今年以來，造車新勢力月交付量排位不斷變化，前三強(qiáng)的格局不再是“蔚小理”，而基本上是“小理哪”。其中令人些許驚訝的是，原本比較低調(diào)的哪吒汽車，今年月交付量一直穩(wěn)定在前三。數(shù)據(jù)顯示，哪吒1-5月累計交付量為49974輛，僅次于小鵬，位居新勢力第二。

雖然市場表現(xiàn)持續(xù)向好，但哪吒在新勢力中也有落后的一面，比如上市進(jìn)展。今年上半年，零跑、威馬、哪吒都被曝計劃年底前實(shí)現(xiàn)港股IPO，目前，零跑和威馬已向港交所遞交了招股書，而新勢力中僅剩哪吒近期沒有上市相關(guān)動作，在IPO競速中，哪吒顯然有些滯后了。

新勢力第一梯隊的常駐“嘉賓”

因為市場表現(xiàn)突出，哪吒汽車在新勢力中被認(rèn)為是黑馬般的存在。2021年，哪吒汽車月度交付量持續(xù)上升，走出了異于其他新勢力的曲線。進(jìn)入2022年，哪吒繼續(xù)向更高沖擊，1月交付量突破了1.1萬輛，3月更是創(chuàng)造了1.2萬輛的歷史記錄。與2021年格局不同的是，哪吒汽車今年已穩(wěn)居新勢力第一梯隊。

哪吒的市場表現(xiàn)為何突出？還要從哪吒在售車型的定位說起。不同于“蔚小理”主打高端路線，哪吒則主攻10萬元上下的市場區(qū)間，其在售車型哪吒V起售價是7.49萬元，哪吒U起售價為11.78萬元，且兩款車型都是SUV。

哪吒V是哪吒的銷量擔(dān)當(dāng)，今年1-4月累計終端銷量中，哪吒65%的銷量都來自哪吒V。哪吒V定位小型純電SUV，在這一細(xì)分市場，其競爭對手并不多，主要是東風(fēng)EX1、幾何EX3功夫牛等，而相比這些車型，哪吒V憑借更EV化的外觀設(shè)計，更多的配置版本以及高性價比的特點(diǎn)，在小型SUV市場有著領(lǐng)先的優(yōu)勢。

圖片來源：哪吒汽車

哪吒另外部分的銷量則來自于哪吒U，作為緊湊型SUV，哪吒U所在細(xì)分市場有比亞迪元、AION Y這兩大強(qiáng)勁對手，所以哪吒U的市場表現(xiàn)并不如哪吒V。

此外，哪吒車型的定位是面向三四五線城市，用戶群體主打小鎮(zhèn)青年。在近兩年的新能源汽車下鄉(xiāng)活動中，哪吒的兩款車型也都有參與。有分析認(rèn)為，哪吒旗下車型價格不高，又兼具新能源車使用成本低的優(yōu)勢，所以哪吒在三四五線城市有很好的市場空間。

IPO進(jìn)展暫時落后

有了逐漸向好的市場表現(xiàn)，對于新勢力IPO來說無疑是加分項。今年2月中旬，有消息稱合眾新能源已經(jīng)選定中金公司和中信證券等銀行幫助其在香港IPO，最早可能在今年進(jìn)行，另外其還選定了與摩根士丹利和瑞銀集團(tuán)就首次股票發(fā)售進(jìn)行合作。

只不過，在上述消息之后，哪吒汽車再也沒有披露過有關(guān)上市方面的信息。而新勢力中，零跑、威馬已相繼向港交所遞交了招股書，這意味著在上市進(jìn)展上，前兩者已經(jīng)快于哪吒。

全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴曾分析，資本市場對新勢力投資的熱情已有所減退，在此情況下，港股不太可能會有很多新勢力上市，即使上市，企業(yè)的估值邊際也會大大下降。這意味著先上市的更占據(jù)資本的先機(jī)，而后上市的企業(yè)，它的邊際效益可能會受影響。

實(shí)際上，資金一直是造車新勢力最渴求的。哪吒汽車CEO張勇曾說，“企業(yè)發(fā)展需要大量的錢，要說我們不缺錢那是假的，就是現(xiàn)在已經(jīng)上市融到錢的（企業(yè)），也需要再融資，對于企業(yè)來說，錢越多越好?！?/p>

因為需要資金，所以“蔚小理”自去年開始就從美股趕赴港股上市，尋求更多元的資本支持，新勢力二梯隊企業(yè)今年以來也瞄準(zhǔn)了港股上市。而現(xiàn)狀是，新勢力僅剩哪吒暫時沒有上市動作。

蓋世汽車注意到，國內(nèi)企業(yè)到香港上市有兩種方式，一種是H股模式，另一種是紅籌模式。由于采用H股模式向港交所申請上市需得到中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，這一流程所花費(fèi)的時間往往較長，所以新勢力們港股上市主要采用了紅籌模式，即在境外（如開曼群島）設(shè)立離岸公司，并利用離岸公司返程收購境內(nèi)公司的股權(quán)或資產(chǎn)，之后以該離岸公司作為上市主體申請香港上市。

企查查APP顯示，目前蔚來、小鵬、理想、零跑、威馬都注冊了境外離岸公司，但哪吒汽車暫時還沒有，對于哪吒來說，IPO或許并沒有那么著急，或者它后續(xù)會選擇其他資本市場上市。

蓋世汽車研究院分析師認(rèn)為，不同的公司，它們的發(fā)展階段以及對資金的需求程度不一樣，上市的時間也會不一樣。對于交易所來說，汽車科技公司只要滿足上市條件，都可以申請上市，只不過后續(xù)上市的企業(yè)邊際效益可能不會很大。

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