有限的資金支持。據(jù)財新網(wǎng)報道，目前，特斯拉正以銀團形式尋求銀行貸款，國內(nèi)多家銀行機構(gòu)都在積極競標。

根據(jù)此前披露的進度規(guī)劃，2019年夏天，特斯拉的上海工廠將完成初步建設(shè)，2019年底投入生產(chǎn)。

但是從特斯拉的年報來看，2019年底投產(chǎn)的并不是整車，而是裝飾件，“預(yù)計到2019年底我們將在Gigafactory Shanghai開始生產(chǎn)Model 3的某些裝飾”，特斯拉如是表示。

除此之外，在供應(yīng)鏈的配套方面，特斯拉首先要解決的是尋找一家滿足要求的動力電池供應(yīng)商，“目前只有一家電池供應(yīng)商（松下）完全符合我們的要求。我們正在努力尋找其他達標的電池廠商?！?/p>

盈利步伐太快，服務(wù)未跟上

雖然，特斯拉借助高性能品牌定位，斬獲了高出行業(yè)的毛利率，但是在研發(fā)費用上的大力度投入以及其所堅持的直營服務(wù)體系，卻產(chǎn)生了大量的運營成本。特斯拉此前陷于虧損泥潭，也正因為營業(yè)費用高企。

特斯拉2018年研發(fā)投入

2018年，特斯拉的研發(fā)投入為14.6億美元，占據(jù)營收比重為7%。由于營收大幅增加，2018年的研發(fā)費用的營收占比也較2017年的12%有明顯下降。

特斯拉2018年綜合、營銷和行政費用

同時，綜合、營銷和行政費用也在營收占比中有明顯下降，2018年，特斯拉的銷售，一般和行政費用為28.3億美元，占據(jù)營收比重為13%，2017年這一數(shù)據(jù)為21%。綜合、營銷和行政費用包括了特斯拉的直營店，營銷，執(zhí)行，財務(wù)，人力資源，信息技術(shù)和法律組織相關(guān)的人員和設(shè)施成本，以及合同服務(wù)和訴訟費用等。

值得注意的是，特斯拉2018年的營銷費用為7000萬美金，2017年為6650萬美金，僅占營收的0.33%。這一成績顯然是特斯拉專享，2017年財報中，特斯拉曾解釋過這一現(xiàn)象，“我們的主要銷售線索來自產(chǎn)品吸引的媒體報道，因此，可以大幅降低營銷成本”，這是其他車企可望而不可及的。

不過，即便如此，綜合、營銷和行政費用也常年占據(jù)特斯拉營收的20%左右，而在2018年的年報中，也是特斯拉虧損的最大阻礙。

因此，在1月18日，特斯拉所公布的裁員7%、涉及約3000名員工的計劃，也幾乎針對的是市場人員。

而且，為維持盈利局面，特斯拉也明顯收縮了服務(wù)網(wǎng)點的擴張力度。

四季度財報顯示，特斯拉全球共設(shè)立378個銷售和服務(wù)網(wǎng)點，而在2017年的年報中， 特斯拉的銷售和服務(wù)網(wǎng)點總數(shù)已經(jīng)達到了330家。也即，2018年，特斯拉服務(wù)網(wǎng)點的開設(shè)數(shù)量為48個，而財報信息披露，僅第四季度，特斯拉新增銷售和服務(wù)網(wǎng)點已經(jīng)達到27個。

除了服務(wù)網(wǎng)點，特斯拉2018年的充電服務(wù)建設(shè)也有一定壓縮。

根據(jù)財報披露的信息，特斯拉在2018年共建設(shè)293個超級充電站點，第四季度和第三季度分別開設(shè)69個和44個，也就是說，下半年的超級充電站開設(shè)數(shù)量幾乎只有上半年的一半。

而如果對比2017年全球新設(shè)338個超級充電站的力度，就更難理解，為何在銷量井噴、急需配套服務(wù)的2018年，特斯拉會收縮充電站的投入。

當然，或許有人會說，按照特斯拉披露的數(shù)據(jù)，每個超充站的建設(shè)費用近30萬美元，每年新建300個，也不到1億美元，費用壓力似乎并不大。但需要注意的是，特斯拉已經(jīng)面向Model 3車主推出充電收費計劃。在盈利目標面前，任何支出都需斟酌。

按照馬斯克的規(guī)劃，2019年，特斯拉的交付將達到40萬輛，以Model S/X每年10余萬輛的銷量來看，將會有30萬輛Model 3在2019年銷往北美、歐洲和中國等市場。這對于特斯拉的直營服務(wù)和充電體系，無疑將是一次真正的考驗。

借助Model 3的放量，特斯拉開始成長為一家真正的大眾化汽車公司，這家引領(lǐng)汽車科技潮流的明星企業(yè)，或許也將告別揮金擴張的時代，進入精細化運營的軌道。

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