美國(guó)東部時(shí)間8月27日，特斯拉股價(jià)漲3.97%，收盤價(jià)2238.75美元再創(chuàng)歷史新高，總市值4172.17億美元。

這個(gè)市值約是豐田的2.2倍、大眾的4.6倍，全球12家最大汽車制造商合計(jì)市值中，特斯拉的占比已經(jīng)達(dá)到41%。

2019年，豐田和大眾的汽車銷售量為1074萬輛和1097萬輛，特斯拉是36.72輛，分別是豐田的3.4%、大眾的3.3%。

這已經(jīng)是個(gè)被重復(fù)過N多遍的老話題。每當(dāng)特斯拉股價(jià)大漲，或市值超過某個(gè)傳統(tǒng)車企時(shí)都會(huì)被提及一遍。僅今年初以來，特斯拉股價(jià)上漲幅度已經(jīng)累計(jì)超過420%

8月27這天出現(xiàn)了新話題，中國(guó)智能電動(dòng)車企業(yè)小鵬汽車在美國(guó)紐交所掛牌上市，股票代碼XPEV，發(fā)行價(jià)15美元，發(fā)行量9973萬股美國(guó)存托股，雙雙超出之前計(jì)劃。融資額近15億美元，也超出招股書預(yù)計(jì)的最高12.71億美元，就發(fā)行規(guī)模及融資后市值而言，成為全球最大的電動(dòng)汽車公司IPO。

這一天離何小鵬加入小鵬任董事長(zhǎng)差一天滿三年。

首個(gè)交易日股價(jià)收?qǐng)?bào)21.22美元，較發(fā)行價(jià)大漲41.47%，總市值149.6億美元（約合人民幣1031億元）。如果橫向?qū)Ρ葒?guó)內(nèi)上市汽車公司市值，小鵬已經(jīng)超越廣汽集團(tuán)，僅次于上汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車名列第四。

在隨后的交易日中，小鵬汽車市值再度上升，達(dá)到了 167 億美元。

市值被小鵬上市當(dāng)天就甩在身后的廣汽集團(tuán)今年上半年汽車銷量82.5萬輛，營(yíng)收1597億元，凈利潤(rùn)23.2億元。

小鵬對(duì)應(yīng)的上半年數(shù)據(jù)是銷量7830輛，營(yíng)收10億元，虧損14.29億元。銷量和營(yíng)收都不到廣汽集團(tuán)的1%。

新車企市值高于體量大于自己百倍的老車企，從特斯拉到蔚來、理想、小鵬，這種情況一再發(fā)生。

在傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估體系下，因?yàn)殇N量和營(yíng)收，廣汽的價(jià)值一定小于豐田?，F(xiàn)在，特斯拉可以數(shù)倍于豐田，小鵬可以超過廣汽，對(duì)車企的價(jià)值評(píng)估體系變了。

確切地說，是時(shí)代變了。

小鵬汽車8月27日晚在廣州總部附近一家酒店里舉辦了上市慶?；顒?dòng)，董事長(zhǎng)何小鵬演講之際情緒異常激動(dòng)，但重要信息表達(dá)得異常清晰：“過去6年，我們做了一件大膽的事情，我們一直堅(jiān)信，智能汽車是未來。今天，小鵬汽車進(jìn)入新的臺(tái)階，邁過這個(gè)臺(tái)階，我們會(huì)有更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來迎接智能汽車時(shí)代真正的到來。我們一定會(huì)引領(lǐng)這個(gè)時(shí)代全新的開始?！?/p>

成功之人很清楚他成功的關(guān)鍵——時(shí)代在切換。

2007年，何小鵬在一次UC董事會(huì)上，被董事之一的諾基亞中國(guó)高管看到了他剛拿到手的iPhone手機(jī)。

“他說這個(gè)手機(jī)有什么什么不好，屏幕很容易碎，很貴，沒有天線，信號(hào)肯定不好，觸摸屏手感不好?！倍嗄旰蠛涡※i回憶起那位諾基亞中國(guó)高管對(duì)初代iPhone的評(píng)價(jià)。

