小鵬即將港股上市，在港交所發(fā)布的招股書里，有很多有意思的信息，今天大包子貍就帶大家一起來(lái)了解一下，全文3000字左右，讀完大約20分鐘。

重要聲明：

全文均為個(gè)人看法，因水平有限，無(wú)法代表招股書準(zhǔn)確意思表達(dá)，如對(duì)招股書和港股上市行為有任何疑問(wèn)，請(qǐng)和小鵬官方聯(lián)系為準(zhǔn)。

小鵬想做什么

核心優(yōu)勢(shì)

自動(dòng)駕駛，智能互聯(lián)和核心汽車系統(tǒng)，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新速度和軟件優(yōu)勢(shì)。

1.雄厚的核心技術(shù)。這一塊主要說(shuō)了XP3.0是目前市場(chǎng)上最先進(jìn)的自動(dòng)駕駛科技之一，也是國(guó)內(nèi)主機(jī)廠唯一實(shí)現(xiàn)全棧自研的軟件系統(tǒng)，并擁有國(guó)內(nèi)量產(chǎn)車中最多的邊角案例標(biāo)記數(shù)據(jù)，用于不斷優(yōu)化提升自動(dòng)駕駛體驗(yàn)，收費(fèi)的軟件模式，已經(jīng)有20%以上P7車主繳費(fèi)認(rèn)可，自動(dòng)輔助駕駛水平并以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

2.軟件和內(nèi)容商業(yè)化創(chuàng)意模式。主要是小鵬研發(fā)的Xmart OS系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn)車載電子支付，并已經(jīng)通過(guò)內(nèi)容（車載音樂會(huì)員）產(chǎn)生商業(yè)收入，未來(lái)將接入更多生態(tài)，創(chuàng)造更多的商業(yè)創(chuàng)意場(chǎng)景。

行業(yè)判斷

1.中高端汽車趨勢(shì)。小鵬認(rèn)為，價(jià)格在15-30萬(wàn)的中高端汽車目前和將會(huì)是將來(lái)占市場(chǎng)比重最大的汽車。中高端汽車在2018、2019和2020年銷售分別是650萬(wàn)輛，630萬(wàn)輛和640萬(wàn)輛，小鵬預(yù)測(cè)在2025年或可達(dá)到1010萬(wàn)輛。其中電動(dòng)汽車銷量分別是30萬(wàn)輛，40萬(wàn)輛和40萬(wàn)輛，小鵬預(yù)測(cè)在2025年或可達(dá)到190萬(wàn)輛。

2.自動(dòng)駕駛趨勢(shì)。小鵬認(rèn)為，包含L2級(jí)以上（含L2級(jí)）自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)的車輛會(huì)不斷增長(zhǎng)，在2018、2019和2020年這個(gè)區(qū)間里，占比分別是3%、8.8%和13%，在2025年或可達(dá)到34.2%。其中L3級(jí)在2025年或可達(dá)到2.4%，L4或可達(dá)到1.5%。

人員分布

小鵬截止2021年3月31日，全球共有員工6132人，其中2441人從事研發(fā)工作，占比39.8%。在研發(fā)人員中，1516人做汽車設(shè)計(jì)與工程，占比62.1%；398人做自動(dòng)駕駛，占比16.3%；525人做智能操作系統(tǒng)，占比21.5%。在全國(guó)范圍來(lái)看，應(yīng)該是自動(dòng)駕駛+智能座艙團(tuán)隊(duì)最大且最具實(shí)力的主機(jī)廠團(tuán)隊(duì)之一。

小鵬做的怎么樣

制造布局

海馬契約年底到期。小鵬和海馬鄭州工廠代工協(xié)議到本年年底到期，目前海馬為G3提供的專有產(chǎn)能為50000輛，產(chǎn)能利用率大概是40%以上。目前，雙方還未就是否續(xù)約達(dá)成一致，但是小鵬肇慶工廠有能力且做好準(zhǔn)備可以繼續(xù)生產(chǎn)G3車型。整個(gè)肇慶工廠的產(chǎn)能大約是100000輛，2020年的P7的產(chǎn)能利用率尚未超過(guò)一半，完全有能力繼續(xù)生產(chǎn)G3。

廣州工廠的布局。廣州生產(chǎn)基地已經(jīng)布局，并且正在緊密建設(shè)，廣州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)將投資13億元建設(shè)基地，并提供12億融資用于購(gòu)買設(shè)備，確保在22年底投入使用，產(chǎn)能100000輛。并以租賃的方式提供給小鵬使用，七年后再由小鵬購(gòu)置。這一資金安排，無(wú)疑極大的減緩小鵬大規(guī)模投資建廠的資金壓力，也是現(xiàn)行政府招商引資，扶持產(chǎn)業(yè)的大致做法。

