隨著城市化進(jìn)程的加速和交通擁堵問(wèn)題的日益嚴(yán)重，飛行汽車(chē)作為一種高效、環(huán)保的出行方式，為解決城市交通難題提供了全新的思路，市場(chǎng)需求也在不斷增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，國(guó)家和各省市發(fā)布重磅舉措支持培育低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，有關(guān)部門(mén)加快開(kāi)展飛行汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的頂層設(shè)計(jì)和戰(zhàn)略謀劃，越來(lái)越多的初創(chuàng)企業(yè)、車(chē)企和傳統(tǒng)航空巨頭加入到這一領(lǐng)域，競(jìng)相推出自己的eVTOL產(chǎn)品。

相關(guān)企業(yè)也迅速獲得資本市場(chǎng)的關(guān)注，特別在2024年。

eVTOL投資熱

2024年，eVTOL領(lǐng)域正在經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的投資熱潮。

9月19日，御風(fēng)未來(lái)宣布完成超2億元人民幣Pre-B輪融資；8月5日，小鵬匯天官宣獲得1.5億美元B1輪融資，同時(shí)啟動(dòng)B2輪融資；8月3日，寧德時(shí)代與峰飛航空簽署戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，寧德時(shí)代獨(dú)家投資數(shù)億美元，成為峰飛航空的戰(zhàn)略投資者。

此外，還有時(shí)的科技、零重力飛機(jī)工業(yè)、沃蘭特航空等企業(yè)，在2024年也有大額融資披露。其中，沃蘭特航空更是在6個(gè)月內(nèi)，拿到了5輪億元級(jí)融資，至此已完成A1輪次共1億美元的融資，同步啟動(dòng)下輪融資。

這些大額融資事件進(jìn)一步推動(dòng)了eVTOL的投資熱，也揭示了其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的行業(yè)特性。

一方面，eVTOL涉及多項(xiàng)前沿技術(shù)，如電動(dòng)垂直起降技術(shù)、自動(dòng)駕駛技術(shù)、電池技術(shù)等，這些技術(shù)的研發(fā)需要大量的資金投入。而且相關(guān)產(chǎn)品制造涉及復(fù)雜的工藝和高質(zhì)量的材料，同時(shí)需要進(jìn)行大量的實(shí)驗(yàn)和飛行測(cè)試，這些都增加了制造和驗(yàn)證成本。另一方面，為了支持飛行汽車(chē)的運(yùn)營(yíng)，還需要建設(shè)相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施，如起降場(chǎng)、充電站等，更是一筆不小的開(kāi)支。

在此背景下，政策環(huán)境和法規(guī)制定以及風(fēng)險(xiǎn)資本的介入也為行業(yè)的發(fā)展提供了有力的市場(chǎng)和資金保障。

當(dāng)然，這些大額融資也證明資本市場(chǎng)對(duì)eVTOL發(fā)展前景、技術(shù)創(chuàng)新能力以及市場(chǎng)潛力的認(rèn)可。這一現(xiàn)象背后，是技術(shù)革新、政策支持和市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的共同推動(dòng)。

目前，eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，包括電池、動(dòng)力系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、通信系統(tǒng)等在內(nèi)的多個(gè)環(huán)節(jié)都取得了重要進(jìn)展。更重要的是eVTOL的商業(yè)化進(jìn)程正在加速，讓市場(chǎng)看到了其實(shí)際落地運(yùn)用的曙光。

3月22日，峰飛航空科技自主研發(fā)的V2000CG無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)獲得由中國(guó)民用航空華東地區(qū)管理局頒發(fā)的型號(hào)合格證（TC），是全球首個(gè)通過(guò)型號(hào)合格認(rèn)證的噸級(jí)以上eVTOL航空器。

圖源： 峰飛航空

億航智能EH216-S無(wú)人駕駛載人航空器更是已獲得型號(hào)合格證（TC）、適航證（AC）、生產(chǎn)許可證（PC），是全球首個(gè)三證齊全eVTOL。