何小鵬當(dāng)時(shí)反問“為什么諾基亞手機(jī)沒有？”對(duì)方回答這些技術(shù)諾基亞5~10年前就有了，只是還放在實(shí)驗(yàn)室里面，公司要保證足夠的利潤(rùn)，逐步地推出新技術(shù)。

小鵬紐交所上市的一個(gè)月前，何小鵬在一次溝通會(huì)上提到了十幾年前的這樁往事，“今天的小鵬P7，今天的Model 3、ES6還是有很多問題，但是初步擁有了當(dāng)年iPhone的感覺?！?/p>

“有時(shí)候歷史正在重演?！?/p>

分水嶺時(shí)刻

關(guān)于時(shí)代切換，資本市場(chǎng)往往比產(chǎn)業(yè)更加敏感。

馭勢(shì)科技董事長(zhǎng)、CEO吳甘沙對(duì)此深有體會(huì)。吳甘沙2000年加入英特爾，2014年成為英特爾中國(guó)研究院院長(zhǎng)。2018年4月，他曾在一次汽車商業(yè)評(píng)論組織的鈴軒思享會(huì)上分享過對(duì)幾家公司股價(jià)的觀察。

英特爾在1990年代中后期股價(jià)狂飆猛進(jìn)，但到他加入的2000年成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，股價(jià)一路斷崖式下跌，之后一直不溫不火，波瀾不興。2010年之后，英特爾的市場(chǎng)份額在90%左右，毛利一度接近70%，十幾年收入翻了一番，依然得不到資本市場(chǎng)追捧。

第二家公司是芯片設(shè)計(jì)公司ARM，隨著蘋果推出iPhone，ARM股價(jià)從2007年開始起飛，與智能手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)同步進(jìn)入黃金時(shí)代，但近幾年股價(jià)走勢(shì)也趨于平緩。

第三家公司是英偉達(dá)。吳甘沙在2014年發(fā)現(xiàn)了這家公司的革命性技術(shù)深度學(xué)習(xí)，當(dāng)時(shí)股價(jià)不到20美元，到吳甘沙演講的2018年時(shí)200多美元，2020年8月28日收盤價(jià)為525.91美元，6年時(shí)間漲幅近30倍。

時(shí)來天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由。踩對(duì)了時(shí)代脈搏，連天地都會(huì)鼎力相助，很可能是這句古詩(shī)被翻譯成了那句話：風(fēng)口來的時(shí)候，豬都能飛起來。話糙理不糙，可惜很多人注意力撲在了豬身上，忽略了風(fēng)口。

那些看到時(shí)代機(jī)會(huì)的人，紛紛投身其中。吳甘沙2016年創(chuàng)辦馭勢(shì)科技，小鵬汽車成立于2014年，何小鵬2017年8月29日正式加入公司，身份從天使投資人轉(zhuǎn)變?yōu)槎麻L(zhǎng)兼CEO。

蔚來2014年、理想2015年、威馬2015年、合眾2014年、天際2015年……近幾十年來全世界汽車品牌只減不增，但在2014、2015年間，中國(guó)突然集中涌現(xiàn)了一批汽車創(chuàng)業(yè)公司，被統(tǒng)稱為造車新勢(shì)力。同一時(shí)期，也誕生了大批馭勢(shì)科技這類專注汽車前沿技術(shù)的科技公司。

是什么催生了如此大規(guī)模的新造車運(yùn)動(dòng)？有人歸因于新能源汽車補(bǔ)貼，這確實(shí)是一部分企業(yè)創(chuàng)立的初衷，但更應(yīng)該看到的是，有相當(dāng)一部分企業(yè)因?yàn)榭吹搅酥悄茈妱?dòng)汽車即將替代傳統(tǒng)汽車的時(shí)代大勢(shì)而投身其中。

