“我認(rèn)為特斯拉會(huì)在未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)倒閉……”

近日，美國(guó)知名對(duì)沖基金經(jīng)理約翰·湯普森在《商業(yè)內(nèi)幕》刊文稱(chēng)，特斯拉活不過(guò)半年，這位華爾街大佬的措辭可謂相當(dāng)嚴(yán)重。

與特斯拉資金儲(chǔ)備只夠5個(gè)月的窘境形成鮮明對(duì)比的是，馬斯克剛剛批準(zhǔn)了“每年50億美元”的巨額薪酬計(jì)劃，全美最大500家公司CEO的薪資加起來(lái)也抵不過(guò)一個(gè)馬斯克。如果馬斯克達(dá)到收入目標(biāo)，特斯拉年銷(xiāo)售需要超過(guò)200萬(wàn)輛，但實(shí)際上，去年特斯拉車(chē)的銷(xiāo)量?jī)H有10萬(wàn)輛。

在Model S 和 Model X雙車(chē)銷(xiāo)量下滑，Model 3還在產(chǎn)能地獄里掙扎，特斯拉陷入虧損持續(xù)擴(kuò)大之際，這份史上最大筆的薪酬計(jì)劃，將馬斯克再次推向了風(fēng)口浪尖。這位被華爾街大鱷們一直奉承為結(jié)合了亨利福特與喬布斯等人身上最好特質(zhì)的天之驕子，正面臨著“被放棄”的局面。

這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。一旦被投資人放棄，在造車(chē)領(lǐng)域沒(méi)有強(qiáng)悍優(yōu)勢(shì)的特斯拉拿什么來(lái)立足？強(qiáng)敵環(huán)伺，等著撕碎特斯拉的傳統(tǒng)豪門(mén)可不會(huì)對(duì)這位新貴留有惻隱之心…… 

Model 3成命懸一線(xiàn)的稻草？

雖然BC君認(rèn)為，無(wú)論是馬斯克，還是業(yè)內(nèi)都對(duì)Model 3的期望超出了其本身的能力。但不能否認(rèn)的是，Model 3的銷(xiāo)量成為目前解決特斯拉虧損困境的救命稻草，成為特斯拉進(jìn)入主流大眾市場(chǎng)的敲門(mén)磚。

“歡迎來(lái)到地獄工廠(chǎng)”，這幾乎成為馬斯克的口頭禪，對(duì)于新進(jìn)員工，馬斯克都會(huì)送上如此“祝?！保矚g用“地獄工廠(chǎng)”來(lái)形容特斯拉加班加點(diǎn)趕工的場(chǎng)景，甚至還親自在弗里蒙特工廠(chǎng)的地板上過(guò)夜監(jiān)督生產(chǎn)進(jìn)度。

雖然馬斯克樂(lè)觀(guān)地表示，現(xiàn)在特斯拉已經(jīng)從地獄的第9層上升到第8層，但產(chǎn)能困境，就像一根刺一樣深深扎進(jìn)皮肉里，成為虧損的源泉，也成為投資者信心動(dòng)搖不可回避的因素。

嚴(yán)酷的事實(shí)擺在眼前，在約翰·湯普森“活不過(guò)6個(gè)月”的嚴(yán)峻預(yù)測(cè)之下，特斯拉必須提高M(jìn)odel 3的產(chǎn)量來(lái)度過(guò)難關(guān)，否則將會(huì)面臨著更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，被無(wú)情的華爾街大佬們從熱望之境拉向“寒冬”。

信息顯示，目前Model 3 在全球的預(yù)訂已經(jīng)超過(guò)五十萬(wàn)輛，這意味著馬斯克需要大量的產(chǎn)能來(lái)消化不斷增長(zhǎng)的訂單?！拔覀儗⒁M(jìn)入地獄式生產(chǎn)，這將至少持續(xù)6個(gè)月，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間?！瘪R斯克堅(jiān)信特斯拉可以克服生產(chǎn)瓶頸，到二季度末，Model 3的產(chǎn)能將提升到每周5000輛。