圖源：億航智能

前不久億航智能副總裁賀天星透露，預(yù)計(jì)全球首張無(wú)人駕駛載人航空器運(yùn)營(yíng)合格證（OC）將于今年內(nèi)頒發(fā)，年底前有望推出“空中的士”服務(wù)。

eVTOL的適航審定是其商業(yè)化過(guò)程中至關(guān)重要的一步，只有通過(guò)適航審定才能獲得商業(yè)運(yùn)營(yíng)許可，實(shí)現(xiàn)真正的商業(yè)化應(yīng)用。根據(jù)各家公司發(fā)布的消息，今年諸多融資主要用于eVTOL產(chǎn)品的研發(fā)、適航審定等工作，足以證明eVTOL行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了快速發(fā)展和商業(yè)化準(zhǔn)備的關(guān)鍵階段。

誰(shuí)在投資飛行汽車(chē)

雖然2024年掀起了飛行汽車(chē)的熱潮，但其并不是今年才開(kāi)始進(jìn)入大眾視野的。事實(shí)上，飛行汽車(chē)的概念早在多年前就已經(jīng)被提出，并且隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)的逐漸成熟，飛行汽車(chē)企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)。

從2015年左右至今，國(guó)內(nèi)eVTOL企業(yè)的數(shù)量和融資規(guī)模呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

從投資輪次來(lái)看，國(guó)內(nèi)eVTOL企業(yè)的融資情況呈現(xiàn)出多樣化和階段性的特點(diǎn)，目前主要集中在天使輪、A輪等早期階段，僅有數(shù)家頭部企業(yè)進(jìn)入B輪。

在天使輪融資階段，多數(shù)企業(yè)獲得了數(shù)百萬(wàn)元至數(shù)千萬(wàn)元人民幣的投資。

不過(guò)，僅在2024年，就有覽翌航空、華羽先翔等多家初創(chuàng)企業(yè)完成數(shù)千萬(wàn)級(jí)別的天使輪融資，一定程度上表明了eVTOL行業(yè)的高度活躍性，這也預(yù)示著未來(lái)幾年內(nèi)，eVTOL行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，并吸引更多的投資和關(guān)注。

而在A輪融資階段，企業(yè)的融資金額普遍達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元人民幣至數(shù)億元美元不等。2021年，小鵬匯天完成了超5億美元A輪融資，創(chuàng)下亞洲低空載人飛行器領(lǐng)域最大單筆融資紀(jì)錄。此外，峰飛航空、沃蘭特航空等企業(yè)也在A輪融資中獲得數(shù)億元人民幣的投資。這一階段的融資主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、加速產(chǎn)品研發(fā)和拓展市場(chǎng)渠道等方面。

在B輪及以后的融資階段，企業(yè)的融資金額往往更大且更加集中。在這一階段，市場(chǎng)地位已出現(xiàn)分化。小鵬匯天、沃蘭特航空等企業(yè)在不同階段獲得了不同程度的資本支持，eVTOL行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將更加激烈，而投資輪次也將繼續(xù)向更高階段演進(jìn)。

目前國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域唯一一家上市的eVTOL主機(jī)廠——億航智能，于2019年登陸美國(guó)納斯達(dá)克，截至9月20日，億航智能市值為7.57億美元。

根據(jù)億航智能發(fā)布的今年二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，其二季度實(shí)現(xiàn)總收入達(dá)1.02億元人民幣，同比增長(zhǎng)919.6%，創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為115萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

這主要緣于億航智能旗下EH216-S產(chǎn)品加快生產(chǎn)和交付，以及來(lái)自政府和旅游運(yùn)營(yíng)商在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外客戶(hù)的需求和訂單增加，推動(dòng)期內(nèi)收入大幅增長(zhǎng)。這也給行業(yè)帶來(lái)積極影響。

總體而言，從參與企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，大型航空航天企業(yè)與汽車(chē)制造廠、飛行汽車(chē)廠商是eVTOL發(fā)展的主力，另也有科技公司和高校在布局。

值得注意的是，不少車(chē)企以自研、投資等多種方式加入eVTOL研發(fā)隊(duì)列，包括吉利、廣汽、小鵬以及國(guó)外的大眾、現(xiàn)代、豐田、本田等車(chē)企，其中，吉利、小鵬旗下相關(guān)eVTOL均已取得相應(yīng)的訂單。

從投資方背景來(lái)看，電池制造、汽車(chē)電子、航空航天等跨界資本將進(jìn)一步介入eVTOL行業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度融合。這種跨界合作或?qū)⒂兄谔嵘麄€(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。