那時(shí)的中國(guó)汽車市場(chǎng)蒸蒸日上，似乎永遠(yuǎn)不會(huì)停止增長(zhǎng)。幾十年大規(guī)模生產(chǎn)汽車形成的完備產(chǎn)業(yè)鏈讓造車成為一件不那么難的事。與造車新勢(shì)力扎堆誕生的同期，寶沃、幻速、漢騰、斯威、英致、君馬等傳統(tǒng)燃油車新品牌、新企業(yè)也扎堆出現(xiàn)，有的還擁有過短暫的輝煌時(shí)光。

在當(dāng)時(shí)的時(shí)間點(diǎn)上，除了產(chǎn)品是燃油車還是電動(dòng)車、過往身份是互聯(lián)網(wǎng)還是汽車業(yè)這些顯性區(qū)別，這兩類新汽車企業(yè)還很難看出有什么本質(zhì)區(qū)別。

5、6年后再回頭看已經(jīng)非常清晰，這兩類新車企就像2007年的手機(jī)業(yè)，大部分想要造出能與諾基亞競(jìng)爭(zhēng)的手機(jī)，小部分追隨剛剛出現(xiàn)的iPhone。

這一次扮演iPhone和喬布斯角色的是特斯拉和馬斯克。

為什么是小鵬們

在汽車商業(yè)評(píng)論2016年提出“造車新勢(shì)力”概念之前，更被行業(yè)廣泛引用的一個(gè)詞是“互聯(lián)網(wǎng)造車”，由于游俠、樂視等公司所賜，對(duì)多數(shù)人來說這不是一個(gè)褒義詞。如今在美國(guó)上市的蔚來、理想、小鵬無疑都是標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)網(wǎng)造車。

IPO會(huì)把造車新勢(shì)力間的差距再度拉大，馬太效應(yīng)加劇毋庸贅述。值得思考的問題是：為什么造車新勢(shì)力率先IPO的是清一色的互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)？

行業(yè)變革往往從外部發(fā)生。就像手機(jī)行業(yè)變革時(shí)，引領(lǐng)者蘋果公司原本是電腦生產(chǎn)商。

汽車行業(yè)變革的方向是電動(dòng)智能汽車，相比搭載發(fā)動(dòng)機(jī)的傳統(tǒng)汽車，電動(dòng)車在復(fù)雜度和門檻上是降低的，電動(dòng)車事實(shí)上也并不是新事物，汽車變革的核心是智能汽車。

很容易理解的一點(diǎn)是，智能汽車相比傳統(tǒng)汽車，軟件、互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用比例大幅增加，互聯(lián)網(wǎng)人有先天優(yōu)勢(shì)。

其次，三人都不是初次創(chuàng)業(yè)。李斌2000年創(chuàng)辦易車，李想2000年運(yùn)營(yíng)泡泡網(wǎng)并在2005年創(chuàng)建汽車之家，何小鵬2004年創(chuàng)辦UC。

他們的初次創(chuàng)業(yè)趕上的是互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)風(fēng)口，14和20年前，他們不僅看到看準(zhǔn)了當(dāng)時(shí)最前沿的產(chǎn)業(yè)變革機(jī)會(huì)，更是投身其中，并獲成功。

對(duì)李斌、李想來說，他們的初次創(chuàng)業(yè)就和汽車相關(guān)。對(duì)何小鵬來說，他的初次創(chuàng)業(yè)和二次創(chuàng)業(yè)本質(zhì)上相似：都是智能化與移動(dòng)化的疊加。

“我覺得汽車也是移動(dòng)化，汽車是位置服務(wù)的一個(gè)提供者，手機(jī)也是位置服務(wù)的一個(gè)提供者，只是說手機(jī)是跟著人來走的，汽車是跟著位置場(chǎng)景走?！焙涡※i在2020年7月一個(gè)溝通會(huì)上說。

“我們都很有幸在過去見證了智能手機(jī)的時(shí)代，即將迎來一個(gè)新的智能汽車時(shí)代，這是我今年一個(gè)蠻大的感悟。我不知道智能化是用什么方式撬動(dòng)，我不知道汽車上的最核心的是什么，我現(xiàn)在也不敢清晰地說將來智能化會(huì)變成一個(gè)多巨大的變化，但是我們這一群人會(huì)創(chuàng)造跟建設(shè)?！?/p>

