已公布財(cái)報(bào)的近1/3美股企業(yè)中，超過四成都提到了關(guān)稅。大型美國玩具商、工具和卡車制造商對盈利指引發(fā)出警告，稱會(huì)迫使他們將成本激增的痛苦轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商和終端消費(fèi)者，二季報(bào)后不少公司股價(jià)遭受重挫。

與年初的“歲月靜好”截然相反，美國商業(yè)界雖然仍在竭力下調(diào)關(guān)稅措施對當(dāng)前業(yè)務(wù)的影響，但隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)家們的焦慮也快掩飾不住了。

據(jù)財(cái)經(jīng)媒體CNBC統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)公布二季度財(cái)報(bào)的146家標(biāo)普500成分股公司中，有超過40%的企業(yè)在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提到了關(guān)稅，大部分影響集中在工業(yè)和制造業(yè)領(lǐng)域。

英國《金融時(shí)報(bào)》稱，二季報(bào)電話會(huì)與一季度形成鮮明對比，美國公司高管們?nèi)齻€(gè)月前還聚焦在計(jì)算減稅對企業(yè)利潤的利好程度，現(xiàn)在越來越多的人開始講述自由貿(mào)易原則，希望改變保護(hù)主義。

不少大型的美國玩具商、工具和卡車制造商都發(fā)出了警告，更高關(guān)稅將積壓利潤空間，會(huì)迫使他們將成本激增的痛苦轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商和終端消費(fèi)者。

雖然大部分美國公司的二季報(bào)還沒受6月剛生效的美國鋼鋁關(guān)稅和各國反制措施的實(shí)際影響，上述行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)開始采取行動(dòng)回應(yīng)，例如提價(jià)、調(diào)整供應(yīng)鏈和下調(diào)全年盈利指引。

這些公司的二季報(bào)都抱怨了什么？

霍尼韋爾公司表示，交運(yùn)、物流和金屬領(lǐng)域的輸入通脹正在加速上漲，由于采購、營銷和商業(yè)執(zhí)行團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對，對2018年業(yè)績影響較小。但外部環(huán)境每天都在變，管理層會(huì)密切關(guān)注，必要時(shí)調(diào)整價(jià)格，開始評估更多結(jié)構(gòu)性的解決方案，來對沖長期關(guān)稅影響，例如尋找新的供應(yīng)商等。

可口可樂公司稱，貨運(yùn)、塑料松脂和瓶裝系統(tǒng)使用的金屬等一系列成本都在上漲，將考慮增加價(jià)格來回應(yīng)。其CEO James Quincey表示：“我認(rèn)為這種壓力會(huì)傳導(dǎo)給消費(fèi)者?！?/p>

家電制造商惠而浦已經(jīng)感受到了提價(jià)對需求的抑制作用。美國率先挑起的關(guān)稅生效后，全球鋼鐵成本顯著上升，特別是在美國達(dá)到了一個(gè)解釋不通的高位，將推升洗衣機(jī)的原材料成本，也導(dǎo)致暫時(shí)但顯著的美國工業(yè)需求下降，2018年預(yù)計(jì)公司的原材料成本上漲3.5億美元。

成為歐盟反制措施和特朗普“推特怒火”攻擊對象的哈雷摩托稱，如果貿(mào)易摩擦不能緩和，預(yù)計(jì)2018年將增加成本4.5億-5.5億美元，其中美國關(guān)稅會(huì)增加原材料成本1500-2000萬美元，歐盟的報(bào)復(fù)措施會(huì)增加3000-3500萬美元。因此下調(diào)了2018年?duì)I業(yè)利潤率的指引0.5個(gè)百分點(diǎn)。

此外，通用電氣預(yù)計(jì)關(guān)稅會(huì)給2018年帶來3億-4億美元的沖擊，3M公司稱要考慮改變外包、供應(yīng)鏈和定價(jià)等模式。美國聯(lián)合技術(shù)公司稱，輸入通脹是新問題也是切實(shí)問題，關(guān)稅不能起到幫助。玩具制造商孩之寶稱，很多生產(chǎn)轉(zhuǎn)移回了美國，正在提示美國政府貿(mào)易摩擦的嚴(yán)重負(fù)面影響。

二季度財(cái)報(bào)利好與公司高管展望形成背離

美國三大車企巨頭集體下調(diào)了全年盈利展望，股價(jià)暴跌。他們都認(rèn)為成本提升會(huì)延續(xù)到2019年，也都指責(zé)鋼鋁關(guān)稅影響了利潤空間。通用汽車表示，二季度利潤較去年同期抹去了3億美元，福特表示當(dāng)季受到的一半沖擊與金屬關(guān)稅有關(guān)，菲亞特克萊斯勒將全年?duì)I業(yè)利潤下調(diào)至少7億歐元。

這就客觀造成了美國二季度企業(yè)財(cái)報(bào)利好，但公司高管們對今年余下時(shí)間展望悲觀的怪異背離。據(jù)路透社預(yù)計(jì)，二季度美國企業(yè)盈利或同比增長21.4%，在已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的公司中，有86%都跑贏了市場預(yù)期，是1994年收集數(shù)據(jù)以來的同階段最高紀(jì)錄。

不難想象，隨著二季報(bào)繼續(xù)展開，越來越多的美國公司會(huì)像通用電氣CEO John Flannery一樣，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上發(fā)出非常直接地呼吁：“我們是一個(gè)為了公平與開放貿(mào)易而創(chuàng)立的公司，真心希望貿(mào)易摩擦可以妥善解決。”

國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周三表示，現(xiàn)有的全球貿(mào)易緊張升級，將令2019年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中美國、加拿大和墨西哥將受到最大沖擊。對美國來說，一邊是大面積、大比例對進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅，同時(shí)也遭到多個(gè)主要國家或地區(qū)的報(bào)復(fù)反制。

減稅利好被關(guān)稅侵蝕，誰最受傷？

華爾街見聞主編精選《美國減稅利好已遭關(guān)稅侵蝕，想要保護(hù)的人卻最受傷？》提到，關(guān)稅政策已經(jīng)嚴(yán)重影響到了美國生產(chǎn)企業(yè)的正常生產(chǎn)成本，并大幅侵蝕了利潤。年初以來減稅政策的利好效應(yīng)開始被關(guān)稅抵消，而且這種趨勢會(huì)越發(fā)明顯：

彼得森經(jīng)濟(jì)研究所五月底的一份研究顯示，如果特朗普政府執(zhí)行對所有汽車產(chǎn)品征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，那么1-3年間，美國將至少有19.5萬工人失業(yè)。如果其他國家展開類似的報(bào)復(fù)，美國或?qū)⑹?2.4萬個(gè)崗位。

在哈雷摩托和特斯拉的前車之鑒下，一旦美國生產(chǎn)成本大于海外之后，部分車企不排除會(huì)加大海外建廠的規(guī)模和力度。一旦生產(chǎn)流程被逼流向海外，也許特朗普政府最后一塊遮羞布也要不保了。

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