格局未定

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)eVTOL參與企業(yè)眾多且各具特色。從技術(shù)路線(xiàn)到應(yīng)用場(chǎng)景，再到政策支持和市場(chǎng)環(huán)境，各方面因素共同作用，形成了多元化的競(jìng)爭(zhēng)格局。

從技術(shù)路線(xiàn)來(lái)看，目前eVTOL構(gòu)型可分為多旋翼型、復(fù)合翼型(升力與巡航復(fù)合)、矢量推力型(含傾轉(zhuǎn)旋翼/機(jī)翼型和傾轉(zhuǎn)涵道型)幾類(lèi)，這種技術(shù)多樣性使得任何單一企業(yè)都難以在技術(shù)上形成絕對(duì)的壟斷優(yōu)勢(shì)。

而且基于一體式飛行汽車(chē)的開(kāi)發(fā)難度大，目前還有不少企業(yè)推出了分體式飛行汽車(chē)，兼顧陸行和飛行兩種行駛方式。其中，小鵬匯天的分體式飛行汽車(chē)“陸地航母”于9月3日對(duì)外正式亮相，計(jì)劃于今年11月珠海航展期間完成公開(kāi)載人首飛，11月廣州車(chē)展期間首次公開(kāi)亮相。9月6日，小鵬匯天宣布，分體式飛行汽車(chē)“陸地航母”累計(jì)預(yù)訂單超1000臺(tái)，意向采購(gòu)訂單超3000臺(tái)。

圖源：小鵬匯天

其次，從應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，基于我國(guó)低空空域劃分形成的低空+物流/農(nóng)業(yè)/消防/巡檢/旅游/應(yīng)急救援等場(chǎng)景，加速eVTOL等航空器發(fā)展。不同企業(yè)根據(jù)自身的技術(shù)特點(diǎn)和資源優(yōu)勢(shì)選擇不同的應(yīng)用場(chǎng)景布局。這種應(yīng)用場(chǎng)景的多樣性也進(jìn)一步分散了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

綜上所述，由于技術(shù)路線(xiàn)的多樣性、應(yīng)用場(chǎng)景的廣泛性以及政策支持和市場(chǎng)環(huán)境的有利條件，國(guó)內(nèi)eVTOL企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中目前不太可能出現(xiàn)贏家通吃的狀況。

這也意味著，無(wú)論是還處于天使輪階段的初創(chuàng)企業(yè)，還是億航智能這樣的上市企業(yè)，在這樣一個(gè)仍處于早期階段的賽道中，均存在巨大的發(fā)展機(jī)遇，競(jìng)爭(zhēng)格局，仍在實(shí)時(shí)變化。

在此背景下，隨著市場(chǎng)的逐步成熟和消費(fèi)者認(rèn)知度的提高，eVTOL行業(yè)的市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)。這將吸引更多企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域，進(jìn)一步做大“蛋糕”。

更重要的是，eVTOL對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)作用是多方面的，涉及電池及動(dòng)力系統(tǒng)、機(jī)體結(jié)構(gòu)材料、基建、導(dǎo)航通訊與飛控系統(tǒng)等多個(gè)方面。目前，已有寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航等多家電池廠商入局eVTOL領(lǐng)域，它們與eVTOL企業(yè)合作開(kāi)發(fā)高性能電池和動(dòng)力系統(tǒng)。

資本市場(chǎng)不僅關(guān)注飛行汽車(chē)整機(jī)制造商，還在深入挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資機(jī)會(huì)。

諸如今年7月，eVTOL飛控系統(tǒng)供應(yīng)商邊界智控獲近億元A輪融資，投資方包含基石資本、南山戰(zhàn)新投、北航投資、普華資本等。

資本市場(chǎng)的積極參與和大量資金的涌入，為eVTOL企業(yè)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。從技術(shù)研發(fā)到生產(chǎn)制造，再到市場(chǎng)推廣和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，飛行汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都在不斷完善和壯大。

未來(lái)幾年，飛行汽車(chē)有望在城市空中交通、旅游觀光、應(yīng)急救援等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景中發(fā)揮重要作用，帶動(dòng)萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局尚未定型，但每一個(gè)參與者都有機(jī)會(huì)在這一新興領(lǐng)域中找到自己的位置，共同推動(dòng)飛行汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

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