7月2日的企業(yè)雙積分核算表（《2017年度乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分情況》）一出，大家就開(kāi)始圍觀(guān)扳手指。

畢竟這一次不僅是簡(jiǎn)單公布一個(gè)考核分?jǐn)?shù)，而且將正式根據(jù)雙積分分?jǐn)?shù)啟動(dòng)“交易”和“懲罰”措施了。 

許多媒體幾經(jīng)盤(pán)算，發(fā)現(xiàn)被核算車(chē)企的新能源正積分大于負(fù)積分，也就是市場(chǎng)上的積分供大于求，而且許多車(chē)企的油耗負(fù)分可以?xún)?nèi)部解決，于是判斷這首次的雙積分交易需求不大。 

事實(shí)怎樣？下面來(lái)看看雙積分政策實(shí)施以來(lái)的首次積分交易，到底能達(dá)到多大規(guī)模。  

大棒落下，考核開(kāi)始  

根據(jù)上周公布的2017年核算情況和今年3月份公布的2016年雙積分核算情況看： 

2016年度124家乘用車(chē)企中，共有44家車(chē)企油耗積分不達(dá)標(biāo)，其中長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽通用（沈陽(yáng)）、安徽獵豹汽車(chē)、四川一汽豐田分別位列油耗負(fù)積分前5名。 

2017年國(guó)內(nèi)130家乘用車(chē)企業(yè)中，油耗積分達(dá)標(biāo)的企業(yè)共74家，不達(dá)標(biāo)的為56家這些企業(yè)包括長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)城汽車(chē)、東風(fēng)有限等。 

根據(jù)雙積分交易平臺(tái)的要求，在2016年度、2017年度平均燃料消耗量積分為負(fù)積分的企業(yè)，通過(guò)交易平臺(tái)，在8月31日前向工信部提交平均燃料消耗量負(fù)積分抵償報(bào)告，并在9月30日前完成負(fù)積分抵償歸零。（“雙積分”交易平臺(tái)已于6月28日正式上線(xiàn)。）

也就是說(shuō)，從上周積分公布到9月底的三個(gè)月時(shí)間里，2016年和2017年油耗積分為負(fù)分的企業(yè)要按照政策允許的方式把負(fù)分清零。 

否則油耗負(fù)積分不能抵償歸零的企業(yè)，將面臨油耗不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品不予列入車(chē)型公告的懲罰，也就是停售。 

負(fù)分怎么抵償？ 

按照積分方法，負(fù)分的抵償方式共有四種。

第一，使用本企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)的平均燃料消耗量正積分?！敖Y(jié)轉(zhuǎn)”的意思是，2013年—2015年的企業(yè)油耗正積分可以按照一定比例結(jié)轉(zhuǎn)到2016年，以抵充負(fù)積分。

第二，使用本企業(yè)受讓的平均燃料消耗量正積分。 “受讓”，就是從相關(guān)聯(lián)企業(yè)（比如一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部的企業(yè)，或者有合資合作關(guān)系的企業(yè)）受讓燃油正積分，抵充自己的負(fù)積分。

第三，使用本企業(yè)產(chǎn)生的新能源汽車(chē)正積分。這個(gè)比較容易理解。但是一些負(fù)積分多的企業(yè)，通常新能源汽車(chē)正積分也沒(méi)多少，比如長(zhǎng)城。

第四，購(gòu)買(mǎi)（別家的）新能源汽車(chē)正積分。以上三條都不夠抵充負(fù)積分的車(chē)企，才會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)別家的新能源汽車(chē)積分。而這才是雙積分交易市場(chǎng)上的真正的“生意”。 

交易市場(chǎng)“供小于求” 

一些媒體判斷雙積分交易市場(chǎng)“供大于求”，是因?yàn)橹豢吹搅?017年的數(shù)字。但是加上2016年的數(shù)字，從整個(gè)“賬面”上看，我國(guó)的第一次雙積分交易面臨的其實(shí)是“供小于求”的狀況。 

當(dāng)然，要實(shí)現(xiàn)完全交易還有一個(gè)先決條件，就是2016-2017年油耗負(fù)積分的企業(yè)有多少是真正需要購(gòu)買(mǎi)新能源正積分的？ 

剛才提到了，油耗負(fù)積分清零有很多種方式，結(jié)轉(zhuǎn)、內(nèi)部受讓都不行了才會(huì)買(mǎi)積分。通俗點(diǎn)說(shuō)，就是自己以前的老本吃完了，跟朋友借也借不到了，才會(huì)花錢(qián)買(mǎi)。 