何小鵬的兩個(gè)“不知道”和一個(gè)“不敢清晰地說”說明了未來的智能汽車在具體問題上還有多少不確定性。但相比從傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)戰(zhàn)智能汽車的那些造車新勢(shì)力，從互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)行業(yè)的外來者反而更有優(yōu)勢(shì)。

優(yōu)勢(shì)一不是業(yè)務(wù)上的，而是管理上的?！盎ヂ?lián)網(wǎng)造車”的掌門人之前都有過成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，管理過大企業(yè)甚至有過IPO經(jīng)驗(yàn)，而來自汽車業(yè)的新勢(shì)力掌門人基本上清一色職業(yè)經(jīng)理人出身，對(duì)如何管理一家公司沒有經(jīng)驗(yàn)。

上半年相繼暴雷的賽麟、拜騰、博郡，問題不是出在管理上就是出在資金上。

優(yōu)勢(shì)二就是資金。

小鵬上市之夜，阿里巴巴合伙人、高德集團(tuán)董事長(zhǎng)俞永福，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)雷軍，歡聚時(shí)代聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李學(xué)凌，IDG資本合作人楊飛以及晨興資本創(chuàng)始合伙人劉芹，GGV管理合伙人符績(jī)勛，經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人萬浩基，每一個(gè)都是各自行業(yè)中的翹楚。

雷軍發(fā)微博細(xì)數(shù)了他從UC開始投資何小鵬，到小鵬汽車順為和小米都有繼續(xù)投資的過往。雷軍不是孤例，當(dāng)晚到場(chǎng)的資本大佬對(duì)小鵬無一不是連續(xù)多輪投資，足見何小鵬在資本市場(chǎng)的號(hào)召力。

優(yōu)勢(shì)三則是一種看不到摸不到的東西，基因。

基因

“如果你的基因在那個(gè)時(shí)候沒有真正地變成以智能化、以軟件改變汽車、以電動(dòng)改變交通出行工具這樣的基因，你讓它再改變的難度很高。”8月11日，何小鵬在第十二屆中國(guó)汽車藍(lán)皮書論壇中曾與魏建軍、李斌、王軍對(duì)談，數(shù)次提到基因。

他認(rèn)為，無論是成立十年內(nèi)的新造車企業(yè)，還是傳統(tǒng)車企，誰能夠?qū)⒒蚝托袆?dòng)調(diào)整得最快，誰就能夠留下來。

關(guān)于基因，何小鵬還曾說過：“在一個(gè)企業(yè)的外部看到的是品牌、產(chǎn)品力、銷售力，在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部看到的是架構(gòu)、組織、團(tuán)隊(duì)和基因。基因就是一種文化的表現(xiàn)。”

為什么蔚來主打服務(wù)、理想主打續(xù)航、小鵬主打智能？企業(yè)重大路線問題取決于掌門人的核心關(guān)注點(diǎn)，而掌門人的關(guān)注點(diǎn)往往是企業(yè)基因決定的。

小鵬的基因讓他們?cè)诤诵母?jìng)爭(zhēng)力上選擇了智能，在實(shí)現(xiàn)路徑上選擇了智能軟件全棧自研的戰(zhàn)略。

IPO招股書顯示，小鵬在過去兩年的研發(fā)總投入高達(dá)37.5億元人民幣，在3000多名員工中，43%專注于研發(fā)，這部分的66%專注于汽車設(shè)計(jì)和工程，剩下的34%，一半在智能操作系統(tǒng)，一半在自動(dòng)駕駛。

從費(fèi)用結(jié)構(gòu)看，2018年小鵬研發(fā)費(fèi)用支出約10.51億人民幣，營(yíng)銷和其他行政費(fèi)用約6.43億人民幣；2019年研發(fā)費(fèi)用上漲至約20.7億人民幣，營(yíng)銷和其他行政費(fèi)用約11.65億人民幣；研發(fā)費(fèi)用與營(yíng)銷行政費(fèi)用比約為2：1，研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收約為89%。

