來源/ Forbes，作者：Neil Winton

標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（Groupe PSA）和菲亞特克萊斯勒汽車公司（Fiat Chrysler Automobile）合并為Stellantis，不會是最后一筆巨額交易，因?yàn)樵陔妱悠嚭椭悄芷嚨男率澜缋?，傳統(tǒng)汽車制造商為了安全而抱團(tuán)，而且，擁有大量資源的高科技新進(jìn)入者可能會突然出現(xiàn)，搶走它們的市場。

當(dāng)PSA和FCA的合并在2019年末首次被提出時(shí)，這個(gè)合體將擁有PSA旗下的標(biāo)致、雪鐵龍、DS、Vauxhall和Opel等品牌，以及FCA旗下的阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂、吉普、Ram、道奇等品牌，這使得Stellantis被評為世界第四大品牌?，F(xiàn)在，由于新冠病毒的肆虐，已跌至第六位。分析人士對其宣稱的通過提高效率每年節(jié)省50億歐元的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)提出了質(zhì)疑。

Stellantis的年銷量將接近800萬輛，全球領(lǐng)先的大眾汽車公司每年銷售超過1000萬輛汽車。

合并的主要理由是防御性的，因?yàn)镻SA和FCA在電氣化、自動駕駛以及在全球最大市場中國銷售汽車和SUV方面，都落后于潮流。其他大型汽車制造商也可能感到有必要合并或組建聯(lián)盟。據(jù)德國北方銀行稱，這可能包括大眾汽車與福特、豐田與各種日本小型汽車制造商、戴姆勒與中國吉利或雷諾、通用汽車與本田。

德國北方銀行是一家投資銀行，分析師弗蘭克·施沃普（Frank Schwope）表示：“成本削減和大規(guī)模產(chǎn)能過剩的減少，可能會影響合并后的集團(tuán)未來幾年的發(fā)展，這樣Stellantis就不會消失?！?/span>

PSA和FCA都表示不會關(guān)閉工廠，這可能是好運(yùn)氣的先兆。

施沃普認(rèn)為，節(jié)約成本的目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。

進(jìn)一步的合并和聯(lián)盟

“每年高達(dá)50億歐元的協(xié)同效應(yīng)是否真的能實(shí)現(xiàn)，這是值得懷疑的。不過，此次合并可能是汽車行業(yè)進(jìn)一步合并或聯(lián)盟的前奏。有可能進(jìn)一步靠攏的是大眾和福特、豐田和鈴木、斯巴魯和馬自達(dá)、戴姆勒和吉利/沃爾沃或雷諾，還有通用汽車和本田?！笔┪制照f。

法國咨詢公司Inovev認(rèn)為，Stellantis可能會在某個(gè)時(shí)候接洽陷入財(cái)務(wù)困境的捷豹路虎，以增強(qiáng)其目前包括阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂和DS在內(nèi)的高端車型。根據(jù)Inovev的說法，Stellantis可能想要重振克萊斯勒和藍(lán)旗亞品牌。

還有一種潛在的威脅，即像蘋果、谷歌的母公司Alphabet、亞馬遜以及微軟之類的高科技公司，可能會認(rèn)為自己的能力在汽車行業(yè)發(fā)揮作用，尤其是隨著汽車行業(yè)越來越依賴數(shù)據(jù)、聯(lián)網(wǎng)性、電動汽車以及計(jì)算機(jī)代替人類來駕駛。

投資銀行瑞銀集團(tuán)相信，每年50億歐元的協(xié)同效應(yīng)是可以實(shí)現(xiàn)的，菲亞特將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到標(biāo)致的工程模塊上，這一協(xié)同效應(yīng)將得到提高。

Stellantis的首席執(zhí)行官將由PSA的唐唯實(shí)（Carlos Tavares）擔(dān)任。唐唯實(shí)曾成功地將通用汽車旗下虧損的老牌歐洲品牌歐寶和沃克斯豪爾轉(zhuǎn)移至標(biāo)致工程模塊。當(dāng)PSA在2017年收購?fù)ㄓ脷W洲時(shí)，后者在本世紀(jì)已經(jīng)損失了難以置信的200億美元，但唐唯實(shí)在大約一年后就讓它貢獻(xiàn)了利潤。

“此外，采購、日常開支和研發(fā)方面的協(xié)同效應(yīng)可能在頭幾年變得明顯。我們認(rèn)為合并后的實(shí)體需要增加投資的一個(gè)領(lǐng)域是電氣化，這將抵消部分協(xié)同效應(yīng)。

投資研究公司杰富瑞也對這種新組合寄予厚望，因?yàn)樵摴竞蛡鹘y(tǒng)制造商都在努力應(yīng)對新技術(shù)的挑戰(zhàn)。

“我們?nèi)匀恢С諷tellantis，它就像是傳統(tǒng)制造商在一個(gè)正在發(fā)生根本變革的行業(yè)中保持價(jià)值的藍(lán)圖。雙方都展示了高于行業(yè)平均水平的運(yùn)營和資本配置技能?！苯芨蝗鸱治鰩煼评铡せ魡桃了梗≒hilippe Houchois）表示。

低溢價(jià)敞口

“在我們看來，關(guān)鍵的戰(zhàn)略重點(diǎn)仍然是：1）品牌組合，因?yàn)槠渲写蟛糠质菗碛泻诵奶卦S經(jīng)營實(shí)力的區(qū)域品牌，但溢價(jià)敞口相對較低；2）中國需要一種創(chuàng)新的方式；3）電氣化從落后轉(zhuǎn)向快速跟風(fēng)，以及垂直整合。公司治理方面的初步跡象是積極的，因?yàn)槎聲?guī)模小而獨(dú)立。我們?nèi)匀幌嘈?，制造商解決遺留問題的速度，即使不比投資電動汽車重要，至少也同樣重要?！被魡桃了拐f。

數(shù)據(jù)分析公司GlobalData表示，中國是Stellantis成功的關(guān)鍵。

“最緊迫的問題是該集團(tuán)在中國的疲軟——中國是全球最大的汽車市場，也是任何國際汽車制造商的重要增長引擎。盡管合作伙伴雙方都在不斷努力，但兩家公司都未能在中國建立強(qiáng)大的銷售基礎(chǔ)，也未能以一款出色的車型抓住市場的想象力?！盙lobalData汽車分析師邁克爾·沃思登（Mike Vousden）說。

業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，PSA和FCA在亞太地區(qū)的產(chǎn)能利用率均僅為8%，其中大部分產(chǎn)能集中在中國。然而，與作為單獨(dú)的競爭對手相比，合并Stellantis讓它們獲得更大的成功機(jī)會。共享品牌重塑成本，以及生產(chǎn)設(shè)施和分銷網(wǎng)絡(luò)，將更廣泛地分散新成立集團(tuán)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，減少雙方的風(fēng)險(xiǎn)，并增加在世界上最重要的汽車市場獲得立足點(diǎn)的機(jī)會。”沃思登說。

PSA和FCA預(yù)計(jì)將于1月16日完成合并。Stellantis公司將注冊在荷蘭。

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