就目前的情況來(lái)看，這個(gè)預(yù)期達(dá)成并非易事。此前，特斯拉曾預(yù)計(jì)到2017年12月Model 3的產(chǎn)量將提高至每月2萬(wàn)輛，但結(jié)果是整個(gè)四季度僅交付了1500余輛。如果此次“每周5000輛”的計(jì)劃再“劃水”，將會(huì)嚴(yán)重動(dòng)搖投資者的信心。

外媒報(bào)道稱(chēng)，為了提高M(jìn)odel 3的生產(chǎn)速度，馬斯克有意實(shí)施“產(chǎn)能讓渡”，減慢了Model S和Model X的生產(chǎn)速度，以至于交付時(shí)間被拖延，現(xiàn)在這兩款高端車(chē)型的買(mǎi)家可能要等上4到5個(gè)月才能拿到貨。交付時(shí)間延長(zhǎng)，讓特斯拉目前兩款在售車(chē)型出現(xiàn)了銷(xiāo)量跳水的局面。

主力車(chē)型銷(xiāo)量銳減， Model 3的產(chǎn)量能否達(dá)到預(yù)期，就成為特斯拉命懸一線(xiàn)的救命稻草。馬斯克曾表示，到2018年年底，特斯拉的年銷(xiāo)量將達(dá)到50萬(wàn)輛，其中Model 3將占據(jù)其中的40萬(wàn)輛，頗有一番“大躍進(jìn)”的姿態(tài)。

暫且不論產(chǎn)能大躍進(jìn)是否會(huì)讓產(chǎn)品質(zhì)量堪憂(yōu)，但擺在眼前的是，生產(chǎn)不斷拖延，成本超出預(yù)期，產(chǎn)能大限壓頂，極有可能讓Model 3成為壓彎特斯拉的最后一根稻草。數(shù)據(jù)讓人很沮喪，目前Model 3的周產(chǎn)量仍不足千輛，弗里蒙特工廠(chǎng)還出現(xiàn)停工?！巴９て陂g是用來(lái)提高自動(dòng)化水平，系統(tǒng)地解決瓶頸問(wèn)題，以提高生產(chǎn)率。”

由于電池模塊的產(chǎn)能瓶頸，實(shí)現(xiàn)每周生產(chǎn)5000輛Model 3這一目標(biāo)已被兩度推遲。即便在產(chǎn)能上屢次食言，特斯拉仍然下了重磅賭注?；蛘?，我們?yōu)檫@份自信鼓掌的同時(shí)，也不得不捏一把汗，在之后的第二季度甚至第三季度，Model 3 都有繼續(xù)深陷生產(chǎn)地獄的危險(xiǎn)。

一旦Model 3產(chǎn)量無(wú)法振作，錢(qián)燒到了盡頭，那么從一開(kāi)始就選擇和傳統(tǒng)車(chē)企為敵的特斯拉還有多少存活的可能？馬斯克或許不清楚，但華爾街的那些嗜血之狼不會(huì)心慈手軟。 

華爾街對(duì)特斯拉沒(méi)了興趣？

這些華爾街之狼們似乎開(kāi)始意識(shí)到，特斯拉的市值超過(guò)通用和福特，并不是一個(gè)合理的現(xiàn)象。

在約翰·湯普森有關(guān)特斯拉的文章里寫(xiě)道，“市場(chǎng)最近對(duì)特斯拉的偏好下降……”，換而言之，從創(chuàng)辦至今的15年里連續(xù)虧損，缺錢(qián)、缺人、缺技術(shù)，徘徊在生死關(guān)頭多次的特斯拉再次走到了“生死邊緣”。