那么這三百多萬(wàn)負(fù)積分（2016+2017年），大概有多少是能夠通過(guò)結(jié)轉(zhuǎn)、受讓內(nèi)部消化掉的呢？ 

舉個(gè)例子粗算一下。 

在雙積分交易中“呼聲最高”的是長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)城汽車(chē)這兩家。

原因是2017年核算表中長(zhǎng)安福特的負(fù)積分最多，接近負(fù)30萬(wàn)分。而如果算2016年和2017年的積分總和，又屬長(zhǎng)城負(fù)積分最多（接近負(fù)40萬(wàn)分）。

這兩家的負(fù)積分加起來(lái)，占了所有車(chē)企負(fù)積分的四分之一，也因此成為了大家預(yù)測(cè)中的雙積分交易“大戶(hù)”。 

首先從2013-2015年的油耗正積分結(jié)轉(zhuǎn)的話(huà)，這兩家都占不到便宜。

因?yàn)楦鶕?jù)負(fù)積分抵償方式，2013-2015年的油耗積分需要重新計(jì)算，（如上圖）這么一算，長(zhǎng)安福特作為以前的油耗積分大戶(hù)其實(shí)一分都結(jié)轉(zhuǎn)不了。而長(zhǎng)城只有2013年的幾萬(wàn)積分可以結(jié)轉(zhuǎn)，但是層層折算后，也就還剩一兩萬(wàn)。 

結(jié)轉(zhuǎn)不行，內(nèi)部受讓呢？ 

長(zhǎng)城的關(guān)聯(lián)企業(yè)很少，目前只有一家河北御捷。而河北御捷的油耗正積分只有3萬(wàn)分，對(duì)長(zhǎng)城來(lái)說(shuō)是杯水車(chē)薪。算上長(zhǎng)城自己的新能源正積分（0.95），長(zhǎng)城最后依然需要購(gòu)買(mǎi)超過(guò)30萬(wàn)分新能源積分。 

再看長(zhǎng)安福特。

與長(zhǎng)城不同，長(zhǎng)安福特背靠長(zhǎng)安集團(tuán)，應(yīng)該可以通過(guò)充分的內(nèi)部受讓把積分清零。

事實(shí)也是如此。長(zhǎng)安集團(tuán)內(nèi)部最大的正積分大戶(hù)是重慶長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司，油耗正積分超過(guò)了50萬(wàn)分。抵消長(zhǎng)安福特的負(fù)積分足夠用了。  

“大集團(tuán)內(nèi)部的燃油負(fù)積分一般都會(huì)在集團(tuán)內(nèi)部交易”，比如長(zhǎng)安福特，而像長(zhǎng)城這樣的獨(dú)立企業(yè)，就需要購(gòu)買(mǎi)積分了。中國(guó)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)這樣解釋。

長(zhǎng)城或成最大買(mǎi)家，比亞迪賣(mài)積分比賣(mài)車(chē)還掙錢(qián)？ 

總之，雙積分交易勢(shì)在必行，有些車(chē)企“背靠樹(shù)大好乘涼”，但也有一些車(chē)企是躲不過(guò)去了。

此前有行業(yè)專(zhuān)家對(duì)雙積分交易價(jià)格進(jìn)行過(guò)評(píng)估，從1000元/分-10000元/分不等。

即便按照最低的1000元/分計(jì)算，理論上講，我國(guó)的首次雙積分交易也不會(huì)低于上億的交易規(guī)模了（長(zhǎng)城一家可能就貢獻(xiàn)3億）。

而在新能源積分“大戶(hù)”中，比亞迪、吉利、北汽新能源則有可能成為這次交易中的最大受益者。

尤其是比亞迪，目前比亞迪汽車(chē)工業(yè)有限公司和比亞迪汽車(chē)有限公司的新能源積分加起來(lái)是29.7萬(wàn)分。再加上2016年的24萬(wàn)新能源積分，比亞迪手里可用于雙積分市場(chǎng)交易的新能源積分超過(guò)50萬(wàn)分。

50萬(wàn)分，換算成市場(chǎng)價(jià)是多少錢(qián)？最少5億吧。

對(duì)比一下一季度比亞迪發(fā)布的財(cái)報(bào)：今年一季度比亞迪的凈利潤(rùn)為1.02425億元，同比下滑高達(dá)83.09%。

此刻最期待雙積分交易盡快執(zhí)行的肯定是比亞迪了，畢竟對(duì)比亞迪來(lái)說(shuō)，賣(mài)積分比賣(mài)車(chē)更賺錢(qián)啊。

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