武漢工廠的布局。招股書中對(duì)武漢工廠介紹并無(wú)特殊描述，也沒有數(shù)字安排，大致情況和公開信息差不多，該項(xiàng)目占地1100畝，將建設(shè)整車及動(dòng)力總成工廠，整車規(guī)劃產(chǎn)能10萬(wàn)輛。

產(chǎn)品情況

產(chǎn)品在C端。從銷售情況來(lái)看，小鵬排名前五的大客戶占總收入尚不滿5%，可以看出，小鵬大多數(shù)產(chǎn)品都是銷售給了普通消費(fèi)者，更多的集中在C端，這也是小鵬產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的很好的表現(xiàn)。

P7電池的性能保證。在招股書中，我們可以看出，P7的電池組經(jīng)過(guò)16萬(wàn)公里的行駛后，依然可以保持超過(guò)90%以上的初始容量，對(duì)于一般每年在2-3萬(wàn)公里的家用消費(fèi)者，可以說(shuō)，開了5-8年后，這個(gè)電池的容量才剛開始打9折。

G3召回成本。G3因?yàn)槟孀兤鞯膯?wèn)題，發(fā)生了一次召回，很多人認(rèn)為這次召回會(huì)給小鵬帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力，當(dāng)時(shí)大包子貍就在很多群里解釋，應(yīng)該是供應(yīng)商來(lái)負(fù)擔(dān)，畢竟是有質(zhì)保合約的，在這次招股書里，對(duì)這個(gè)問(wèn)題，也做了回答，果然全部是供應(yīng)商承擔(dān)。另外，G3也沒有發(fā)生過(guò)其他任何重大產(chǎn)品責(zé)任索賠和召回。

保修儲(chǔ)備。小鵬對(duì)最早期的客戶有終生質(zhì)保承諾，對(duì)后續(xù)的客戶也有各種質(zhì)保的增值服務(wù)，那么這些保證到底能不能得到落實(shí)呢？招股書中對(duì)此也做了特別解釋。小鵬提供了1.48億元的維修儲(chǔ)備，也就是說(shuō)在不包含供應(yīng)商質(zhì)保的情況下，這些維修儲(chǔ)備大約可以購(gòu)買600輛P7和1000輛G3的零件，更不要說(shuō)現(xiàn)在幾乎全部還在供應(yīng)商質(zhì)保的范圍內(nèi)，所以，完全不用擔(dān)心。

經(jīng)營(yíng)策略

收購(gòu)智途科技。江蘇智途科技股份有限公司成立于2006年,是國(guó)家甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)持證單位，小鵬收購(gòu)智途科技的目的非常明顯，就是為了解決自動(dòng)駕駛中收集地圖數(shù)據(jù)的資質(zhì)問(wèn)題。通過(guò)這一動(dòng)作也證明了小鵬已經(jīng)為下一步城市NGP的“高級(jí)輔助駕駛地圖”開始實(shí)質(zhì)性行動(dòng)了。

直營(yíng)策略的加強(qiáng)。在2020年，小鵬新開了37家直營(yíng)店，48家加盟店，加盟店還略高一些。到了2021年的前三個(gè)月，小鵬新開了19家直營(yíng)店，4家加盟店，幾乎已經(jīng)全部轉(zhuǎn)向了直營(yíng)店擴(kuò)張策略。從在實(shí)際層面上了解到，目前只有在比較偏遠(yuǎn)的地區(qū)，才有機(jī)會(huì)加盟小鵬的特許經(jīng)營(yíng)，而且還不是區(qū)域壟斷性質(zhì)的?？梢?，小鵬正在大力度的加大直營(yíng)的力度，從而提升銷售網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)質(zhì)量。

專利情況。小鵬申請(qǐng)了大量的專利，目前大約有759項(xiàng)專利，1375項(xiàng)待決專利和130個(gè)注冊(cè)軟件版權(quán)。其中有不少很有意思的專利，大家可以看看，比如無(wú)人駕駛、路徑規(guī)劃、防止加塞等等，通過(guò)這些專利，可以明確的看出，小鵬提到過(guò)諸如“超級(jí)防加塞”等功能絕對(duì)不僅僅是說(shuō)說(shuō)而已。

以后打算怎么辦

這次港股上市募集了這么多資金，小鵬打算用這些資金做什么呢？讓我們一起來(lái)看看。

技術(shù)

加速升級(jí)硬件（20%）小鵬打算用募集資金中的20%來(lái)研發(fā)和制造新車型，包括但不限于G3的中期改款，P5和第四款車，還有全新的智能電動(dòng)平臺(tái)，以及電子電器架構(gòu)（更加集約化的控制域布局），動(dòng)力總成（更粗暴的動(dòng)力？）和超級(jí)充電能力（800V能力要來(lái)了？）。