這一次，很棘手。因?yàn)樵?jīng)這些狂熱的馬斯克信徒，耐心正在悉數(shù)耗盡，對(duì)特斯拉的興趣開(kāi)始降低，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。與此同時(shí)，馬斯克的最貴年薪計(jì)劃也讓他們極度不滿(mǎn)。福特有120億美元現(xiàn)金應(yīng)對(duì)不測(cè)，而特斯拉現(xiàn)金只夠維持不到半年時(shí)間，在這個(gè)節(jié)骨眼上，馬斯克還對(duì)自己如此“大方”，實(shí)在是“不作死就不會(huì)死”。

高盛知名分析師大衛(wèi)·坦伯瑞諾也預(yù)計(jì)Model 3電動(dòng)汽車(chē)的交付速度將遠(yuǎn)低于預(yù)期，并重申了自己對(duì)特斯拉股票的“賣(mài)出”評(píng)級(jí)。由于投資者的信心動(dòng)搖，特斯拉的股價(jià)應(yīng)聲下跌。在3月中旬收盤(pán)之際，特斯拉股價(jià)大跌8.63%至315.23美元，總市值約529.8億美元。

曾經(jīng)和馬斯克有過(guò)甜蜜期的豐田和奔馳，在將特斯拉股票清倉(cāng)的時(shí)候，都曾公開(kāi)表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)，“特斯拉股票估值過(guò)高存在風(fēng)險(xiǎn)”。投資網(wǎng)站高級(jí)分析師克萊門(mén)特·蒂博在一份郵件聲明中表示對(duì)特斯拉的高股價(jià)困惑了很久，“我們不推薦賣(mài)空這只股票。因?yàn)樘厮估善辈蛔裱渌善弊裱幕竟乐翟瓌t”。

特斯拉發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，去年全年，特斯拉總收入為118億美元，但卻虧損了19.6億美元，幾乎是2016年6.75億美元虧損額的三倍。其中每個(gè)季度平均消耗現(xiàn)金約10億美元，主要是用于將Model 3投產(chǎn)的巨額投資。

自2010年IPO上市以來(lái)，特斯拉連續(xù)七年尚未實(shí)現(xiàn)過(guò)全年盈利?，F(xiàn)在由于Model 3所帶來(lái)的生產(chǎn)成本并沒(méi)有被毛利所覆蓋，因而造成公司凈虧損不斷增加。換句話(huà)說(shuō)，現(xiàn)在特斯拉本身一點(diǎn)沒(méi)有盈利的跡象和方法，除非Model 3產(chǎn)能能夠大翻身。

看不到希望的投資者與特斯拉“七年之癢”的狀態(tài)開(kāi)始出現(xiàn)，特斯拉的債券定位已經(jīng)被定為 CCC，使得零部件合資伙伴要求特斯拉支付后提供產(chǎn)品，進(jìn)一步加大了特斯拉的財(cái)報(bào)危機(jī)。與此同時(shí)，在過(guò)去5年里，特斯拉收到了美國(guó)證監(jiān)會(huì)85份增加信息和披露信息的要求，被懷疑“存在財(cái)務(wù)欺詐行為”。一旦被調(diào)查，特斯拉就無(wú)法公開(kāi)籌集資金，無(wú)疑雪上加霜。

缺乏穩(wěn)定健康的資金流，光憑股市里的紅利很難留住善變的投資人。如果特斯拉在未來(lái)無(wú)法從投資者那里拿到80億美元的資金用于填補(bǔ)未來(lái)18個(gè)月的運(yùn)營(yíng)虧損、資本支出、到期債務(wù)和周轉(zhuǎn)資金，那么馬斯克的“上天入地”夢(mèng)想只能去見(jiàn)鬼了。

此前，馬斯克在致股東的信中寫(xiě)道，隨著Model 3和能源產(chǎn)品的產(chǎn)量提升，加上嚴(yán)格控制運(yùn)營(yíng)支出，公司的季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)應(yīng)在2018年某一時(shí)刻轉(zhuǎn)為可持續(xù)的正值。但彭博社此前預(yù)算，特斯拉將在今年8月份資金耗盡，有點(diǎn)打臉之嫌。 