橫向?qū)Ρ葋砜?，小鵬的專利數(shù)量在全行業(yè)處于領(lǐng)先位置。今年2月，中國(guó)汽車技術(shù)研究中心有限公司情報(bào)所和中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)分會(huì)聯(lián)合發(fā)布了2019年中國(guó)汽車專利數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析榜單。榜單顯示，小鵬汽車憑借2019全年742件汽車專利公開量，躋身2019年中國(guó)汽車專利公開量TOP 20，其中更有兩項(xiàng)分類專利數(shù)據(jù)名列國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)之首。其中發(fā)明專利占比76.28%，國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)第一。

小鵬自研的Xmart OS智能操作系統(tǒng)是其技術(shù)亮點(diǎn)之一，系統(tǒng)融合了AI語(yǔ)音助手、車載導(dǎo)航、智能鑰匙、智能推薦、遠(yuǎn)程控制等服務(wù)。

2018年底至今，小鵬汽車頻繁地為 Xmart OS 推送 OTA 升級(jí)，系統(tǒng)可以實(shí)時(shí)把傳感器數(shù)據(jù)上傳到云端，通過標(biāo)注去訓(xùn)練深度學(xué)習(xí)算法，再把改進(jìn)的算法或是升級(jí)包OTA回到用戶的車?yán)?。不僅升級(jí)娛樂系統(tǒng)、UI界面，還對(duì)所有的固件系統(tǒng)，包括動(dòng)力層面都可以升級(jí)。

自動(dòng)駕駛方面，小鵬汽車研發(fā)出了Xpilot自動(dòng)駕駛軟件系統(tǒng)。此前，小鵬推出的G3車型已經(jīng)搭載了Xpilot 2.5系統(tǒng)，配合該系統(tǒng)整個(gè)車身遍布12個(gè)超聲波雷達(dá)、5個(gè)高清攝像頭、3個(gè)毫米波雷達(dá)，以實(shí)現(xiàn)輔助駕駛和自動(dòng)泊車功能。現(xiàn)在，這套系統(tǒng)即將進(jìn)化到 3.0 版本。

小鵬披露，大約50%的小鵬P7客戶訂購(gòu)了支持Xpilot 3.0的版本。Xpilot 3.0預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)高速領(lǐng)航、全自動(dòng)泊車、城市擁擠路段輔助駕駛功能。

招股書還顯示，在整車電子電氣架構(gòu)方面，小鵬基于純電SEPA平臺(tái)，該平臺(tái)具有模塊化、輕量化、可變帶寬大、空間利用率高等特點(diǎn)，從自動(dòng)駕駛、感知、運(yùn)算到規(guī)劃控制都是自主研發(fā)，形成了全新的電子電氣架構(gòu)，向域集成式發(fā)展。目前小鵬已經(jīng)基于此平臺(tái)生產(chǎn)P7，此平臺(tái)還可以拓展多種車型、軸距或尺寸。

小鵬汽車將會(huì)持續(xù)擴(kuò)充人才體系。此次IPO募集的超17億美元，以及IPO之前融資的9億美元，小鵬將有“更多的糧草”，按照小鵬的風(fēng)格，這些糧草還將海量投入研發(fā)，其與其他友商的技術(shù)實(shí)力恐怕越拉越大。

何小鵬曾多次公開宣稱今年是智能汽車元年。在他心中，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)或許可以拿來與他剛拿到iPhone手機(jī)，被諾基亞高管頻頻挑刺的那個(gè)時(shí)刻相比，機(jī)遇與挑戰(zhàn)皆浩浩湯湯。

大時(shí)代面前，小鵬已經(jīng)毅然決然地踏上當(dāng)年蘋果的路線。對(duì)傳統(tǒng)汽車公司而言，也并不一定全部成為諾基亞，如果缺乏成為蘋果的基因，成為三星也是一條可選擇的路徑。

沒有第四條路可以走。

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