全力研發(fā)技術(shù)（15%）小鵬打算用募集資金中的15%來(lái)開發(fā)XP3.5和XP4，以及下一代Xmart OS,XP3.5將實(shí)現(xiàn)城市NGP，而XP4或?qū)⒄綄?shí)現(xiàn)更高階的輔助駕駛能力（點(diǎn)到點(diǎn)的完全自動(dòng)輔助駕駛閉環(huán)？）。而下一代Xmart或?qū)⒃谥悄苷Z(yǔ)音上提供語(yǔ)音（完全類似真人，有感情，會(huì)生氣，會(huì)撒嬌，會(huì)不會(huì)害個(gè)羞？……），更優(yōu)秀的語(yǔ)言理解（話說(shuō)一般，小P搶答？），主動(dòng)推薦（小姐姐你好，我是小P，能不能加你一個(gè)微信，我想你很快就會(huì)成為我的女主人……）。

完善其他技術(shù)（10%）小鵬打算用募集資金中的10%用于提高和商業(yè)生態(tài)互聯(lián)，支持研發(fā)運(yùn)營(yíng)等支持性軟件研發(fā)工作。

能力

擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)絡(luò)（20%）小鵬打算用募集資金中的20%來(lái)擴(kuò)大銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在更多的一二線城市開店，并向三四線城市滲透。已經(jīng)有店的城市要開更多的店，加密銷售網(wǎng)絡(luò)，中期而言，門店的數(shù)量會(huì)翻一翻，大約達(dá)到400家的水平。除了門店之外，服務(wù)中心也將大幅度擴(kuò)張，凡是車多的城市都要建設(shè)服務(wù)中心，提高服務(wù)質(zhì)量。另外，超充站點(diǎn)也將擴(kuò)展，中期而言，超充站也要翻一翻，達(dá)到350座左右。

有效提升品牌（10%）小鵬打算用募集資金中的20%來(lái)提升品牌，比如在高鐵和機(jī)場(chǎng)等交通樞紐投入更多的廣告，更多的參加大型和二線車展，更多的舉辦線下體驗(yàn)活動(dòng)等，擴(kuò)大影響力。另外也將更大幅度的和線上KOL合作，且不限于汽車，智能等范圍，看來(lái)是要破圈出戰(zhàn)了。從去年開始，就感覺小鵬開始發(fā)力猛做品牌了，而且還是全面進(jìn)攻那種，盡管和蔚來(lái)相比，格調(diào)上還差不少，但是確實(shí)加強(qiáng)了很多，當(dāng)然槽點(diǎn)也不少，這里就不多說(shuō)了。

提升生產(chǎn)能力（10%）小鵬打算用募集資金中的20%來(lái)進(jìn)一步建設(shè)三大工廠（肇慶、廣州、武漢），這個(gè)比較簡(jiǎn)單，也沒什么好說(shuō)的，這些工廠現(xiàn)在都是花錢的時(shí)候。

策略

用于海外用途（5%）主要是出海挪威的部分，比如按照歐盟標(biāo)定出口車，針對(duì)性開發(fā)軟件等要求。

用于一般運(yùn)營(yíng)（10%）這個(gè)就是公司日常運(yùn)轉(zhuǎn)的費(fèi)用，比如給食堂加個(gè)雞腿，O(∩_∩)O哈哈~

關(guān)于第四款車

新車硬件

新車將采用高級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，配備XP4（芯片、攝像頭、傳感器硬件將再度升級(jí)）和激光雷達(dá)（或會(huì)是和P5不同的更強(qiáng)大的激光雷達(dá)），快速充電能力（800V的充電能力？），更綜合的域控制單元（比P7更為集中的域控制結(jié)構(gòu)），智能底盤（更多冗余，更快速度，更精準(zhǔn)的控制？）和空氣懸架（沒啥好說(shuō)，關(guān)鍵看調(diào)校，不是有了空氣懸架就萬(wàn)事大吉還要看調(diào)出來(lái)的水平）。

新車軟件

全新的智能座艙，有感情的語(yǔ)音助手，或有主動(dòng)發(fā)起對(duì)話的能力，結(jié)果就是吃喝玩樂都能在車?yán)?，讓宅男更宅（難得出家門也出不了車門），更找不到女朋友（小P太懂我），哈哈。更多的會(huì)擁有萬(wàn)物互聯(lián)的能力，或可實(shí)現(xiàn)車家、車企互聯(lián)探索。

新車價(jià)格

按照小鵬招股書的定位，新車價(jià)格在P7和鵬翼版之間，P7的平均價(jià)格在26萬(wàn)左右，鵬翼版的平均價(jià)格大約35萬(wàn)，那么新車的平均價(jià)格大約在30萬(wàn)左右？不過(guò)，現(xiàn)在來(lái)說(shuō)新車的價(jià)格實(shí)在還太早，不確定的因素還太多，還是那句話，沉下心來(lái)，所有的等待都將會(huì)是值得的！

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