特朗普擋了特斯拉的生門(mén)？

正試圖超越高端電動(dòng)車(chē)進(jìn)入大眾市場(chǎng)，遭遇重大挑戰(zhàn)的特斯拉亟需尋找新的玩法，提升產(chǎn)能，解決全球客戶(hù)的交付難題。與此同時(shí)，華爾街的投資者們也希望特斯拉能夠盡早在更多市場(chǎng)投產(chǎn)，吸引更多的資金投入來(lái)保持公司的償付能力。

其中，連續(xù)數(shù)年新能源銷(xiāo)量第一，中國(guó)市場(chǎng)作為電動(dòng)車(chē)的熱望之地，重要性不言而喻，幾乎被認(rèn)定為特斯拉邁入大眾消費(fèi)市場(chǎng)的“生門(mén)”。早在2015年3月，馬斯克到華時(shí)曾提出，希望能在三年內(nèi)建立中國(guó)本土的生產(chǎn)和設(shè)計(jì)基地。隨后的三年內(nèi)，特斯拉在華尋求建廠(chǎng)的消息不絕于耳。

一次又一次的辟謠和澄清之后，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)已三年，特斯拉終于承認(rèn)和上海市政府正在探討合資建廠(chǎng)的可能性。

目前因?yàn)楣杀葲](méi)談攏，項(xiàng)目幾乎停滯不前，獨(dú)資造車(chē)暫時(shí)無(wú)望。為了打破僵局，實(shí)現(xiàn)在華“獨(dú)資建廠(chǎng)”的小九九，馬斯克轉(zhuǎn)而求助特朗普，推特發(fā)文表示，“中國(guó)對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收25%關(guān)稅，但美國(guó)卻只征收2.5%，好比穿著灌了鉛的鞋子去參加奧運(yùn)會(huì)比賽”。

顯然，馬斯克欲借特朗普的威力把中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)炸開(kāi)一道口子。3月23日，隨著特朗普簽署鋼鋁關(guān)稅備忘錄，中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響，躲在特朗普貿(mào)易大棒之下的馬斯克正積極在新能源汽車(chē)領(lǐng)域引戰(zhàn)，希望特朗普能夠幫助特斯拉在貿(mào)易協(xié)議上得到“公平結(jié)果”，破解中國(guó)“50：50”的行業(yè)“規(guī)矩”。

雖然馬斯克公開(kāi)挑戰(zhàn)中國(guó)汽車(chē)行業(yè)政策的膽量很大，但他似乎忘記了，特朗普不會(huì)成為他手中的那把槍?zhuān)袊?guó)“奉陪到底”的態(tài)度亦是絲毫不退讓?zhuān)?dāng)貿(mào)易戰(zhàn)的吵鬧褪去，“挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)”的帽子讓馬斯克沒(méi)有了投名狀，可能只會(huì)留下一地雞毛回饋馬斯克的“小心機(jī)”。特斯拉的國(guó)產(chǎn)問(wèn)題，或許將無(wú)限擱置下去。

隨著奔馳寶馬大眾等傳統(tǒng)車(chē)企紛紛聲勢(shì)浩大地發(fā)布新能源戰(zhàn)略，特斯拉在華建廠(chǎng)計(jì)劃也到了刻不容緩的地步。從一開(kāi)始，養(yǎng)成超級(jí)冷淡、傲慢的態(tài)度的特斯拉在傳統(tǒng)巨頭眼里就充當(dāng)著“眼中釘”的角色，這些狠角色們都等著特斯拉被拔出的那一天。

根據(jù)特斯拉產(chǎn)能測(cè)算，2017年7月投產(chǎn)的Model 3，交付完成目前的50萬(wàn)訂單最晚要在3年以后。那個(gè)時(shí)候，大眾純電動(dòng)市場(chǎng)早已經(jīng)是別人的天下了，馬斯克還有什么籌碼維持傲慢呢？